閆會

（綏化學(xué)院，黑龍江 綏化 152000）

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五糧液上市公司會計(jì)報表盈利能力分析

閆會

（綏化學(xué)院，黑龍江 綏化 152000）

摘要：隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們發(fā)現(xiàn)公司的盈利是公司存在的根本目的，財(cái)務(wù)分析就是一個亙古不變的探討課題。在探討過程中，會計(jì)報表中包含的信息和研究方法，都不斷得到完善，同時，在分析的過程中也不斷發(fā)現(xiàn)問題，并逐步開始研究報表外在因素對所需信息的影響，不斷完善財(cái)務(wù)信息理論，使之同財(cái)務(wù)分析的實(shí)踐相結(jié)合，為廣大的報表使用者提供有效的數(shù)據(jù)和分析結(jié)果，幫助他們做出重大決策。以杜邦財(cái)務(wù)綜合分析體系來分析五糧液上市公司的盈利能力，準(zhǔn)確而深入地評價公司的盈利能力，能幫助公司采取適當(dāng)措施更好地提高盈利能力。

關(guān)鍵詞：會計(jì)報表；盈利能力；杜邦分析；上市公司

五糧液集團(tuán)作為我國的一家大型白酒上市公司，是我國白酒行業(yè)的龍頭和領(lǐng)軍型公司，它的發(fā)展壯大與其強(qiáng)大的盈利能力有著密不可分的關(guān)系。本文介紹了五糧液的發(fā)展概況，并運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系對五糧液與同行業(yè)其他上市公司進(jìn)行盈利能力方面的比較，探究了提高五糧液盈利能力的策略。

1　五糧液的發(fā)展概況

隨著社會的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步，作為我國股份制大型公司重要代表的五糧液依靠深厚的底蘊(yùn)、先進(jìn)的技術(shù)、完善的管理取得了前所未有的成就。五糧液是一家以白酒生產(chǎn)為主，機(jī)械制造、運(yùn)輸、電子、印刷、包裝等多種經(jīng)營為輔的特大型公司集團(tuán)，其生產(chǎn)的白酒“五糧液酒”享譽(yù)國內(nèi)外，五糧液之所以能居于我國白酒業(yè)龍頭地位，與其獨(dú)有的自然環(huán)境、古老的酒窖、精湛的工藝、絕密的配方有著不可分割的關(guān)系。

五糧液酒蜚聲中外，1915年在巴拿馬萬國博覽會榮獲金獎，以此為契機(jī)不斷發(fā)展，先后在世界各地榮獲了無數(shù)次金獎，書寫了我國白酒業(yè)的神話，五糧液的輝煌發(fā)展歷程使其成為中國當(dāng)前最有影響力的大型公司集團(tuán)之一。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，為使五糧液再創(chuàng)輝煌，五糧液集團(tuán)投入大量的人力、物力和財(cái)力，研發(fā)出了五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次、不同口味的白酒，在滿足社會需求的同時，促進(jìn)了五糧液集團(tuán)自身的飛速發(fā)展。

2　五糧液盈利能力分析及與同行業(yè)的比較

2.1五糧液盈利能力分析

盈利能力是一個公司發(fā)展壯大的根本，五糧液作為我國一家大型的上市公司，有著較強(qiáng)的盈利能力，正確認(rèn)識其盈利能力能為公司的發(fā)展作出正確的規(guī)劃。分析一個公司盈利能力的方法很多，杜邦財(cái)務(wù)分析法是其中重要的方法。

2.1.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析是從財(cái)務(wù)的角度對公司的業(yè)績進(jìn)行多角度剖析、評估公司盈利能力的一種重要方法，這種財(cái)務(wù)分析方法是將公司凈資產(chǎn)收益率分為利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿等三部分進(jìn)行分析，從而得出一個公司的盈利能力。具體的公式為：凈資產(chǎn)收益率=利潤率（凈利潤÷銷售收入）×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入÷總資產(chǎn)）×權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/權(quán)益）。

2.1.2杜邦分析圖提供了一些主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系的

信息

由圖可以看出，杜邦財(cái)務(wù)主要涉及以下幾個財(cái)務(wù)指標(biāo)。

圖杜邦財(cái)務(wù)分析圖

2.1.2.1凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率，是公司凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，它是通過公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得出的數(shù)據(jù)，是反映股東利益的重要指標(biāo)，也是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心，具有很強(qiáng)的綜合性。凈資產(chǎn)收益率越高，公司的收益就越大，凈資產(chǎn)收益率越低，公司的收益就越小。

