竇勇　孫崢

建立碳排放權交易市場是利用市場手段進行資源配置、建設生態(tài)文明社會的重要抓手。上海是我國七個碳排放權交易之一，2013年11月，上海碳排放權交易試點工作正式啟動，覆蓋17個行業(yè)、191家企業(yè)，納入碳交易體系的溫室氣體總量占到全市總量的50%以上。2014年6月30日，上海碳市場第一個履約期以100%的履約率圓滿收官。由于某紡織企業(yè)于2013年關停，2014年度納入碳交易體系的企業(yè)數(shù)量減至190家。截至2015年6月30日，190家控排企業(yè)全部完成履約，上海由此成為國內(nèi)唯一連續(xù)兩年圓滿完成履約任務的試點地區(qū)。

一、上海碳市場運行情況

（一）工作進展

一是繼續(xù)發(fā)展和完善碳交易政策體系。2014年9月，上海碳市場正式向非履約企業(yè)開放，允許投資機構參與上海碳市進行配額買賣；2015年4月和6月，上海進一步完善碳市場交易規(guī)則，修改了交易手續(xù)費和漲跌幅限制。上述措施的實施提高了市場對投資機構的吸引力，截止2015年6月底，上海已引入50多家機構投資者入市，交易主體的多元化提高了市場的活躍度和流動性，同時漲跌幅的限制即降低了市場風險，又為碳金融相關業(yè)務打下了基礎。

二是加快碳金融市場建設。上海試點高度重視碳金融市場的建設工作，上海市政府、市發(fā)改委先后出臺《關于本市進一步促進資本市場健康發(fā)展的實施意見》、《上海市2015年節(jié)能減排和應對氣候變化重點工作安排》等文件，統(tǒng)籌指導上海碳金融市場建設。上海試點不斷探索和豐富碳市場的交易品種和服務，陸續(xù)開展了CCER質押、碳基金、借碳等多項碳金融業(yè)務，開展碳金融創(chuàng)新。

三是開展CCER市場建設。CCER作為我國碳交易的新生事物，不僅是碳配額交易的重要補充和活躍市場的重要標的，而且對未來構建全國統(tǒng)一的碳交易市場、完善碳資產(chǎn)定價機制具有重要的意義。

四是推進區(qū)域碳市場建設。上海積極發(fā)揮試點輻射作用，重視區(qū)域碳市場建設工作，并結合自身經(jīng)驗，加強與周邊省市在應對氣候變化工作方面的溝通和交流。

（二）交易情況

自2013年11月26日開市至2015年6月30日第二個履約期結束，上海碳交易市場共運行19個月、388個交易日。三個品種配額（SHEA13、SHEA14和SHEA15）的二級市場累計成交量為414.3萬噸，累計成交額超過1.2億元。其中，掛牌交易成交量為294.9萬噸，成交額為9036.1萬元；協(xié)議轉讓交易成交量為119.4萬噸，成交額為3649.8萬元。

2014年度交易量為 258.95萬噸，相比2013年增加66.7%。第一個履約年度特點是前期平淡，履約期活躍。自開市至2014年初，上海碳市場整體交易平淡，2014年2月起，市場成交量小幅攀升，2014年6月履約期交易最為活躍，期間三個品種配額的成交量達111.48萬噸，占到第一履約年度總成交量的72%。第二個履約年度特點是交易量逐步放大、活躍度穩(wěn)步提升。與2013年度集中在履約期交易不同，2014年度除前兩個月沒有交易外，從2014年9月開始成交量逐月穩(wěn)步放大，一方面說明了投機機構入市后有效的提升了市場流動性，另一方面說明試點企業(yè)與上一年度相比，開始積極開展配額管理，有更多的試點企業(yè)提前根據(jù)自身余缺情況和市場行情變動情況進行配額買賣。對比發(fā)現(xiàn)，兩個履約年度的共同特點是履約末期成交量最大，這說明控排企業(yè)履約的剛性需求一直是配額交易的主要驅動力。

二、上海碳交易體系的主要特點

（一）政策法規(guī)體系完善，具有連續(xù)性和穩(wěn)定性

上海碳排放交易政策法規(guī)體系主要由地方政府規(guī)章和相關配套文件構成，為碳市場提供了穩(wěn)定的制度保障和政策基礎。2014年度，上海從擴大交易參與方、修改交易規(guī)則個別條款等方面對體系進行了補充和完善，保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有利于營造良好的市場氛圍。

（二）配額總量較為寬松，不同行業(yè)需求各異

考慮到試點階段從鼓勵企業(yè)積極參與的角度出發(fā)，配額總量控制相對比較寬松。針對不同行業(yè)特點，上海試點在配額分配上采用歷史法與基準線法。電力、航空、機場、港口采用基準線法分配配額，其它行業(yè)則采用歷史法分配配額。除電力行業(yè)外，其它16個行業(yè)均考慮先期減排配額；除電力外的其它9個工業(yè)行業(yè)均考慮新增項目配額，先期減排配額的設計是上海試點的一大創(chuàng)新。

