文/李郁

人民幣“入籃”后 與你的資產(chǎn)有關(guān)嗎

文/李郁

［事件］

人民幣“入籃”

2015年12月1日凌晨1點，國際貨幣基金組織（IMF）宣布，人民幣將于2016年10月1日正式加入特別提款權(quán)（S DR）。S DR貨幣籃子之前只有美元、歐元、日元和英鎊4種貨幣。這次加入人民幣，貨幣種類達(dá)到5種，而且人民幣的占比位列第三位，僅在美元和歐元之后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日元和英鎊。

特別提款權(quán)（S DR）是國際貨幣基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利，也被稱為“紙黃金”。說白了，就是類似幾個人搞的虛擬資產(chǎn)。比如甲乙丙三個人設(shè)立了虛擬賬戶，每人有100元虛擬貨幣。甲可以把虛擬賬戶里的虛擬貨幣給乙，并從乙那里按照兌換比例得到真實貨幣，包括美元、歐元、人民幣、日元、英鎊。

［解讀］

人民幣不會潛在縮水

人民幣加入SDR將提高人民幣作為儲備貨幣的地位，尤其是在美元加息的背景下，有助于我國老百姓手中的人民幣更加堅挺，減少對潛在縮水的擔(dān)憂。人民幣加入SDR將讓老百姓手里的人民幣匯價更為堅挺。目前人民幣在全球外匯儲備中的比重僅為1%左右，未來各國央行和金融機構(gòu)將逐步提高持有人民幣資產(chǎn)的比重，在未來5年內(nèi)這一比例有望達(dá)到5%，相當(dāng)于凈流入3500億美元，給人民幣匯價帶來支撐。各國央行將人民幣作為儲備資產(chǎn)后，市場機構(gòu)將會增加對人民幣資產(chǎn)配置。對普通百姓而言，意味著不用因為擔(dān)心人民幣過度貶值而急著換外匯了。

而國外對人民幣需求的不斷增長，會導(dǎo)致人民幣不斷輸出到國外，從而使得國內(nèi)實際通貨膨脹水平得到緩解，在工資增長乏力的情況下，這顯然對國內(nèi)老百姓是一大好消息。

出境旅游留學(xué)更方便

從消費層面來說，人民幣“入籃”之后，國際市場中大宗商品就可以使用人民幣計價了，這樣匯率風(fēng)險就小多了。這對于出國旅游、留學(xué)，還是比較劃算的。

隨著人民幣加入SDR，越來越多的國家認(rèn)可人民幣，愿意接收人民幣，或者用人民幣來廣泛地開展各種交易，這樣未來出國購物、旅游等消費都會更加方便。有可能出現(xiàn)許多國家可以直接接收人民幣交易的情況，這樣就可以節(jié)省過去各種繁瑣的換匯手續(xù)?，F(xiàn)在國內(nèi)游客在出境游之前，不僅要在出發(fā)前換算匯率、預(yù)約銀行換匯，回國后，還需要再把剩余的外幣現(xiàn)金兌換成人民幣，其中不僅有匯率損失，而且操作步驟也很復(fù)雜。

進(jìn)口商品價格更便宜

拿iPhone6s舉個例子，手機是由成百上千的零部件組裝起來的，這里面涉及到各種原材料的供貨成本、運輸成本等費用。人民幣加入SDR后，很多成本都可以減少，甚至避免。因此，到最終的消費端，你會發(fā)現(xiàn)國內(nèi)買iPhone6s可能會變便宜。

此外，隨著人民幣計價功能的擴大，如實現(xiàn)國際貿(mào)易中能源、礦產(chǎn)、糧食等與老百姓生活息息相關(guān)的大宗商品的人民幣計價，不僅能夠規(guī)避匯率波動對國內(nèi)通脹的影響，還能減少因結(jié)匯、購匯等帶來的企業(yè)交易成本，這也將直接降低老百姓消費這些商品的支出成本。