2.1.2.2總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是公司凈利潤和公司全部資產(chǎn)的比率，它是影響公司權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額× 100%，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2。這一指標(biāo)越高，就說明公司的資產(chǎn)投入與產(chǎn)出比越高，公司控制成本的水平越高，公司的管理水平和資本運(yùn)營能力就越強(qiáng)。

2.1.2.3權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)也叫股本乘數(shù)，是公司資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的比重，是反映公司盈利能力的重要指標(biāo)，也反映了公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿對經(jīng)營活動的調(diào)整程度。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率。權(quán)益乘數(shù)越大，就說明股東投入公司的資本越少，公司負(fù)債程度就越高，公司所承擔(dān)的投資風(fēng)險就越大。因此，權(quán)益乘數(shù)是衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的重要指標(biāo)。

2.1.2.4銷售凈利率

銷售凈利率又稱銷售凈利潤率，是公司凈利潤與銷售收入的比率，是公司盈利能力最直接的體現(xiàn)。銷售凈利率與公司的銷售收入存在反比例關(guān)系，與公司的凈利潤存在正比例關(guān)系，因此，提高公司銷售凈利率的途徑主要有兩種：一是通過拓展公司銷售渠道，構(gòu)建完善的營銷網(wǎng)絡(luò)來擴(kuò)大供公司銷售收入。二是降低公司的運(yùn)營成本，減少開支。

2.1.2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司某一時期營業(yè)收入凈額與公司的平均資產(chǎn)總額的比率，是衡量公司資產(chǎn)運(yùn)營效率的重要指標(biāo)，體現(xiàn)了公司的投入與產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，在一定程度上反映了公司的資金利用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明資金周轉(zhuǎn)越快，資金利用率越高，公司的運(yùn)營能力越強(qiáng)。因此，為提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，公司往往采取薄利多銷的方法，加快資金流轉(zhuǎn)速度，增加公司營業(yè)收入凈額。

2.1.3五糧液杜邦分析

盈利能力是以利潤表所展示各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過計(jì)算和分析對公司在某一時期獲取的利潤作出的評價。以下是運(yùn)用杜邦分析法對五糧液上市公司近些年的各項(xiàng)盈利指標(biāo)進(jìn)行的簡要分析和評價。

2.1.3.1凈資產(chǎn)收益率

通過對五糧液上市公司從2013——2015年同時期的凈資產(chǎn)收益率來看，變化較大，2013年6月為17.08%，2014年 6月為 10.69%，2015年 6月的8.15%，說明五糧液上市公司的收益在逐年下降，這主要受國家政策調(diào)整，與“禁酒令”的實(shí)施密切相關(guān)。

2.1.3.2總資產(chǎn)凈利率

從五糧液上市公司的總資產(chǎn)凈利率來看，2013年6月為13.37735%，2014年6月為9.37195%，2015年6月為7.29475%，這充分說明公司的投入與產(chǎn)出比在逐年下降，公司的資本運(yùn)營能力受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，必須盡快調(diào)整公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。

2.1.3.3銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

從2013年6月——2015年6月，五糧液上市公司的銷售凈利率分別為：38.9177%、35.6908%、30.5045%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0，這充分說明五糧液上市公司的銷售也受到了國家政策的巨大沖擊，資金周轉(zhuǎn)率不暢，調(diào)整公司經(jīng)營戰(zhàn)略，加快資金流轉(zhuǎn)速度，是提高公司生存能力的關(guān)鍵。

2.2五糧液與同行業(yè)上市公司盈利能力的比較

五糧液作為我國一家大型的上市公司，面臨著同行業(yè)上市公司的激烈競爭，以我國另一家大型上市公司——貴州茅臺公司盈利能力對比，從中找到差距，改變經(jīng)營策略，提高盈利能力。

第一，從凈資產(chǎn)收益率來看，我們還是以2013——2015年這3年的情況進(jìn)行對比，五糧液上市公司的凈資產(chǎn)收益率2013年6月為17.08%，2014年6月為10.69%，2015年6月為8.15%，而貴州茅臺分別為20.87%、15.97%、12.87%，存在一定的差異。