（三）交易主體逐步放開，投資機構積極參與

2014年9月機構投資者入市使得交易主體多元化，向上海碳市場注入了更多流動性，也為節(jié)能減碳事業(yè)輸入更多的社會資本。機構投資者對碳交易相關法律法規(guī)及政策具有較強的專業(yè)性，能夠向企業(yè)提供專業(yè)化的碳資產(chǎn)管理服務，為減排企業(yè)鎖定價格，幫助企業(yè)完成碳資產(chǎn)合規(guī)，從而把減排過程中的價格風險降到最低，同時還可以發(fā)現(xiàn)、聚集并組織對企業(yè)手中碳指標感興趣的投資人，促進企業(yè)效益的最大化。

（四）企業(yè)碳資產(chǎn)管理意識普遍提升，參與度顯著提高

以往企業(yè)參與碳市場的目標和動力主要集中在合規(guī)、完成履約這一層面，隨著試點工作的進一步推進，企業(yè)的碳資產(chǎn)管理意識普遍大幅提升，可以更加主動的管理碳資產(chǎn)、制定碳交易策略，進行碳資產(chǎn)的財物分析。

（五）抵消機制運行順暢，CCER交易活躍

今年國內(nèi)各試點地區(qū)首次實行CCER抵消機制，七個試點地區(qū)均出臺了CCER限制條件。上海的抵消規(guī)則限制條件較少，相對較為開放，且規(guī)則出臺較早，預期明確，因此吸引了不少CCER進入上海市場。2015年6月30日前，全國已簽發(fā)的四批次共計74個項目中，符合上海抵消條件的減排量約為140萬噸，其中約36%的CCER已被上海的試點企業(yè)購買，并用于履約清繳。

（六）試點實施效果顯著，產(chǎn)生了良好社會效應

碳交易作為碳減排工具的作用初步顯現(xiàn)，推動了產(chǎn)業(yè)結構調整和轉型發(fā)展，節(jié)能減排市場化機制作用得以進一步發(fā)揮，上海提前一年完成了“十二五”規(guī)劃目標。2013年，上海市工業(yè)行業(yè)企業(yè)碳排放較2011年減少531.7萬噸，降幅3.5%，191家控排企業(yè)實際排放量較2011年減少433萬噸，降幅2.7%。2014年，上海市工業(yè)行業(yè)碳排放同比下降超過2.7%，其中高能耗行業(yè)的碳排放下降超過3%。

上海試點連續(xù)兩年100%履約同時也產(chǎn)生了良好社會效應，提高了社會對碳交易的認知度，培育和促進了碳服務關聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，聚集了一批專業(yè)服務機構，碳金融業(yè)務蓬勃發(fā)展。

三、思考和建議

一是建立市場價格監(jiān)控和調控機制。政府應根據(jù)碳市場的實際情況，在配額分配時預留用于市場調控的專項配額，建立以政府預算、相關低碳基金、社會捐贈等多種資金渠道融合的政府市場調節(jié)資金池、制定以價格為導向的市場監(jiān)控和調控方案，明確以市場手段為主的調控措施，明確調控的價格閾值、價格調控方法、調控目標等。

二是政府在加強市場監(jiān)管和控制市場風險的前提下，盡可能放松對各類碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品的政策限制和管控，增強市場流動性：激活碳金融市場，打通排放企業(yè)碳資產(chǎn)融資通道。

三是全國碳市場的啟動在即，國企、央企類大型控排企業(yè)應積極構建和完善企業(yè)碳資產(chǎn)管理機制和碳交易機制。遵守“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)籌協(xié)調，實現(xiàn)精細化和地區(qū)差異化管理”的原則，通過建立專門機構，培養(yǎng)專業(yè)化隊伍，把認識提高到公司發(fā)展戰(zhàn)略高度上來。

四是盡快出臺碳交易領域會計處理準則，規(guī)范碳交易會計處理，促進碳交易有序健康發(fā)展。在我國碳排放權交易試點中，市場的參與者主要有三類：負有定期交付碳排放權完成履約義務的試點企業(yè)、投資機構和公益購買者。這三類參與者的權利、義務和目的完全不同，因此應采用不同的會計政策對碳排放權交易進行核算。

五是上海作為我國金融機構、金融資產(chǎn)、金融人才最集中的地區(qū)之一，應在碳金融上發(fā)揮其應有作為。建議上海利用自貿(mào)區(qū)優(yōu)勢，借助上海國際能源交易中心平臺，開發(fā)碳期貨、碳期權等碳金融衍生品，充分發(fā)揮經(jīng)濟杠桿的調節(jié)作用，促使金融資源配置更好地向低碳經(jīng)濟領域傾斜，促進我國提升碳經(jīng)濟效益。

六是國家應盡快出臺碳交易試點過渡方案，明確全國碳市場的啟動時間、首個試點階段結束后試點走向等，尤其是試點向全國市場過渡時間、過渡方式、試點配額延續(xù)性、地方標準（納入門檻、配額分配、MRV標準等）如何統(tǒng)一等問題，明確政策預期。

（竇勇，1986年生，國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心，研究方向：碳交易和碳市場。孫崢，1982年生，國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心，研究方向：碳交易和碳市場）