蔡游子 孔飄飄 樓雨欣 徐默蒞

【摘要】隨著人們對環(huán)保關注度逐漸增大，社會對造紙業(yè)的關注程度也逐漸增加。紙業(yè)公司的快速發(fā)展以及會計制度的完善使企業(yè)的發(fā)展過程中產(chǎn)生越來越多的財務數(shù)據(jù)，從而產(chǎn)生了財務報表。人們可以利用各種指標的計算對公司的財務狀況進行分析，來解析企業(yè)的經(jīng)營成果和財務狀況。本文以浙江景興紙業(yè)股份有限公司2014年～2015年的財務報告為例對景興的經(jīng)營狀況和財務能力做了詳盡的分析，并對其提出了相應的財務建議。

【關鍵詞】財務分析報告 景興紙業(yè) 有限公司

一、公司基本情況

景興紙業(yè)股份有限公司在1984年成立，開始只是一家默默無聞的造紙小廠，景興一直致力于研發(fā)技術、提升品質、提升服務，使公司得到了飛速發(fā)展，直到現(xiàn)在成為大型的上市企業(yè)。公司的主營產(chǎn)品為牛皮箱板紙、白面?？?、紙箱等系列綠色環(huán)保產(chǎn)品。2006年9月15日，其公司股票在深證證券交易所掛牌交易。

二、企業(yè)償債能力分析

（一）短期償債能力分析

通過研究表1的數(shù)據(jù)可看出：2015年的流動比率相對2014呈下降趨勢，表示企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度相對變慢，短期償債能力相對較弱。但是對于企業(yè)經(jīng)營者而言，該指標并不是越高越好，指標過高可能意味著企業(yè)資產(chǎn)使用效率低、籌資成本高。景興公司應該將流動比率保持住，同時保證景興公司的盈利能力和償債能力在一定水平，從而使資產(chǎn)得到靈活利用。

從表中可以直觀地看出景興公司2015年的速動比率相對出現(xiàn)下降的趨勢，說明景興公司流動資產(chǎn)周轉速度減慢，可使用的流動資金就會減少，就導致短期償債能力就減弱。企業(yè)速動比率兩年都維持在1.0左右，此時存貨占企業(yè)的流動資產(chǎn)的比例為1/2左右，企業(yè)流動負債的安全性可以得到一定的保障。但是流動比率的分析還應該與所在行業(yè)的標準相結合，不同行業(yè)評價指標不同。

現(xiàn)金比率幾年來所占百分比都不高，表示企業(yè)資產(chǎn)流動性較低，變現(xiàn)時間較長，企業(yè)直接償付債務的能力較弱。但是現(xiàn)金比率呈下降趨勢，表示企業(yè)沒有重視這個問題來提高現(xiàn)金比率的百分比。

（二）長期償債能力分析

通過表2的數(shù)據(jù)具體分析可看出：長期負債比率呈下降趨勢，這對于企業(yè)發(fā)展而言是一個很好的信號，因為2015年的比率相對2014年降低，說明企業(yè)長期負債的償債能力增強，但是還需要與其他因素和公司領導層的決策進行分析，還要和其他指標共同進行綜合分析。

權益乘數(shù)變化趨勢并不明顯，只增加了一點，說明股東投入的股本在景興公司總資產(chǎn)中所占比重稍稍有所增加，可以用來做保障負債的企業(yè)自己擁有的資產(chǎn)較少，但景興公司的權益乘數(shù)還是較低，說明景興的償債保障程度相對較高，債權人利益有一定保障，但同時也說明公司的經(jīng)營理念趨于保守，沒有充分發(fā)揮負債的財務杠桿作用。

產(chǎn)權比率呈下降趨勢，但該比率還是保持在適當水平，說明該企業(yè)長期財務狀況較好，企業(yè)財務風險較小。當然，在使用產(chǎn)權比率對景興的財務能力進行評價的時候，還需要結合其他外在因素及公司的內部情況進行綜合的分析，才能做出準確的分析和判斷。

通過分析利息保障倍數(shù)能了解了景興的盈利和償債的能力，用來衡量景興用當期盈利來償還負債利息的能力。國際上公認的利息保障倍數(shù)為3.通過本公司利息保障倍數(shù)遠遠高于國際公認水平3，說明償債能力很強，當然，僅憑單一指標數(shù)據(jù)來判斷公司償付能力強是不夠的，進一步分析還應該結合公司以往各年的情況、行業(yè)的平均水平等來判斷。

