肖東生 毛丹

【摘要】從2012年開始，P2P網(wǎng)絡借貸在我國急速發(fā)展。但由于我國在市場環(huán)境、征信體系、法律制度、監(jiān)督管理等方面的不足，P2P網(wǎng)絡借貸在給人們帶來更高收益的同時也出現(xiàn)了一些問題，P2P問題平臺出現(xiàn)并集中爆發(fā)。本文總結了我國P2P網(wǎng)絡借貸的現(xiàn)狀，從法律法規(guī)、征信體系、監(jiān)管和風險四個方面分析了我國P2P網(wǎng)絡借貸存在的主要問題，并提出了相對應的對策，以期對P2P網(wǎng)絡借貸的發(fā)展提供幫助。

【關鍵詞】P2P網(wǎng)絡借貸 現(xiàn)狀 問題 對策自我國第一家P2P借貸平臺——拍拍貸成立以來，P2P網(wǎng)貸迅速發(fā)展。P2P網(wǎng)絡借貸平臺由最初屈指可數(shù)的幾家，發(fā)展到現(xiàn)在的1819家；隨著國有資本、風險投資基金等不同類型資本的進入，P2P借貸不再是民營資本的天下；P2P網(wǎng)貸的商業(yè)模式也發(fā)展成純平臺、保證本金（利息）、債權轉讓等多種模式。但是，在我國現(xiàn)有的法律制度、監(jiān)管框架、市場環(huán)境和社會信用環(huán)境等條件下，我國P2P借貸的發(fā)展還存在很多問題。

一、P2P網(wǎng)絡借貸的現(xiàn)狀

（一）P2P網(wǎng)絡借貸的規(guī)模

2012年以來，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的平臺數(shù)量、投資人數(shù)、借款人數(shù)以及資金總量都在快速增長。到2015年11月，我國共有P2P借貸平臺3769家；到2015年11月30日，我國P2P網(wǎng)貸平臺累計成交金額達12314.73億元，累計投資人數(shù)為300.62萬人，累計借款人數(shù)為71.94萬人。

（二）P2P網(wǎng)絡借貸的特點

基于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來的P2P網(wǎng)貸，既不同于傳統(tǒng)銀行貸款，也不同于民間借貸，本質(zhì)上是一種金融創(chuàng)新，有以下幾方面的特點：第一，操作簡便，參與者廣泛。由于P2P網(wǎng)貸完全依靠互聯(lián)網(wǎng)進行，只要你熟悉計算機基本操作并對P2P網(wǎng)貸有一定的了解，且有借款需求或者投資需求，都可以參與其中。

第二，不需擔?；虻盅海杩钍掷m(xù)大大簡化。相比傳統(tǒng)的銀行貸款而言，P2P網(wǎng)貸通過網(wǎng)絡進行借貸簡化了借款手續(xù)，同時借款人不需要提供抵押和擔保，是真正意義上的信用借款。

第三，風險與收益雙高。P2P網(wǎng)貸是民間借貸的網(wǎng)絡化，在我國當前的環(huán)境下，P2P網(wǎng)貸的投資者面臨著非法融資、信用風險和產(chǎn)品異化等風險。高風險伴隨著高收益，我國一年期定期存款的利率為2.5%，而2014年P2P網(wǎng)貸的綜合利率17.86%，投資者的收益得到大幅提高。

（三）P2P網(wǎng)絡借貸問題平臺

2013年4月，上線剛滿一個月的眾貸網(wǎng)因運營風險原因宣告破產(chǎn)，問題平臺接二連三地涌現(xiàn)出來。到2015年4月，我國P2P網(wǎng)貸問題平臺有658家。在各省問題平臺分布中，以山東省的120家問題平臺居首，緊跟其后的是廣東省和浙江省。2015年5月新成立P2P平臺56家，其中有18家P2P平臺成立1個月就跑路。這18家跑路的P2P平臺中，有17家的注冊資本都是千萬元以上，天源財富的注冊資本甚至達到一億元人民幣。

（四）P2P網(wǎng)絡借貸利率水平

P2P網(wǎng)絡借貸因能帶給投資者更高的利息收入和借款者更低的利息費用而受到廣大群眾的歡迎和熱捧。2012年之前，我國P2P借貸行業(yè)的綜合利率是18.90%，2012年的綜合利率是19.13%，2013年的綜合利率是23.05%，2014年的綜合利率是17.86%。2013年之前P2P行業(yè)的綜合利率呈逐年上升的趨勢，而2014年較2013年的綜合利率有較大幅度的下降，下降了5.19個百分點。

與同時期銀行存款利率相比，一年期定期存款的利率為2.5%，相較于2014年的綜合利率17.86%，投資者的收益得到提高；相較于民間借貸利率的28.19%，借款人的成本得到降低，這就意味著存在帕累托改進，投資者和借款人的狀況都得到了較大的改善。

