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        金融供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)基于風(fēng)險分擔(dān)的幼崽牲畜質(zhì)押博弈分析

        2016-08-12 04:41:49楊熙晨
        福建質(zhì)量管理 2016年10期
        關(guān)鍵詞:幼崽活體牲畜

        楊熙晨

        (首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)安全與環(huán)境工程學(xué)院 北京 100070)

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        金融供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)基于風(fēng)險分擔(dān)的幼崽牲畜質(zhì)押博弈分析

        楊熙晨

        (首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)安全與環(huán)境工程學(xué)院 北京 100070)

        供應(yīng)鏈金融是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。文章從供應(yīng)鏈金融的視角研究供應(yīng)鏈成員企業(yè)的融資決策,以畜牧業(yè)幼崽作為質(zhì)押對象,質(zhì)押融資,通過博弈模型的建立分析供應(yīng)鏈金融中各個參與主體的期望收益,考察融資運作的影響因素,給出了參與主體選擇。

        風(fēng)險分擔(dān);契約模型;幼崽牲畜質(zhì)押

        一、引言

        傳統(tǒng)的質(zhì)押物為一般為可以在市場上流通交易的債務(wù)人與債權(quán)人可以發(fā)生質(zhì)押關(guān)系的動產(chǎn)物品,養(yǎng)殖業(yè)主的質(zhì)押物一般為自己有產(chǎn)權(quán)的不動產(chǎn)等畜牧業(yè),養(yǎng)殖業(yè)的牲畜本身具有成長性,保值性等特點。同時銀行等貸款機構(gòu)因為少有活體質(zhì)押的先例而擔(dān)心其風(fēng)險以及其他的問題,不敢開啟活體牲畜幼崽質(zhì)押的先河。但就活體質(zhì)押物的本身而言,它所具有的成長性,和保值性可以很好的緩沖其企業(yè)因為違約對于貸款機構(gòu)造成的損失,同時活體質(zhì)押還可以為貸款企業(yè)開發(fā)新的資金流來源,只要完善風(fēng)險的分擔(dān)機制與契約模型,就會達到一種雙贏。

        生鮮產(chǎn)品有很多,其中活體的家畜大多為成年出籠牲畜,在以這些牲畜作為質(zhì)押物時其損耗與生鮮蔬菜,保鮮品一樣隨著時間的推移其價值總量下滑,但是如果是以牲畜活體幼崽作為質(zhì)押物其成長可以有效抵消損耗以及風(fēng)險。國內(nèi)對于幼崽牲畜質(zhì)押的領(lǐng)域(少見),本文意在建立一個收益共享契約模型為今后可能的幼崽牲畜質(zhì)押提供一個可行的契約模型框架,通過與成年出籠的鮮活農(nóng)產(chǎn)品的比較來說明他們二者的風(fēng)險大小。通過建立風(fēng)險契約模型來切實分擔(dān)銀行和企業(yè)的融資風(fēng)險,使銀行對活體牲畜質(zhì)押風(fēng)險顧慮降低,讓這種融資方式成為可能。

        二、問題描述與變量說明

        根據(jù)問題描述和LF博弈方法可知,銀行是領(lǐng)導(dǎo)者,貸款企業(yè)是追隨者,其決策的先后順序是:供應(yīng)商先決定以批發(fā)價h將產(chǎn)品批發(fā)給零售商,零售商再根據(jù)h決定它的最優(yōu)產(chǎn)品訂購量,待產(chǎn)品銷售完成后按照收益共享契約分享收益。因此,這是一個完全信息狀態(tài)下的動態(tài)博弈,可以采用逆向歸納法求解。下面就來考察供應(yīng)商與零售商的決策及其相互作用。

        假設(shè):于萍等構(gòu)建的信貸方收益函數(shù)有以下假設(shè):

        ①借款企業(yè)違約概率內(nèi)生,即借款企業(yè)在質(zhì)押物市場價值低于貸款利本和時就選擇違約。

        ②質(zhì)物有流動性風(fēng)險并事先己知,即發(fā)生違約的條件下,信貸方在將質(zhì)物變現(xiàn)獲得的收益小于質(zhì)物的市場價值。

        ③只考慮市場風(fēng)險,不考慮法律風(fēng)險、操作風(fēng)險等其他風(fēng)險。

        ④借款企業(yè)在貸款到期時選擇違約或一次性償還貸款。

        (一)優(yōu)化契約模型的基本假設(shè)