三、企業(yè)營運能力分析

由表3的數(shù)據(jù)可看出2015年相當于2014年應收賬款周轉率變化不大，2015年只比2014年增長了0.28。我們通常認為，應收賬款周轉率較大時，標表明企業(yè)賬款的回收速度快，賬期短，賒銷的業(yè)務只占小部分，資產(chǎn)流動性較高，公司的短期償債能力相對較強，經(jīng)營和生產(chǎn)的資金周轉狀況好，而且回收速度快也表明企業(yè)的資金得到節(jié)約，發(fā)生壞賬的可能性降低，收回賬款的安全性較有保障，企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力也隨之提升。

與應收賬款周轉率一樣，存貨率變化也不大，2015年只比2014年上升了1.45。景興的存貨周轉率增加，說明周轉的次數(shù)相對變多，則表明景興的產(chǎn)品營銷得當，有一定的市場，企業(yè)營運成果較好。同樣的，存貨周轉率也應該與其他指標綜合應用分析，因為企業(yè)決策，市場的變化，和各種其他因素，都會造成影響。

流動資產(chǎn)周轉天數(shù)降低了21.30，說明周轉速度也大大提高了，流動資產(chǎn)靈活性增加，給公司帶來了更多的收入，總的來說就是景興的的營運能力相對來說是有所增強的。

2015年的固定資產(chǎn)周轉率相對2014年來說沒有明顯的變化。但也有一定程度的變高，說明了周轉次數(shù)在增加，說明景興的投資正確，資產(chǎn)的利用率相對較高，固定資產(chǎn)投資合理，對資產(chǎn)的管理有效，總的來說就是景興的營運能力較強，從而能帶來較強的盈利能力。

2015年的總資產(chǎn)周轉率相對2014年來說沒有明顯的變化，降低程度不明顯，但也能看出景興2015年的資產(chǎn)周轉能力相對減弱，企業(yè)的營運能力也相對減弱，從而獲利能力與償債能力也減弱，但好在降低程度并不高，也有可能是因為其他外在因素而影響了周轉率。

四、企業(yè)盈利能力分析

通過表4的數(shù)據(jù)具體分析可看出：資產(chǎn)利潤率2015年較2014年上升了2.67%，表明企業(yè)資產(chǎn)運營有效，企業(yè)的投入產(chǎn)出水平較高，運用資產(chǎn)獲取利潤的能力較強。企業(yè)凈利潤收益率指標越高，說明投資帶來的收益越高，體現(xiàn)自有資本獲得凈收益的能力，而表4中2015年較2014年只上升了0.1，基本沒有變化，說明在投資收益方面并無太大進步。且公司營業(yè)利潤較2014年持續(xù)下降，且為負數(shù)，說明企業(yè)產(chǎn)品競爭力進一步下降，盈利水平低下。企業(yè)的銷售凈利率較低，且2015年較2014年更是下降了0.04，表明企業(yè)的盈利能力不強，為社會所新創(chuàng)造的價值較少，做出的貢獻較少，對企業(yè)利害關系者不理。成本費用利潤率有下降趨勢。表明企業(yè)的消耗沒有帶來較高的產(chǎn)出，盈利能力較弱。

五、綜合財務結論

景興公司是國內一家大型的環(huán)保紙業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，在競爭力和生產(chǎn)力等方面在國內造紙業(yè)中仍具有相對優(yōu)勢。2015年，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量小幅增長，雖然公司通過加強成本控制，主導產(chǎn)品毛利率有所上升，但受競爭加大、產(chǎn)品價格降低等各種其他因素的影響，景興的主營業(yè)務仍然呈小幅虧損的形式；好在公司的投資得到可觀的收益和較大規(guī)模的稅收補貼，景興的整體財務仍呈微利狀態(tài)。

