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人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國出口商品結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證分析

丁月

摘要：本文利用1998年1月-2014年11月的月度數(shù)據(jù)對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率與我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明：人民幣實(shí)際有效匯率的升值可以促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

關(guān)鍵詞：匯率；出口商品結(jié)構(gòu)；協(xié)整檢驗(yàn)；匯率變動(dòng)

一、引言

(一)研究背景及意義

1、研究背景

自2005年匯改以來，人民幣匯率不斷升值，給我國外貿(mào)行業(yè)帶來了巨大沖擊。與此同時(shí)，自2008年以來，席卷全球的金融海嘯使得國外需求銳減，這也進(jìn)一步加大了出口行業(yè)的壓力。而另一方面，人民幣匯率升值也降低了我國的進(jìn)口成本。由于不同產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式不同，它們對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)程度和方向也有所不同，在上述兩方面的雙重影響下，不同產(chǎn)業(yè)部門將如何做出反應(yīng)，這是否會(huì)帶來我國不同產(chǎn)業(yè)出口比例的變動(dòng)，從而促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。本文正是在這樣的背景下提出了研究匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響這個(gè)課題。

2、研究意義

匯率變動(dòng)和外貿(mào)間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)，從研究結(jié)果看，主要分為以下三個(gè)研究面：一是匯率變動(dòng)與外貿(mào)總量之間的關(guān)系；二是匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)結(jié)構(gòu)的影響；三是匯率變動(dòng)對(duì)各行業(yè)收入的影響。本文研究的是匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響，而目前有關(guān)這方面的研究并沒有統(tǒng)一的結(jié)論，本文在以往研究的基礎(chǔ)上通過實(shí)證分析探討二者之間的關(guān)系，具有一定的理論意義。另一方面，本文通過分析人民幣匯率趨勢(shì)性變動(dòng)對(duì)我國出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響，并在此基礎(chǔ)上探討如何促進(jìn)我國對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的提升，這會(huì)對(duì)我國的匯率政策、產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策的實(shí)行提供一定的啟示和支持，具有一定的實(shí)際意義。

(二)已有研究概述

在目前有關(guān)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)影響的研究成果中，主要研究成果可分為以下兩類：一是認(rèn)為匯率升值一方面會(huì)提升出口產(chǎn)品的對(duì)外價(jià)格，但另一方面也會(huì)降低進(jìn)口產(chǎn)品的成本，因此更多地使用進(jìn)口投入品的產(chǎn)業(yè)會(huì)受益于進(jìn)口升值，而較少使用進(jìn)口投入品的產(chǎn)業(yè)則會(huì)因?yàn)閰R率升值受到較大沖擊。杜進(jìn)朝(2003)，李海菠(2003)，馮正強(qiáng)(2007)，鄧水蘭等(2008)均從這一角度出發(fā)進(jìn)行研究，結(jié)果表明匯率升值將導(dǎo)致初級(jí)產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品價(jià)格上升，出口會(huì)減少；而資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品則與之相反，匯率升值將導(dǎo)致其價(jià)格下降，出口會(huì)增加，從而促進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。二是認(rèn)為人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響并不顯著，歐元明(2005)，馬丹等(2005)的研究表明了這一點(diǎn)。

通過已有文獻(xiàn)可以看出，學(xué)者們的研究結(jié)果存在著分歧，本文在此基礎(chǔ)上，將通過實(shí)證分析來探討人民幣匯率變動(dòng)將對(duì)我國的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生怎樣的影響。

二、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國出口商品結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)選取與模型建立

1、數(shù)據(jù)選取

在匯率的選取方面，本文采用的是人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)(2010=100)，用REER表示，因?yàn)槿嗣駧艑?shí)際有效匯率指數(shù)融合了所有雙邊名義匯率的變動(dòng)，同時(shí)也排除了通脹的影響，能夠綜合反映人民幣的相對(duì)購買力。在出口商品結(jié)構(gòu)指標(biāo)的選取方面，本文在《聯(lián)合國國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類》的基礎(chǔ)上，將初級(jí)產(chǎn)品定義為包含SITC0-4類商品，將資源與勞動(dòng)密集型產(chǎn)品定義為包含第6類和第8類商品，將資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品定義為包含第5類和第7類商品。然后以這三類產(chǎn)品出口額占總出口額的比重來代表各類產(chǎn)品的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，分別記作PP、LP、CP。數(shù)據(jù)來源于同花順數(shù)據(jù)庫以及我國各年的統(tǒng)計(jì)年鑒，且所有數(shù)據(jù)都是從1998年1月到2015年11月的月度數(shù)據(jù)。為了消除時(shí)間序列中可能存在的異方差現(xiàn)象,對(duì)REER取自然對(duì)數(shù)，用LNREER表示，因?yàn)閿?shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變換并不會(huì)改變?cè)械膮f(xié)整關(guān)系。

2、模型設(shè)立

以下是本文建立的三個(gè)相關(guān)模型:

PP=α11+β11lnREER+ε11

(1)

LP=α12+β12lnREER+ε12

(2)

CP=α13+β13lnREER+ε13

(3)

三個(gè)模型描述的分別是實(shí)際有效匯率的變動(dòng)對(duì)我國初級(jí)產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)、資源與勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)和資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)的影響。其中α11、α12、α13表示截距項(xiàng)，β11、β12、β13表示變量的影響系數(shù)，ε11、ε12、ε13表示殘差項(xiàng)。

(二)實(shí)證分析

1、平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文所涉及的數(shù)據(jù)均為時(shí)間序列變量，如果其是非平穩(wěn)的，直接用最小二乘法進(jìn)行回歸分析,可能產(chǎn)生偽回歸現(xiàn)象。因此，需要在進(jìn)一步分析之前對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，本文采用的是ADF單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明：在10%的顯著性水平下，lnREER、PP、LP、CP均沒有通過顯著性檢驗(yàn)，表明數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)的；對(duì)序列的一階差分進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，如表1所示，結(jié)果顯示序列的一階差分均在1%的顯著性水平下通過了檢驗(yàn)，說明序列的一階差分是平穩(wěn)的，即所有變量都是同階單整的。

表1

2、協(xié)整分析

由上述平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，所有變量都是同階單整的，因此，可能存在協(xié)整關(guān)系，滿足協(xié)整檢驗(yàn)的要求。為了檢驗(yàn)人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)我國出口商品結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期影響，下面對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示：

表2

經(jīng)過協(xié)整檢驗(yàn)，在5%的顯著性水平下三個(gè)模型的統(tǒng)計(jì)結(jié)果均拒絕了“存在零個(gè)協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)，從而可知至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，

即人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)初級(jí)產(chǎn)品出口，資源與勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口和資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品出口有長(zhǎng)期影響。并通過Eviews軟件得出以下協(xié)整關(guān)系式：

PP= -0.3431lnREER+0.1655

(1)

LP= -0.5069lnREER+0.2300

(2)

CP= 0.9245lnREER+0.3991

(3)

三、結(jié)論

從本文的實(shí)證結(jié)果看，人民幣實(shí)際有效匯率每升值1%，初級(jí)產(chǎn)品、資源與勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口比重將下降0.34%和0.51%，資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品出口比重將上升0.92%。即人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)我國初級(jí)產(chǎn)品和資源與勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口有著負(fù)面作用，對(duì)資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品出口有正面作用。從這個(gè)意義上來說人民幣實(shí)際有效匯率的升值在一定意義上推動(dòng)了我國出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。(作者單位：蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院)