熊曉煉，周迎豐

(貴州大學 經(jīng)濟學院，貴州 貴陽 550025)

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西南地區(qū)金融發(fā)展水平評價與比較研究

熊曉煉，周迎豐

(貴州大學 經(jīng)濟學院，貴州 貴陽 550025)

近年來，西南地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展，金融業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的地位也日益提升。從社會融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重、金融市場發(fā)展等方面分析西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢，并從金融規(guī)模、金融結構和金融效率三個維度構建金融發(fā)展水平評價指標體系，采用因子分析法對2007—2015年西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進行綜合評價和比較分析，結果表明：西南地區(qū)金融發(fā)展水平由金融規(guī)模相對重要向金融結構和金融效率相對重要變化，金融發(fā)展開始從重視規(guī)模擴張的粗放型增長模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉變；西南地區(qū)區(qū)域內金融發(fā)展不均衡、差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟基礎條件。應建立金融與經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展機制，注重金融效率的提高，加強區(qū)域金融發(fā)展的穩(wěn)健性。

金融發(fā)展水平；金融規(guī)模；金融結構；金融效率；社會融資規(guī)模；金融市場；金融深度；金融密度；西南地區(qū)

一、引言

地域遼闊、民族眾多、地形復雜的西南地區(qū)，是我國經(jīng)濟發(fā)展水平一直較為落后的區(qū)域。國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施以來，西南地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度加快，經(jīng)濟實力明顯加強，但與東部地區(qū)仍有很大差距。金融作為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的保障，為地方經(jīng)濟建設提供資金支持，引導當?shù)禺a業(yè)發(fā)展實現(xiàn)轉型升級，對經(jīng)濟尋找新的增長點發(fā)揮著重要作用(胡亞濤 等，2012)。金融發(fā)展水平?jīng)Q定地區(qū)金融資源的利用效率、金融效益的水平及金融的抗風險能力。而西南地區(qū)金融業(yè)發(fā)展整體相對滯后，要實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，必須推動金融業(yè)發(fā)展，提升金融發(fā)展水平。

金融發(fā)展水平的評價與度量是國內外學者長期關注的基本問題之一。Gurley和Shaw(1969)對金融發(fā)展問題的研究，容納細化了多種金融因素，通過建立一種由簡到繁、從低級到高級逐步演進的金融發(fā)展模型，證明經(jīng)濟發(fā)展階段高低與金融作用強弱呈正相關，這是金融發(fā)展理論研究的開端。Goldsmith(1969)提出了以金融工具和金融結構為主要內容的金融結構觀，并將定性與定量分析方法相結合，提出衡量一國金融結構和金融發(fā)展水平的基本指標體系，開創(chuàng)性地指出“金融發(fā)展即金融結構的變遷”，為后繼研究者對金融結構與經(jīng)濟增長關系的實證分析構建了研究框架。Mckinnon(1973)指出發(fā)展中國家落后的金融體系嚴重制約著國內金融資源的調動，導致其經(jīng)濟發(fā)展緩慢；Shaw認為金融發(fā)展動態(tài)地表現(xiàn)為金融工具及金融結構不斷優(yōu)化和金融市場秩序或機制的逐步健全；兩者提出“金融抑制論”和“金融深化論”，指出實現(xiàn)金融深化與經(jīng)濟發(fā)展良性循環(huán)的關鍵在于實行金融改革和解除金融抑制，標志著金融發(fā)展理論的真正產生。隨后一些學者將其他經(jīng)濟學分支學科的一些前沿理論和分析方法運用在金融發(fā)展研究中，在建立微觀模型基礎上，規(guī)范性地解釋金融市場和金融結構的形成。Kapur(1976)以及Fry(1978)擴充并實證分析金融深化理論，通過計量檢驗駁斥Mckinnon的互補性假說，支持Shaw的債務媒介論。20世紀末，由于許多國家金融自由化以失敗告終，Hellman等(1997)提出“金融約束論”，認為政府可以在有效管理金融企業(yè)的前提下，通過一系列金融約束政策干預，在金融部門和生產部門制造尋租機會，從而促進金融深化。在金融發(fā)展理論不斷發(fā)展的同時，實證研究也不斷突破，Lanyi和Saracoglu(1983)就代表金融資產價格的實際利率與GDP增長率和金融資產增長之間的關系進行實證研究，結果表明實際利率與GDP增長率以及金融資產增長之間具有明顯的正相關關系。King和Levine(1993)采用80個國家近30年的數(shù)據(jù)進行回歸分析，認為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在正相關關系。Aghion等(2005)采用70個發(fā)展中國家30多年的數(shù)據(jù)進行實證分析，結果表明金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展關系密切。

