安建軍

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在今年的《政府工作報(bào)告》中指出：“發(fā)揮大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和‘互聯(lián)網(wǎng)+’集眾智匯眾力的乘數(shù)效應(yīng)。打造眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌平臺(tái)。”這也是“四眾”首次被寫入《政府工作報(bào)告》。“四眾”之說由此進(jìn)一步引起社會(huì)關(guān)注，其地位也進(jìn)一步升格。 現(xiàn)實(shí)中，“四眾”平臺(tái)早已成為資本的必爭之地。例如聯(lián)想控股入股WeWork，京東發(fā)起眾創(chuàng)學(xué)院及股權(quán)眾籌平臺(tái)“京東東家”，中科招商打造“云投匯”和“云融網(wǎng)”，原萬科集團(tuán)副總裁毛大慶離職后也創(chuàng)建了“優(yōu)客工場”。

與此同時(shí)，一些草根起家的“四眾”平臺(tái)也受到資金追捧，最典型的當(dāng)屬36氪。2015年10月，36氪在北京宣布完成D輪融資，由螞蟻金服領(lǐng)投，華泰瑞麟〔華泰證券（17.870， 0.46，2.64%）旗下TMT基金〕、經(jīng)緯中國跟投。至此，36氪估值規(guī)模漲至10億美元，創(chuàng)下國內(nèi)同類公司的估值紀(jì)錄。

在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新生力量時(shí)，為創(chuàng)業(yè)者和小微企業(yè)提供“四眾”平臺(tái)也成為大勢所趨。在“四眾”中，眾創(chuàng)是孵化器，眾包是業(yè)務(wù)協(xié)作，眾扶是政府支持，眾籌是真正關(guān)鍵所在，因?yàn)樗袆?chuàng)業(yè)都需要資金和金融支持，眾籌可以解決傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法解決的資金問題。

36氪是唯一一家同時(shí)具備“四眾”平臺(tái)的企業(yè)，是“四眾”平臺(tái)最為典型的民間代表。36氪從科技媒體起家，目前已衍生出四大板塊業(yè)務(wù)，包括36氪股權(quán)眾籌平臺(tái)、投融資顧問FA服務(wù)、36氪媒體以及36氪研究院。此外，36氪旗下還擁有為創(chuàng)業(yè)者提供眾創(chuàng)空間服務(wù)的子公司“氪空間”。

36氪自身不斷發(fā)展的過程，也是它圍繞創(chuàng)業(yè)服務(wù)打造一條完整企業(yè)生態(tài)閉環(huán)的過程：從項(xiàng)目匯集，孵化，再到投融資服務(wù)、傳播、行業(yè)研究及項(xiàng)目包裝等。已從單一的科技媒體發(fā)展成為中國最大的創(chuàng)業(yè)生態(tài)服務(wù)平臺(tái)，匯集6萬余家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，扮演著金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要角色。

5年前，36氪剛進(jìn)入眾創(chuàng)、眾籌領(lǐng)域時(shí)，“沒有人看得上我們在做的市場，融資都很難?！?6氪創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO劉成城表示：“今時(shí)不同往日，在‘四眾’概念提出后，很多國有企業(yè)和政府資金都來找我，要投資我們?！?/p>

雙創(chuàng)指數(shù)：全國整體下行，北、上、深領(lǐng)先且逆勢上升

36氪在打造創(chuàng)業(yè)生態(tài)服務(wù)閉環(huán)的同時(shí)，也專注于中國一級(jí)市場創(chuàng)投行業(yè)研究。36氪推出的中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)（簡稱雙創(chuàng)指數(shù)）是全球首個(gè)通過采集創(chuàng)業(yè)企業(yè)多維度數(shù)據(jù)，基于大數(shù)據(jù)挖掘形成的反應(yīng)區(qū)域性創(chuàng)業(yè)情況的指數(shù)產(chǎn)品。由36氪與中國經(jīng)濟(jì)研究院、中國科學(xué)院大學(xué)大數(shù)據(jù)挖掘與知識(shí)管理重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室共同編制。

