除山頂?shù)貐^(qū)，香港另一傳統(tǒng)頂級(jí)豪宅地段，非港島南區(qū)莫屬。南區(qū)一向是香港最貴的豪宅地段之一，以洋房及低密度住宅為主，環(huán)境清幽寧?kù)o，住所私隱度高，因此吸引不少香港與內(nèi)地官商名流聚居，包括馬化騰、李寧、吳光正、李澤楷等，可見南區(qū)洋房備受超級(jí)富豪名人追捧。

港島南區(qū)的洋房項(xiàng)目，由于供應(yīng)不多，因此樓市升溫會(huì)隨大市上揚(yáng)，但遇上跌市時(shí)，則具有極強(qiáng)的抗跌力。

隨著豪宅市場(chǎng)氣氛回勇，近年南區(qū)的洋房新盤亦趁勢(shì)推出，如環(huán)角道南埼1號(hào)洋房，去年以4.5億港元沽出，實(shí)用面積5，154平方呎，呎價(jià)約87，311港元。另外，Shouson Peak壽山村道9號(hào)屋，今年7月剛以3.88億港元沽出，實(shí)用面積4，271平方呎，呎價(jià)90，845元，創(chuàng)同區(qū)新高。

發(fā)展商提供多項(xiàng)優(yōu)惠

由中國(guó)海外（00688.HK）發(fā)展、位于舂坎角的環(huán)角徑2號(hào)，共提供7座洋房，已屆現(xiàn)樓，四套房至五套房間隔，實(shí)用面積由3，457至4，198平方呎，花園面積由1，236至1，601平方呎，平臺(tái)面積由915至1，216平方呎，設(shè)有天臺(tái)、停車庫(kù)（可停3輛車）等，住戶可享無敵海景，客飯廳樓高4.5米，房間樓高亦達(dá)3.5米。

環(huán)角徑2號(hào)自去年開售以來，共沽出3座洋房，包括3、5及7號(hào)洋房，售價(jià)由約2.2億港元至3.03億港元，平均呎價(jià)約68，554港元。發(fā)展商提供多項(xiàng)優(yōu)惠，包括9月底前入市可獲2%折扣，外國(guó)買家可獲買家印花稅現(xiàn)金優(yōu)惠（BSD Cash Benefit）11.75%，香港買家則可享從價(jià)印花稅現(xiàn)金優(yōu)惠（AVD Cash Benefit）8.5%，另90日內(nèi)完成成交可獲1.5%折扣。環(huán)角徑2號(hào)尚余1、2、6及8號(hào)洋房，最高折扣后售價(jià)由2.06億港元起，呎價(jià)由57，315港元起，其中2號(hào)和8號(hào)洋房?jī)r(jià)格已包含豪華裝修。

本港基建興旺 義合控股看俏

去年12月在香港主板上市的本地建筑股義合控股（01662.HK），上市當(dāng)日即高開，今年1月股價(jià)一度狂飆62.11%。集團(tuán)截至今年3月底止年度收益7.04億港元，按年升幅22%，純利9，426.6萬港元，按年增長(zhǎng)9.6%，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，前景看好。

義合控股（01662.HK）為香港地基工程和隧道工程承建商，主要從事地基和隧道工程。地基工程包括預(yù)鉆孔小型灌注樁、預(yù)鉆孔灌注工字樁及沖擊式工字樁，以及其他土木工程，例如地盤平整工程、道路及行人道工程等。至于隧道工程則包括頂管、手挖隧道及明挖回填隧道工程。

集團(tuán)已獲列入發(fā)展局項(xiàng)下認(rèn)可公共工程承建商名冊(cè)的四個(gè)類別，即海港工程（乙組）、水務(wù)工程、地盤平整及道路及渠務(wù)四類，以及認(rèn)可專門承建商名冊(cè)的土地打樁類別（第II組別）。

義合擁有各種機(jī)械及設(shè)備，當(dāng)中若干機(jī)械由日本進(jìn)口，方便為客戶提供不同地基及其他土木工程服務(wù)，給予客戶更大信心。集團(tuán)與若干客戶建立長(zhǎng)期關(guān)系，業(yè)務(wù)發(fā)展更穩(wěn)定。

