張棋均

近日，中國銀監(jiān)會向各家銀行下發(fā)《網絡借貸資金存管業(yè)務指引（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。此《征求意見稿》一出，拉緊了P2P監(jiān)管的紅線，且明確提出銀行不能與P2P平臺擅自捆綁。

業(yè)內人士認為，目前市面上的P2P平臺將迎來優(yōu)勝劣汰，且很多不符合監(jiān)管門檻的中小型平臺將無法生存。另一方面，P2P平臺將向大平臺靠攏，甚至連資本紅利也傾向于此。

P2P最嚴“封殺令”

近日，許多金融人士嗅到了“紅線”收緊的滋味，特別是P2P平臺，一道《網絡借貸資金存管業(yè)務指引（征求意見稿）》讓所有的P2P平臺感受到了“冬天”。

該《征求意見稿》對P2P 平臺資格審核全面收嚴，且針對 P2P 平臺存管業(yè)務劃定了四大門檻：在工商管理部門完成注冊登記并領取營業(yè)執(zhí)照；在工商登記注冊地地方金融監(jiān)管部門完成備案登記；獲得電信業(yè)務經營許可（ICP）；具備完善的內部業(yè)務管理、運營操作、稽核監(jiān)控和風險控制的相關制度。

具體說來，首先要完成備案登記，P2P 平臺需向主管機關報告網站主辦者的信息以備查考，以確定網站主辦者的真實合法性。然而，由于復雜的備案程序及對平臺業(yè)務數(shù)據嚴格監(jiān)控，很多正在運營的 P2P 平臺其實都沒有進行任何備案。

另外，電信業(yè)務經營許可（ICP）的獲取也十分困難，全國目前正在運營的 2000 多家網貸平臺中，擁有 ICP 許可證的平臺寥寥可數(shù)。在 P2P 調查公司“P2P 輿情”抽樣調查的 60 家 P2P 平臺樣本中，僅有 17 家擁有 ICP 證，占比 28%，且多集中在大型平臺上，如陸金所、人人貸、人人聚財、紅嶺創(chuàng)投、開鑫貸等。

據了解，目前電信業(yè)務許可證的發(fā)放基本已經對 P2P 叫停。早先頒布的《互聯(lián)網信息服務管理辦法》已明確指出，P2P 平臺作為經營性網站，如未取得 ICP 證，存在被電信管理局責令改正、沒收違法所得、處以違法所得最高5倍以下罰款或最高 100 萬元的罰款（無違法所得的情形下），甚至停業(yè)整頓等法律風險。

很顯然，P2P 平臺正尷尬地夾在政策催促和備案流程進度之間。目前仍有大量的 P2P 平臺處于沒有營業(yè)執(zhí)照、沒有備案、沒有 ICP 證的“三無”狀態(tài)。小牛金服執(zhí)行總裁兼小牛在線 CEO 劉金科接受采訪稱，征求意見稿間接提高了網貸行業(yè)資金存管的門檻，而資金存管一旦落地，行業(yè)將迎來一次大規(guī)模的退出潮。

很顯然，一批邊緣地帶的中小型平臺可能無法生存。

銀行的松綁：

拒絕第二個“e 租寶”

P2P 平臺大聲喊苦的同時，另一方的銀行卻顯得一身輕松。

此前，P2P 行業(yè)默認常態(tài)是：平臺“抱銀行大腿”，綁定各大銀行為“存管人”，并以此作為宣傳噱頭來增加信用、吸引投資人。而這次封殺令一出，明確指出“存管銀行不應外包或由合作機構承擔，不得委托網貸機構和第三方機構代開出借人和借款人交易結算資金賬戶?！碧貏e是在第十四條指出： “存管人（即銀行）不對網貸信息數(shù)據的真實性和準確性負責，若因委托人故意欺詐或數(shù)據發(fā)生錯誤導致的業(yè)務風險，由委托人承擔。