國內學者白欽先(2005)對金融發(fā)展理論進行系統(tǒng)探討，提出“金融相關要素的組成、相互關系、及其量的比例”的一般金融結構理論，針對Goldsmith“金融結構變遷即金融發(fā)展”的量性金融發(fā)展觀，提出質性與量性相統(tǒng)一的“金融結構演進即金融發(fā)展”“金融功能演進是金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論，極大地豐富了金融結構理論和金融發(fā)展理論。諸多國內學者借鑒國外研究，從實證角度對金融與經(jīng)濟發(fā)展關系進行研究。談儒勇(2000)、冉光和等(2006)、尹宗成等(2008)、武志(2010)對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系進行實證分析，基本認同金融發(fā)展對經(jīng)濟增長具有促進作用。而對金融發(fā)展水平衡量與評價方面的研究相對較少。李學文等(2007)從金融發(fā)展和經(jīng)濟基礎角度構建評價指標體系，利用2004年截面數(shù)據(jù)對我國31個省市區(qū)金融發(fā)展水平進行實證檢驗。燕紅忠(2009)用數(shù)量指標分析1887—1936年近代中國50年的金融發(fā)展進程與結構變化。董金玲(2009)構建區(qū)域金融發(fā)展水平評價指標體系，采用因子分析及Q型聚類等方法對江蘇13個地區(qū)金融發(fā)展水平進行測度。嚴武軍(2011)采用泰爾指數(shù)及其分解法度量我國區(qū)域金融發(fā)展水平差異，認為差異的存在是政策因素與經(jīng)濟增長速度共同作用的結果。周永濤等(2012)構建金融發(fā)展總量指標體系，從金融發(fā)展總量、金融中介規(guī)模與效率、股票市場規(guī)模與效率三方面對中國金融發(fā)展水平進行測度，探討中國省級金融發(fā)展指標體系的構建方法，估算1990—2008年各地區(qū)金融發(fā)展水平。葛志蘇(2012)采用2000—2010年相關數(shù)據(jù)，運用因子分析法對全國七大經(jīng)濟區(qū)域的金融發(fā)展水平與金融集聚水平進行衡量，并采用泰爾指數(shù)衡量七大區(qū)域間差異，認為中國區(qū)域間金融發(fā)展差異在逐漸增大。廖慧等(2012)在探討通貨膨脹風險與金融發(fā)展水平的關系中，構造了一個基于貨幣供應量的McKinnon式指標衡量地區(qū)金融發(fā)展水平。孫曉羽等(2013)利用面板數(shù)據(jù)模型和泰爾指數(shù)對我國區(qū)域金融發(fā)展水平及差異進行研究，認為我國金融發(fā)展水平大幅上升，但區(qū)域差異不斷擴大。陶春生(2013)對內蒙古、廣西、西藏、寧夏和新疆5個自治區(qū)2000—2010年金融發(fā)展水平進行了較全面測度。夏祥謙(2014)構建評價指標體系對2012年我國各省區(qū)市金融發(fā)展水平進行綜合評價。王立國(2015)運用因子分析、聚類分析測算河南省各地市金融發(fā)展水平，發(fā)現(xiàn)河南省金融業(yè)發(fā)展不平衡在不斷擴大。

