徐香坤　王振彬　徐化冰

【摘要】當(dāng)今社會，資金是所有企業(yè)在發(fā)展過程中都會遇到的一個(gè)突出問題。任何一個(gè)正常經(jīng)營的企業(yè)，或多或少都存在一定的負(fù)債。這不僅可以解決企業(yè)經(jīng)營資金緊張的問題，而且可以使企業(yè)資金來源呈現(xiàn)多元化趨勢。本文研究了板材有限公司負(fù)債融資的現(xiàn)狀，并對其財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行分析，以此提出了合理利用負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)的改進(jìn)措施，幫助企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。

【關(guān)鍵詞】負(fù)債融資 財(cái)務(wù)效應(yīng) 負(fù)面效應(yīng)

一、負(fù)債融資概述

負(fù)債融資是指企業(yè)將自己的資金為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財(cái)務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。目前有很多的公司企業(yè)缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，不能合理利用負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)造成企業(yè)虧損倒閉，因此重視負(fù)債融資的財(cái)務(wù)正面效應(yīng)，避免負(fù)面效應(yīng)。

二、板材負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)

板材有限公司負(fù)債融資的主要來源方式是銀行借款和發(fā)行企業(yè)債券。在該公司的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)中，期限長的長期負(fù)債占據(jù)主導(dǎo)地位，而期限短的流動負(fù)債則只占一個(gè)較小的比重，這表明該公司偏好期限長、流動性弱的長期負(fù)債。

通過對該公司負(fù)債融資分析顯示：板材有限公司的總體資產(chǎn)負(fù)債比率明顯增長，說明該公司的負(fù)債融資總額已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的飛躍。從財(cái)務(wù)管理的角度分析，該企業(yè)應(yīng)充分估計(jì)超出部分負(fù)債所帶來的預(yù)期利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利害所得，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整負(fù)債總額，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)建議板材有限公司適當(dāng)減少負(fù)債，調(diào)整產(chǎn)權(quán)比率以保證公司健康穩(wěn)定的發(fā)展。在負(fù)債融資類型上應(yīng)以流動負(fù)債融資為主。此外，公司應(yīng)在負(fù)債融資流動負(fù)債方面多運(yùn)用些商業(yè)信用融資，將長期負(fù)債方面的資金來源多元化一些，這樣有利于企業(yè)的長期發(fā)展。該公司負(fù)債融資的正面效應(yīng)有：利息抵稅效用、財(cái)務(wù)杠桿效用。該公司負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)負(fù)面的效應(yīng)：長期負(fù)債過多導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率下降、降低了投資者及企業(yè)員工的信心及負(fù)債過多會導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)成本。

三、板材負(fù)債融資負(fù)面效應(yīng)的改進(jìn)措施

從負(fù)債融資的正負(fù)面財(cái)務(wù)效應(yīng)的分析看出：負(fù)債融資固然可以獲取較高的利潤率，可以減少管理者和股東之間的代理沖突，但負(fù)債經(jīng)營本身存在著質(zhì)的要求和量的界限，如果盲目超額負(fù)債，那么負(fù)債融資的負(fù)面財(cái)務(wù)效應(yīng)就會使得企業(yè)無法正常經(jīng)營，甚至可能會面臨破產(chǎn)或倒閉的局面，因此，結(jié)合公司的實(shí)際情況，針對該公司負(fù)債融資的負(fù)面效應(yīng)提出的改進(jìn)措施如下：

（一）企業(yè)在主觀方面的改進(jìn)措施

企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合自身經(jīng)營狀況來利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。同時(shí)企業(yè)還應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守借貸的兩大原則：一是期望報(bào)酬率必須高于貸款利率；二是在最壞的情況下，必須有足夠的現(xiàn)金還本付息。同時(shí)，企業(yè)必須在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率之間慎重權(quán)衡，合理安排資金結(jié)構(gòu)，建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測機(jī)制，制定應(yīng)對、化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，在激烈的市場競爭中從而立于不敗之地。

（二）企業(yè)在客觀方面的改進(jìn)措施

1.確定合理的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)。首先是資金借入的期限結(jié)構(gòu)。在所負(fù)債總值固定的時(shí)候，要使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理安排流動負(fù)債、長期負(fù)債、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模、利率等情況。其次，借入資金的來源結(jié)構(gòu)。企業(yè)的舉債方式可以向銀行借款、發(fā)行債券、向資金市場拆借，還可以引進(jìn)外資。

2.增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和償債能力。企業(yè)要增強(qiáng)盈利能力和償債能力一是加強(qiáng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的研究，生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品。二是加強(qiáng)管理，努力降低成本，提高收入，增加利潤。三是利用財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)的償債能力。

3.恰當(dāng)?shù)仄ヅ浣?jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。企業(yè)應(yīng)恰當(dāng)?shù)仄ヅ浣?jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，從而控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿是通過銷售額的變動來影響息稅前利潤，財(cái)務(wù)杠桿則是通過息稅前利潤變動來影響普通股每股盈余的。經(jīng)營杠桿系數(shù)較小，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低時(shí)，企業(yè)就可以有較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，通過負(fù)債經(jīng)營獲得高額利潤；反之，當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)抗總風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、結(jié)論

企業(yè)的資金問題成為了財(cái)務(wù)管理的主要課題之一，所以負(fù)債融資成為了很多企業(yè)不可缺少的籌集資金的很重要的手段。負(fù)債融資給企業(yè)帶來不僅作用也有風(fēng)險(xiǎn)，所以經(jīng)營者必須具備對負(fù)債融資了解，同時(shí)也要能分析出負(fù)債融資所帶來的財(cái)務(wù)效應(yīng)的利與弊，取其精華去其糟粕，盡可能的充分利用其正面的效應(yīng)，發(fā)揮作用，使企業(yè)的利益更大化。本論文是對負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行了分析，也提出了改進(jìn)措施。

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作者簡介：徐香坤（1973-），女，漢族，遼寧沈陽人，任職于沈陽工學(xué)院，研究方向：市場營銷、計(jì)算機(jī)應(yīng)用；王振彬（1996-），男，漢族，遼寧撫順人，就讀于沈陽工學(xué)院，研究方向：會計(jì)學(xué)；徐化冰（1971-），男，漢族，遼寧葫蘆島人，任職于渤海船舶職業(yè)學(xué)院，研究方向：計(jì)算機(jī)應(yīng)用。