二、P2P網(wǎng)絡借貸存在的問題

在P2P網(wǎng)貸的快速發(fā)展中，問題平臺不時爆出，這也體現(xiàn)了其在當前的野蠻發(fā)展階段存在相當多問題，本文主要從法律法規(guī)、征信體系問題、監(jiān)管問題和存在的風險這四個方面分析。

（一）缺乏針對P2P網(wǎng)絡借貸的法律法規(guī)

P2P網(wǎng)貸在我國發(fā)展已八年有余。在此期間，銀監(jiān)會在經(jīng)過專門調(diào)研之后發(fā)布《關于人人貸有關風險提示的通知》，提醒廣大投資者P2P網(wǎng)貸的潛在風險；P2P網(wǎng)貸要遵守與民間借貸相關的法律法規(guī)。除此之外，我國尚未頒布針對P2P網(wǎng)貸的法律法規(guī)。

自P2P網(wǎng)貸在我國發(fā)展開始至今都處于一種“無準入門檻、無行業(yè)標準、無監(jiān)管”的“三無”狀態(tài)。究其根本原因，在于我國還沒有出臺針對P2P網(wǎng)貸的行業(yè)法規(guī)。

（二）未能接入征信體系

我國當前適用的《征信業(yè)管理條例》規(guī)定所有的放貸機構都要接入征信系統(tǒng)。而央行界定放貸機構的關鍵在于用于放貸的資金必須是自有資金，而且禁止吸收存款；但由于我國目前P2P網(wǎng)貸平臺身份不明確，因而不能接入央行征信系統(tǒng)。

（三）面臨的風險

1.違約風險。在純信息中介模式的P2P網(wǎng)貸平臺上，平臺只作為信息中介，借貸交易的進行完全取決于投資者和借款人的意愿和決策，借款人違約的風險完全由投資者承擔。

除純信息中介模式的平臺之外，我國絕大部分的P2P網(wǎng)貸平臺都為投資者提供一定形式的擔保，或是平臺自身擔保，或是第三方擔保公司擔保，抑或是建立風險準備金。平臺承諾對投資者的本金和收益提供擔保，實質(zhì)上是將投資者的風險轉移到平臺，平臺承受著較高水平的風險。一旦平臺出現(xiàn)借款人大規(guī)模違約的情況，而平臺和第三方擔保機構沒有足夠強大的資本規(guī)模對投資者進行賠付，投資者實質(zhì)上仍然面臨著較高水平的風險。

2.信用風險。P2P網(wǎng)貸是完全基于個人信用的借貸方式，借款人不需要提供任何抵押或擔保。一方面，P2P網(wǎng)貸平臺不能接入央行征信中心數(shù)據(jù)庫查詢借款人信用數(shù)據(jù)，一旦借款人發(fā)生違約，平臺也無法將其違約行為的相關信息上傳至央行征信中心數(shù)據(jù)庫，違約成本很低，而平臺也未能采取有效措施來約束借款人的違約行為；另一方面，出現(xiàn)借款人大規(guī)模違約現(xiàn)象時，平臺或第三方擔保機構是否有足夠的償付能力，這就決定了投資者面臨平臺方面的信用風險水平。

3.流動性風險。平臺基于提升自身業(yè)務量的目的，同時滿足投資者傾向于期限短且收益高的標的、借款人傾向于期限長且成本低的借款需求，往往將大額資金借款標的分拆成小額資金借款標的，將期限較長的借款標的分拆成短期借款標的。拆標會導致期限錯配和金額錯配，一旦出現(xiàn)平臺投資者集體大規(guī)模提現(xiàn)，極其容易引發(fā)流動性風險。

4.資金安全風險。我國大部分P2P網(wǎng)貸平臺采用充值和提現(xiàn)的方式來處理客戶資金，并沒有將客戶資金交由銀行或者第三方支付機構托管，也沒有將客戶資金與平臺自有資金有效隔離，這就給平臺提供了“自融”和“假融”的機會，存在資金安全風險。這也是導致平臺“詐騙”、“跑路”現(xiàn)象頻頻發(fā)生的重要原因，給投資者造成了難以追回的損失，也打擊了投資者參與P2P網(wǎng)貸的信心和積極性。

5.循環(huán)借貸和重復借貸風險。在P2P網(wǎng)貸平臺上，一方面，投資者可以利用自己現(xiàn)有的債券作為抵押進行借款，如此反復循環(huán)，延長了信用鏈條；另一方面，借款人將自己在平臺上募集得到的借款同時在平臺上進行投資，然后將債券作為抵押，再一次申請借款，如此循環(huán)進行市場套利。投資者和借款人循環(huán)借貸的套利行為增加了杠桿率，放大了平臺所面臨的風險。

三、對策

通過對我國P2P網(wǎng)貸的現(xiàn)狀進行研究分析后發(fā)現(xiàn)在法律法規(guī)、監(jiān)管、征信和風險四個方面存在問題。針對以上問題，本文提出以下建議對策。