綜上所述，無論是國外還是國內，關于金融發(fā)展理論、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關系的研究都十分豐富，但大多局限于采用經(jīng)典的單一指標(如金融相關率、金融深化等)對金融發(fā)展水平進行測度，不能客觀、全面地反映某一區(qū)域金融發(fā)展水平。在對地區(qū)金融發(fā)展水平綜合評價與測度研究中，均建立了金融發(fā)展評價指標體系，指標各有特點、相對有限，也存在著不足，且較多以截面數(shù)據(jù)測度某一年份區(qū)域金融發(fā)展水平，缺乏對金融發(fā)展水平的動態(tài)分析；或僅以金融相關率及泰爾指數(shù)等評價區(qū)域差異，注重差異對比，但缺乏差異原因的具體分析。由于國家區(qū)域發(fā)展政策引導，西南地區(qū)近年經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展，地區(qū)吸納資金明顯增加，帶動金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，金融生態(tài)環(huán)境發(fā)生較大變化?；诖耍疚慕Y合金融發(fā)展理論，借鑒前人研究成果，突出金融體系服務的基本功能，以西南六省區(qū)市為研究對象，從金融規(guī)模、金融結構及金融效率三個維度構建金融發(fā)展水平綜合評價指標體系，實證分析2007—2015年六省區(qū)市*從民族、邊疆、行政區(qū)、經(jīng)濟區(qū)等多角度考慮，兼顧大西南地區(qū)的發(fā)展背景，本文將研究范圍界定為六省區(qū)市，包括云南省、貴州省、四川省、重慶市、西藏自治區(qū)及廣西壯族自治區(qū)。金融發(fā)展水平及變化趨勢，從截面和趨勢兩個角度對金融發(fā)展水平及變化進行比較，探尋西南地區(qū)區(qū)域內金融發(fā)展水平的差異及變化原因，揭示促進西南地區(qū)金融發(fā)展的主要因素及省際發(fā)展差距和不足，提出加快西南地區(qū)金融發(fā)展相關對策，為推進西南地區(qū)區(qū)域內協(xié)調發(fā)展的政策制定提供理論依據(jù)。

二、西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢分析

近年來西南地區(qū)經(jīng)濟一直處于快速發(fā)展之中，金融業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的地位也日益提升。本文從社會融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場發(fā)展等方面描述和分析西南地區(qū)金融發(fā)展狀況。

1.社會融資規(guī)?？偭?/p>

社會融資規(guī)模可以較為全面地反映地方經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的關系，說明一定時期內當?shù)貙嶓w經(jīng)濟從金融體系獲取的全部資金總額。從圖1可以看到，2013—2015年四川省社會融資規(guī)?？偭孔畲螅貞c市在2013、2014年位居其次后大幅下降，貴州省呈上升趨勢，云南2014年出現(xiàn)下降后與廣西差距不大，西藏社會融資規(guī)模最小。從構成分析可知，四川省本外幣各項貸款下降明顯，但銀行間市場直接債務融資發(fā)行規(guī)模和存續(xù)余額呈上升趨勢，呈現(xiàn)融資體系不斷完善、金融市場多元化發(fā)展態(tài)勢，社會融資規(guī)?？偭咳跃邮孜?。重慶市2015年社會融資規(guī)?？偭侩m有所下降，但銀行非信貸資金投放渠道不斷豐富，占比逐步提升，貸款增長與實體經(jīng)濟發(fā)展較為匹配，全年外幣貸款、委托貸款、信托貸款與未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等表外融資均比上年減少，反映出其社會融資結構優(yōu)化、金融定向支持實體經(jīng)濟的成效。貴州省2015年社會融資規(guī)模有較快的增長，增量較為明顯的是人民幣貸款與委托貸款，這與貴州省對新興中小企業(yè)扶持及大力發(fā)展高、新、互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)的政策引導有關，表明目前貴州省經(jīng)濟發(fā)展與投入均在不斷加大，經(jīng)濟靠負債拉動特征較為明顯。云南省2014年社會融資規(guī)?？偭肯陆得黠@，主要是在宏觀經(jīng)濟下行壓力下受融資結構變化影響，表外融資不斷下滑，涉外收付和銀行結售匯均呈現(xiàn)逆差。廣西社會融資規(guī)?？偭?015年較2014年有所降低，主要是受信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票下降的影響。由于財政轉移支付對西藏支持的力度相對較大，西藏社會融資總量構成主要是人民幣貸款，使其社會融資規(guī)模與GDP比值較小，西藏內生金融對經(jīng)濟的支持力度較弱，因而連續(xù)3年社會融資規(guī)?？偭繋缀鯚o變化。

