郝文靜

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 山西 太原 030000)

萬科A股投資分析

郝文靜

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 山西 太原 030000)

本文從基本分析和技術(shù)分析兩個(gè)方面對(duì)萬科公司的A股進(jìn)行了。我們從行業(yè)分析、公司分析中來預(yù)測(cè)萬科今后的發(fā)展?fàn)顩r，然后通過對(duì)他的股價(jià)變化趨勢(shì)進(jìn)行K線分析、切線分析、指標(biāo)分析來預(yù)測(cè)他之火股價(jià)的變化情況，最后根據(jù)這些分析結(jié)果提出合理的投資建議。

萬科A股；K線分析；切線分析；指標(biāo)分析

一、基本概況

萬科企業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱萬科或萬科集團(tuán))成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，總部設(shè)在深圳。公司連續(xù)六次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”稱號(hào)。萬科，股票代碼(000002)，經(jīng)營(yíng)范圍包括興辦實(shí)業(yè)、國(guó)內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè)、進(jìn)出口業(yè)務(wù)(按深經(jīng)發(fā)審證字第113號(hào)外貿(mào)企業(yè)審定證書規(guī)定辦理)、房地產(chǎn)開發(fā)，其中房地產(chǎn)、貿(mào)易及零售是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。

二、基本面分析

(一)行業(yè)總體分析

1、房地產(chǎn)行業(yè)告別高速增長(zhǎng)，行業(yè)改革需求加大。2015年以來全國(guó)整體的樓市銷售在政策不斷利好的刺激下，溫和回暖。1-5月全國(guó)商品房銷售面積 35996萬平方米，同比下降 0.2%，降幅大幅收窄；商品房銷售額24409億元，同比增長(zhǎng) 3.1%，已經(jīng)回正。國(guó)房景氣指數(shù)是從土地、資金、開發(fā)量、市場(chǎng)需求等角度綜合反映全國(guó)房地產(chǎn)業(yè)基本運(yùn)行狀況的指數(shù)，指數(shù)高于100為景氣空間，低于100為不景氣空間。該指數(shù)在去年年中在95左右徘徊了幾個(gè)月以后一路下行，2015年5月國(guó)房景氣指數(shù)92.43，創(chuàng)下了1997年指數(shù)創(chuàng)立以來的歷史低值。

2、相關(guān)政策密集出臺(tái)，國(guó)企改革步伐加速。2016年是國(guó)企改革深化的關(guān)鍵之年，雖然此前國(guó)企改革進(jìn)度總體來說低于預(yù)期，但從2016年年初至今，尤其是兩會(huì)以后，相關(guān)政策密集出臺(tái)，“1+N”國(guó)企改革文件出臺(tái)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)。

3、房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)企占比高，運(yùn)營(yíng)效率相對(duì)較低。從房地產(chǎn)行業(yè)來看， 國(guó)企改革對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)意義重大。 地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中國(guó)企占比較大，房地產(chǎn)行業(yè)A股上市公司166家，其中央企13家，地方國(guó)企63家，兩者加起來占全部房企將近一半。從 2014 年各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，國(guó)企也占據(jù)了房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中重要地位。截止 2014 年底，中信房地產(chǎn)A股上市公司總資產(chǎn)34864億元，其中央企總資產(chǎn)6501億元，地方國(guó)企9759億元，國(guó)有權(quán)重占近4成；從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的角度來看，國(guó)企在全部地產(chǎn)上市公司中創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)占比也在4成以上。

(二)公司分析

1.償債能力。償債能力指標(biāo)中，2016年一直三季度流動(dòng)比率為1.29<2，低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。速動(dòng)比率為0.41<1，短期償債能力偏低。資產(chǎn)負(fù)債比率為78.07%比較合理穩(wěn)健。

2. 盈利能力。2016年前三個(gè)季度盈利能力分別為10.21%、13.51%、11.98&。從2016年萬科各季度凈利率指數(shù)來看，總體盈利能力增長(zhǎng)。

3. 營(yíng)運(yùn)能力。2016年前個(gè)季度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.02、0,1、0.15，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)17.75、6.79、5.77，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)5016.2、1675.29、1599.71。前三個(gè)季度，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，存貨占用水平較高，流動(dòng)性較弱。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.15，銷售能力較弱。

