丁愛(ài)波

在我們這一代所受的教育中，財(cái)團(tuán)并不是一個(gè)正面的詞匯。當(dāng)時(shí)的政治課本中，財(cái)團(tuán)被視為資本主義世界的利益集團(tuán)，控制著國(guó)家的命脈。洛克菲勒財(cái)團(tuán)、摩根財(cái)團(tuán)、波士頓財(cái)團(tuán)……這些面目模糊的機(jī)構(gòu)，用一種看不見(jiàn)的方式，影響著西方人的生活。

財(cái)團(tuán)的祛魅化始于中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，如今我們意識(shí)到，財(cái)團(tuán)是金融市場(chǎng)高度成熟的一個(gè)產(chǎn)物，并不帶有天然的正義或者惡意。但或許是一種慣性的政治話語(yǔ)使然，時(shí)至而今，我們?nèi)匀缓苌偈褂谩俺鄙秦?cái)團(tuán)”“賈躍亭財(cái)團(tuán)”這樣的話語(yǔ)，我們更習(xí)慣于用德隆系、萬(wàn)達(dá)系、泛海系來(lái)描述這些資本市場(chǎng)上的巨鱷。

較為客觀的一個(gè)說(shuō)法是，財(cái)團(tuán)是金融資本集團(tuán)的簡(jiǎn)稱。指由極少數(shù)金融寡頭所控制的巨大銀行和巨大企業(yè)結(jié)合而成的壟斷集團(tuán)。它們通常由一個(gè)或幾個(gè)家族集合而成。

按照這個(gè)定義，我們可以看到，在寶萬(wàn)之爭(zhēng)的資本大戲里，姚振華通過(guò)各方力量，調(diào)動(dòng)400億資金來(lái)強(qiáng)購(gòu)萬(wàn)科的舉動(dòng)，便可視為中國(guó)新興財(cái)團(tuán)謀取財(cái)富的新手段。

新興財(cái)團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)崛起，將重新構(gòu)建一種財(cái)富的游戲規(guī)則。它折射了中國(guó)資本市場(chǎng)正從“強(qiáng)人時(shí)代”走向“股權(quán)時(shí)代”的演變。不論王石是否勝出，這場(chǎng)資本之戰(zhàn)都會(huì)宣告“強(qiáng)人時(shí)代”的終結(jié)，那種股權(quán)力量不足，也能夠通過(guò)個(gè)人影響力來(lái)“控股”上市公司的時(shí)代結(jié)束了。

即便寶能系收購(gòu)失敗，它的崛起也意味著，新興財(cái)團(tuán)將成為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要力量，更是攪局者。它們善于發(fā)現(xiàn)漏洞、重構(gòu)規(guī)則，對(duì)資本市場(chǎng)的影響將遠(yuǎn)超不溫不火的公募基金。

財(cái)團(tuán)是中國(guó)金融管制松動(dòng)的第一受益者，其資金主要來(lái)源也并非一些陰謀論所說(shuō)的“黑錢”，不過(guò)是普通人的保費(fèi)或理財(cái)資金。那么，如何保證這些資金的安全，而不是僅僅被某些“小圈子”所用，則是中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管和監(jiān)督的新課題。

無(wú)論如何，王石時(shí)代終將落幕，股權(quán)大革命剛剛開(kāi)始。對(duì)萬(wàn)科這樣的明星公司而言，當(dāng)初在特殊社會(huì)背景下，因?yàn)橐恍┛陀^原因或創(chuàng)始人本身的“情懷”，股份制改革過(guò)于保守或理想化，因而留下了股權(quán)的先天缺陷。而后來(lái)，管理層又無(wú)力、無(wú)心或者來(lái)不及去修補(bǔ)這種缺陷。那么，這就給了“野蠻人”可乘之機(jī)。

而另一方面，中國(guó)資本市場(chǎng)的“野蠻人”必然越來(lái)越多。中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度還不足，資本海外投資的管制盡管有所松動(dòng)，但目前還實(shí)行嚴(yán)格審批。加之多年寬松的貨幣政策，國(guó)內(nèi)沉積的閑置資金必然越來(lái)越多，而海量的資金便是“野蠻人”生長(zhǎng)的沃土。

對(duì)這些“野蠻人”而言，在負(fù)債端，它們自身資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹。但在資產(chǎn)端，卻出現(xiàn)了資產(chǎn)配置荒，因?yàn)橹袊?guó)的好公司的確不多。那么一旦出現(xiàn)獵物，它們便會(huì)毫不客氣。以寶能系為例，其旗下的鉅盛華公司僅在2014年，資產(chǎn)規(guī)模就膨脹了3倍。而萬(wàn)科股價(jià)并不高，“野蠻人”就上門來(lái)了。

不論寶能勝出，還是萬(wàn)科管理層勝出，萬(wàn)科本輪股權(quán)之爭(zhēng)給中國(guó)企業(yè)家上了最深刻的一課是：大財(cái)團(tuán)在資本市場(chǎng)的崛起，將促使中國(guó)企業(yè)界真正進(jìn)入“股權(quán)為王”的時(shí)代。對(duì)公司的創(chuàng)始人而言，你對(duì)公司的權(quán)力來(lái)源將不再是你的個(gè)人影響力、家庭背景，而是你持有的股權(quán)，或者你背后的股權(quán)。