李文華

(招商銀行　呼和浩特分行,內(nèi)蒙古　呼和浩特　010050)

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我國上市公司償債能力評(píng)價(jià)體系的優(yōu)化探究

李文華

(招商銀行呼和浩特分行,內(nèi)蒙古呼和浩特010050)

[摘要]文章主要分析和探索的是我國上市公司短期和長期償債能力評(píng)價(jià)體系的優(yōu)化問題。為了能夠利用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系更好地評(píng)價(jià)我國上市公司的償債能力,針對(duì)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系存在過分強(qiáng)調(diào)權(quán)責(zé)發(fā)生制、弱化收付實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)狀,結(jié)合我國上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的實(shí)際,采用定性分析、比率分析和比較分析的方法,對(duì)評(píng)價(jià)我國上市公司的短期償債能力和長期償債能力的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行了優(yōu)化設(shè)計(jì),使得對(duì)我國上市公司償債能力財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)果更接近實(shí)際,更加真實(shí)可靠。

[關(guān)鍵詞]償債能力；評(píng)價(jià)體系；優(yōu)化

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.24.067

1引言

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者以公司年度、半年度、季度財(cái)務(wù)報(bào)告等相關(guān)資料為依據(jù),憑借已有的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,通過對(duì)公司財(cái)務(wù)過去和現(xiàn)在的評(píng)價(jià),以及對(duì)未來的預(yù)測(cè)來幫助投資者和上市公司自身進(jìn)行合理決策的一種手段。

在過去的一個(gè)世紀(jì),西方的學(xué)者取得了大量的關(guān)于公司財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的研究成果。1919年,美國人Alexander Wa11[1]提出比率分析體系,為公司外部的需求者提供了一個(gè)完整的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。1928年,沃爾與鄧寧(Dunning)合著的《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》一書首次提出了沃爾比重評(píng)分法,以此考察公司負(fù)債水平和償債能力的綜合指標(biāo)分析體系,“沃爾分析模式”選擇了流動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等七種財(cái)務(wù)比率按權(quán)重進(jìn)行評(píng)價(jià),根據(jù)總評(píng)分高低判定公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)劣。Muresan和Wolitzer[2]在2004年引入PALMs(利潤率、資產(chǎn)利用率、長期償債能力、市場(chǎng)價(jià)值、短期償債能力)方法幫助財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,讓其能全面了解公司財(cái)務(wù)狀況,并清楚公司價(jià)值和所處地位。

從1993年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)改革開始,國內(nèi)才對(duì)公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)體系進(jìn)行研究。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后,中國的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制逐步被市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制所取代,在這種時(shí)代背景下，《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》于1993年7月頒布實(shí)施,為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系繪制了新的藍(lán)圖。[3][4]《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定：企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系由8個(gè)指標(biāo)組成,這8個(gè)指標(biāo)分別為資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資本金利潤率、銷售利稅率、成本費(fèi)用利潤率等,分別從償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力方面對(duì)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)進(jìn)行全面、綜合的評(píng)價(jià)。《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》的頒布實(shí)施,有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理朝著科學(xué)化的方向發(fā)展,有利于政府及債權(quán)人對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況的評(píng)價(jià)。在1999年財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計(jì)委聯(lián)合發(fā)布了《國有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則》,評(píng)價(jià)指標(biāo)分為定量指標(biāo)和定性指標(biāo)兩大類,定量指標(biāo)和定性指標(biāo)分值的權(quán)重分別占80%和20%,其中定量指標(biāo)又分為基本指標(biāo)和修正指標(biāo)兩類。其中基本指標(biāo)主要包括四大類八個(gè)指標(biāo)：一是反映企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的指標(biāo),包括凈資產(chǎn)收益率(占30分)和總資產(chǎn)報(bào)酬率(占12分)；二是反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營狀況的指標(biāo),包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(占9分)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(占9分)；三是反映企業(yè)償債能力狀況的指標(biāo),包括資產(chǎn)負(fù)債率(占12分)和已獲利息倍數(shù)(占10分)；四是反映企業(yè)發(fā)展能力狀況的指標(biāo),包括銷售增長率(占9分)和資本積累率(占9分),上述八個(gè)指標(biāo)總得分100分。[5][6]修正指標(biāo)是基本指標(biāo)的補(bǔ)充,共由16個(gè)指標(biāo)組成。與此相對(duì)應(yīng),國內(nèi)一些學(xué)者和機(jī)構(gòu)對(duì)公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也進(jìn)行了研究。2001年,復(fù)旦大學(xué)的學(xué)者和“證券之星”財(cái)經(jīng)網(wǎng)站共同開發(fā)了“上市公司綜合財(cái)務(wù)質(zhì)量測(cè)評(píng)系統(tǒng)”,該系統(tǒng)將財(cái)務(wù)指標(biāo)分為盈利能力、償債能力等五類,共包括凈資產(chǎn)收益率、負(fù)債結(jié)構(gòu)比率等18個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)；2004年,楊棉之[7]認(rèn)為我國財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性具體表現(xiàn)在：重視會(huì)計(jì)利潤忽略現(xiàn)金流量、比率分析法的可比性、重視數(shù)量性資料忽略質(zhì)量性因素。2009年,朱學(xué)義、王建華[8]認(rèn)為財(cái)務(wù)分析體系存在以下的問題：企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略功能未得以充分體現(xiàn),未突出企業(yè)“現(xiàn)金流”的核心作用。

