郭淑卿

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財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)與投資者保護(hù)

郭淑卿

摘要：受托責(zé)任觀(guān)起源于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，決策有用觀(guān)則始于資本市場(chǎng)的出現(xiàn)；前者通過(guò)良好的公司治理機(jī)制發(fā)揮對(duì)投資者的保護(hù)作用，并采用以歷史成本為主的計(jì)量模式，具有較高的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，后者發(fā)揮保護(hù)作用的前提是擁有規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的有效資本市場(chǎng)，采用以公允價(jià)值為主的計(jì)量模式，具有較高的盈余管理和盈余操縱空間。

關(guān)鍵詞：受托責(zé)任；決策有用；投資者保護(hù)

隨著投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息需求的提升，國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)學(xué)界對(duì)“決策有用觀(guān)”的重視程度普遍要高于“受托責(zé)任觀(guān)”，但后者作為自會(huì)計(jì)產(chǎn)生之初即存在的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)，依然在會(huì)計(jì)信息傳遞與投資者保護(hù)方面具有重要的價(jià)值。本文首先回顧了這兩種主流財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的產(chǎn)生與演變過(guò)程，然后從保護(hù)機(jī)制與財(cái)務(wù)報(bào)告模式兩個(gè)角度分別探討了這兩種目標(biāo)對(duì)于投資者保護(hù)的有效性以及我國(guó)目前的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)定位。

一、財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的起源與發(fā)展

“受托責(zé)任觀(guān)”與“決策有用觀(guān)”是目前會(huì)計(jì)學(xué)界關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)具有代表性的主要流派觀(guān)點(diǎn)?？v觀(guān)其產(chǎn)生與演變過(guò)程，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致使用者對(duì)信息需求的改變，是財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)發(fā)生演變的根本原因。

受托責(zé)任的思想起源于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，在會(huì)計(jì)的產(chǎn)生階段，即服務(wù)于因兩權(quán)分離而產(chǎn)生的受托責(zé)任的考核，但在此萌芽階段，委托者與受托者的分離并不徹底，因此受托責(zé)任評(píng)價(jià)作為財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)并未引起人們的普遍關(guān)注。到了商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)，隨著社會(huì)化生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大與公司制的發(fā)展，資源的兩權(quán)分離現(xiàn)象表現(xiàn)得極為普遍和徹底，委托者或財(cái)產(chǎn)所有者及其他利益相關(guān)者，由于專(zhuān)業(yè)技能或者其他原因，不再直接參與財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理，但又需要了解其財(cái)產(chǎn)的保管、經(jīng)營(yíng)與增值情況，以便評(píng)價(jià)受托者的責(zé)任履行情況，進(jìn)而決定是否繼續(xù)聘請(qǐng)或撤換受托者。至此，為考核受托者責(zé)任履行情況而提供相關(guān)信息就成為該時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)。關(guān)于受托責(zé)任的內(nèi)容，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和公司制的不斷發(fā)展進(jìn)步，其范圍也在不斷發(fā)生變化，從為股東謀利益到關(guān)注所有利益相關(guān)者的權(quán)益和訴求。而委托者對(duì)管理當(dāng)局的受托責(zé)任考核也不再僅僅局限于財(cái)務(wù)指標(biāo)，更延伸到企業(yè)形象與社會(huì)責(zé)任等非財(cái)務(wù)指標(biāo)。

決策有用觀(guān)始于資本市場(chǎng)的出現(xiàn)，20世紀(jì)70年代以后,股份公司規(guī)模迅速擴(kuò)張，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展。資本市場(chǎng)的介入使得所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系變得模糊，公司通過(guò)市場(chǎng)募集資金的需求使得股東數(shù)目大量增加，股權(quán)集中度大幅度降低。由于大部分投資者，按照公司章程的規(guī)定，其持股比例不足以使其具有影響公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的能力。因此，如果管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能令人滿(mǎn)意，他們無(wú)權(quán)更換經(jīng)營(yíng)者,只能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告所提供的財(cái)務(wù)信息直接“用腳投票”，在資本市場(chǎng)中賣(mài)出其所持股權(quán),并購(gòu)入投資者認(rèn)為更有價(jià)值的股權(quán)。而具有相對(duì)較高持股比例的機(jī)構(gòu)投資者，也不愿意承擔(dān)與其收益極不相稱(chēng)的監(jiān)督成本來(lái)監(jiān)控公司經(jīng)營(yíng)者，而是將興趣轉(zhuǎn)移到股票收益率的升降上，關(guān)注整個(gè)資本市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬水平及其所投資企業(yè)的可能風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。因此，投資者對(duì)已投資公司和可能投資公司的會(huì)計(jì)信息的需求急劇增加，為滿(mǎn)足投資者的決策信息需求，決策有用作為財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)應(yīng)運(yùn)而生，并得到會(huì)計(jì)界的廣泛認(rèn)同。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)與投資者保護(hù)有效性

