徐夢丹 李艷

一、企業(yè)概況與行業(yè)分析

安徽華信國際控股股份有限公司2002年由葉簡明創(chuàng)立，十余年來，在葉簡明的帶領(lǐng)下，華信人團結(jié)一心、風(fēng)雨同舟，始終以保障和服務(wù)國家能源安全與發(fā)展為己任，大力實施走出去戰(zhàn)略，以貿(mào)易帶動經(jīng)濟、經(jīng)濟帶動人才，成功進入能源全球貿(mào)易商行列。近年來，緊隨國家“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，華信國際加快實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，著力打造能源產(chǎn)業(yè)投資與金融服務(wù)協(xié)調(diào)共進的國際投行，推動了企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。2014年公司營業(yè)收入超2200億元，進入《財富》世界500強和世界品牌500強，被評為中國最具影響力企業(yè)，連續(xù)四年獲得中國十大慈善企業(yè)稱號。

華信國際是一家能源企業(yè)，目前在我國，能源領(lǐng)域企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴重，但是也有一些新能源產(chǎn)品的推出，例如太陽能、風(fēng)能、天然氣、頁巖氣等等，目前都處于高速發(fā)展當(dāng)中，隨著全球?qū)δ茉葱枨笤絹碓酱?，能源危機的臨近，越來越多的新能源被開發(fā)和研究出來，這對華信國際構(gòu)成了一定的威脅。

目前我國的能源領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量相對較少，因此就我國而言，同業(yè)競爭不是特別激烈，但是并不是不存在競爭，在一些能源企業(yè)較多的地區(qū)，仍然存在較為激烈的競爭，但是總體而言，競爭不是很激烈。但是，在國際市場上，能源企業(yè)數(shù)量十分龐大，競爭十分激烈。

二、財務(wù)分析

（一）資產(chǎn)負債表分析

上表是華信國際2013～2015年度資產(chǎn)負債表分析，從數(shù)據(jù)上看，企業(yè)2015年度的總資產(chǎn)比上年增加77.59%，從303666萬元增長至539306萬元，增長235640萬元。負債總額比上年增長634.14%，其中主要是流動負債的增長，因此對企業(yè)短期償債能力構(gòu)成較大壓力。

（二）利潤表分析

上表是企業(yè)2013～2015年度利潤表分析，從表中數(shù)據(jù)可以看到企業(yè)2015年度營業(yè)收入比2014年度增加了47%，從2014年度的541760萬元增長到2015年度的798333萬元，增長256573萬元，同時，投資收益和營業(yè)外收入有較大幅度增長，投資收益從2014年度1223萬元增長到2015年度的16003萬元，增長14780萬元，增幅1208.50%，增長達到12倍，而營業(yè)外收入從2014年度的419萬元增長到2015年度的2352萬元，增長1933萬元，增幅達到461.33%，同時，2014年度凈利潤為10557萬元，而2015年度凈利潤為19423萬元，比2014年度增長8866萬元，增長83.98%。

（三）現(xiàn)金流量表分析

上表是企業(yè)2013～2015年度現(xiàn)金流量表分析，可以看到，企業(yè)2015年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為較2014年下降104.03%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額增長94.64%，但是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額卻下降22207.48%，導(dǎo)致2015年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額出現(xiàn)了下降，下降105.06%。而且經(jīng)營活動現(xiàn)金流下降，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)業(yè)績不佳。

三、盈利能力分析

上表是華信國際最近三年的盈利能力指標(biāo)，可以看到，在2015年度，華信國際盈利能力指標(biāo)比往年要好一些。以凈資產(chǎn)收益率為例，2015年度為5.46%，而2013和2014年度僅為1.69%和3.95%。但是值得注意的是，華信國際在最近三年間的主營業(yè)務(wù)成本率幾乎無太大變化，這說明華信國際的盈利增長并不是主要來自于成本控制。事實上，華信國際只是一家民營能源企業(yè)，規(guī)模相對于國有大型企業(yè)以及眾多的跨國能源巨頭而言還是比較小，這些大型能源企業(yè)是華信國際的主要供應(yīng)商，這些能源企業(yè)由于資金規(guī)模龐大，占據(jù)著大量的市場，具備一定的市場支配地位，有時候甚至具有一定的壟斷市場能力，因此議價能力較強。而采購成本又是華信公司成本最主要的組成部分，無法有效降低采購成本，是導(dǎo)致華信國際主營業(yè)務(wù)成本率始終居高不下的原因。

