【摘要】從金融發(fā)展的進程來看，盡管我國發(fā)展金融工程的條件尚不完備，但是隨著人民幣納入SDR等中國資本市場發(fā)展，加強金融工程的教育和研究，勢在必行。文章在闡述我國金融市場的制度性特征的基礎上，結合金融工程原理，提出我國在發(fā)展金融工程過程中應該注意的問題，探討我國推廣金融工程的可操作途徑。

【關鍵詞】金融工程 資本市場 衍生工具

一、金融工程概念及原理

金融工程是19世紀90年代出現的一門新學科。它綜合利用各種工程技術方法創(chuàng)造性的解決各種金融問題，將解決工程問題的思維程式引入金融領域。主要包括對具體金融工程問題給予創(chuàng)新的解答，創(chuàng)新金融的設計、開發(fā)和實施，進而設計非標準金融合約。針對特定的財務目標實施金融工程，能夠達到既轉移和控制風險的功效，又降低籌資成本、提高預期收益。金融制度的創(chuàng)新，金融工具的創(chuàng)新，以及創(chuàng)造性的設計和解決方案，是實施金融工程的關鍵。

（一）滿足日益增長的風險管理需要

自從發(fā)達國家在20世紀70年代初放棄固定匯率制采用浮動匯率制，就使個人、企業(yè)、金融機構和政府面臨著較大的風險，匯率的變動引起利率和金融資產價格聯動。為規(guī)避風險，各種管理技術應運而生，如遠期、套利等。

（二）信息不對稱、金融比較利益差異、風險轉移、再分配等

人們應對市場中多變的風險有不同的方式方法，極少數人是風險偏好者，冒著極大的風險去博取高收益。基于這一點，金融工程將客戶承擔的風險轉移給另一部分客戶。市場參與者對于信息的掌握程度和掌握能力導致信息不對稱，在例如在公司治理中經理層就比普通股東掌握更多信息。在信息不對稱的情況下，就會出現信息優(yōu)勢搶奪信息劣勢者利益的情況。解決金融市場的信息不對稱問題，這是金融工程的一個重要思路。奠定了國際貿易理論的基礎的比較利益學說，這是由大衛(wèi)李嘉圖提出來的。同時金融工程還存在一個運作思路，就是市場上的各方通過利益比較（運作成本差異化）進行交易，使得市場參與者互惠互利的降低交易成本。

（三）稅收因素和監(jiān)管因素是重大因素

高風險是金融業(yè)的特有本質，由于金融機構的特殊性，金融機構的破產倒閉將會造成社會危機，所以政府要加強監(jiān)管，力度遠遠超過其他行業(yè)。金融工程師們想出了種種辦法來增加收益，來繞開這種束縛。

（四）資產轉換成現金的方便程度

資金的使用效率越高意味著資產的流動性越強。為了達到增加資產流動性之目的。因此通過資產證券化，使用金融工程方法，將流動性差的非標準化的資產成為標準化的有價證券。各種資產轉化為可流動資產的效率和方便程度取決于金融工程發(fā)展水平。

二、金融工程對資本市場發(fā)展中的影響

（一）滿足投資主體規(guī)避風險的需要

我國國內投資中，近幾年來政府資金占比在逐漸減少，但所占比重仍然很大，理應成為風險投資最重要的來源的民間資本占比較低。在風險投資的起步階段，政府直接投資可以提高風險投資的信譽，增加投資者的安全感。金融工程適時推出一些金融衍生工具如期權和股指期貨等，可激發(fā)這些投資者興趣，推動資本市場的發(fā)展。

（二）擴大金融機構業(yè)務范圍

投資過程中一個重要原則是分散化，但是我國金融投資工具種類局限。一些機構投資者如國有企業(yè)、保險資金、投資基金等進入證券市場的風險比較大，是因為缺乏必要的避險工具。金融工程研究人員將運用先進的理論和技術手段，評價、分解、選擇、組合投資者面臨的收益與風險，從而設計新的產品，滿足不同投資者的需求。在金融工程技術支持下，股指期貨、二板市場、期權交易市場的開通，甚至是戰(zhàn)略版的孕育，將為投資者帶來更寬泛的投資渠道。