該指數(shù)以中國雙創(chuàng)指數(shù)為客觀評價(jià)的基準(zhǔn)，挖掘該指數(shù)背后的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，用于反映中國以及各個(gè)城市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大環(huán)境的衡量指標(biāo)。運(yùn)用相關(guān)計(jì)量模型分析，試圖把握中國以及中國的200多個(gè)城市的雙創(chuàng)指數(shù)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展中作用及貢獻(xiàn)度。從inno.36kr.com上，可以看到實(shí)時(shí)的中國200多個(gè)城市的雙創(chuàng)指數(shù)情況。

根據(jù)雙創(chuàng)指數(shù)最新研究報(bào)告顯示：2015年中國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域繼續(xù)保持火熱的勢頭，全年新注冊創(chuàng)業(yè)公司10514家，創(chuàng)業(yè)公司共實(shí)現(xiàn)5853次融資，累計(jì)融資規(guī)模7799億元。在地區(qū)分布上，創(chuàng)業(yè)公司主要集中在一線大城市，北京、上海、深圳、杭州和廣州在上述三個(gè)指標(biāo)中包攬前五名，上述五個(gè)一線城市的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量占全國的69.4%，融資額占全國的81.8%，融資規(guī)模占全國的88.2%。全國創(chuàng)業(yè)熱度繼續(xù)呈現(xiàn)一線城市火熱，低線城市相對較慢的態(tài)勢。以及融資金額為例，2015年全年337個(gè)城市中，有245個(gè)城市未發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資，占比為72.7%；在實(shí)現(xiàn)融資的城市中，北京和上海就實(shí)現(xiàn)融資4553億，全國占比58.4%。

雙創(chuàng)指數(shù)顯示，在經(jīng)濟(jì)下滑的大環(huán)境下，北京、上海、深圳三地不僅位列前三，雙創(chuàng)指數(shù)依然在持續(xù)上升。在投資和人才兩個(gè)維度上，北京一直處于全國遙遙領(lǐng)先的位置。對上海和深圳而言，要想在雙創(chuàng)上取得更大的新發(fā)展，資本的投入和人才的吸引，是未來主要的關(guān)注點(diǎn)。不過數(shù)據(jù)顯示，2015年10月以后，反映創(chuàng)投生態(tài)的雙創(chuàng)指數(shù)呈現(xiàn)出下降態(tài)勢，截止2016年3月，雙創(chuàng)指數(shù)下跌了約9.5%。

據(jù)36氪合伙人林都迪分析，究其原因，是因?yàn)橐欢?jí)市場關(guān)聯(lián)度較高。很多投資天使輪的企業(yè)，是通過二級(jí)市場融資后，再投資于一級(jí)市場的。指數(shù)走勢體現(xiàn)了多層次資本市場的建設(shè)還不完善，股價(jià)對企業(yè)融資也有影響。而在美國等成熟市場，各種指數(shù)的關(guān)聯(lián)度沒有那么大，說明市場更加穩(wěn)健。

36氪股權(quán)投資：用科技金融助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新

除眾創(chuàng)平臺(tái)外，眾籌平臺(tái)也是推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的一個(gè)重要力量。

股權(quán)眾籌平臺(tái)在本質(zhì)上是主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、新三板市場和四板市場的自然延伸，是我國多層次資本市場中的重要組成部分，股權(quán)眾籌有望也應(yīng)該成為中國資本市場的新五板。

國家要刺激經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、升級(jí)，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)和科技發(fā)展，金融是最好的抓手。劉成城認(rèn)為：“股權(quán)眾籌，符合目前小微和初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資的需求，符合更廣泛的投資者分散投資的需求，以最小的規(guī)則調(diào)整創(chuàng)造了技術(shù)變革下新的股權(quán)投融資途徑和一個(gè)新的行業(yè)，是我國多層次資本市場必要的補(bǔ)充?！?/p>