受競爭增大和市場不景氣等多種原因的影響，2015年公司的紙箱類銷售成績降低，營業(yè)利潤也受到了負面影響。但由于景興除紙箱外的業(yè)務占較大比例，景興的總營業(yè)收入是上升的，所以景興的總體營業(yè)水平是相對有所上升的，但是幅度不大。從景興紙業(yè)2014年-2015年利潤表、資產(chǎn)負債表以及現(xiàn)金流量表的分析來看，原紙收入25.84億元，較2014年同比增長5.57%了，占了景興整體主營業(yè)務收入的87.80%，是景興盈利的主要產(chǎn)品；紙箱及紙板收入2.95億元，較上年減少19.90%，占主營業(yè)務收入10.03%，主要系市場不景氣，銷量下降明顯所致；生活用紙收入0.64億元，較上年增長24.88%，主要系公司6.8萬噸生活用紙項目中PM3線1投產(chǎn)，導致生活用紙中原紙銷售增長所致，占主營業(yè)務收入比重較小，為2.17%。2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.54億元，同比上升了2.28%；實現(xiàn)；實現(xiàn)凈利潤0.02億元，同比下降34.57%，但同時營業(yè)利潤為負數(shù)，-0.32億元。其中受到匯率變動的影響而導致公司匯兌的損失增加，從而導致財務費用大大增加；另外因為公司為了開發(fā)市場，提升技術，研發(fā)產(chǎn)品而產(chǎn)生大筆的費用導致管理費用大大增長。

綜上來看，可以總結出以下三點原因：一是造紙行業(yè)受困于國內經(jīng)濟增長趨勢放緩、產(chǎn)能過剩等因素整體延續(xù)前期低迷態(tài)勢，行業(yè)競爭更加激烈、紙品價格繼續(xù)下降。二是2015年，景興公司取得盈利中主營業(yè)務收入所占比例較低，主要為營業(yè)外收入和投資的收益。三是受產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下滑、下游需求低迷等各種因素的影響，公司主營業(yè)務仍然是虧損狀態(tài)

六、綜合財務建議

針對公司上述表格的數(shù)據(jù)和比率，同時2016年公司工作重心將繼續(xù)以節(jié)能降耗成本領先、調整產(chǎn)品結構攻占細分市場為重點，且公司繼續(xù)強化投資功能開辟新的盈利空間以降低經(jīng)營風險，具體的建議如下：

（一）在產(chǎn)供銷各渠道進行結構調整

將產(chǎn)品結構進行調整，開發(fā)具有需求量的新品種，研發(fā)技術、擴大國廢在原料結構中的占比，從而降低生產(chǎn)成本。開發(fā)及調整銷售渠道，抓住市場需求。

（二）發(fā)揮投資功能進行跨行業(yè)跨領域的投資和合作

利用在公司發(fā)展中獲得的投資經(jīng)驗和資本，投資到國家鼓勵發(fā)展的社會需求較大的重點項目中去，努力為公司打開新的盈利空間，同時也為國家的發(fā)展盡綿薄之力，解決社會的重大需求問題。

（三）盤活資產(chǎn)提升公司資產(chǎn)盈利能力

公司的眾多項目中，有些項目并不能達到預期的盈利水平，而占用資產(chǎn)，降低了資產(chǎn)為公司帶來利潤的能力。所以在公司必須清理這些項目或者對其加以整頓改造，使其能夠順應市場，為公司帶來利潤。

（四）節(jié)能降耗增加環(huán)保投入

在國家出臺《新環(huán)保法》和“水十條”的大背景下，景興應該在生產(chǎn)過程中節(jié)能降耗，特別是制漿環(huán)節(jié)，應該盡可能的降低能源消耗，提高紙漿利用效率， 節(jié)約資源。淘汰或改進一些在生產(chǎn)過程中過度浪費或會對環(huán)境造成影響的項目。同時也應該注重廢水對環(huán)境的影響，研究廢水處理技術。

總體來看，景興公司的經(jīng)營思路清晰穩(wěn)重，發(fā)展戰(zhàn)略務實可靠。但由于受到市場各種不利因素影響，盈利能力在短期內無法實現(xiàn)較大的扭轉。但在未來，隨著景興公司對現(xiàn)有產(chǎn)品種類的進一步優(yōu)化以及在環(huán)？保高端生活用紙等領域的拓展，公司整體競爭實力有望增強。

參考文獻

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作者簡介：蔡游子（1994-），女，漢族，浙江溫州人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業(yè)：財務管理，研究方向：財務信息化；孔飄飄（1994-），女，漢族，浙江舟山人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業(yè)：財務管理，研究方向：財務信息化；樓雨欣（1995-），女，漢族，浙江金華人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業(yè)：財務管理，研究方向：財務信息化；徐默蒞（1985-），女，漢族，浙江寧波人，任職于寧波大紅鷹學院老師，研究方向：數(shù)據(jù)挖掘，為本文指導老師。