海外投資移民更便利

加入SDR貨幣籃子的一個重要條件是該貨幣“可自由使用”，這意味著未來人民幣國際化進(jìn)程將會提速，國內(nèi)老百姓把人民幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外也會變得更加容易。所以不論是有移民計劃還是單純理財投資，未來都可以更加方便地配置海外資產(chǎn)，到國外去投資不動產(chǎn)、股票和債券，甚至直接拿著人民幣到國外買房也將不再是夢想。當(dāng)然同樣地，國外投資者也可享受到國內(nèi)股票、基金、國債、P2P的更多渠道投資理財，國內(nèi)個人跨境投資和境外機構(gòu)投資者投資中國資本都將更加自由便捷。

不過要提醒的是，雖然為使人民幣滿足“可自由使用”的標(biāo)準(zhǔn)，決策層計劃在去年底基本實現(xiàn)資本項目完全可兌換，但實際上未來資本項目的兌換仍會有所控制，口子會進(jìn)一步放開，但不太可能會完全放開。

人民幣“入籃”影響百姓日常理財

A股市或許出現(xiàn)波動

A股估值過高的問題，會隨著匯率示弱得以調(diào)整。當(dāng)人民幣“入籃”，人民幣兌美元出現(xiàn)短、中期貶值的預(yù)期，房地產(chǎn)股和一線城市樓價卻大力上漲，這樣的預(yù)期，說明“稍弱”的人民幣有利于消化產(chǎn)能，有利于海外投資人更多地持有人民幣資產(chǎn)，有利于中國實體經(jīng)濟的調(diào)整轉(zhuǎn)型。

但是，這對內(nèi)地投資人的資金分流也是十分明顯的。A股在資金相對封閉的環(huán)境中，也是牛短熊長，而當(dāng)億萬投資人可以自由買賣全球資產(chǎn)時，封閉市場的“紅利”必將逐漸退去，這對于長期僅在A股市場打拼的機構(gòu)和個人都將是一個全新的考驗。中國股市無論遭遇嚴(yán)重的“抽血”，或者是國外熱錢的瘋狂涌入，都不利于股市的平穩(wěn)走勢，甚至可能引發(fā)巨幅波動。

B炒匯將可能沒賺頭

去年12月份，美聯(lián)儲加息，歐洲央行推出進(jìn)一步的寬松措施，這樣，美元就會小幅升值，美元兌人民幣也會逐步上升，但仍然保持在6.33～6.43的區(qū)間內(nèi)，不會出現(xiàn)大幅波動。人民幣納入SDR，對個人投資者而言不會有即刻的變化。一方面，美元走強大背景下，中國會面臨一些資本外流的壓力；另一方面，人民幣也因為其SDR儲備貨幣地位，將被各大央行增加配置。兩個因素抵消后，預(yù)計人民幣匯率短期內(nèi)恐怕不會因納入SDR而大幅波動。

納入SDR貨幣籃子的貨幣通常被視為避險貨幣，人民幣“入籃”后，將增加公私部門對人民幣的需求，會增強市場對人民幣的信心。在美元升值的背景下，“入籃”有利于穩(wěn)定人民幣匯率。這樣，靠著匯率波動來賺取利益的炒匯等投資行為，將會受到一定程度的打擊。

C債券會成為搶手貨

加入SDR，有利于人民幣幣值穩(wěn)定性。它就像是得到了一張全球認(rèn)證的證書，這是對人民幣的認(rèn)可，而人民幣的形象也將因此提升。同時，人民幣納入SDR也增加了國際社會對人民幣計價資產(chǎn)的信心。人民幣加入SDR，是國際貨幣基金組織188個成員國對人民幣的認(rèn)同，有利于吸引海外資金進(jìn)入國內(nèi)市場。對國內(nèi)投資者來說，它是長期性的利好，不論是債券、房地產(chǎn)，還是權(quán)益市場，都會受到一定的推進(jìn)作用。

人民幣資產(chǎn)對于境外機構(gòu)投資者，尤其是固定收益投資機構(gòu)將產(chǎn)生較大的吸引力。以債券市場為例，加入SDR后，國際儲備中人民幣占比如果趕上日元和英鎊的平均水平，則有望為國內(nèi)債券市場帶來約2000～3000億美元的增量資金。債券的盤子做大了，國內(nèi)的投資者也會跟著坐車獲利。