圖1　2013—2015年西南六省區(qū)市社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

2.金融業(yè)增加值占GDP比重

金融業(yè)增加值占GDP的比重反映金融業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的地位。從圖2可以看出，2007—2015年西南地區(qū)金融業(yè)對經(jīng)濟增長貢獻度大幅度提高。地處長江上游經(jīng)濟帶核心區(qū)的重慶市，金融業(yè)增加值平均增速為24.30%，遠遠超過名義GDP平均增速(16.36%)，高于全國平均水平，在六省區(qū)市中也居于前列，說明其經(jīng)濟的飛躍發(fā)展離不開逐步完善的金融體系支持。西藏金融業(yè)也獲得較快發(fā)展，年均增長速度達到35.31%，超過其經(jīng)濟增長速度(14.75%)，但其金融業(yè)具外生性，服務地方經(jīng)濟能力仍然較弱。除重慶外，西南其余省區(qū)的金融業(yè)增加值與GDP的比值均處于全國平均水平之下，反映出西南地區(qū)較為落后的經(jīng)濟金融現(xiàn)狀。

圖2　2007—2015年西南六省區(qū)市金融業(yè)增加值占GDP比重數(shù)據(jù)來源:中華人民共和國國家統(tǒng)計局、相關省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報

3.金融市場發(fā)展

(1)信貸市場。商業(yè)銀行是信貸市場上資金的主要供給者，2007—2015年西南地區(qū)存款余額與貸款余額總量均保持上升趨勢。存款余額增長較為穩(wěn)定，四川省在總量上保持第一，年增長率達到19.89%；重慶居第二，年增長率為20.17%；云南、廣西、貴州居中；西藏總量最小(2015年末僅3 671.22億元)，但年均增長最快(達到24.32%)。貸款余額從總量上看，四川仍然遠遠超過其他省份位居第一(2015年末達到38 703.98億元)，重慶其次，云南居第三，西藏居末(僅2 124.48億元)；從年均增長速度看，西藏最快(年均增速達到32.67%)，重慶第二，貴州第三，最末是四川*數(shù)據(jù)來源：根據(jù)wind資訊及相關省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報相關數(shù)據(jù)計算。。

(2)保險市場。保險市場的發(fā)展間接反映居民參與金融市場程度，而參與程度的高低是居民對金融市場信任度的重要體現(xiàn)。保險深度是保費收入占GDP的比重，反映保險業(yè)在整個國民經(jīng)濟中的地位。西南六省區(qū)市保險深度均呈上升趨勢，但除四川省外，其余各省區(qū)市均低于全國3.59%的平均水平。2015年四川省保險深度位居第一(4.21%)，其次是重慶(3.27%)，云南第三，西藏最末(1.69%)。保險密度是按當?shù)厝丝谟嬎愕娜司ｋU額，反映該地區(qū)國民參加保險程度。2015年四川省保險密度位居第一(1 544.74元/人)，其次是重慶市(1 526.1元/人)，其余省區(qū)遠遠低于這兩省市，最低的西藏約為四川省的1/3?？梢姡拇ê椭貞c保險業(yè)發(fā)展相對其他地區(qū)較快，人均保費提高也較快，居民參與市場化保險程度較高。但各省區(qū)市保險密度均低于全國1 766.49元/人的平均水平，說明西南地區(qū)保險業(yè)雖然服務地方經(jīng)濟的作用增強，但與全國其他地區(qū)相比仍然發(fā)展相對落后、規(guī)模偏小*數(shù)據(jù)來源：根據(jù)相關省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報相關數(shù)據(jù)計算。。

(3)證券市場。西南地區(qū)資本市場環(huán)境欠佳，證券機構在全國的占比很低，雖然上市公司數(shù)量有所增加，證券業(yè)質量得以提高，但與東部地區(qū)相比，企業(yè)仍主要依靠信貸融資。從證券機構發(fā)展看，截至2015年末，四川省上市公司數(shù)為103家，是貴州省的近5倍、云南省的3.4倍、廣西的2.9倍、西藏的9倍多；從債券融資規(guī)模上看，四川省也遠遠超過其他省區(qū)，其融資規(guī)模是廣西的近2倍、貴州的2.7倍；從股票融資規(guī)模看，四川省融資規(guī)模是重慶的2倍、云南和貴州的5倍多、廣西的近9倍*數(shù)據(jù)來源：根據(jù)wind資訊及相關省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報相關數(shù)據(jù)計算。。

