文/馬浩

旁觀管理

一個(gè)55倍漲價(jià)故事的背后

文/馬浩

Shkreli只不過是把他在對沖基金的投機(jī)手段應(yīng)用到制藥行業(yè)，卻因此引來了牢獄之災(zāi)。

2015年9月17日，美國醫(yī)療專業(yè)網(wǎng)媒Healio曝光了一封美國傳染病協(xié)會與HIV醫(yī)療協(xié)會發(fā)給Turing醫(yī)藥公司的信函，質(zhì)疑該公司為什么將一個(gè)自1953年就存在的藥品Daraprim從每片13.5美元驟然漲價(jià)至每片750美元，漲價(jià)近55倍。霎時(shí)間，抱怨之聲鋪天蓋地，希拉里和特朗普等兩黨總統(tǒng)候選人對此行徑亦是嚴(yán)辭譴責(zé)。肇事者M(jìn)artin Shkreli，Turing公司的CEO，立刻成為全美國“最受憎恨的人士”。

事發(fā)整整3個(gè)月后，12月17日，Shkreli被捕（后由500萬美元得以保釋）。但被捕的罪名則是聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）有關(guān)他自2009年以來從事證券欺詐的指控。無論什么罪名，對于Shkreli的被捕，網(wǎng)民評論可謂大快人心。然而，Shkreli和Turing的故事并非一個(gè)孤立事件，其背后的法律、倫理、經(jīng)濟(jì)和政治因素錯(cuò)綜復(fù)雜，值得管理決策者們思考和借鑒。

55倍漲價(jià)背后

現(xiàn)年32歲的Shkreli于2009年創(chuàng)辦自己的對沖基金MSMB。他的主要財(cái)路在于做空那些產(chǎn)品在FDA審批過程中即將失敗的生化企業(yè)的股票。2011年，他又創(chuàng)立醫(yī)藥公司Retrophin，致力于開發(fā)治療一些罕見病癥的藥物。2014年Shkreli被Retrophin解除CEO職務(wù)并離職。2015年8月，該公司狀告Shkreli在任期間濫用公司資金以及采用違規(guī)財(cái)務(wù)操作，向其索賠6500萬美元。

2015年 2月 Shkreli成立Turing醫(yī)藥公司。他的戰(zhàn)略主旨在于獲取那些已經(jīng)不受專利保護(hù)的藥品專賣權(quán)，重新定價(jià)，以期獲得巨額利潤。那些雖然專利失效卻并沒有仿制藥出現(xiàn)的藥物，通常是針對比較罕見病癥的細(xì)分市場，仿制藥的費(fèi)用可能很高，市場容量又不大，所以沒人愿意進(jìn)入。如果能夠控制這種藥品的分銷渠道，提價(jià)將是可行的方案，因?yàn)闆]有替代競爭。

基于此項(xiàng)戰(zhàn)略定位，Turing在2015年8月15日以5 500萬美元從Impax Lab手中獲得Daraprim的所有權(quán)，并逐步收縮控制該藥品的分銷渠道。該藥品可以用于幫助艾滋病和癌癥等疾病患者治療弓形蟲病，這便是后來該藥在一夜之間暴漲55倍的原委。

“萬人恨”何許人也？

Shkreli年少時(shí)癡迷國際象棋和股票交易。16歲高中未畢業(yè)，就進(jìn)入華爾街對沖基金行業(yè)實(shí)習(xí)，以做空股票見長，專注于生化和醫(yī)藥行業(yè)。作為特立獨(dú)行的年輕人，Shkreli慣用社交媒體，行為奢華，言辭大膽。他積極投資在線游戲體育運(yùn)動(dòng)隊(duì)Odyssey eSports，并花費(fèi)2萬美元購買了紐約嘻哈樂隊(duì)“武當(dāng)幫”推出的、全球只印一張的唱片“少林往事”，據(jù)說他根本沒聽該唱片，而是把它當(dāng)作啤酒杯墊。