在美國，“高科技產(chǎn)業(yè)”在推動(dòng)著社會(huì)的變革，1985年高科技產(chǎn)業(yè)在標(biāo)普500的占比增幅是3%，2015年已是20%，2045年預(yù)計(jì)達(dá)到36%。如果科技產(chǎn)業(yè)在我國未來占三分之一，即使只有十分之一，國家勢必需要有科技金融基礎(chǔ)設(shè)施。

“科技股權(quán)金融又是支持科技創(chuàng)新非常重要的抓手?！眲⒊沙沁M(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“在政府政策的導(dǎo)向下，5年后，科技股權(quán)金融或科技金融領(lǐng)域的股權(quán)類資產(chǎn)和交易，一定是一個(gè)大市場。因?yàn)樵谶^去經(jīng)濟(jì)發(fā)展的所有階段，金融永遠(yuǎn)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。中國宏觀經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型正以更合理的方式進(jìn)行，我們能看到未來3—5年科技創(chuàng)新的浪潮波瀾壯闊，也可以看到很多的商業(yè)模式?！?/p>

在股權(quán)融資的運(yùn)作過程中，眾籌平臺(tái)作為金融基礎(chǔ)設(shè)施特別是科技金融基礎(chǔ)設(shè)施，是體現(xiàn)創(chuàng)投雙方價(jià)值的平臺(tái)，是在為創(chuàng)投雙方提供高效、廉價(jià)的信息溝通平臺(tái)和安全的交易平臺(tái)，發(fā)揮著無可替代的中樞作用，它能降低創(chuàng)投雙方的交易成本，提高其交易效率。

據(jù)劉成城介紹，36氪股權(quán)投資平臺(tái)已成為36氪的核心業(yè)務(wù)，也是中國最大的股權(quán)類互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之一。自2015年6月中旬上線以來，36氪股權(quán)眾籌平臺(tái)整體融資額度已近4億元，成功融資項(xiàng)目超過50余個(gè)，單月交易額已破億元，超過美國最大的股權(quán)眾籌平臺(tái)AngelList，是全球成長速度最快的股權(quán)投資平臺(tái)之一。

2015年底，36氪還創(chuàng)新推出了股權(quán)眾籌退出機(jī)制“下輪氪退”。據(jù)介紹，選擇采用“下輪氪退”機(jī)制的融資項(xiàng)目在正式交割完成后，在該公司隨后兩年內(nèi)的兩次正式融資中，本輪股東均有選擇退出的權(quán)利；若隨后的2年內(nèi)該公司未發(fā)生正式融資，則將退出期延長至正式交割后的3年內(nèi)。對此，劉成城表示：“‘下輪氪退’讓跟投人擁有更多自主的選擇權(quán)，同時(shí)對投資回報(bào)有了相對清晰的預(yù)期。這些創(chuàng)新和突破的初衷都是真正從投資人的角度出發(fā)，不斷嘗試最大限度地保護(hù)跟投人的權(quán)益。”

在全球分享經(jīng)濟(jì)呈發(fā)展的態(tài)勢下，通過分享、協(xié)作方式搞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，門檻更低、成本更小、速度更快，這有利于拓展我國分享經(jīng)濟(jì)的新領(lǐng)域，讓更多的人參與進(jìn)來?！八谋姟迸c分享經(jīng)濟(jì)是相互促進(jìn)和依存的關(guān)系，推進(jìn)“四眾”需要分享經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性支持，反過來，“四眾”建設(shè)也會(huì)對“互聯(lián)網(wǎng)+”提出更高的要求。鼓勵(lì)發(fā)展眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌等，使創(chuàng)新資源配置更靈活、更精準(zhǔn)，凝聚大眾智慧。當(dāng)前，基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新規(guī)模化發(fā)展，“四眾”新模式、新業(yè)態(tài)孕育興起，線上線下加快融合，互聯(lián)網(wǎng)正在深刻改變社會(huì)的生產(chǎn)方式、生活方式、治理方式。通過眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌等方式可以將分散在不特定主體處的科技研發(fā)資源、人力資源、物力財(cái)力等生產(chǎn)要素與創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行深入對接，為高效配置各類資源支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新構(gòu)建了強(qiáng)大的技術(shù)和商業(yè)基礎(chǔ)。