趙彬丞，張嘉卿，賴俊明

（浙江農林大學 暨陽學院，浙江諸暨311800）

P2P借貸平臺風險分析

趙彬丞，張嘉卿，賴俊明

（浙江農林大學 暨陽學院，浙江諸暨311800）

如今電子商務迅猛普及，P2P借貸也開始在金融界越來越活躍，P2P的出現(xiàn)帶動了我國的金融效率的提高，使得更多的閑置資金得到流通?？旖荻憷慕栀J方式滿足了更多企業(yè)融資者的需求，但是P2P借貸線上操作的特殊性以及相關運行體系具有一定程度的風險和漏洞。本文以P2P平臺為主體對P2P借貸進行風險研究分析，并提出分析報告及整改建議。

P2P借貸；風險

一、引言

近幾年P2P借貸迅猛發(fā)展，僅2014年上半年成交金額高達964.46億元，P2P行業(yè)貸款余額約達477.75億元，月復合增長率為7.50%，平臺貸款余額也以平均每年5倍以上的速度增長。P2P借貸是信息時代跨越了傳統(tǒng)借貸方式的一種新興的借貸方式。它起源于歐美地區(qū)，由于當時英國等中小型企業(yè)融資困難，各大銀行和金融機構不能滿足中小企業(yè)和普通市民的融資需求。與此同時信息技術發(fā)展，極大地加速了信息的傳播，從而使得P2P借貸這一方式興起，P2P借貸的出現(xiàn)為中小型企業(yè)的貸款需求提供了新的供給途徑。國內P2P借貸近幾年也由于國內經濟不景氣融資愈發(fā)困難而發(fā)展迅速。其中平臺的運營模式也有很多類型。平臺本身不參與借貸行為，“只是一個牽線搭橋者”，是牽線借貸雙方的中介平臺，其利用大數據進行風險控制，不提供投資擔保，屬于P2P平臺最原始的運行模式。而紅嶺創(chuàng)投以大單業(yè)務模式為主，項目聚集房地行業(yè)務。與拍拍貸“純線上”模式不同，紅嶺創(chuàng)投是“線上”與“線下”相結合的模式，公司團隊在全國各地尋找有價值的項目，通過線下審核，對抵押物進行評估后，最后項目才能在平臺上進行融資；并且紅嶺創(chuàng)投實行本金先行墊付保障措施，即如果借款人在約定還款日沒有按時還款，紅嶺創(chuàng)投將本金先行墊付給投資者，這跟拍拍貸不提供投資擔保有明顯的不同。但是無論是純線下還是線上線下結合的運營模式，P2P平臺的借貸原理卻大致相同，由此提出P2P借貸運營的基本概念模型。

二、平臺風險分析

1、借款人因素

在P2P借貸的實際操作中，借款人如果要申請貸款，首先要向P2P平臺提供個人的資料并由平臺進行審核驗證。P2P平臺把資金借給借款人，如果P2P平臺對于借款人信息審核不嚴或者借款人提供了假材料，P2P將很有可能無法收回借款。當借款人出現(xiàn)賴賬、跑路的情況，由于缺乏相應的保障、維權措施，需要專業(yè)的律師參與，維權費用高、程序復雜，對投資者構成巨大的風險。這些惡意欺詐也是各大P2P平臺壞賬率的主要來源，對P2P平臺構成經營風險。

2、P2P平臺因素

P2P平臺本身也有虛假、跑路等可能發(fā)生，對于投資者的權益有極高的風險。由于網絡操作的特殊性，P2P借貸存在著眾多隱患。P2P平臺出現(xiàn)的問題主要有借款人逾期還款、平臺提現(xiàn)困難、資金鏈斷裂甚至跑路，其形成原因主要有以下兩點：

（1）國內經濟形勢嚴峻。由于其他期貨證券市場的良好狀況，投資者紛紛從P2P平臺撤出資金，投資股市，導致部分不規(guī)范的小平臺出現(xiàn)資金問題，無法兌付。

（2）平臺缺乏良好的運轉。P2P網絡借貸雖是互聯(lián)網衍生出來的金融產品，但本質上仍然沒有脫離金融范疇。我國P2P網絡借貸平臺多是互聯(lián)網“出身”，而非金融“出身”，沒有建立完善的內部控制制度，對許多標的資質缺乏專業(yè)的審核和風險控制，導致一些劣質的債權出現(xiàn)在P2P交易平臺，損害投資者和P2P網絡借貸平臺的利益。

3、認證方式分析

圖1　P2P平臺系統(tǒng)相關聯(lián)系圖

目前專業(yè)可靠的平臺一般會采用與公安系統(tǒng)聯(lián)網的方式查詢。平臺在收到用戶提交的身份證號碼和姓名后，然后與公安系統(tǒng)聯(lián)網對接身份查詢數據中心進行身份的確認，查詢姓名與身份證是否對應屬實。另外由于這種認證方式需要支付一定的費用，因此在用戶進行注冊的同時必須提交一定的注冊費用：一方面可以降低認證成本，另一方面可以防范心存僥幸的不法分子。這種方式對于平臺而言，辦事效率高可行度也很高；對于用戶而言，獲得的使用體驗也好。但是這種方式仍然不夠完善，因為所提交的身份證號碼和用戶本人不一定是同一個人，依舊存在漏洞。所以除了直接與公安系統(tǒng)聯(lián)網查詢認證之外，還有一些平臺還采用人工審核的方式加強審核力度。所謂人工審核也就是在實名認證的時候，需要另外上傳身份證照片的正反面以及用戶手持身份證所拍的清晰半身照，然后再通過后臺進行人工審核。目前例如分期樂等電子商務的開戶都有這樣一個環(huán)節(jié)的操作。但是人工審核的工作效率低，人力成本較高。