總的來說,目前中國有關(guān)公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)主要是以應(yīng)計(jì)制即權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ),以來自于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的數(shù)據(jù)為核心設(shè)計(jì)相應(yīng)的指標(biāo)進(jìn)行分析。因?yàn)橹笜?biāo)數(shù)據(jù)易于獲得,便于理解和比較,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系在一定程度上反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果,為利益相關(guān)者進(jìn)行分析決策提供了重要的幫助。[9]但由于權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會(huì)計(jì)的假設(shè)之一,使得應(yīng)收未收、應(yīng)付未付、應(yīng)攤未攤、應(yīng)計(jì)未計(jì)、應(yīng)提未提等項(xiàng)目的大量存在,影響了運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)。故此，應(yīng)對(duì)目前財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行改善和優(yōu)化,由于篇幅所限,本文只對(duì)償債能力財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系優(yōu)化進(jìn)行探討。

2我國目前上市公司償債能力指標(biāo)體系

目前對(duì)我國上市公司償債能力的評(píng)價(jià)主要還是基于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等,并以“權(quán)責(zé)發(fā)生制”為會(huì)計(jì)假設(shè)的核心分析體系進(jìn)行的,[10]以“收付實(shí)現(xiàn)制”為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表并未得到充分的重視,而且目前對(duì)我國上市公司償債能力的評(píng)價(jià)也以財(cái)務(wù)比率分析法為主。財(cái)務(wù)比率分析法是指將上市公司某個(gè)時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中不同類別但具有一定聯(lián)系的有關(guān)項(xiàng)目及數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,用計(jì)算得出來的比率反映各項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系,以此分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的方法。

以財(cái)務(wù)比率分析為例,目前我國上市公司償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系涉及變現(xiàn)能力分析和長期償債能力分析兩大類。

2.1變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系

變現(xiàn)能力也就是短期償債能力,[11]是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,該能力取決于可以在短期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)金額的大小,它是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵因素。反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和保守速動(dòng)比率等。目前的變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系如表1所示。

表1　變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系

其中：

流動(dòng)比率H1=Xo/Yo

速動(dòng)比率H2=(Xo-C)/Yo

保守速動(dòng)比率H3=(M+F+Eo+Ep)/Yo

式中：

Xo——流動(dòng)資產(chǎn)；Yo——流動(dòng)負(fù)債；C——存貨；M——貨幣資金；F——交易性金融資產(chǎn)；E0——應(yīng)收賬款；Ep——應(yīng)收票據(jù)。

2.2長期償債能力分析指標(biāo)體系

長期償債能力[12]是指公司償付到期長期債務(wù)的能力,常用反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。負(fù)債比率主要包含資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等。目前長期償債能力分析指標(biāo)體系如表2所示。

其中：

資產(chǎn)負(fù)債率H4=Y/X×100%

產(chǎn)權(quán)比率H5=Y/Z×100%

有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率H6=Y/(Z-W)×100%

已獲利息倍數(shù)H7=L/F

式中：

Y——負(fù)債總額；X——資產(chǎn)總額；Z——股東權(quán)益；W——無形資產(chǎn)凈值；L——稅息前利潤；F——利息費(fèi)用。

表2　長期償債能力分析指標(biāo)體系

3目前評(píng)價(jià)我國上市公司償債能力指標(biāo)體系存在的問題及優(yōu)化設(shè)計(jì)

3.1目前評(píng)價(jià)我國上市公司償債能力指標(biāo)體系存在的問題

3.1.1體系不適應(yīng)要求

新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下出現(xiàn)一些新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系已不適應(yīng)新的要求。

隨著新興經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的誕生,新的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)也相伴而生。所以要轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的視角,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)存在的評(píng)價(jià)重點(diǎn)模糊、評(píng)價(jià)要點(diǎn)過于寬泛、評(píng)價(jià)內(nèi)容單一等局限性越來越明顯。

3.1.2過分強(qiáng)調(diào)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”

目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系過于強(qiáng)調(diào)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則,而忽視“收付實(shí)現(xiàn)制”原則,因此現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中包含現(xiàn)金流量指標(biāo)類別的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)較少。