圖3　2007—2015年西南地區(qū)上市公司數(shù)量數(shù)據(jù)來源:Wind資訊

三、西南地區(qū)金融發(fā)展水平評價與比較

1.指標體系與評價方法

為保證有效、正確地衡量西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平，在建立評價指標體系時遵循了科學性、系統(tǒng)性、可比性與可獲取性原則。首先，選取的指標須客觀反映西南地區(qū)金融發(fā)展水平的真實情況，這是對指標最基礎性的要求；其次，各指標應有內在的聯(lián)系和獨立性，既考慮重點指標，也考慮指標之間的關聯(lián)性；再次，因涉及不同省份之間的比較及縱向發(fā)展水平的比較，同一指標應有相同的統(tǒng)計口徑，還要注意在時間上的一致性和在空間上的標準統(tǒng)一；最后，指標選取要符合可獲取性原則，結合相關金融指標的統(tǒng)計口徑和可取得性，在指標設置時盡量選擇可直接取得的或可通過間接計算而得的指標。

金融發(fā)展水平內涵豐富，是一個涵蓋金融市場、金融工具、金融結構及運行機制等多要素發(fā)展狀況與運作效率的一個有機整體。因此，為全面地綜合考察一個區(qū)域的金融發(fā)展水平，有必要將其視為一個大系統(tǒng)，并細分為包含不同層面的若干子系統(tǒng)，在每個子系統(tǒng)內部可由合適的指標來衡量。在以上基本原則指導下，借鑒相關研究成果，結合西南地區(qū)金融發(fā)展的特殊性及研究的可操作性，本文從金融規(guī)模、金融結構以及金融效率三個維度設計金融發(fā)展水平評價指標體系，具體涉及3個二級指標、11個三級指標，如表1所示。

表1　金融發(fā)展水平評價指標體系

(1)金融規(guī)模指標。金融規(guī)模是衡量一個地區(qū)金融體系實力的重要指標，可以反映地區(qū)經(jīng)濟金融化的程度。通常衡量金融規(guī)模的絕對指標有社會融資規(guī)模、金融機構數(shù)量、金融從業(yè)人數(shù)、金融機構本外幣存貸款余額、股票市場總價值、上市公司數(shù)、保費收入、金融業(yè)固定資產投資額等。社會融資規(guī)模是我國2011年引入的一個新指標，是指一定時期內實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額，該指標能比較完全地反映金融與經(jīng)濟的關系，但缺乏2011年以前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)；金融機構數(shù)量與金融從業(yè)人數(shù)是一個地區(qū)金融發(fā)展水平的重要體現(xiàn)，但機構數(shù)量和從業(yè)人數(shù)多并不代表必然高效的運轉，且部分省份缺乏統(tǒng)一連續(xù)的統(tǒng)計口徑與數(shù)據(jù)，而金融行業(yè)固定資產投資可以較好地反映金融行業(yè)發(fā)展狀況；股票市場總價值可以反映股票市場的發(fā)展，但西南地區(qū)的融資以銀行貸款為主，股票市場擴張速度緩慢，這一指標的變化并不明顯，而上市公司數(shù)量能較好地說明資本市場的活躍程度；西南地區(qū)的融資主要是以銀行為代表的金融機構的貸款，因而可以用金融機構存貸款余額與GDP的比值來反映金融相關率；保費收入與GDP比值(保險深度)可以刻畫出保險業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟的保障程度；金融業(yè)增加值與第三產業(yè)增加值的比值可反映金融業(yè)對第三產業(yè)的貢獻率。

(2)金融結構指標。金融結構反映金融市場各種要素的組合和運行狀態(tài)以及金融體系內各個組成部分的相對比重，是金融資源在金融體系內是否得到合理配置的直接表現(xiàn)。金融結構有各種不同的表現(xiàn)形態(tài)，主要包括金融中介結構、金融資產結構、融資結構及金融開放結構等。衡量金融結構的指標通常有各類金融機構持有的金融資產與全部金融機構資產總額之比、各類金融機構數(shù)占全部金融機構總數(shù)比重、貨幣性金融資產占金融資產總額比重、證券類金融資產占金融資產總額比重、保險類金融資產占金融資產總額比重、直接融資額與間接融資額之比、各類外資(合資)金融機構數(shù)與中外資金融機構總數(shù)之比等。由于各類金融機構持有的金融資產、全部金融機構資產總額、直接融資額與間接融資額等缺乏統(tǒng)一的統(tǒng)計口徑和指標的連續(xù)性，難以用作評價指標；同時，西南地區(qū)金融業(yè)開放程度低，仍然是以銀行業(yè)為主體的金融產業(yè)結構，必然體現(xiàn)出當前間接融資的重要性。因此，本文選擇保費收入與金融機構本外幣存貸余額之比(反映保險市場發(fā)展與間接融資市場發(fā)展之間的相對關系)、中長期貸款額與金融機構本外幣貸款余額之比(反映間接融資市場對經(jīng)濟發(fā)展的長期支持力度)和人身保費收入在整個保費收入中占比(反映保險業(yè)行業(yè)內部發(fā)展結構)來評價金融結構。