大部分有實力的P2P平臺都會選擇與公安系統(tǒng)聯(lián)網查詢認證的方式，因為可以節(jié)省大量的人力成本，同時效率也非常高。而實力不夠強大的小平臺會在企業(yè)創(chuàng)立初期選擇人工審核來作為公司主要認證方式。顯而易見的是這些認證方式對于借款人來說并不會因為身份認證所需的手續(xù)而放棄借貸需求。對于投資者來說會擔心個人信息是否會泄露的問題，因為身份證照片和手持身份證的半身照以及個人認證的短視頻備份相對門檻都比較高，這些個人信息也比身份證號碼要敏感得多，如果泄露容易被犯罪分子利用。因此P2P平臺在這個環(huán)節(jié)需要對身份證照片和手持身份證的半身照以及個人認證的短視頻備份等個人資料加上平臺的水印，并對用戶資料進行整理和備份。

三、平臺收益分配的博弈模型

為便于理論分析，我們在平臺中隨機抽取兩個企業(yè)為研究理論假設對象，設為A、B，二者均符合理性人假設，且兩企業(yè)對待風險的態(tài)度是不同的。企業(yè)B為風險厭惡，即回避風險；企業(yè)A為風險中性，即既不回避也不喜好風險。由于企業(yè)離不開創(chuàng)新性活動，各企業(yè)的成本由兩部分組成：陷入性成本和創(chuàng)新性成本。記a，b分別表示兩個企業(yè)的團隊工作努力水平；α，β表示A，B團隊工作的貢獻系數；γ，σ表示A，B的創(chuàng)新性活動的成本系數；CAx，CBx和CA（γa），CB（σb）分別表示企業(yè)A，B的陷入性成本和創(chuàng)新性成本。這里α，β，γ，σ，CAx，CBx均為大于0的常數。

設總收入為R（αa，βb），A，B在總收入中的分配比例分別為s和1-s，其中0≤s≤1；其中T為A、B支付給員工的固定報酬；G為行業(yè)的凈收益，P，Q分別為A和B的凈收益。則有：

不失一般性，假設兩企業(yè)的創(chuàng)新性成本及行業(yè)的總收入均為努力水平的二次函數：

1、確定最優(yōu)努力水平

逆推考慮雙方博弈的第二步，假定收益分配比例已定，分析各企業(yè)會怎樣選擇自己的行動。根據公式（2）和公式（3）分別對a，b求偏導，可得到各企業(yè)為追求自身利益最大在納什均衡時的努力水平a0，b0。

2、確定最優(yōu)分配系數

由公式（6）和公式（7）可知，納什均衡努力水平a0、b0均為s的函數，而此時行業(yè)的總體凈收益G又是a0、b0的函數，G也是s的函數。為了獲得使凈收益G最大的s，將G對s求偏導：

根據式（4），有：根據式（5）和（8），有：

將以上兩式分別代入式（12）和（13），可得：

將式（10）、（11）和（14）、（15）代入式（9），得：

行業(yè)的兩個企業(yè)A和B之間分別按s0和1-s0分配比例分享總收入時，可使行業(yè)的總體凈收益最大，此為最優(yōu)分配系數。

四、對于P2P平臺提出建議

1、對于平臺體系的建議

平臺首先要建立穩(wěn)定的運營模式，這是獲取投資人信任吸引更多用戶的必要條件。應當引入第三方支付和安全保障體系，例如紅嶺創(chuàng)投實行本金先行墊付保障措施，很大程度上保證了投資者的權益；而借款人和投資者的一切資金流動都要通過第三方支付銀行來進行流動，防止平臺在背后私自搞資金池積蓄資金卷錢走人。

與此同時，銀監(jiān)會等監(jiān)管部門對于P2P平臺需要進行信息審核和檢查管理，可以借鑒國外經驗，要求P2P平臺上繳2000萬人民幣作為保證金進行注冊。高額的保證金可以阻擋一部分企圖P2P利用行業(yè)來謀取非法利益的投機者。此外，銀監(jiān)會的監(jiān)管還應與公安系統(tǒng)相關聯(lián)并建立報警系統(tǒng)（見圖1），以便在P2P平臺自律組織管理不足導致平臺出現(xiàn)問題時可以及時報警。

2、認證方式的加強

除了目前普遍使用的公安系統(tǒng)聯(lián)網查詢認證和人工認證，平臺還應該與第三方支付銀行合作，進行銀行卡認證，并且要求這三者認證信息的統(tǒng)一。銀行卡認證通過收款驗證或者付款驗證，即使用銀行卡進行小額的支付操作來驗證用戶提供的個人資料是否屬實。

P2P平臺實行實名認證，對用戶來說，會增加一些步驟，但是在一定程度保護了用戶的得益；對借款者來說，是一種信用的證明；對我國資本市場來說，維護了市場的穩(wěn)定，防止P2P淪為洗錢的工具。

[1]盧馨、李慧敏：P2P網絡借貸的運行模式與風險管控[J].改革，2015（2）.

[2]錢金葉、楊飛：中國P2P網絡借貸的發(fā)展現(xiàn)狀及前景[J].金融論壇，2012（1）.

[3]劉繪、沈慶劼：我國P2P網絡借貸的風險與監(jiān)管研究[J].財經問題研究，2015（1）.

[4]葉湘榕：P2P借貸的模式風險與監(jiān)管研究[J].金融監(jiān)管研究，2014（3）.

（責任編輯：張瓊芳）

浙江省大學生科技創(chuàng)新活動計劃新苗人才計劃項目，編號：2015R412024。