蔡其昌

【摘要】隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，住房公積金個(gè)貸使用率大幅上升，資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。本文就風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析并提出防控對(duì)策，為公積金管理機(jī)構(gòu)提供解決問題的參考方案。

【關(guān)鍵詞】住房公積金 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)策

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出今年經(jīng)濟(jì)工作五大任務(wù)是“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境大背景下，許多城市陸續(xù)出臺(tái)刺激居民住房需求的優(yōu)惠政策，致使住房公積金的貸款需求旺盛，公積金個(gè)貸使用率大幅上升，達(dá)到和超過了90%的最高警戒線。以筆者所在的福建省為例，2015年末，全省住房公積金累計(jì)歸集余額1095.38億元，個(gè)人住房貸款余額1062.59億元，個(gè)貸使用率高達(dá)97.01%，且高位運(yùn)行狀態(tài)一直持續(xù)至今，給公積金管理機(jī)構(gòu)帶來了突出問題和較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文就住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因進(jìn)行分析并提出防控對(duì)策。

一、住房公積金流動(dòng)性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念

按照商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性的定義，住房公積金流動(dòng)性就是在不承擔(dān)任何損失的前提下，住房公積金滿足對(duì)各種資金需求的能力。住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)地區(qū)的公積金管理中心在資金管理運(yùn)作過程中，雖然具備償付能力，但無法及時(shí)獲得充足的資金，或者說不能以合理的成本及時(shí)獲得足夠的資金應(yīng)對(duì)日常業(yè)務(wù)所需資金的風(fēng)險(xiǎn)。

二、住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

（一）管理模式下帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

1.屬地化管理模式下的流動(dòng)性特點(diǎn)。目前，我國(guó)城市住房公積金管理是以設(shè)區(qū)市為單位設(shè)立住房公積金管理中心，實(shí)行屬地化政策的管理模式。由于制度設(shè)計(jì)上的特殊性，使得住房公積金的資金流動(dòng)性與商業(yè)銀行的流動(dòng)性相比，具有較大的特殊性：一是資金來源穩(wěn)定但是單一。住房公積金繳存的強(qiáng)制性使得住房公積金的流動(dòng)性資金來源較為穩(wěn)定，但是除了繳存外，公積金沒有其他途徑獲得流動(dòng)性資金；二是資金循環(huán)的封閉性。公積金的流轉(zhuǎn)呈現(xiàn)封閉性，其在自身內(nèi)部形成封閉環(huán)，只限于在房地產(chǎn)市場(chǎng)循環(huán)；三是資產(chǎn)流動(dòng)性單一。主要體現(xiàn)在委托存款和委托貸款上，住房公積金流動(dòng)性資產(chǎn)集中表現(xiàn)為委托存款；四是資金循環(huán)的區(qū)域分割性。由于實(shí)行實(shí)行屬地化管理模式，各設(shè)區(qū)市住房公積金管理中心獨(dú)立運(yùn)行，與商業(yè)銀行的管理模式顯著不同。

2.屬地化管理模式下帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。以設(shè)區(qū)市為單位的屬地化管理模式，在我國(guó)特定時(shí)期的發(fā)展階段中，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。住房公積金管理中心在房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)部的封閉管理，可以有效地防止其他行業(yè)和地方的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，但同時(shí)這種管理體制也帶領(lǐng)了包括規(guī)模較小、資金供求沒有平衡機(jī)制、公積金投資渠道單一等一系列問題，這些問題的存在促進(jìn)了住房公積金資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（二）管理制度上產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

1.政府行政干預(yù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)行的住房公積金管理體制中，住房公積金管理機(jī)構(gòu)隸屬設(shè)區(qū)市人民政府。在實(shí)際工作中，政府為了推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，不時(shí)會(huì)出臺(tái)一些刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的政策，同時(shí)也要求當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)金融和公積金管理機(jī)構(gòu)出臺(tái)相應(yīng)配套政策支持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。而公積金中心只有通過放寬貸款條件、提高貸款額度、延長(zhǎng)貸款年限，甚至突破個(gè)貸使用率上限等措施加以響應(yīng)政府要求，這樣勢(shì)必影響了貸款質(zhì)量，造成不良率上升，部分貸款無法收回，從而產(chǎn)生了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.委托代理制度可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。按照現(xiàn)行的制度安排，住房公積金管理中心的個(gè)人貸款業(yè)務(wù)是委托商業(yè)銀行進(jìn)行辦理。公積金中心支付給委托代理業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行一定的手續(xù)費(fèi)。受委托的商業(yè)銀行在辦理貸款業(yè)務(wù)過程中，只負(fù)責(zé)發(fā)放貸款，在貸款回收過程中，雖然對(duì)發(fā)生逾期的由雙方共同催收，但最終產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)生損失，則是由公積金中心來承擔(dān)，從而造成流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

3.房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)升溫可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。前一時(shí)期，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但隨著北上廣深等一線城市限購(gòu)政策陸續(xù)出臺(tái)，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展的勢(shì)頭有所放緩，而三、四線以下城市卻面臨去庫(kù)存的壓力。隨著各地刺激居民住房需求政策落地，又促使房地產(chǎn)市場(chǎng)再度升溫，造成公積金提取和貸款需求不斷上升，從而導(dǎo)致了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