(3)金融效率指標。在金融資源相同情況下，金融效率能直接體現(xiàn)金融體系對資金的配置效率，金融效率越高，意味著金融資源產出水平越高，其將儲蓄轉化為投資能力越強，對實體經(jīng)濟發(fā)展的支撐作用越強。衡量金融效率的指標包括金融機構本外幣貸款余額與金融機構存款余額之比、保險賠償支出額與保費總收入額之比、金融業(yè)增加值與第三產業(yè)增加值之比等。金融機構本外幣貸款余額與金融機構存款余額之比是指金融機構貸款資產占存款負債的比例，可以反映金融中介將儲蓄轉化為投資的效率；保費支出與保費收入之比，可以反映保險業(yè)發(fā)展狀況以及是否實現(xiàn)保費收入與支出同步持續(xù)增長，也能反映保險業(yè)對金融資源運作的效率；金融業(yè)增加值與金融業(yè)固定資產投資額之比可以體現(xiàn)金融業(yè)固定資產投入的產出效率，也可以從側面反映金融發(fā)展深度。

因子分析法被認為是最有效的綜合評價方法之一，該方法從尋找相關矩陣內部起支配作用的因子模型出發(fā)，將指標根據(jù)相關性大小分組，對原始指標分解并進行降維處理，將眾多指標的絕大部分信息保留在幾個較少的不可直接測量到、具獨立性的因子中，根據(jù)因子貢獻確定權重，進而得出綜合評分。其處理過程僅有少量信息損失，極大簡化了研究，所得到的各因子之間不存在多重共線性，提高了研究對象精準度，避免信息重疊。在因子分析中，首先需要對數(shù)據(jù)進行預處理，即將數(shù)據(jù)進行標準變換，以消除不同指標之間量綱和數(shù)量級對研究的影響。

2.截面分析

根據(jù)表1的金融發(fā)展評價指標體系，以西南六省區(qū)市2015年相關指標為樣本，評價指標測度的基礎數(shù)據(jù)分別來源于2015年相關省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報、2016年相關省區(qū)市政府工作報告及Wind資訊。利用SPSS20對2015年相關數(shù)據(jù)進行處理，可得到因子解釋原有總方差情況(表2)，在提取三個因子情況下原有指標體系89.054%的信息被保留，因子提取效果很好。根據(jù)因子載荷矩陣(表3)，金融結構下的保費收入與金融機構本外幣存款余額之比在因子1上具有最大正向載荷，這說明該指標在眾多指標中對因子1的解釋能力最強。同理可知，金融效率中的保費支出與保費收入之比和金融機構本外幣貸款余額與金融機構本外幣存款余額之比分別對因子2和因子3有最大正向載荷，保費支出與保費收入之比和金融機構本外幣貸款余額與金融機構本外幣存款余額之比在解釋因子2和因子3時能力最強。

表2　因子解釋原有總方差情況

注：提取方法為主成分法，旋轉提取因子使用最大方差法。

表3　因子載荷矩陣

表4　 因子得分矩陣

由因子得分矩陣(表4)和各因子的方差貢獻率可得綜合因子得分方程為：

F=0.578 2F1+0.277 1F2+0.144 7F3

由綜合因子得分方程計算出各省區(qū)市得分，從高到低分別是重慶市(0.74)、四川省(0.34)、云南省(0.33)、廣西壯自治區(qū)(0.15)、貴州省(-0.51)、西藏自治區(qū)(-1.05)。