同時可以看到，2015年度的主營利潤比重比2014年減少許多，而非主營卻增加很多，這說明華信國際2015年度利潤增長主要來自非主營業(yè)務(wù)。

華信國際面臨的新進入者的威脅十分的小，但是，隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，經(jīng)濟體制改革的不斷推進，未來可能有更多的外資和民營資本進入能源領(lǐng)域，值得華信國際警惕。這就要求華信國際在未來立足于主營業(yè)務(wù)利潤的增長，將主營業(yè)務(wù)做好、做強，以應(yīng)對未來可能的競爭，保持盈利的持續(xù)性，依靠非主營利潤的增長只能是暫時的。

（一）償債能力分析

2015年度華信國際的短期償債能力有所下降，流動比率從2013年和2014年的6.76%和7.34%，下降為2015年度的1.72%，速動比率和現(xiàn)金比率也出現(xiàn)了下降，分別是1.71%和4.99%%。從資產(chǎn)負債率來看，2015年度升高至了42.89%，因此長期償債能力也在下降。因此，總體而言，企業(yè)的償債能力是在下降的。

目前我國的政治環(huán)境穩(wěn)定，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的空間，國家政策也對民營企業(yè)和能源企業(yè)予以支持。最近一些年來，政府對于能源領(lǐng)域越來越關(guān)注，相關(guān)法律法規(guī)也在不斷完善。而且我國已經(jīng)加入WTO，并且與其他很多國家簽署了自貿(mào)協(xié)定，最近還在推行一帶一路經(jīng)濟帶政策，為企業(yè)走向海外市場提供了機遇。

在我國的經(jīng)濟趨勢發(fā)展良好，居民生活和工業(yè)生產(chǎn)對能源的需求越來越大的情況下，華信國際在最近幾年間加快了發(fā)展速度，進行了許多投資活動，新建了許多工廠，并走向海外市場。在這個過程中使用了大量的銀行貸款和商業(yè)貸款，這是造成華信國際資產(chǎn)負債率在2015年度升高的主要原因。

（二）營運能力分析

上表是企業(yè)最近三年的營運能力指標(biāo)，從中可以看出企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在降低，2015年度降低至4.3次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在加長，2015年度達到了83.71天，這說明企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度較慢，催收能力不強，存在壞賬風(fēng)險。

華信國際2015年度的存貨周轉(zhuǎn)率為51.58次，比2014和2103年度有大幅度的增長，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

華信國際存貨周轉(zhuǎn)率增長的主要原因是，近年來我國消費者對于民族企業(yè)呈現(xiàn)支持的態(tài)度，尤其是品質(zhì)優(yōu)良的民族企業(yè)，而且我國消費者由于生活水平的提高，對于產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)有了更高的要求，而華信國際立足于本土，了解我國消費者實際需求，因此能提供更多的本地化服務(wù)，為擴大銷售提供了有利的條件。

不僅如此，華信國際在生產(chǎn)和經(jīng)營當(dāng)中始終堅持科學(xué)發(fā)展的理念，每年都投入大量的研發(fā)資金研發(fā)新技術(shù)和新工藝，爭取提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。公司擁有眾多的高學(xué)歷研發(fā)人員，并擁有許多專業(yè)技術(shù)人員，為公司發(fā)展創(chuàng)造了良好條件。因此華信國際的產(chǎn)品質(zhì)量在不斷提高，并且物美價廉，在市場上比較受歡迎，存貨周轉(zhuǎn)速度較快，不存在庫存積壓現(xiàn)象。