（一）補充P2P網(wǎng)絡借貸法律法規(guī)，完善我國金融法律體系

中國的監(jiān)管方式是按機構監(jiān)管，同時中國的金融法律法規(guī)體系不成熟、不完善，在現(xiàn)有法律法規(guī)體系的框架下對P2P網(wǎng)貸的覆蓋僅限于民間借貸的部分，存在法律法規(guī)的空白和缺失。

鑒于此，我國應針對P2P網(wǎng)貸制定專門的法律法規(guī)：首先，制定關于界定P2P網(wǎng)貸身份等基本問題的法律法規(guī)，完善我國金融法律體系；其次，加速制定P2P網(wǎng)貸監(jiān)管細則，明確監(jiān)管主體、監(jiān)管目的和監(jiān)管重點；再次，完善針對征信過程的法律法規(guī)，對信息采集、信息加工和信息使用的“度”做出明確界定；再次，制定消費者保護法，同時保護好投資人和借款人的權益。

（二）明確P2P網(wǎng)絡借貸法律身份，有序接入央行征信系統(tǒng)

我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的當務之急是完善P2P網(wǎng)貸法律法規(guī)，明確P2P網(wǎng)貸平臺的法律身份，是信息中介還是信用中介。待法律確定P2P網(wǎng)貸的法律身份之后，先制定適當準入標準，規(guī)定接入央行征信體系的P2P網(wǎng)貸平臺要符合哪些條件；然后制定合理的接入流程，以確保整個接入過程的有序進行。

（三）發(fā)展大數(shù)據(jù)征信

與傳統(tǒng)征信機構不同，大數(shù)據(jù)征信將重點放在社交網(wǎng)絡和網(wǎng)絡交易數(shù)據(jù)上，可以彌補傳統(tǒng)征信方法在數(shù)據(jù)及時性和還款能力判斷的不足、增加反欺詐能力、更精確的風險定價、提升金融平等。

要實現(xiàn)大數(shù)據(jù)在P2P網(wǎng)貸行業(yè)的應用，首先，要盡可能多地獲取借款人的社交數(shù)據(jù)、電商購買數(shù)據(jù)和搜索引擎數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)；其次，運用數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)挖掘技術對獲取到的非結構化數(shù)據(jù)加以智能化分析并輸出結果；再次，根據(jù)分析結果為平臺的借款審核、貸中和貸后環(huán)節(jié)提供參考提供數(shù)據(jù)參考。

（四）構建信息共享系統(tǒng)，制約重復借貸和違約行為

一個全行業(yè)共享的信息系統(tǒng)，有助于平臺了解借款者是否存在重復借貸行為、循環(huán)借貸行為和違約行為，也有助于平臺對這些行為的制約。要構建一個信息共享系統(tǒng)，首先，由行業(yè)領頭的P2P網(wǎng)貸公司牽頭，由行業(yè)協(xié)會和監(jiān)管機構大力推動，盡可能多地號召和吸引P2P網(wǎng)貸公司參與進來；其次，P2P網(wǎng)貸信息共享系統(tǒng)的參與者應就對借款人在不同平臺的重復借貸行為和違約行為的處理達成共識，以共同對其進行約束；再次，行業(yè)協(xié)會應針對信息上傳和信息使用行為等制定公約，并對各P2P網(wǎng)貸公司進行監(jiān)督以確保其行為符合所有信息共享系統(tǒng)參與者利益，以創(chuàng)造一個多贏的局面。

（五）發(fā)展P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)自律

對于創(chuàng)新能力極強的P2P網(wǎng)貸，行業(yè)自律能在一定程度上給行業(yè)提供規(guī)范和標準。2013年8月26日，中國小額信貸聯(lián)盟發(fā)布《P2P小額信貸信息咨詢服務機構行業(yè)自律公約》。目前有55家P2P網(wǎng)貸平臺簽署了這個公約，相對于我國目前1819家平臺而言，加入行業(yè)自律公約的平臺規(guī)模還很小，行業(yè)的自我監(jiān)督效果還不明顯。

借鑒英國P2P行業(yè)自律協(xié)會的經(jīng)驗，我國P2P行業(yè)首先需要成立一個有強大影響力的行業(yè)自律組織；其次，設定行業(yè)自律組織準入門檻，有效規(guī)避P2P借貸“劣幣驅(qū)逐良幣”的行業(yè)危機；再次，制定詳細的信息披露規(guī)則，以保障平臺投資者的知情權；最后，行業(yè)自律組織牽頭建設P2P行業(yè)信息共享平臺，防止借款者在不同平臺惡意重復借貸。

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項目基金：本文得到湖南省基地項目（13JD46）“中小企業(yè)自主融資工具創(chuàng)新研究”的資助。

作者簡介：肖東生（1955-），男，漢族，湖南衡陽人，任職于南華大學，研究方向為金融學；毛丹（1991-），女，漢族，湖南衡陽人，就讀于南華大學，研究方向金融學。