3.趨勢分析

采用相同的分析方法和評價指標體系，對西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進行趨勢分析，基礎數(shù)據(jù)來源于《2014年中國區(qū)域金融運行報告》、2014年相關省區(qū)市統(tǒng)計年鑒、2015年相關省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報、2016年相關省區(qū)市政府工作報告以及Wind資訊。各地區(qū)金融發(fā)展水平得分及綜合排名情況如表5所示。

表5　西南六省區(qū)市2007—2015年金融發(fā)展水平及排名

可以看出，西藏自治區(qū)和重慶市的金融發(fā)展水平排名變化較小，而其他地區(qū)金融發(fā)展水平排名變化較大。2009—2012年各地區(qū)排名有較大波動，究其原因：四川省主要受金融機構存貸款余額變動影響，金融機構存貸比增速呈下降趨勢，平均存貸比63%低于央行對商業(yè)銀行規(guī)定的存貸比上限，商業(yè)銀行流動性過剩；2009—2011年四川省金融相關率增速呈下降趨勢，使得四川省排名下降。因排名具相對性，所以原排名第二的重慶趕超四川位居第一。貴州省2009—2012年社會融資規(guī)模加速增長，年均增長率(28.5%)超過經(jīng)濟增長率(20.53%)，金融業(yè)增加值年增長率(23.49%)也高于經(jīng)濟增長率，金融業(yè)的快速發(fā)展使貴州的排名在此期間顯著上升；但貴州金融產值與金融市場不穩(wěn)定，金融業(yè)增加值占GDP比重也不穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展有一定程度的偏差，在2012年以后排名回落。廣西壯族自治區(qū)2007—2008年及2010—2011年金融業(yè)增長速度低于經(jīng)濟增長，排名下滑；2012年后金融業(yè)增長速度超過經(jīng)濟增長，排名上升。

四、結論與建議

1.研究結論

(1)在西南地區(qū)金融發(fā)展中，金融結構的優(yōu)化和金融效率的提高日益重要。據(jù)2015年的截面分析，在綜合因子得分方程中，第一因子和第二因子的系數(shù)分別為0.5782和0.2771，兩者對于總因子得分貢獻已超過85%，即與之相對應的指標可以解釋綜合因子得分中的絕大部分，說明相對于金融規(guī)模，金融結構和金融效率更能反映金融發(fā)展水平。在趨勢分析中發(fā)現(xiàn)，2012年以前代表金融規(guī)模的相關指標在因子綜合得分具有最大貢獻的因子上具有較高載荷，即與衡量金融結構和金融效率的指標相比，衡量金融規(guī)模的指標對金融發(fā)展水平具有更大貢獻；而2012年后對綜合因子得分貢獻較大的指標主要集中在金融結構和金融效率方面。說明西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面，已開始從重視規(guī)模擴張的粗放型增長模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉變。

(2)西南地區(qū)區(qū)域內金融發(fā)展不均衡、水平差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟基礎條件。從社會融資規(guī)?？偭?、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場發(fā)展看，四川和重慶在區(qū)域內均居前列；而西藏受地理位置和其它因素的影響，金融發(fā)展水平與其他省份有很大差距。在截面指標分析中，重慶市排名較為穩(wěn)定，在第一與第二之間徘徊；四川省排名在2009—2012年有所波動，其余時間(除2015年外)均居第一；貴州2012年以后得分一直為負；西藏所有年份得分均為負，排名最末；廣西、云南雖然排名居中，但與四川、重慶相比有較大差距。

(3)西南地區(qū)區(qū)域內金融發(fā)展水平呈階段性變化。從西南地區(qū)各省區(qū)市的金融發(fā)展水平排名看，呈現(xiàn)出從穩(wěn)定到波動再趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。2008年以前與2012年以后排名相對穩(wěn)定，均為四川、重慶排名前列，西藏居末，表現(xiàn)出區(qū)域金融與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的狀態(tài)。

2.政策建議

(1)構建協(xié)調發(fā)展機制，促進金融與經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展。通過西南地區(qū)金融發(fā)展水平描述性分析與綜合評價發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展水平與經(jīng)濟發(fā)展的排名多數(shù)時間呈現(xiàn)一致狀態(tài)，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長有一致趨勢；同時，金融發(fā)展水平區(qū)域內排名的波動與金融發(fā)展超前或滯后于經(jīng)濟發(fā)展相關。因此，應構建促進金融與經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展的有效機制，建立二者協(xié)調發(fā)展的綜合評價體系，對金融支持地方經(jīng)濟的效果進行考核；同時，通過系列優(yōu)惠政策形成對金融機構的正向激勵，使金融機構以提高經(jīng)濟增長質量和效益為核心，積極創(chuàng)新金融產品與服務，不斷提升金融服務實體經(jīng)濟的水平。