這意味著，銀行再也不必為P2P被動還債。去年發(fā)生“e 租寶”這樣的大規(guī)模投資人糾紛，對銀行信用來說是致命打擊。廣州互聯(lián)網金融協(xié)會會長、廣州 e 貸總裁方頌認為，此次《征求意見稿》分別為銀行在信息準確性、增信以及最終的兌付風險上進行了“免責”，可以打消銀行的顧慮，加大銀行推進網貸存管業(yè)務的意愿。

此前，大多P2P平臺與銀行之間多存在“熱臉貼冷屁股”，很大程度上是因為在權責不明的情況下銀行害怕惹“火”上身。早于去年 7 月 18 日，人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)出的《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》就提到，P2P 等互聯(lián)網金融平臺需要選擇適合條件的銀行作為資金存管機構，實施資金存管方案，為了達到條件，P2P 平臺出現(xiàn)一股尋求銀行合作熱潮，但銀行對 P2P 平臺信用情況持審慎態(tài)度。

而此次公布的《征求意見稿》或許是這種困局的解藥：銀行只作為存管方，不對 P2P 平臺具體業(yè)務負責。

P2P 或將迎來優(yōu)勝劣汰

前幾年，在互聯(lián)網金融概念的推動下，P2P網貸行業(yè)經歷了野蠻生長，一方面負面消息不斷，另一方面卻備受資本追捧。除風投外，上市公司、銀行、電商都紛紛布局。2015年，大批P2P平臺倒閉潮、攜款跑路潮頻起，讓相關監(jiān)管部門拉起了警戒紅線，相關P2P的法規(guī)一緊再緊。進入2016年，P2P迎來了監(jiān)管年。劣質平臺在監(jiān)管洗滌下一步步倒下，大平臺的爭奪戰(zhàn)更激烈，行業(yè)也不可避免的進入了資本寒冬期。

市場資料顯示，2016年7月底P2P網貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量進一步出現(xiàn)下降，為2281家。這意味著，只有0.4%的平臺完成C輪融資。據不完全統(tǒng)計，目前僅有10家平臺完成C輪融資。

8月8日，銀客集團宣布獲得香港上市公司云游控股3億元的C輪融資；微貸網獲得嘉御基金、中信資本的10億元的C輪融資；拍拍貸獲得君聯(lián)資本、紅杉資本等4000萬美元的C輪融資，還有理財范、大麥理財?shù)仁摇?/p>

據悉，此10家平臺基本為行業(yè)內較知名的，且集中在北上廣，過億的大額融資項目開始出現(xiàn)，資本逐漸積聚到大平臺。

對此，銀客集團CEO林恩民坦言，作為從業(yè)者，確實感受到了資本的寒冬。他預計，隨著資本熱潮的落幕，互聯(lián)網金融會呈現(xiàn)一個趨勢，第一級趨勢大平臺的繼續(xù)比拼，大約在行業(yè)50名之前的公司還能活下來，50名之后的會越來越困難；另外一級是背景特別好的公司越來越多。

業(yè)內多認為資產端將成為未來平臺的決勝點。林恩民表示，“劣質平臺將加速出局，未來實力較強的平臺致力于資產端發(fā)掘。做好資產端后，可以從傳統(tǒng)金融機構那里拿到更低成本的資金，比線上獲得的成本更低廉?！蹦壳埃延蓄I軍P2P平臺宣布進軍消費金融、發(fā)力資產端，甚至由企業(yè)直接退出資金端、專注資產端，降低資金獲取成本。財路通成立豆蔓金服專注消費金融，愛錢進母公司普惠金融集團成立消費金融品牌“錢站”，美利金融直接宣布停止資金端業(yè)務，主攻二手車和消費金融。銀客集團則宣布打造以“住”為核心，以互聯(lián)網金融、消費、實業(yè)為構架的生態(tài)圈，將資產端作為未來的制勝點之一。

數(shù)據顯示，目前銀客網平臺上來自保險等傳統(tǒng)金融機構的資金已經達到了20%到30%，今年會到50%。美利金融方面，其從挖財、京東金融、點融網三家互金機構引入的理財端資金已達20億元。

林恩民表示，當資產證券化市場真正被打開的時候，那所有的公司都能融資，“P2P網貸就可以嘗試非標資產的資產證券化產品了”。