鄧淼

【摘要】上調存款準備金率是國家重要的貨幣政策之一，是通過數量的方式對貨幣市場進行宏觀調控。存款準備金率上調影響著貨幣信貸數量、貨幣市場的流動性和利于調節(jié)，有利于促進金融市場的穩(wěn)定性。自2007年以來，人民銀行多次上調存款準備金，本文將從幾個方面分析存款準備金率上調對市場的影響，以及對存款準備金率的調控提出幾點建議。

【關鍵詞】存款準備金率 市場影響 建議

一、前言

存款準備金率是指各商業(yè)銀行按規(guī)定向人民銀行開設的準備金賬戶繳納的存款準備金占其存款總額的比率。存款準備金率上調是國家全面收緊銀根的重要方式，主要目的是為了防止貨幣信貸總量過快增長，保持我國國民經濟平穩(wěn)快速健康發(fā)展。但是其對市場形成很大的影響，存款準備金率上調使得市場的貨幣供應量減少，并且提高了貸款的利息率，因此存款準備金率上調會增加貸款的成本，從而達到抑制信貸、減少社會投資和支出的目的，其中股票市場、銀行業(yè)和房地產行業(yè)受到影響較大。

二、存款準備金率上調對市場的影響

（一）對股票市場的影響

存款準備金的上調減少了社會貨幣供應總量，這時候人們手中持有的貨幣量就會相應的減少，于是會減少對金融資產和非金融資產的購買，進而對股票的價格造成影響，使得股票的價格有所下降，從而對一些企業(yè)的盈利帶來不利的影響，對于本身資金周轉困難的企業(yè)，貨幣政策的變化可能導致企業(yè)的破產。通過對近幾年的存款準備金率上調與股市的變動來看，存款準備金率上調對股市的影響是負面的，并且影響會持續(xù)一段時間，但是影響有限。

（二）對銀行業(yè)的影響

存款準備金率的提高，意味著凍結了底下銀行大筆的資金，使得這些錢無法通過放貸流入市場，這樣就使得在市場上流動的現金減少了（即控制流動性）。所以一般央行提高存款準備金率的目的都是為了控制通貨膨脹，使更多的錢存在銀行，而不流入市場，控制流動性，從而控制通脹。因此存款準備金率的提高降低了銀行資產的流動性，從而影響了銀行可貸的資金量，因此銀行需要減少其放貸規(guī)模，間接上對市場利率和股票市場產生影響，最終反映在整體的經濟上，達到國家隊經濟進行調控的目的。綜上所述，存款準備金率的提高短期內減少了銀行的資金流動量和房貸規(guī)模，從而對銀行的業(yè)績造成一定的影響，給上市銀行帶來較大的資金壓力。從長期來看，存款準備金率的提高有利于減少銀行新增不良貸款，提高了銀行資產的質量，能夠防止金融風險的產生，促進銀行加快創(chuàng)新尋找新的利潤點，保證金融行業(yè)的穩(wěn)定性。

（三）對房地產行業(yè)的影響

受存款準備金率上調影響最大的是房地產企業(yè)，因為房企70%的資金來源于銀行貸款，存款準備金率上調將壓縮商業(yè)銀行的貸款空間。特別是中小型的房地產開發(fā)商，其本身的融資能力和融資規(guī)模有限，存款準備金率上調對增加了中小房地產開發(fā)商的資金壓力。從另一方面來看，存款準備金率上調增加了個人房貸的成本，在房價居高不下的今天，貸款壓力的增大更加增加了人們買房的觀望情緒，對樓市的成交量形成一定的負面影響，樓市的成交量減少又會影響開發(fā)商的資金回收，因此存款準備金率上調將會對房地產行業(yè)形成一定的沖擊。

三、對于我國存款準備金率政策的建議

（一）注重不同宏觀調控政策之間的配合

從國際上來看，目前大多數國家都不采用存款準備金政策，單一采用存款準備金率調控政策難以從根本上解決宏觀經濟中存在的問題，需要多種宏觀調控政策之間相互作用。政府在實行貨幣政策時，需要注重各宏觀調控政策之間的配合以及政策的連續(xù)性，以達到強化宏觀調控政策的長效性。國家對于經濟的宏觀調控政策都具有兩面性，既具有積極的影響，也有負面的影響，因此宏觀調控政策的實施中，需要有目的、有方式的進行配合，從而充分發(fā)揮政策的積極作用，達到最終的目的。

（二）充分發(fā)揮資本市場的貨幣政策傳導作用

進一步完善調控模式，強化資本市場的貨幣政策傳導機制，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。需要進一步重視企業(yè)債券市場、商業(yè)票據市場等，加強資本市場與貨幣政策之間的關聯性，并采取積極有效監(jiān)督管理機制，對市場的運行進行有效的規(guī)范，將我國的市場改變?yōu)槎嘣?、大?guī)模的資本市場，達到將社會資金有目、有方向的向技術含量高、發(fā)展速度快的企業(yè)和行業(yè)中去，提高社會的整體資金配置效率，從而加快經濟的發(fā)展速度。

（三）積極加強預期引導疏通貨幣政策傳導渠道

貨幣政策是最重要的宏觀政策之一，加強預期管理，能夠給市場一個穩(wěn)定的預期，有利于市場主體充分了解貨幣政策的走勢，對投資決策作出準確的判斷，有利于金融市場的穩(wěn)定，促進經濟平穩(wěn)增長。同時，由于目前國內外經濟金融形勢比較復雜，資本流動頻繁，對一國的貨幣政策提出了更大的考驗。實際上，美國次貸危機之后，歐美各國都加強了貨幣政策的透明度和前瞻性指引，加強和市場的溝通，讓貨幣政策的意圖更好地傳遞到金融市場，防止對政策的扭曲帶來新的金融不穩(wěn)定因素?！薄敖⒐_市場每日操作常態(tài)化機制”、“完善人民幣對美元匯率中間價形成機制”及“營造中性適度貨幣金融環(huán)境”等政策意圖的

四、結束語

綜上所述，存款準備金政策除了其本身要解決好適時、適度的問題，更重要的是要加強各空管調控政策之間的相互配合作用，充分發(fā)揮資本市場和作用，并做好預期的引導工作。只有這樣，才能真正做到讓政府“看得見的手”與市場“看不見的手”相互補充、相互協(xié)調，從而使金融市場穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻

[1]張雪瑩.存款準備金率調節(jié)對市場利率的影響效應研究[J].數量經濟技術經濟研究，2012，12：136-146.

[2]劉中揚.淺析上調存款準備金率的背景及其影響[J].當代經濟，2010，04：141-143.

[3]楊易君.存款準備金率上調對市場的影響[J].中國信用卡，2010，23：16-17.

[4]王富磊.淺析上調存款準備金率的原因及影響[J].商業(yè)文化（上半月），2011，12：244.

[5]王永鳳.存款準備金率政策對國內經濟市場的影響研究[J].現代經濟信息，2016，03：6.