在接受彭博社的采訪中，Shkreli比喻道：“如果一家企業(yè)正在用自行車的價(jià)錢出賣阿斯頓·馬丁豪華車，我們把那家企業(yè)買下來，然后用豐田車的價(jià)格賣出去，我不認(rèn)為這有任何罪惡?！彼€聲稱Turing拓展了自己的免費(fèi)供藥項(xiàng)目，許多藥片接近1美元/片。即使是漲價(jià)的Daraprim，患者自己掏腰包的錢并不會很多。但媒體報(bào)道說，事實(shí)上多數(shù)保險(xiǎn)公司要求患者自付20%的藥款，也就是150美元/片。諸多評論者據(jù)此推斷，這種巨額漲價(jià)遭到勢力強(qiáng)大的艾滋病患者群體以及保險(xiǎn)公司的強(qiáng)烈抵制，同時(shí)也為新近推出的“奧巴馬醫(yī)保計(jì)劃”抹黑，因?yàn)樗笏猎黾恿嗽撫t(yī)保計(jì)劃的成本支出。

馬浩

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院管理學(xué)教授兼BiMBA學(xué)術(shù)委員會主任

如何看待這場鬧??？

從競爭戰(zhàn)略和商業(yè)邏輯來看，Shkreli的這種做法可謂精妙。在對沖基金領(lǐng)域，這種通過炒作某些不起眼的股票而獲利的做法，乃是常規(guī)戰(zhàn)略。有些人認(rèn)為，對沖基金的這種行為導(dǎo)致無謂的市場波動(dòng)；有些人則認(rèn)為，正是有賴于對沖基金的此種行為才導(dǎo)致了股票交易市場的效率和有效性，使得任何一個(gè)資產(chǎn)都盡可能地接近其真實(shí)的市場價(jià)值。

就實(shí)質(zhì)而言，Shkreli只不過是把他在對沖基金的投機(jī)手段應(yīng)用到制藥行業(yè)。長期而言，這種做法也許會幫助促使不同藥品的定價(jià)回歸到接近其真正市場價(jià)值的水準(zhǔn)。這大概是能夠?yàn)檫@種做法進(jìn)行辯護(hù)的唯一正面因由。但從價(jià)值創(chuàng)新來看，這種做法似乎并未激發(fā)任何原創(chuàng)價(jià)值或者價(jià)值增量的出現(xiàn)。除了自己盈利，對整個(gè)社會和消費(fèi)者剩余并沒有直接貢獻(xiàn)。

從法律上看，如果政府沒有法規(guī)命令禁止藥品漲價(jià)，那么這種做法本身并不違法。Shkreli最終由于他在Retrophin和MSMB對沖基金類似龐氏騙局的罪狀被捕，這又留給人們足夠的想象空間。有媒體宣稱，Shkreli只不過是在玩華爾街上所有人都在玩的游戲，只不過是這次他玩得太大發(fā)了！

顯然，Shkreli事件的合法性缺失，主要體現(xiàn)于倫理道德方面?？梢哉f美國上下，對于在病人身上大發(fā)橫財(cái)?shù)淖龇芍^恨之入骨，義憤填膺。截至2015年12月，來自美國30多個(gè)州的160多個(gè)組織呼吁Turing將價(jià)格恢復(fù)到9月之前的水平。但Turing表示可以給醫(yī)院患者提供最多50%的折扣，拒絕在零售市場降價(jià)。

同仇敵愾之余，也許大家需要想一想，如果一種救人性命的藥品只賣出一頓麥當(dāng)勞巨無霸午餐的價(jià)錢，是否真正合理？誰還去拼命創(chuàng)新呢？最近，美國一種治療丙型肝炎的新藥已經(jīng)賣到1000美元一天的劑量。不難推斷，今后新藥的初始定價(jià)將會更高。否則后來再想漲價(jià)，去哪找理由呀？不是等著挨罵受罰么？