“決策有用觀(guān)”的提出旨在通過(guò)提供與投資決策相關(guān)的會(huì)計(jì)信息來(lái)協(xié)助投資者在資本市場(chǎng)中進(jìn)行正確決策，最大化收益，而以評(píng)價(jià)受托責(zé)任為目標(biāo)的會(huì)計(jì)信息的呈現(xiàn)雖未直接幫助投資者進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估，但其可靠性高、穩(wěn)健性強(qiáng)的信息質(zhì)量也是對(duì)投資者的一種信息安全保護(hù)。筆者從保護(hù)機(jī)制與財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)量模式兩個(gè)角度對(duì)這二者的保護(hù)有效性進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)。

1.保護(hù)機(jī)制

“受托責(zé)任觀(guān)”強(qiáng)調(diào)通過(guò)強(qiáng)有力的公司內(nèi)部治理來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的保護(hù)，以日本、德國(guó)和其他歐洲大陸國(guó)家的內(nèi)部監(jiān)控型公司治理模式為典型代表，其基本特征是股權(quán)相對(duì)集中，注重內(nèi)部控制、內(nèi)部審計(jì)、股東對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的參與以及對(duì)管理層的監(jiān)督。國(guó)內(nèi)外大量文獻(xiàn)表明，良好的公司治理可以提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，減少欺詐行為。Schneider和Wilner(1990)的研究表明，內(nèi)部審計(jì)在一定條件下可以預(yù)防財(cái)務(wù)報(bào)告的違規(guī)行為和員工偷竊行為；Gordon和Smith (1992)的研究亦發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部審計(jì)的參與有利于公司業(yè)績(jī)的改善。胡奕明、唐松蓮(2008)研究證明，如果董事會(huì)中有財(cái)務(wù)背景的獨(dú)立董事或者有較高的獨(dú)立董事比例，則上市公司具有較好的盈余信息質(zhì)量。即使一個(gè)國(guó)家或者經(jīng)濟(jì)體處于規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的高度發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)環(huán)境中，有效的公司治理機(jī)制仍然是保障股東和廣大投資者不可或缺的條件。20世紀(jì)90年代的一系列舞弊案直至“安然事件”的發(fā)生,都表明了受托責(zé)任履行的失敗。通過(guò)有效的公司治理機(jī)制來(lái)保證管理層的勤勉盡責(zé)，對(duì)于投資者的權(quán)益是一種保護(hù)。

“決策有用觀(guān)”發(fā)揮投資者保護(hù)作用的前提則是擁有一個(gè)規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的有效資本市場(chǎng)，投資者可以隨時(shí)“用腳投票”來(lái)評(píng)判他們認(rèn)為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好的公司。這種財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)更適合以美國(guó)、英國(guó)、加拿大和澳大利亞等國(guó)為代表的外部監(jiān)控型治理模式環(huán)境，以高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)、高流通性的資本市場(chǎng)和活躍的公司控制權(quán)市場(chǎng)為存在基礎(chǔ)與基本特征。在這種治理模式下，所有者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)匱乏以及機(jī)構(gòu)投資者不愿意承擔(dān)監(jiān)督成本、避免成為“免費(fèi)搭車(chē)”犧牲品的心理使得經(jīng)營(yíng)者在公司治理中居支配地位，內(nèi)部監(jiān)督力量較弱，而高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)通過(guò)相關(guān)有效的信息披露機(jī)制對(duì)投資者起到了較強(qiáng)的保護(hù)作用。但不可否認(rèn)的是，即使是成熟的市場(chǎng)也有失靈的時(shí)候，而市場(chǎng)一旦失靈，或者在其他市場(chǎng)機(jī)制并不完善的發(fā)展中國(guó)家，“決策有用觀(guān)”對(duì)投資者的保護(hù)作用在許多時(shí)刻都只是一紙空談。

2.財(cái)務(wù)報(bào)告模式

“受托責(zé)任觀(guān)”采用以歷史成本為主的計(jì)量模式，以解除受托責(zé)任為目標(biāo)的財(cái)務(wù)報(bào)告旨在通過(guò)業(yè)績(jī)考核來(lái)評(píng)價(jià)管理層的受托責(zé)任履行情況，解決兩權(quán)分離導(dǎo)致的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。因此，財(cái)務(wù)報(bào)告重點(diǎn)是報(bào)告過(guò)去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)，歷史成本、謹(jǐn)慎性、實(shí)現(xiàn)原則、實(shí)質(zhì)重于形式原則都是應(yīng)當(dāng)遵循的基本原則，現(xiàn)金流量更是記錄交易的判斷基準(zhǔn)(夏冬林，2015)。用于考核管理者受托責(zé)任的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)是可以驗(yàn)證的基于真實(shí)交易的硬數(shù)據(jù)，會(huì)計(jì)信息的價(jià)值是向委托人提供客觀(guān)的、可經(jīng)驗(yàn)證的經(jīng)營(yíng)成果。這種會(huì)計(jì)信息雖然沒(méi)有直接服務(wù)于資本市場(chǎng)的投資者，卻能夠提供更加可靠的公司業(yè)績(jī)和企業(yè)價(jià)值，因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，未嘗不是一種有益的參考。

