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        債務(wù)攀升是中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的征兆嗎(社評(píng))

        2016-09-21 08:18:24
        環(huán)球時(shí)報(bào) 2016-09-21
        關(guān)鍵詞:比率信貸債務(wù)

        總部位于瑞士的國(guó)際清算銀行(BIS)近日宣稱(chēng),中國(guó)金融業(yè)可能面臨一場(chǎng)嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)。該行說(shuō),今年第一季度一項(xiàng)反應(yīng)中國(guó)當(dāng)前債務(wù)占GDP比重以及長(zhǎng)期趨勢(shì)的指數(shù)創(chuàng)下新高,并認(rèn)為這預(yù)示未來(lái)三年內(nèi),中國(guó)的金融體系可能面臨巨大挑戰(zhàn)。

        這家銀行18日晚間發(fā)布了2016年第一季度信貸擴(kuò)張差額數(shù)據(jù),中國(guó)的該項(xiàng)指數(shù)達(dá)到30.1%,位列43個(gè)國(guó)家之首。該行的報(bào)告說(shuō),該指數(shù)如果突破10%,即說(shuō)明銀行業(yè)面臨高風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的估測(cè),中國(guó)的債務(wù)總額到去年底為168.48萬(wàn)億元人民幣,相當(dāng)于GDP的249%,2008年這一數(shù)據(jù)為147%。目前歐元區(qū)的同一比率為271%,英國(guó)266%,日本是394%,所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的總比率為279%。

        中國(guó)的債務(wù)上升很快,這已經(jīng)引起中國(guó)經(jīng)濟(jì)界和中央政府的高度重視,學(xué)界的各種分析和討論相當(dāng)活躍。需要適度控制債務(wù)規(guī)模是官民的共同認(rèn)識(shí)。不過(guò)認(rèn)為目前的債務(wù)規(guī)模仍處在可控狀態(tài)也是主流意見(jiàn)。

        支持這種樂(lè)觀(guān)的主要是以下分析:第一,中國(guó)最大的借貸方是企業(yè),而且主要是國(guó)企,它們大多有資產(chǎn)抵押,具備償還能力。第二,中國(guó)有巨額外匯儲(chǔ)備,而且政府調(diào)集資源以及處理緊急金融事態(tài)的能力比較強(qiáng),更有利于掌控局面。第三,中國(guó)的信貸有相當(dāng)一部分流向了生產(chǎn)領(lǐng)域,與西方由政府大量舉債支持社會(huì)福利的情況不同,中國(guó)的債務(wù)使用一般都形成了新的資產(chǎn)。

        中國(guó)的社會(huì)結(jié)構(gòu)與西方有很大差異,危機(jī)產(chǎn)生和傳導(dǎo)的路徑也不一樣。中國(guó)社會(huì)至今較多受到調(diào)控的約束,市場(chǎng)因素仍潛移默化地與大局互動(dòng)。中國(guó)首先要保持政治穩(wěn)定,維護(hù)政府的權(quán)威,這樣的話(huà),重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的積累過(guò)程就有可能受到監(jiān)控,中央政府往往有能力在警報(bào)拉響前予以堅(jiān)決處置,而相關(guān)市場(chǎng)元素也會(huì)在政策杠桿的引導(dǎo)下予以配合。

        西方機(jī)構(gòu)和媒體不斷預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能“硬著陸”,甚至爆發(fā)斷裂式危機(jī)。

        但它們迄今的預(yù)測(cè)絕大部分都錯(cuò)了,主要原因大概就是外界不了解中國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體一些內(nèi)在的關(guān)鍵特征,它們有時(shí)并沒(méi)有看懂中國(guó)的數(shù)據(jù),把那些數(shù)據(jù)對(duì)照了西方的結(jié)構(gòu)和經(jīng)驗(yàn)。

        一開(kāi)始西方機(jī)構(gòu)的警告還是很讓不少中國(guó)人緊張的,但漸漸地,中國(guó)人悟出了中西社會(huì)結(jié)構(gòu)上的差異,知道了同樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象有時(shí)會(huì)因?yàn)榇蟓h(huán)境的不同而出現(xiàn)內(nèi)涵上的嬗變。現(xiàn)在中國(guó)人對(duì)外界一些“危言聳聽(tīng)”的東西越來(lái)越看淡了。

        我們倒是認(rèn)為,這樣的看淡有一定好處,就是我們不會(huì)再高度警惕地對(duì)待外界的所有悲觀(guān)分析,一股腦將他們都?xì)w入“中國(guó)崩潰論”。西方畢竟有它們的視角,很多時(shí)候我們可以冷靜地探討和對(duì)話(huà),從中發(fā)現(xiàn)對(duì)中國(guó)有用的啟示。

        信貸擴(kuò)張差額指的是實(shí)際的信貸與GDP比率相較于長(zhǎng)期趨勢(shì)值的偏離幅度。今年第一季度這個(gè)幅度高達(dá)30.1%,表明中國(guó)的信貸在急劇擴(kuò)大。這個(gè)信息是有價(jià)值的,盡管?chē)?guó)際清算銀行的結(jié)論很可能扭曲、夸張了。我們想問(wèn)的是,信貸急劇擴(kuò)大是中國(guó)政府的既定宏觀(guān)調(diào)控措施嗎?這些信貸都流向了哪些領(lǐng)域,與國(guó)家今年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是合拍的嗎?房地產(chǎn)價(jià)格飛漲與此又有多大關(guān)系呢?這些問(wèn)題值得驗(yàn)證和回答。

        經(jīng)濟(jì)繁榮是中國(guó)崛起的最大動(dòng)力和依托,經(jīng)濟(jì)安全則是中國(guó)國(guó)家及社會(huì)安全的支柱和根基。對(duì)經(jīng)濟(jì)的各種異動(dòng)保持敏感、警惕十分必要,從長(zhǎng)期看,這與維護(hù)中國(guó)社會(huì)的信心毫不沖突?!?/p>

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