(2)注重金融效率的提高，實現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面已從重視規(guī)模擴大的粗放型增長轉向注重效率的集約式發(fā)展。依靠大量低效率投資帶動經(jīng)濟發(fā)展的方式是不可持續(xù)的，未來的發(fā)展需要提高資金的使用效率，提高金融服務經(jīng)濟發(fā)展的效率。因此，應進一步推進金融體制改革，配合國家區(qū)域發(fā)展政策，圍繞西南地區(qū)發(fā)展的重點領域，合理擴大信貸投放規(guī)模，優(yōu)化資金投向，積極支持產業(yè)轉型升級、服務戰(zhàn)略性新興產業(yè)，城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展、服務“三農”與小微企業(yè)，提高資金使用效率，從而實現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。

(3)加強金融發(fā)展的穩(wěn)健性，實現(xiàn)區(qū)域金融良性互動發(fā)展。金融運行的平穩(wěn)、健康，是其發(fā)揮經(jīng)濟增長促進作用的保證，西南部分省份金融超前或滯后經(jīng)濟發(fā)展對經(jīng)濟增長都是不利的。減小金融波動幅度，防范區(qū)域金融風險，不僅要發(fā)展多樣化融資市場，也需要培育良好的金融生態(tài)環(huán)境?；谖髂细魇^(qū)市金融發(fā)展水平差距大、不均衡的現(xiàn)實，在保持四川、重慶經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，應對落后的西藏、貴州加大政策傾斜和扶持，逐步改變金融發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀。從西南區(qū)域統(tǒng)籌、協(xié)調發(fā)展的角度，完善區(qū)域性金融風險防范與處置機制，形成金融監(jiān)管相關數(shù)據(jù)信息定期交流機制，加強省級大數(shù)據(jù)中心建設，構建一體化信息共享平臺，加強區(qū)域協(xié)作，使區(qū)域金融在總量、結構、布局及發(fā)展時序等方面協(xié)同共進，實現(xiàn)區(qū)域金融良性互動發(fā)展。

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(編輯：朱德東)

Review and Comparative Analysis of Financial Development in Southwest China

XIONG Xiao-lian, ZHOU Ying-feng

(Economics School, Guizhou University, Guizhou Guiyang 550025, China)

In recent years, the economy in southwest areas develops rapidly, the position of financial industry in economic development rises day by day.Financial development in southwest China has been analyzed in aspects of scale of social financing, the proportion of financial added value to GDP, financial market development.The evaluation index system of financial development has been established from three-dimension such as financial scale, financial structure and financial efficiency.Comparative analysis of the level of financial development of the five provinces and one municipality in southwest China has been achieved with factor analysis method on the cross section data during 2007-2015.The results reveal that the level of financial development in southwest China experiences the change from relative importance of financial scale to relative importance of financial structure and financial efficiency.The different level of financial development in the five provinces and one municipality in southwest China changes from the initial extensive-type growth by emphasizing scale expansion to the intensive-type growth by emphasizing efficiency promotion.The financial development in southwest China is not balanced and has obvious difference, and financial development level is restricted by economic basis and condition.The southwest China should set up the coordinated development mechanism between finance and economy, emphasize the promotion of financial efficiency, and intensify the stability of regional financial development.

financial development level; financial scale; financial structure; financial efficiency; social financing scale; financial market; financial depth; financial density; southwest area

F832；F127Document code：A Article ID：1674-8131(2016)05-0061-10

10.3969/j.issn.1674-8131.2016.05.008

2016-06-19；

2016-07-22

國家社會科學基金資助項目(12BMZ077)；貴州省教育廳高等學校人文社會科學研究基地項目“西部農村金融制度變遷對農村經(jīng)濟的影響研究”

熊曉煉(1971—)，女(苗族)，貴州臺江人；副教授，在貴州大學經(jīng)濟學院任教，主要從事金融經(jīng)濟、貨幣銀行研究；Tel：0851- 88293778，E-mail:xun-lilu@163.com。

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