相比之下，“決策有用觀(guān)”為了向投資者提供決策相關(guān)性信息，采用公允價(jià)值為主的計(jì)量模式，這種計(jì)量觀(guān)側(cè)重會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，而忽略了其應(yīng)有的基本特征之一可靠性。以強(qiáng)調(diào)決策有用性的FASB（2010）第八號(hào)概念公告為例，第八號(hào)概念公告將第二號(hào)概念公告中的“可靠性”改為“如實(shí)反映”，并且在如實(shí)反映的子特征中去掉了“可驗(yàn)證性”，刪除了“實(shí)質(zhì)重于形式”與“謹(jǐn)慎性”作為財(cái)務(wù)信息質(zhì)量特征以避免資產(chǎn)的低估。這些變化的直接后果是：會(huì)計(jì)信息的可靠性大大減弱，財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)和負(fù)債列示更多的是價(jià)值變動(dòng)的結(jié)果，與現(xiàn)金流和會(huì)計(jì)期間的聯(lián)系變?nèi)酰煌瑫r(shí)，報(bào)告主觀(guān)性更為凸顯，較強(qiáng)的主觀(guān)選擇性為管理層操縱盈余管理留下了廣闊的空間，而盈余管理的實(shí)施一旦失去邊界，資本市場(chǎng)中的廣大投資者無(wú)疑將成為最終的受害者。

三、我國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)定位

我國(guó)市場(chǎng)的基本現(xiàn)狀是：資本市場(chǎng)快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者及其他投資者隊(duì)伍日益壯大，對(duì)會(huì)計(jì)信息的要求日益提高，但我國(guó)資本市場(chǎng)與規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的高成熟資本市場(chǎng)相比仍有較大差距，市場(chǎng)機(jī)制尚不健全，股權(quán)集中度與以往相比雖有所降低，但一股獨(dú)大現(xiàn)象仍較為普遍。2006年，我國(guó)財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》中對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)進(jìn)行了明確的定位，基本準(zhǔn)則規(guī)定：財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)是向財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者做出經(jīng)濟(jì)決策。由此可以看出，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將保護(hù)投資者利益、滿(mǎn)足投資者信息需要放在了突出位置，兼顧了受托責(zé)任和決策有用，這一規(guī)定考慮到了我國(guó)正在日漸發(fā)展壯大的資本市場(chǎng)環(huán)境和投資者不斷增加的信息需求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了管理層的受托責(zé)任履行，將二者進(jìn)行了有機(jī)統(tǒng)一。

四、結(jié)論與啟示

使用者信息需求的改變帶來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)從受托責(zé)任到?jīng)Q策有用的演變。雖然目前決策有用性在編制財(cái)務(wù)報(bào)告中的考慮權(quán)重要遠(yuǎn)高于受托責(zé)任的考核，甚至FASB在2010年的第八號(hào)概念公告中不再將受托責(zé)任作為單獨(dú)的財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)進(jìn)行列示，但決策有用觀(guān)發(fā)揮其投資者保護(hù)作用有其自己的適用條件，即存在高度發(fā)達(dá)的有效資本市場(chǎng)，而目前即使在英美發(fā)達(dá)國(guó)家，仍時(shí)有市場(chǎng)失靈的情況發(fā)生。且決策有用觀(guān)采用公允價(jià)值為主的計(jì)量模式隱含巨大的盈余操縱空間。因此，從投資者保護(hù)的角度而言，決策有用觀(guān)作為財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)，在為投資者提供便利的同時(shí)，也具有一定的隱患，而受托責(zé)任目標(biāo)盡管不能直接為投資者提供決策相關(guān)信息，其較高的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量卻可以避免投資者受到價(jià)值相關(guān)性數(shù)據(jù)的誤導(dǎo)。就我國(guó)目前的資本市場(chǎng)環(huán)境而言，決策有用與受托責(zé)任相統(tǒng)一是更為理智的選擇。

參考文獻(xiàn)：

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[3]夏冬林.受托責(zé)任、決策有用性與投資者保護(hù)[J].會(huì)計(jì)研究,2015(1):25-31.

（作者單位：北京工商大學(xué)）