行業(yè)處增長(zhǎng)階段

此外，堅(jiān)持高安全及環(huán)境管理標(biāo)準(zhǔn)及嚴(yán)格質(zhì)量控制亦是集團(tuán)優(yōu)勢(shì)。義合符合多個(gè)質(zhì)量管理、環(huán)境管理、能源管理及職業(yè)安全與健康管理體系ISO9001、ISO14001、ISO50001及OHSAS18001等認(rèn)證要求。過去集團(tuán)建筑地盤事故比率低于業(yè)界平均數(shù)。

根據(jù)市場(chǎng)研究公司IPSOS的資料，2009年至2014年期間，總承建商及分包商于香港建筑地盤施工的建筑工程總產(chǎn)值，其復(fù)合年增長(zhǎng)率約為20.6%。在更多建筑項(xiàng)目推動(dòng)下，預(yù)期至2017年建筑工程總產(chǎn)值可達(dá)2，995億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率有望進(jìn)一步上升至24.4%，反映行業(yè)繼續(xù)處于增長(zhǎng)階段。

IPSOS指出，香港地基工程領(lǐng)域的估計(jì)總產(chǎn)值由2009年約68億港元增加至2014年約195億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約23.5%，預(yù)期2015年至2017年復(fù)合年增長(zhǎng)率約22.9%。香港土木工程領(lǐng)域的估計(jì)總產(chǎn)值由2009年約138億港元增加至2014年約676億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約37.4%，預(yù)期2015年至2017年復(fù)合年增長(zhǎng)率約27.5%。

隧道產(chǎn)值增長(zhǎng)五成

未來香港的地基行業(yè)將受惠住宅樓宇需求增長(zhǎng)，以及新界東北新發(fā)展區(qū)和灣仔發(fā)展項(xiàng)目等工程帶動(dòng)。另外，香港隧道工程的估計(jì)總產(chǎn)值復(fù)合年增長(zhǎng)率約49.7%，由 2009年約57億港元增加至2014年約429億港元。

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)集團(tuán)有利，將受惠于由十大基建項(xiàng)目及住屋需求推動(dòng)的公共基建開支，未來數(shù)年收入應(yīng)有一定保證。

2015財(cái)年的資產(chǎn)及股本回報(bào)率分別為24.8%和62.0%，按年出現(xiàn)大幅改善，主要因認(rèn)證建筑工程合約價(jià)值上升，推動(dòng)純利增加所致，獲多家券商給予買入評(píng)級(jí)。

中國(guó)力鴻檢驗(yàn)的機(jī)遇

「淘金先富賣鏟人」這句說話出自「本港聯(lián)匯之父」祈連活（John Greenwood）之口，意思是過去美國(guó)十九世紀(jì)淘金熱的故事，真正淘金發(fā)達(dá)的人少之又少，但賣鐵鏟子都發(fā)達(dá)了，順帶一提當(dāng)年發(fā)達(dá)的公司還有賣工作褲給礦工的Levis。

今天分享的就是中國(guó)力鴻檢驗(yàn)（01586.HK），公司主要業(yè)務(wù)是煤炭檢測(cè)及檢驗(yàn)服務(wù)，以收入計(jì)算是中國(guó)最大相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商，占有市場(chǎng)份額約18.9%。

集團(tuán)在中國(guó)主要煤炭交易港口設(shè)立了8個(gè)服務(wù)中心，提供（1）檢測(cè)服務(wù)：向客戶提供煤炭質(zhì)量保證，是集團(tuán)主要收入來源；（2）鑒定服務(wù)：提供包括水尺計(jì)重及水尺計(jì)重見證等鑒定服務(wù)，以確定或驗(yàn)證煤炭數(shù)量，為第二大收入來源；（3）見證及輔助服務(wù)：通過觀察客戶交易方進(jìn)行的檢測(cè)及檢驗(yàn)活動(dòng)提供見證服務(wù)，以發(fā)現(xiàn)違規(guī)或異常事件。