在財(cái)務(wù)報(bào)告的三大報(bào)表中,資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表以“權(quán)責(zé)發(fā)生制”為基礎(chǔ),只有現(xiàn)金流量表以“收付實(shí)現(xiàn)制”為基礎(chǔ),未突出公司“現(xiàn)金流”的核心作用,造成財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系中有些指標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收未收、應(yīng)付未付、應(yīng)攤未攤、應(yīng)計(jì)未計(jì)等項(xiàng)目,使部分會(huì)計(jì)信息失真,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)失效。比如,在目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系中按照“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則,反映短期償債能力指標(biāo)的流動(dòng)比率中的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目就包含應(yīng)計(jì)入資產(chǎn)但還沒實(shí)際收到的“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”等事項(xiàng),當(dāng)“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”不能收回來時(shí),就虛增了資產(chǎn)。而在當(dāng)今“現(xiàn)金為王”的時(shí)代,應(yīng)計(jì)制下賬面盈利更多地取決于公司采用的會(huì)計(jì)處理方法,利潤操縱屢見不鮮。[13]

如果按照“收付實(shí)現(xiàn)制”來計(jì)入就不包含這些項(xiàng)目了,使會(huì)計(jì)信息更接近實(shí)際,財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的結(jié)果也更準(zhǔn)確。因此,在目前償債能力指標(biāo)體系[12]中多加入反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)勢(shì)在必行。

3.1.3體系中指標(biāo)不夠詳細(xì)

目前的償債能力評(píng)價(jià)體系設(shè)置的指標(biāo)不夠詳細(xì),提供的信息不夠全面,信息容量不夠大。比如,長期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的資產(chǎn)負(fù)債率,建議還應(yīng)增加資產(chǎn)長期負(fù)債率指標(biāo),專門反映長期負(fù)債和公司資產(chǎn)總額的比率,同時(shí)在產(chǎn)權(quán)比率和有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率項(xiàng)目基礎(chǔ)上再增加長期負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率和有形資產(chǎn)凈值長期債務(wù)率兩個(gè)指標(biāo)，使提供的信息更加細(xì)化,質(zhì)量?jī)?nèi)涵更加豐富。

3.2償債能力評(píng)價(jià)體系優(yōu)化設(shè)計(jì)

3.2.1變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系

流動(dòng)比率和速動(dòng)比率中的“流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)目要扣除“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”“待攤費(fèi)用”“待處理財(cái)產(chǎn)損失”項(xiàng)目；同時(shí)為了突出收付實(shí)現(xiàn)制,強(qiáng)化現(xiàn)金流償付短期債務(wù)的能力,增加一個(gè)反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)即現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率,這樣就更突出短期變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)的償債能力,使變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系更接近實(shí)際,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果更真實(shí)可靠。

3.2.2長期償債能力分析指標(biāo)體系

資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率中的“負(fù)債總額”按償還期限的長短分解為“流動(dòng)負(fù)債”和“長期負(fù)債”,由于短期償債能力在“變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系”中已有反映,為避免重復(fù)流動(dòng)負(fù)債部分就不在指標(biāo)計(jì)算之列。這樣將現(xiàn)有長期償債能力分析指標(biāo)體系改造為“資產(chǎn)負(fù)債率”“資產(chǎn)長期負(fù)債率”“產(chǎn)權(quán)比率”“長期負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率”“有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率”“有形資產(chǎn)凈值長期債務(wù)率”,用“凈利潤”替換已獲利息倍數(shù)指標(biāo)中的“稅息前利潤”項(xiàng)目,使償付借款利息的能力更直接,因?yàn)樵械呢?cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的“稅息前利潤”項(xiàng)目包含應(yīng)交的所得稅和支付的利息費(fèi)用,這兩項(xiàng)本質(zhì)上屬于費(fèi)用,不是支出的來源項(xiàng)目,這樣得到的結(jié)果必然虛增支付利息的能力,同時(shí)再增加一個(gè)專門反映償還本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付的應(yīng)付票據(jù)的比率即現(xiàn)金到期債務(wù)比。通過如此的改善和優(yōu)化使得財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系設(shè)置的指標(biāo)更加詳細(xì),提供的信息更加全面,信息容量更加豐富。

優(yōu)化后的上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系信息含量顯著增加,決策的有效性也得到增強(qiáng)。下面是上市公司償債能力指標(biāo)評(píng)價(jià)體系優(yōu)化前后的對(duì)比,如表3所示。

