譚慧妍

恒生指數(shù)上周曾高見22，816點(diǎn)，升620點(diǎn)約2.8%，上周五收?qǐng)?bào)22，766點(diǎn)。國企指數(shù)上周收?qǐng)?bào)9，554點(diǎn)，升幅約4.6%，突破今年高位。技術(shù)走勢(shì)方面，恒指及國指已觸及RSI 70超買水平，成交量稍微增加。

在港股盈利倒退的情況下，市場(chǎng)純粹因?yàn)椤干罡弁ā沟拇碳ぜ岸唐谟钨Y投資，恒指升幅主要因成分股表現(xiàn)整固大市，缺乏基本因素支持。其他行業(yè)板塊仍然未跟上大市步履，隨時(shí)進(jìn)入調(diào)整。「深港通」已經(jīng)正式公布啟動(dòng)，或于12月正式通車，料南下買股日限105億元人民幣，刺激本港券商板塊也延續(xù)升勢(shì)。

深港通開通之后，無疑港交所（00388.HK）和券商將是政策中的受益者。深港通成功落地，伴隨交易量的增加及融資增加，券商業(yè)績(jī)或許有改善。

截至2015年底止，國泰君安收入按年上升37.4%至22.78億港元。

眾多中資券商股中，海通證券（06837.HK）及國泰君安（01788.HK）比較優(yōu)質(zhì)，其強(qiáng)大的中國資本背景及網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)營能力直逼外資投行。

內(nèi)地客戶首選內(nèi)地券商

海通證券及國泰君安的業(yè)務(wù)基本是同一類型，包括證券經(jīng)紀(jì)﹑孖展及融資業(yè)務(wù)﹑衍生金融﹑外匯交易﹑債券買賣及托管服務(wù)﹑資產(chǎn)管理及企業(yè)融資服務(wù)。

當(dāng)內(nèi)地資金流入香港時(shí)，內(nèi)地客戶首先會(huì)選擇自己熟悉或知名的券商。

海通證券的市盈率（P/E）約8.18倍，巿帳率（P/B）約1.3倍，每股盈利（EPS）1.741港元，收益率3.71%;國泰君安的P/E約21.2倍，P/B約2.9倍，EPS 0.149港元，收益率2.37%。國泰君安的P/E高于海通證券，但EPS及收益率較低。

兩股技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)佳

截至2015年底止，國泰君安收入按年上升37.4%至22.78億港元，由經(jīng)紀(jì)傭金﹑貸款及融資收入增加43.5%及48.7%帶動(dòng);經(jīng)紀(jì)﹑貸款及融資業(yè)務(wù)占總收益近80%。過去五年，公司盈利每年增長(zhǎng)約30%至45%，表現(xiàn)穩(wěn)定。至于海通證券，截至2015年底止，收入按年上升1.3倍至552.85億元人民幣，證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)﹑自營業(yè)務(wù)﹑直投業(yè)務(wù)及境外業(yè)務(wù)，分別增加1.7倍、1.4倍、2.1倍及1.4倍。

海通證券近日突破10天平均線，RSI升至70以上，成交顯著增加，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)佳，股價(jià)已升破14.5港元，筆者將目標(biāo)價(jià)定為15.5港元，止蝕水平則至13.5港元;國泰君安自6月以來營造上升軌道，成功突破20天平均線2.67元阻力，可在3港元吸納，短期目標(biāo)3.5港元，止蝕位2.9港元。他們的業(yè)務(wù)看似類同，但仔細(xì)分析其實(shí)各有特點(diǎn)和強(qiáng)項(xiàng)，值得投資者留意。