煤炭以發(fā)熱量（GAR）分級(jí)，以低中高等發(fā)熱量即每千克4，200大卡、每千克5，000 大卡，及每千克5，800大卡來評(píng)級(jí)，價(jià)格有30%的差距，所以檢測(cè)出來的質(zhì)量直接影響煤礦收入。中國(guó)力鴻提供的服務(wù)成本極少，是以一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)評(píng)定煤的質(zhì)量，所以沒有存貨風(fēng)險(xiǎn)，只要煤炭市場(chǎng)還在，就需要檢測(cè)服務(wù)，算是穩(wěn)賺的行業(yè)。

檢測(cè)服務(wù)需求回升

集團(tuán)客戶主要為煤炭開采商、煤炭分銷商及從事用于發(fā)電的動(dòng)力煤交易的電力公司，因此收入會(huì)受中國(guó)煤炭行業(yè)情況和煤炭?jī)r(jià)格所影響。雖然國(guó)家發(fā)改委在去產(chǎn)能的工作上已經(jīng)做了很多工夫，但同時(shí)內(nèi)地鋼材及煤炭?jī)r(jià)格回升，或幫助相關(guān)企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈。換句話說，這些檢測(cè)服務(wù)的需求又回升了，生意上并不擔(dān)心。

說完吸引的東西，也要說說需注意的地方。集團(tuán)主要股東包括董事李向利（43.84%）、董事劉翊（8.89%）和李德新（5.93%），再加上中國(guó)重汽的持股（5.1%），合起來有64.76%。雖然中國(guó)重汽持有力鴻股票，但同時(shí)間股權(quán)不算很集中，會(huì)不會(huì)炒上后有一些暗手制造沽壓？

該股招股價(jià)定在0.98港元，即市值約3.93億港元，以發(fā)售價(jià)區(qū)間0.73港元至1.24港元的中間定價(jià)還留有利潤(rùn)給散戶，超額認(rèn)購(gòu)35.12倍，所以回?fù)軝C(jī)制下公開發(fā)售有30%的股份可供分派，認(rèn)購(gòu)1手而獲股票的人只有40%。不過認(rèn)購(gòu)8手才穩(wěn)獲1手，市場(chǎng)沽壓相信會(huì)少一點(diǎn)，建議沒有貨的讀者不要高追，如在招股價(jià)或以下可以考慮。這股票在煤價(jià)不斷上升下生意不斷，股價(jià)不用擔(dān)心。

吉利受益中國(guó)汽車需求增

環(huán)球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)尚可，英國(guó)維持利率不變，消息刺激股票市場(chǎng)，美股再創(chuàng)收市新高，港股亦跟隨造好，重上21，500點(diǎn)。內(nèi)地上證指數(shù)亦重回3，000點(diǎn)以上，整體而言，股市表現(xiàn)良好。港股成交轉(zhuǎn)趨活躍，證明投資者對(duì)后市有一定信心。筆者本周為讀者介紹吉利汽車（00175.HK）。

吉利股價(jià)受上證指數(shù)影響，筆者留意到，最近三個(gè)月吉利股價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)，同時(shí)上證指數(shù)由2，800點(diǎn)回升至現(xiàn)時(shí)3，000點(diǎn)以上水平。吉利走勢(shì)跑贏，上周五（7月15日）突破一年新高，以目前走勢(shì)估計(jì)，筆者相信該股有機(jī)會(huì)升至5港元水平，各位可多加留意。

高盛重申「確信買入」

除了表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，吉利亦有數(shù)據(jù)及大行唱好支持。高盛報(bào)告指出，吉利6月總銷量按年增長(zhǎng)約41%，上半年總銷量增約11%，主要受惠旗下EC7、遠(yuǎn)景及新車款吉利帝豪等受消費(fèi)者歡迎，銷量高于預(yù)期。由于吉利快將達(dá)到內(nèi)地政府規(guī)定的二氧化碳減排目標(biāo)，所以相關(guān)成本對(duì)集團(tuán)毛利率的影響較同業(yè)輕微，預(yù)期毛利率有望由去年的21.9%改善至2018年的23.8%。

有見及此，高盛將吉利目標(biāo)價(jià)由4.61港元上調(diào)至4.86港元，重申「確信買入」評(píng)級(jí)，今年預(yù)測(cè)市盈率及市賬率分別為8.6倍及1.2倍，估值吸引，預(yù)期2015年至2018年的每股盈利復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)35%。