表3　上市公司償債能力指標(biāo)評(píng)價(jià)體系優(yōu)化前后的對(duì)比

續(xù)　表

其中：H1～H7的具體表達(dá)式在前文已解釋,這里不再贅述。

優(yōu)化后指標(biāo)計(jì)算公式：

流動(dòng)比率K1=RXo/Yo

速動(dòng)比率K2=RXo1/Yo

保守速動(dòng)比率K3=(M+F+Eo+Ep)/Yo

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率K4=RM/Yo

資產(chǎn)負(fù)債率K5=Y/X×100%

產(chǎn)權(quán)比率K6=Y/Z×100%

有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率K7=Y/(Z-W)×100%

已獲利息倍數(shù)K8=NP/F

資產(chǎn)長期負(fù)債率K9=RY/X×100%

長期負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率K10=RY/Z×100%

有形資產(chǎn)凈值長期債務(wù)率K11=RY/(Z-W)×100%

式中：

Rod——扣除“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”“待攤費(fèi)用”“待處理財(cái)產(chǎn)損失”項(xiàng)目后的流動(dòng)資產(chǎn)；RXo1——扣除“存貨”“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”“待攤費(fèi)用”“待處理財(cái)產(chǎn)損失”項(xiàng)目后的流動(dòng)資產(chǎn)；RM——年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；NP——凈利潤；RY——長期負(fù)債。

3.2.3實(shí)證分析

選取貴州茅臺(tái)股份有限公司截至2012年9月30日的所有財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本,進(jìn)行實(shí)證分析。

根據(jù)其2012年第三季度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤分配表和現(xiàn)金流量表可得到如下的數(shù)據(jù)：流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)31485892751.19元,總資產(chǎn)合計(jì)38834876462.71元,流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6825540993.93元,長期負(fù)債合計(jì)17770000元,負(fù)債總額合計(jì)6843310993.93元,存貨合計(jì)324914133.94元,貨幣資金合計(jì)18690032974.06元,交易性金融資產(chǎn)合計(jì)0元,應(yīng)收賬款合計(jì)1853461.74元,應(yīng)收票據(jù)合計(jì)348529803.5元,待攤費(fèi)用合計(jì)11148268.39元,年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量合計(jì)7561565324.9元,凈利潤合計(jì)10937979773.7元,股東權(quán)益合計(jì)31991565468.78元,無形資產(chǎn)凈值合計(jì)803234798.06元,息稅前利潤合計(jì)(由于利息費(fèi)用為0,該項(xiàng)就是凈利潤10937979773.7元和所得稅3647276882.3元之和)14585256656元,待處理財(cái)產(chǎn)損失0元。由以上數(shù)據(jù)經(jīng)計(jì)算后可得到表4。

表4　上市公司償債能力指標(biāo)評(píng)價(jià)體系優(yōu)化前后的實(shí)證分析

通過優(yōu)化前后的指標(biāo)對(duì)比發(fā)現(xiàn),優(yōu)化后的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率都在接近1倍左右,而且從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率只差0.01倍,說明該公司的存貨非常少,比優(yōu)化前的數(shù)據(jù)反映其償債能力更深刻。雖然數(shù)字與優(yōu)化前相比較小,但反映該公司的短期償債能力更接近客觀實(shí)際；從長期償債能力看,增加3個(gè)更加細(xì)化的指標(biāo),使評(píng)價(jià)的內(nèi)容更豐富,更能立體的多角度的評(píng)價(jià)上市公司的長期償債能力。

4結(jié)論

本文基于客觀評(píng)價(jià)我國上司公司償債能力的角度,以變現(xiàn)能力(短期償債能力)和長期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為研究對(duì)象,強(qiáng)調(diào)改善目前以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的指標(biāo)設(shè)計(jì)體系,盡可能采用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)進(jìn)行指標(biāo)體系設(shè)計(jì),突出現(xiàn)金流的償債能力。對(duì)變現(xiàn)能力(短期償債能力)和長期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行了優(yōu)化：首先在變現(xiàn)能力(短期償債能力)指標(biāo)體系中增加了現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率,以突出現(xiàn)金流的重要性,提高了償還短期債務(wù)的保障度；其次,在長期償債能力指標(biāo)體系中增加了三個(gè)指標(biāo)，即資產(chǎn)長期負(fù)債率、長期負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率和有形資產(chǎn)凈值長期債務(wù)率；最后以貴州茅臺(tái)股份有限公司2012年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)為例,進(jìn)行了實(shí)證分析。經(jīng)過這樣優(yōu)化體系的分析之后,使我國上市公司償債能力評(píng)價(jià)體系的內(nèi)容更豐富,評(píng)價(jià)結(jié)果更真實(shí)、更準(zhǔn)確、更有效。

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[作者簡(jiǎn)介]李文華(1988—),男,內(nèi)蒙古涼城人,碩士研究生。研究方向：農(nóng)村與區(qū)域發(fā)展。