■ 佛山市奇美興貿(mào)易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號：tsfish ]

豆粕：英國脫歐短暫承壓大宗商品，美豆走勢仍將回歸天氣面

■ 佛山市奇美興貿(mào)易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號：tsfish ]

6月24日英國脫歐公投終于落下帷幕，黑天鵝事件引起全球金融貨幣市場的大幅動蕩，英鎊創(chuàng)歷史最大暴跌行情，全球股市紛紛跳水，大宗農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免，美豆下跌，再加上南美減產(chǎn)題材暫告段落以及美國種植帶天氣有所改善等因素共同影響，美豆跌幅達到5%～6%。但農(nóng)產(chǎn)品市場受到短暫影響后，還是回到各自基本面的軌道。國際大豆市場也將回歸到對于6月末USDA報告、美豆強勁需求預(yù)期以及7～8月美國中西部天氣前景的基本面關(guān)注。具體分析如下：

1 國際方面

1.1 英國脫歐

6月24日英國公投決定退出歐盟，英鎊大跌并觸及1985年以來最低，全球股市創(chuàng)下有紀錄以來的最大跌幅；英國脫歐也同樣造成全球大宗商品市場的急劇下挫，其中當然也包括大宗農(nóng)產(chǎn)品市場。由于24日的投票過程讓市場充滿恐慌性情緒，全球外匯、貴金屬、大宗商品以及債券市場等諸多市場聯(lián)動，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期該事件仍將深入影響市場的方方面面，大宗商品的波動也仍會受到諸多牽連，但總體來說，農(nóng)產(chǎn)品會逐漸回歸到各自基本面的軌道。

1.2 美國大豆

短期來看，國際大豆市場將聚焦6月30日的USDA種植面積報告，各方機構(gòu)普遍預(yù)計將會有150萬～200萬英畝面積轉(zhuǎn)種大豆，這也令市場極易受到報告前多頭獲利平倉的拋盤影響。中長期來說，美豆單產(chǎn)的關(guān)鍵月份是8月，市場擔(dān)心拉尼娜天氣可能在大豆進入關(guān)鍵生長期的時候襲擊美國中西部種植帶，由此可見，圍繞美豆收成的不確定性以及干熱天氣所引發(fā)的擔(dān)憂情緒，將會貫穿本年度市場。

1.3 南美大豆

巴西國內(nèi)的大豆價格已創(chuàng)歷史新高，一方面，隨著過去幾個月出口劇增，巴西國內(nèi)的大豆儲備量急劇下滑；另一方面，在2015～2016年大豆生產(chǎn)季結(jié)束之際，業(yè)界下調(diào)了對本年度大豆產(chǎn)量的預(yù)測。雙重因素已導(dǎo)致巴西國內(nèi)的大豆價格快速上揚。

業(yè)界擔(dān)心國內(nèi)市場將出現(xiàn)嚴重的供應(yīng)短缺，巴西應(yīng)用經(jīng)濟研究中心表示，阿根廷大豆產(chǎn)量大幅下滑，導(dǎo)致國際市場對巴西和美國大豆需求大增。隨著國際市場需求增加，以及拉尼娜氣候?qū)γ绹蠖股a(chǎn)影響所引發(fā)的市場關(guān)切，芝加哥大豆期期貨交易市場的價格將不斷走高。

2 國內(nèi)

從需求端來看，雖然豆粕近期來持續(xù)飆升，但豆粕需求并沒有實質(zhì)性提升，從國內(nèi)生豬存欄量來看，2016年國內(nèi)生豬存欄量明顯低于去年同期及五年均值，同時，據(jù)了解近期飼料價格漲幅與原料價格的漲幅不成正比，飼料廠在原料成本暴漲之后銷量一直比較低，甚至為搶占市場占有率不得不降價出售，目前多數(shù)飼料廠面臨虧損，因此市場預(yù)計豆粕在飼料配方中占比在7、8月將難有增加量。

從豆粕供應(yīng)方來看，4月底5月初油廠開機率逐步好轉(zhuǎn)，目前多數(shù)油廠均處于正常開機狀態(tài)，粗略估計全國開機率在70%～80%左右，豆粕壓榨情況良好，而2016年1～6月我國大豆進口量逐月提高，且每個月的大豆進口量均高于5年均值。

綜上所述，前期支撐大豆上漲的種種因素，包括美國3月末季度報告數(shù)據(jù)帶來的利多、阿根廷因暴雨造成大豆減質(zhì)、減產(chǎn)等，隨著漲價的進行而逐漸消化完畢；近期，在豆粕市場缺乏進一步上漲動力的時候，英國脫歐成功無疑對全球金融市場形成巨大的影響，國際大豆價格面臨著短期小幅回調(diào)的壓力。而后期市場關(guān)注焦點主要在即將公布的6月末USDA大豆種植意向報告，以及7～8月厄爾尼諾轉(zhuǎn)拉尼娜天氣對美豆生長關(guān)鍵期的影響程度上，需要密切跟蹤。