三、住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策

（一）建立流動(dòng)性監(jiān)管體系

1.制定流動(dòng)性預(yù)警預(yù)案。為預(yù)防和有效應(yīng)對(duì)住房公積金運(yùn)營(yíng)過程中出現(xiàn)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障住房公積金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，公積金管理中心應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案。當(dāng)管理中心日常的現(xiàn)金流入不足以滿足現(xiàn)金流出，且在盡可能動(dòng)用可以變現(xiàn)的資產(chǎn)仍存在不能滿足現(xiàn)金流出的需要時(shí)，立即啟動(dòng)相應(yīng)級(jí)別的應(yīng)急預(yù)案。

2.開展流動(dòng)性監(jiān)測(cè)。公積金管理中心內(nèi)部設(shè)立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作組，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)、報(bào)告和組織執(zhí)行應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)處置決定。當(dāng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)接近或達(dá)到設(shè)定的預(yù)警線時(shí)，必須在規(guī)定的工作日內(nèi)向相應(yīng)層面的機(jī)構(gòu)報(bào)告流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)情況，并提出啟動(dòng)相應(yīng)等次預(yù)案的書面報(bào)告。

3.加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是住房公積金運(yùn)作過程面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。住房公積金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理就是運(yùn)用流動(dòng)資金管理工具和手段，時(shí)時(shí)對(duì)住房公積金運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)并有效控制。

（二）嘗試探索推進(jìn)體制創(chuàng)新

1.同一管理中心內(nèi)部之間資金融通。由于縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，設(shè)區(qū)市管理中心內(nèi)各縣市管理部存在資金使用率不同的情況。有的縣市房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍，貸款資金需求旺盛，而有的縣市使用率偏低，資金閑置較多。設(shè)區(qū)市管理中心可以通過內(nèi)部協(xié)商進(jìn)行資金的調(diào)劑使用，這樣既提高了資金使用效率又緩解了部分管理部流動(dòng)性資金緊張的壓力。

2.不同管理中心展開異地貸款合作。在同一個(gè)省市，也存在資金使用率不同的情況，這就給不同管理中心之間跨區(qū)域展開貸款合作提供了條件。省一級(jí)公積金監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以制定相關(guān)政策，探索和鼓勵(lì)同一省市范圍內(nèi)公積金異地貸款合作，允許繳存職工在繳存地之外的購(gòu)房所在地或戶籍所在地申請(qǐng)公積金貸款，以實(shí)現(xiàn)余缺互補(bǔ)。

（三）適時(shí)調(diào)整住房公積金相關(guān)政策

1.調(diào)整繳存政策?？梢酝ㄟ^當(dāng)?shù)卣雠_(tái)有關(guān)提高公積金繳存比例、調(diào)整繳存基數(shù)上下限，以及擴(kuò)大住房公積金覆蓋面、加強(qiáng)歸集執(zhí)法力度等措施，提高住房公積金歸集額，從而做大城市住房公積金資金規(guī)模。

2.調(diào)整提取貸款政策。在流動(dòng)性不足時(shí)，可以通過收緊提取和貸款政策，包括增設(shè)公積金提取、貸款條件，降低貸款最高額度，延長(zhǎng)貸款連續(xù)繳存的準(zhǔn)入時(shí)限等，以減少公積金提取、貸款數(shù)量，從而減少資金流出。

（四）探索融資方法

1.“公轉(zhuǎn)商”貼息貸款?！肮D(zhuǎn)商”貼息貸款是指接受當(dāng)?shù)毓e金管理機(jī)構(gòu)委托，辦理住房公積金貸款業(yè)務(wù)的承辦銀行，按照公積金中心審批的個(gè)人住房公積金貸款額度，以其自有資金，先行向公積金貸款借款人發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款。該項(xiàng)貸款作為可置換貸款，由公積金中心按月對(duì)利差進(jìn)行貼息，待公積金中心資金寬裕時(shí)轉(zhuǎn)回為個(gè)人住房公積金貸款。

2.財(cái)政或銀行借款。住房公積金中心因階段性資金緊張，需要借入資金提高流動(dòng)性，可由公積金中心向當(dāng)?shù)刎?cái)政或者商業(yè)銀行，以協(xié)商利率的形式借入資金，待公積金中心資金寬裕時(shí)歸還。

3.不同管理中心之間同業(yè)拆借。在省一級(jí)住房公積金監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織協(xié)調(diào)下，制定出臺(tái)相關(guān)政策，在全省范圍內(nèi)建立住房公積金資金余缺調(diào)劑機(jī)制。經(jīng)中心雙方協(xié)商一致，資金可以在不同公積金管理中心之間進(jìn)行拆借，以實(shí)現(xiàn)全省資金總體平衡，防止部分熱點(diǎn)區(qū)域發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化。把住房公積金管理中心發(fā)放的個(gè)人住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為證券，然后在資本市場(chǎng)上向投資者出售這些證券。通過證券市場(chǎng)融通資金，用以發(fā)放新的個(gè)人住房貸款。

四、結(jié)束語(yǔ)

住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有著一定的相似性，同時(shí)由于住房公積金制度性規(guī)定，又有其獨(dú)特性，而隨著住房公積金制度覆蓋面和資金規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，針對(duì)住房公積金的制度特點(diǎn)及其管理模式的特殊性，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控研究就顯得十分迫切。當(dāng)前公積金管理中心應(yīng)加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，完善監(jiān)測(cè)體系，創(chuàng)新工作方法，落實(shí)防控措施，切實(shí)有效地控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。