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穩(wěn)賺不賠的迪士尼生意

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無(wú)論上海迪士尼樂園是否盈利，對(duì)華特·迪士尼公司而言，這都是一樁穩(wěn)賺不賠的生意。迪士尼公司在樂園之外的巨大收益，也已經(jīng)遠(yuǎn)超樂園本身

即將于6月份開幕的上海迪士尼樂園的門票終于正式開售。門票被瘋搶之后，迪士尼到底能獲益多少？迪士尼到底是一家怎樣的公司，為什么全世界各國(guó)都爭(zhēng)相開設(shè)迪士尼樂園？帶著這些疑問，讓我們來(lái)曬曬迪士尼的賬本，看看它的家底到底有多厚。

超過BAT之和的營(yíng)業(yè)收入

迪士尼不僅是卡通片的代名詞，華特·迪士尼公司更是一家已經(jīng)上市50多年的老牌上市公司，早在1957年就在紐交所掛牌上市。迪斯尼公司當(dāng)前總市值約1580億美元，大致相當(dāng)于百度的2.5倍或者京東的4倍多，但低于騰訊和阿里巴巴。

迪士尼公司2015財(cái)年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)水平遠(yuǎn)超中國(guó)各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，迪士尼2015年的總收入約合人民幣3457.6億元，這一收入水平超過了2015財(cái)年中國(guó)三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、阿里和百度（BAT）三家總收入之和。2015年財(cái)年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)不足2500億元人民幣。

當(dāng)前迪士尼的凈利潤(rùn)也在BAT之上。2015財(cái)年凈利潤(rùn)約合583.37億元人民幣，相當(dāng)于阿里巴巴同期的2.39倍。迪士尼公司的凈利潤(rùn)在2008年金融海嘯中受到影響下跌，但在2009年之后迅速恢復(fù)增長(zhǎng)并持續(xù)至今，七年間凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一倍多。

不過由于迪士尼與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭財(cái)年起始日期不同，這一數(shù)據(jù)反映的只是各自2015財(cái)年的收入情況，并不一定都是1月至12月。迪士尼的財(cái)年從9月底開始，到次年10月初結(jié)束。阿里巴巴的財(cái)年4月初開始，次年3月底結(jié)束，阿里2015年年報(bào)刊載的收入數(shù)據(jù)起始日期其實(shí)是2014年后三個(gè)季度加上2015年一季度。騰訊財(cái)年則是1月至12月。

即便財(cái)年開始時(shí)間不同，但包含的都是連續(xù)12個(gè)月的收入情況，依然可以做對(duì)比。輸入“迪士尼”即可調(diào)閱迪士尼以及BAT歷年更多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比圖。

2008年金融海嘯期間迪士尼的股價(jià)曾經(jīng)被腰斬，不過很快就反彈。至今，迪士尼股價(jià)的最高漲幅超過10倍，是金融海嘯后美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)最好的藍(lán)籌公司之一。

上海迪士尼樂園

樂園之外的巨大收益

盡管迪士尼公司盈利頗豐，但并意味著每個(gè)迪士尼樂園都可以賺錢。由迪士尼公司與香港政府聯(lián)合開發(fā)的香港迪士尼樂園盡管天天爆滿，但仍然多年虧損。

香港迪士尼樂園于2005年開園后持續(xù)多年虧損直到2012年才首次實(shí)現(xiàn)盈利。但好景不長(zhǎng)，2015年再次陷入虧損，當(dāng)年虧1.48億港幣；營(yíng)業(yè)收入51.14億港幣，也較上年明顯下跌。

香港迪士尼賬面虧損的主要原因是巨額投資帶來(lái)的折舊費(fèi)用與財(cái)務(wù)成本，近兩年內(nèi)地赴港游客減少，則直接影響了香港迪士尼的收入。

迪士尼公司的收入則相當(dāng)多元化，并不完全依賴迪士尼樂園，香港迪士尼的虧損并沒有給迪士尼公司帶來(lái)太大影響。2015年迪斯尼公司的收入構(gòu)成中，位居榜首的是電視和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)占比超過44%。主題公園與度假村位居第二，占比約30%；其后是電影和娛樂，占比約14%；剩下為消費(fèi)品等業(yè)務(wù)。

更重要的是，由于擁有強(qiáng)大的品牌，迪士尼在開設(shè)主題公園時(shí)處于強(qiáng)勢(shì)地位，每個(gè)落戶海外的迪士尼樂園都有多個(gè)城市爭(zhēng)搶，頗類似申辦奧運(yùn)會(huì)。香港迪士尼由香港政府與迪士尼合資興建，其中港府和迪士尼分別出資4.19億美元和3.16億美元，持股比例分別為57%和43%。香港政府為了爭(zhēng)取迪士尼落地，進(jìn)行了大量配套建設(shè)，還為迪士尼修建了一條地鐵專線并拿出大片地皮。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，香港為了爭(zhēng)取迪士尼落戶當(dāng)年的總投入超過36億美元。

香港迪士尼經(jīng)歷十多年運(yùn)營(yíng)尚未穩(wěn)定盈利，興建時(shí)的諸多設(shè)想至今沒有兌現(xiàn)。作為面積更大，投資更多的上海迪士尼未來(lái)盈利前景如何，頗值得關(guān)注。

不過無(wú)論上海迪士尼樂園是否盈利，對(duì)華特·迪士尼公司而言，這都是一樁穩(wěn)賺不賠的生意。迪士尼公司在樂園之外的巨大收益，也已經(jīng)遠(yuǎn)超樂園本身。

保持輝煌的營(yíng)銷法則

當(dāng)前的迪士尼與剛創(chuàng)立時(shí)已經(jīng)發(fā)生了相當(dāng)大的變化。盡管創(chuàng)始人所創(chuàng)立的唐老鴨、米老鼠等主要漫畫形象依然是迪士尼最知名的形象代表，但真正讓迪士尼在最近20年保持輝煌的是一系列巨額收購(gòu)。

1996年迪士尼以190億美元收購(gòu)了ABC以及其附屬的電視網(wǎng)、ESPN體育頻道等業(yè)務(wù)，目前這些業(yè)務(wù)仍然占迪士尼總收入的四成以上。

2005年開始，迪士尼先后收購(gòu)了蘋果公司創(chuàng)始人喬布斯旗下的皮克斯工作室，以及漫威動(dòng)畫、盧卡斯影業(yè)等，這些收購(gòu)而來(lái)的公司目前貢獻(xiàn)了迪斯尼大部分的電影票房。同時(shí)，近年來(lái)迪斯尼大部分廣受歡迎的新卡通形象都是由這些收購(gòu)來(lái)的公司創(chuàng)造。

迪士尼的股東幾乎和他一樣出名。蘋果公司的創(chuàng)始人喬布斯離開蘋果后收購(gòu)了皮克斯工作室，2006年迪士尼以超過74億美元的價(jià)格收購(gòu)皮克斯工作室。由于收購(gòu)采取換股形式，喬布斯由此成為迪士尼最大的個(gè)人股東。而在喬布斯之前，巴菲特旗下的伯克希爾公司已經(jīng)長(zhǎng)期持有迪士尼公司的股票，在決定是否收購(gòu)皮克斯，引入喬布斯作為大股東的決議上，巴菲特投下了關(guān)鍵的贊成票。

上海迪士尼，不僅是一個(gè)游樂場(chǎng)，更是一盤巨大的生意。而華特·迪士尼公司，似乎怎么樣都有賺無(wú)賠。