（三）發(fā)展能力分析

上表是企業(yè)最近三年的發(fā)展能力指標(biāo)，從中可以看到，僅有凈利潤增長率在2015年度出現(xiàn)了降低，但依然有83.98%，并不算很低，其他指標(biāo)都在上升，因此綜合來看，未來發(fā)展能力不錯。

華信國際作為一家本土民營企業(yè)，對于本土消費者的需求十分了解，可以推出一些滿足本土消費者需求的產(chǎn)品，并提供更多的具有特色的本地化服務(wù)。而且，我國消費者對于民族企業(yè)產(chǎn)品也越來越支持，這是華信國際所具備的優(yōu)勢。另一方面，華信國際擁有眾多的高學(xué)歷人才，眾多的專業(yè)技術(shù)人員，為企業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)創(chuàng)造了良好條件，提高了企業(yè)的研發(fā)能力，為企業(yè)提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本創(chuàng)造了有利條件，因此，這也是華信國際所具備的優(yōu)勢。

但是，華信國際僅僅是一家民營企業(yè)，相比于國內(nèi)很多的大型國有能源企業(yè)，例如中石油、中石化、中海油、延長石油等企業(yè)來講，不僅資金規(guī)模較小，在技術(shù)實力、科研實力、銷售實力等各方面都比較落后，而且相比較而言，很多消費者都比較相信大品牌，相信具備一定品牌知名度的品牌，中石油、中石化經(jīng)常參與社會活動，履行社會責(zé)任，知名度高，而華信國際在普通消費者當(dāng)中的知名度就比較低，這些都是企業(yè)的劣勢。

我國正在積極推進一帶一路經(jīng)濟帶的建設(shè)，與許多國家和地區(qū)進行經(jīng)濟上的合作，加入WTO，簽署自由貿(mào)易協(xié)定，實施出口退稅，降低關(guān)稅，建立自由貿(mào)易區(qū)，保稅服務(wù)器等眾多措施，為華信國際走向海外市場創(chuàng)造了良好的條件。

四、綜合評價和預(yù)測

綜合全文可知，華信國際在2015年度營業(yè)收入比2014年度增加了47%，從2014年度的541760萬元增長到2015年度的798333萬元，增長256573萬元，同時，投資收益和營業(yè)外收入有較大幅度增長，投資收益從2014年度1223萬元增長到2015年度的16003萬元，增長14780萬元，增幅1208.50%，增長達到12倍，而營業(yè)外收入從2014年度的419萬元增長到2015年度的2352萬元，增長1933萬元，增幅達到461.33%，在這種情況下，華信國際2015年度凈利潤較上一年度出現(xiàn)了增長，2014年度凈利潤為10557萬元，而2015年度凈利潤為19423萬元，比2014年度增長8866萬元，增長83.98%。

從盈利能力方面來看，企業(yè)盈利能力在2015年度出現(xiàn)了增長，預(yù)計還能繼續(xù)保持這個趨勢；

從償債能力方面來看，企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力都在降低，但是資產(chǎn)負債率并不算特別高，如果企業(yè)未來將短期債務(wù)變?yōu)殚L期債務(wù)，緩解短期償債壓力，那么短期償債能力就會增加，長期償債能力有所下降；

從營運能力來看，企業(yè)應(yīng)收賬款回收周期過長，因此預(yù)計未來有可能產(chǎn)生大額壞賬損失，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強應(yīng)收賬款管理，控制應(yīng)收賬款水平，加強催收工作，防范壞賬風(fēng)險；

從發(fā)展能力上來看，企業(yè)未來發(fā)展能力應(yīng)當(dāng)不錯，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意解決自身財務(wù)當(dāng)中存在的問題，及時采取合理措施解決。同時，利用各方面有利條件發(fā)揮自身優(yōu)勢來擴大銷售，回避自身的劣勢，未來應(yīng)當(dāng)有不錯的發(fā)展。

作者簡介：徐夢丹（1994-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專業(yè)：財務(wù)信息化，研究方向：財務(wù)數(shù)據(jù)分析；李艷（1982-），女，漢族，河北衡水人，寧波大紅鷹學(xué)院教師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文的指導(dǎo)老師。