第二，從總資產(chǎn)凈利率來看，五糧液上市公司的總資產(chǎn)凈利率2013年6月為13.37735%，2014年6月為9.37195%，2015年6月為7.29475%，而貴州茅臺則分別為11.23128%、8.15635%、5.64782%。

第三，從銷售凈利率來看，五糧液上市公司的銷售凈利率從 2013年 6月——2015年 6月分別為：38.9177%、35.6908%、30.5045%，而貴州茅臺則為51.3025%、50.4821%、49.9931%。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，五糧液和貴州茅臺這三年均為0。

五糧液上市公司與其他上市公式，尤其是貴州茅臺相比，在盈利能力方面存在著一定的差距。從我國整個白酒行業(yè)來看，其盈利能力都呈下降趨勢。

3　提高五糧液盈利能力的建議

3.1實(shí)施新的發(fā)展戰(zhàn)略

五糧液上市公司必須改變經(jīng)營策略，它的銷售主體是政府機(jī)關(guān)事業(yè)單位、國有大型企業(yè)等，國家政策的調(diào)整對高度酒的影響立竿見影。隨著反腐敗力度的不斷加強(qiáng)，尤其是“禁酒令”的實(shí)施，使得高端酒的銷售受到嚴(yán)重影響。在這種形勢下，五糧液上市公司應(yīng)該及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，在銷售方面不要再局限于高端市場，也要向低端市場發(fā)展，采取薄利多銷的經(jīng)營策略，不斷提高公司的盈利空間，提高公司的盈利水平。

3.2加快新產(chǎn)品的研發(fā)力度

為吸引消費(fèi)者，提高知名度，就需要不斷加快產(chǎn)品的更新?lián)Q代。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們生活質(zhì)量的提高，高端品牌進(jìn)入尋常百姓家已經(jīng)不是奢望，由于人們消費(fèi)需求不同，因此，五糧液要想提高自己的盈利能力就需要不斷提高自己的研發(fā)能力，加快新產(chǎn)品研發(fā)力度，滿足不同消費(fèi)者的需求，從而提高自己的盈利能力。

3.3不斷提高自己的服務(wù)質(zhì)量

五糧液上市公司要想擺脫目前的窘境，提高自己的盈利能力，就必須改變原有的高高在上的形象，樹立服務(wù)者的理念，不斷提高自己售前、售中、售后的服務(wù)質(zhì)量，這必然會吸引更多的消費(fèi)者，贏得良好的口碑，增強(qiáng)品牌美譽(yù)度，提高盈利能力。

4　結(jié)語

五糧液上市公司經(jīng)歷了長期的發(fā)展有著深厚的底蘊(yùn)，但其盈利能力與同行業(yè)的上市公司相比仍有著一定的差距。在新形勢下，五糧液上市公司要積極改變經(jīng)營戰(zhàn)略，加快新產(chǎn)品的研發(fā)，不斷提高服務(wù)質(zhì)量，從而不斷提高自己的盈利能力。

參考文獻(xiàn)：

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［2］張勛塵.上市公司營運(yùn)、盈利和發(fā)展能力分析——以五糧液集團(tuán)有限公司為例［J］.商場現(xiàn)代化，2014，（13）：95-96.

［3］閆婧.貴州茅臺和五糧液公司盈利能力的對比分析［J］.商場現(xiàn)代化，2015，（14）：18-19.

中圖分類號：F406.72

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1674-8646（2016）10-0008-03

收稿日期：2015-11-23

Analysis of Wuliangye listed companies accounting statements profitability

YAN Hui
（Suihua University， Suihua 152000， China）

Abstract：The company's profitability is the fundamental purpose of the existence of companies， and financial analysis is an everlasting discussion topic. In exploration process， information and research methods have been continuously improved. Meanwhile，we gradually began to study the impact of external factors on the required information，and constantly improve financial information theory with the practice of financial analysis，which could provide accounting statements users with effective data and analysis results so as to help them make important decisions.DuPont financial analysis system can make accurate and in-depth evaluation of company's profitability，which will help the company to better improve their profitability.

Key words：Accounting statements； Profitability； DuPont analysis； Listed companies