        供應(yīng)商與零售商是相互獨立的,且兩者都是風(fēng)險中性和完全理性的。零售價格、生產(chǎn)成本、零售成本等信息都是共同知識。

        三、基于風(fēng)險分擔(dān)的存貨質(zhì)押貸款優(yōu)化契約模型構(gòu)建

        在供應(yīng)鏈的存貨質(zhì)押收益共享契約中貸款企業(yè)的收益由貸款利率和銷售價格決定,企業(yè)通過向銀行交付比例為θ的銷售收益以獲取較低的貸款利率與更高的折扣率,企業(yè),銀行及整個供應(yīng)鏈的利潤分別為:

        (一)分散決策時各方的期望收益

        借款企業(yè)方的期望收益函數(shù)為:

        銀行的期望收益函數(shù)為:

        2.求r和θ的最大值得r1和θ1

        在固定ω的情況下,由式(1)對r兩次求導(dǎo)可得二階導(dǎo)數(shù)為:

        同理可求,在rt不變的情況下,由式(1)對ω求導(dǎo)可得其二階導(dǎo)數(shù)為:

        將結(jié)果帶入①②得:銀行和企業(yè)的最大利潤為

        貸款企業(yè)的最大利潤為

        (二)在集中模式下供應(yīng)鏈的總利潤和為

        對∏0的r和ω求偏導(dǎo)得

        同理可求

        可得到供應(yīng)鏈系統(tǒng)在集中決策下所能達到的最大期望收益

        此時在收益共享的情況下企業(yè)收益為:

        銀行的收益為:

        對企業(yè)的收益求偏導(dǎo)為

        即:企業(yè)的最大收益取決于λ,它的取值決定了企業(yè)的收益。取值范圍做以下討論。

        (三)基于收益共享的機制設(shè)計

        四、結(jié)論

        本文以風(fēng)險分擔(dān)的融資模式為基礎(chǔ)建立了畜牧企業(yè)和銀行間的演化博弈模型,根據(jù)上述分析,得到以下結(jié)論:

        (1)在企業(yè)主導(dǎo)的風(fēng)險分擔(dān)的融資模式中討論的雙方?jīng)]有契約時的最大利潤,通過聯(lián)合函數(shù)得出了整體利潤的最大值,以此為基點討論雙方占取的比例。

        (2)根據(jù)分析結(jié)果,得到如下啟示:存貨質(zhì)押融資是建立在現(xiàn)代市場經(jīng)濟基礎(chǔ)上的融資模式,畜牧業(yè)其運作也可以像其他質(zhì)押物一樣用于融資,但相比成體家畜幼崽具有可成長性可以抵御一定的風(fēng)險互信是保障該融資方式健康發(fā)展的關(guān)鍵。同時,博弈雙方在注重自身利益的同時還應(yīng)兼顧全局利益,以保障存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的健康有序發(fā)展。

        [1]Allen N Berger Gregory.A More Complete Conceptual Frame work for SME Finance,World Bank Conference on Small and Medium Enterprises:Overcoming Growth Constraints.2004(10)14-15.

        [2]閏餛.供應(yīng)鏈金融:銀行中小企業(yè)金融產(chǎn)品的經(jīng)營模式[J].農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融,2007(5)52-54.

        [3]俊宏,供應(yīng)鏈金融融資模式及其信用風(fēng)險管理研究[D].西北工業(yè)大學(xué),2007

        [4]閏俊宏,許祥秦,基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式分析[[J].上海金融,2007(2),14-16.

        [5]王蟬.基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資模式研究[D].天津財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文,2007.

        [6]夏泰鳳.基于中小企業(yè)融資視角的供應(yīng)鏈金融研究[D].浙江大學(xué)金融經(jīng)濟學(xué).學(xué)位論文,2011

        [7]王可.企業(yè)應(yīng)收賬款的融資探討[D].西南財經(jīng)大學(xué)工商管理.學(xué)位論文.2008.

        [8]王佼.我國企業(yè)應(yīng)收賬款融資方式研究[D].河北大學(xué)金融學(xué).學(xué)位論文.2009

        [9]劉春鴻、張遂海.商業(yè)銀行的應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)[J].農(nóng)村金融研究.2002(8)

        楊熙晨(1990.2-),男,遼寧,首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué),研究生,研究方向:供應(yīng)鏈金融。

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