除了大行好評(píng)外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，今年6月份汽車產(chǎn)量211.3萬輛，按年增8.1%；上半年汽車產(chǎn)量1，311.4萬輛，按年增6%。新能源汽車方面，今年6月份產(chǎn)量6.6萬輛，按年增88.6%；上半年產(chǎn)量28.5萬輛，按年增88.7%。隨著內(nèi)地汽車產(chǎn)量和需求上升，肯定對(duì)吉利帶來正面影響，有利股價(jià)向上。

特步靠明星效應(yīng)食胡

資金流入港股，內(nèi)地又公布經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)符合預(yù)期，市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)。恒指創(chuàng)今年收市新高，五日累升1，095點(diǎn)。藍(lán)籌股輪流炒，恒指或有力闖22，000點(diǎn)大關(guān)，還看全球央行推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施。

國(guó)家體育總局上周正式公布關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展「十三五」規(guī)劃，并定下五個(gè)目標(biāo)，包括產(chǎn)業(yè)總量增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)體系完善、市場(chǎng)主體壯大、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)夯實(shí)及產(chǎn)業(yè)環(huán)境優(yōu)化，體育用品股值得留意。

擔(dān)任特步國(guó)際（01368.HK）品牌代言人超過十年的藝人謝霆鋒，斥資2，250萬港元，以每股4.5港元認(rèn)購(gòu)特步500萬股新股，持股量約0.23%。認(rèn)購(gòu)價(jià)較50天平均4.07港元溢價(jià)10.56%，設(shè)一年禁售期?？铐?xiàng)將用作特步的品牌產(chǎn)品開發(fā)，主要為謝霆鋒相關(guān)的運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品系列。

下半年集團(tuán)將推出與后者有關(guān)的產(chǎn)品系列，相信新產(chǎn)品上市后會(huì)創(chuàng)造收益，并提升品牌曝光率。

特步主要從事體育用品（包括鞋履、服裝及配飾）的設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造、銷售、市場(chǎng)推廣及品牌管理，并主要以自有的特步品牌及其他授權(quán)品牌進(jìn)行銷售。集團(tuán)擁有約7，000家零售店的分銷網(wǎng)絡(luò)，全面覆蓋中國(guó)31個(gè)省份、自治區(qū)及直轄市，并透過其獨(dú)家分銷商管理其分銷網(wǎng)絡(luò)。

第四季訂單高單位數(shù)增長(zhǎng)

集團(tuán)2016年第四季度訂貨會(huì)的功能性體育用品銷售增加，帶動(dòng)銷量及綜合平均售價(jià)上升，同期訂單金額較2015年錄得高單位數(shù)升幅。集團(tuán)通過贊助提升品牌知名度及培養(yǎng)全國(guó)青少年運(yùn)動(dòng)人口，成為將來產(chǎn)品客戶群。4月份發(fā)布足球戰(zhàn)略「鋒芒計(jì)劃」，并連續(xù)第五年贊助「特步中國(guó)大學(xué)生足球聯(lián)賽」，及在全國(guó)范圍內(nèi)舉辦足球訓(xùn)練營(yíng)。

除此之外，集團(tuán)亦與3M合作運(yùn)用于戶外鞋履產(chǎn)品的輕盈保暖材料，為冬裝消費(fèi)者提供更高舒適度。持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合，提升功能性跑步鞋履及服飾產(chǎn)品的銷售。

今年首季，集團(tuán)平均銷售表現(xiàn)（按零售價(jià)值計(jì)算）錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)。2015年集團(tuán)收入錄得10.8%的增長(zhǎng)至52.95億元人民幣；毛利率上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至42.2%；純利上升30.3%至6.23億元人民幣，每股基本盈利28.97分人民幣。

總結(jié)特步營(yíng)運(yùn)模式主要通過營(yíng)銷邀請(qǐng)?bào)w育明星、品牌意見領(lǐng)袖及特跑族會(huì)員，從三個(gè)層面向市場(chǎng)推廣特步品牌。增加需求銷售在業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)反映， 加上配合體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展「十三五」規(guī)劃 ，股價(jià)已升穿50天平均線，有機(jī)會(huì)重現(xiàn)升勢(shì)。綜合以上因素，筆者建議現(xiàn)價(jià)買入，目標(biāo)價(jià)4.5港元。