（三）金融工程對資源配置起到了提振作用

隨著經濟發(fā)展，特別是近兩年，資本市場快速發(fā)展。中國經濟需要資本市場提振。工業(yè)化像資本化的時代正在轉變，金融業(yè)將成為世界財富重新分配的重要機制?，F代金融業(yè)將會成為世界經濟高速發(fā)展創(chuàng)新進步的強大杠桿和支撐。在中國貧富差距較大的狀況下，中國的縣域和農村也開始發(fā)展金融工程。而在社會主義市場經濟條件下，資源配置同樣依賴者資本市場的推動，金融工程推動單一信貸資產向多樣化方向發(fā)展。

（四）提高企業(yè)經營管理水平

金融工程是一項高端的技術，利用轉換債券等新的衍生證券可推動企業(yè)股權重組，可以在一定程度上解決國有股的減持問題，使得老化的國有企業(yè)等煥發(fā)生機。金融工程能夠通過期貨和期權防止企業(yè)原材料等價格波動帶來成本變化，從而使得企業(yè)供應的有序性，就相當于為企業(yè)利潤的增長購買了保險。金融工程將股票期權等引入公司治理會大大提升企業(yè)管理水平。

三、我國發(fā)展金融工程的措施

我國金融工程尚處于發(fā)展的初中期，由于資本市場功能缺失，貨幣市場基礎薄弱，監(jiān)管體系極不完善等問題。因此我國要有意識的培育理性市場參與主體，充分重視制度環(huán)境優(yōu)化，加速培養(yǎng)高層金融管理人才。具體應注意以下問題：

（一）建立健全的金融市場

市場是孕育一項技術的基礎，要發(fā)展金融工程務必要建立健全的金融市場。在依法治國的今天，金融法律法規(guī)成為金融市場建設的重中之重。我國的金融法律是借鑒國外法律結合自身實際發(fā)展而來的?！吨袊嗣胥y行法》《商業(yè)銀行法》等金融法律法規(guī)相繼出臺標志著金融法治環(huán)境的進步。除了法制環(huán)境，技術工具支撐是金融市場發(fā)展的工具，電子信息技術將伴隨著我國金融工程市場的改革進步。金融工程是利用價格的市場化特征來實現動態(tài)管理風險管理和市場分配，因此我國要加快完善金融監(jiān)管制度。金融創(chuàng)新、資本市場定價能力、人民幣納入SDR、利率市場化都是金融工程發(fā)展必不可少的市場環(huán)境。

（二）培養(yǎng)和造就大量高級金融管理人才

在我國的高校中，能夠開設并將金融工程專業(yè)研究較好的高校并不多。從高校到企業(yè)，理論扎實、業(yè)務精干、善于管理、勇于開拓的金融人才十分短缺。我國目前已經意識到這個問題，已經在新一輪的金融改革方向上做出。營造良好的人才成長氛圍，制定可行的人才培養(yǎng)規(guī)劃，完善各級金融人才培養(yǎng)機制，建立健全人才培養(yǎng)激勵機制，成為當下的必要措施。以東北財經大學與大連總部經濟華信信托共同成立“金融人才培養(yǎng)中心”為例，校企合作培養(yǎng)人才值得借鑒。

（三）要深化金融改革，培育市場主體

市場配置資源是市場經濟的龍頭，資金價格能夠靈活反應資產配置的效率，資金價格市場化是金融改革的重要方向。健全的財務結構、資本回報率、風險承受能力是考驗市場主體適應力的標準。高于銀行利率的利潤是機構投資的要求，是現代市場主體投資可行渠道。市場主體通過現代企業(yè)制度要求，租賃、兼并、收購、借殼等形式讓企業(yè)變成了自我競相發(fā)展的主體法人，金融領域的改革將使得市場主體的培育顯得至關重要。

（四）加強信息基礎建設

隨著國家對信息化、數字化等的重視，信息網絡建設為金融工程發(fā)展提供了硬件條件。金融基礎設施包括法律環(huán)境、支付體系、會計準則、公司治理、信用環(huán)境、金融監(jiān)管、金融工具、投資者保護制度組成的金融安全網等金融運行的硬件設施和制度安排。我國由于宏觀調控力度得當，金融基礎設施建設較為合理，在亞洲金融危機中力挽狂瀾充分說明金融基礎設施對一個國家經濟發(fā)展、金融穩(wěn)定、國家安定有著十分重要的作用。因此，加強信息基礎設施建設是金融工程發(fā)展基礎性工作。

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作者簡介：甘群芳（1993-），女，東北財經大學，學士學位，研究方向：金融工程。