三、技術(shù)分析

1.K線理論

從K線圖中我們看很出，2015年12月后是買入時(shí)機(jī)，萬科出現(xiàn)了大幅拉升。在上漲過程中，股價(jià)出現(xiàn)的最高點(diǎn)始終在26元左右，始終未能突破。因此，26元附近的股價(jià)，可能是萬科上漲過程的阻力線。在最近一輪調(diào)整行情中，萬科股價(jià)始終徘徊在20元左右，始終未能真正跌破?？梢?0元左右的股價(jià)是大多數(shù)人持倉水平，可能是股價(jià)繼續(xù)下跌的阻力線。

2.切線理論

(1)上升趨勢(shì)線。紅色線為上升趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線中，連接股價(jià)波動(dòng)的低點(diǎn)(即“波谷”)，其包含的波谷都相應(yīng)的高于前一個(gè)波谷。每一條上升趨勢(shì)線，需要二個(gè)明顯的底部，才能決定，連接的波谷越多，對(duì)上升降趨勢(shì)的預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確。當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨訊號(hào)。在沒有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。在長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，每一個(gè)變動(dòng)都比改正變動(dòng)的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時(shí)，這可能為中期變動(dòng)終了的信號(hào)，緊隨著而來的將是反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

(2)下降趨勢(shì)線。黃色為下降趨勢(shì)線。下降趨勢(shì)線中，連接股價(jià)波動(dòng)的頂點(diǎn)(即“波峰”)，其包含的波峰都相應(yīng)的低于前一個(gè)波峰。每一條下跌趨勢(shì)線，需要二個(gè)頂點(diǎn)，才能決定，連接的波峰越多，對(duì)下降趨勢(shì)的預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確。當(dāng)下降趨勢(shì)線突破時(shí)，就是一個(gè)入貨訊號(hào)。在沒有突破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。

3.指標(biāo)分析

(1)移動(dòng)平均線(MA)分析。移動(dòng)平均線(MA)是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中"移動(dòng)平均"的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線，用來顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)分析方法。圖一中，價(jià)格位于移動(dòng)平行線上，且價(jià)位已開始遠(yuǎn)離移動(dòng)平行線。由于價(jià)格有向移動(dòng)平均線回移的趨勢(shì)，所以，此時(shí)應(yīng)賣出股票。當(dāng)股價(jià)在移動(dòng)平行線上時(shí)，股價(jià)可能會(huì)下跌，應(yīng)該做好賣出準(zhǔn)備。

(2)平滑異同移動(dòng)平均線(MACD)。平滑異同移動(dòng)平均線稱為MACD，是從雙移動(dòng)平均線發(fā)展而來的，由快的移動(dòng)平均線減去慢的移動(dòng)平均線，MACD的意義和雙移動(dòng)平均線基本相同，但閱讀起來更方便。當(dāng)MACD從負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)向正數(shù)，是買的信號(hào)。當(dāng)MACD從正數(shù)轉(zhuǎn)向負(fù)數(shù)，是賣的信號(hào)。當(dāng)MACD以大角度變化，表示快的移動(dòng)平均線和慢的移動(dòng)平均線的差距非常迅速的拉開，代表了一個(gè)市場(chǎng)大趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。

四、投資建議

公司在弱市中戰(zhàn)略積極,銷售領(lǐng)先,商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè),合伙人繼續(xù)增持顯信心,我們認(rèn)為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)將成公司新常態(tài),未來的發(fā)展更持久穩(wěn)健,維持盈利預(yù)測(cè)和“買入”評(píng)級(jí)。對(duì)于我國(guó)正處在飛速發(fā)展的階段來說，各方面經(jīng)濟(jì)都會(huì)飛速發(fā)展，各方面物資需求都在日益增加。而且長(zhǎng)期看居民對(duì)購房的需求不會(huì)減少，中國(guó)需求住房的人不在少數(shù)，房子現(xiàn)在是中國(guó)的鋼性需求，因?yàn)槲覈?guó)農(nóng)村人口較多，許多人都迫切需要購置一套城市二線住房甚至一線住房來使用，以便于人們?cè)诔鞘欣锕ぷ鳎罹幼?。而就購置住房來說，萬科是中國(guó)房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)位個(gè)人覺得估值合理，值得介入，后期能有不錯(cuò)的收益，建議進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。而短期內(nèi)要注意關(guān)注國(guó)家調(diào)控房?jī)r(jià)政策對(duì)股票的影響，做波段投資，較為合適，并且短期漲幅有限，還應(yīng)注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

[1]龔嘉音．西方企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型比較研究[J]．時(shí)代金融，2012(3)．

[2]黃辰．現(xiàn)金流折現(xiàn)與市盈率估值模型的評(píng)析與結(jié)合點(diǎn)[J]．中國(guó)證券期貨，2016．

郝文靜(1993-)，女，漢族，山西太原人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生，研究方向：財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)。