譚保羅

金融領(lǐng)域需要的改革，一點(diǎn)都不是對(duì)“山頭”的重組?！俺?jí)央行”的猜測(cè)只代表了市場(chǎng)對(duì)人民幣未來(lái)“大有作為”和中國(guó)金融系統(tǒng)必須保持穩(wěn)定的期待，但它未必適合中國(guó)的監(jiān)管實(shí)情。

2015年中的股災(zāi)之后，關(guān)于加強(qiáng)中央層面金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)間信息共享和職能協(xié)調(diào)的呼聲不絕于耳。有觀點(diǎn)認(rèn)為，股災(zāi)爆發(fā)的原因之一是幾大監(jiān)管機(jī)構(gòu)未形成監(jiān)管“合力”，而是任由海量資金在不同金融板塊間自由流動(dòng)，最終導(dǎo)致杠桿崩潰。

2015年11月，國(guó)家主席習(xí)近平就《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》起草的有關(guān)情況，向中共十八屆五中全會(huì)作說(shuō)明中提到，“加快建立符合現(xiàn)代金融特點(diǎn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，堅(jiān)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線?！?/p>

在以上“說(shuō)明”中，“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”四個(gè)字最受關(guān)注，一些觀點(diǎn)解讀認(rèn)為，“一行三會(huì)”等監(jiān)管機(jī)構(gòu)有進(jìn)行機(jī)構(gòu)調(diào)整的可能。但截至目前，這種解讀并未得到權(quán)威的確認(rèn)，而僅是業(yè)界猜測(cè)。

從上世紀(jì)90年代到本世紀(jì)最初幾年，中國(guó)金融監(jiān)管體系經(jīng)過(guò)了一系列“大拆小式”機(jī)構(gòu)改革，原來(lái)“大央行”職能被“三會(huì)”（銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)）等機(jī)構(gòu)不斷“分食”。這種分業(yè)監(jiān)管模式既通過(guò)“部委競(jìng)爭(zhēng)”推動(dòng)了金融市場(chǎng)主體的大發(fā)展，也通過(guò)專業(yè)化監(jiān)管防止了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度日益加深，以及各個(gè)金融子板塊不斷融合的加速，特別是市場(chǎng)主體混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際性存在，“各管一塊”的分業(yè)監(jiān)管模式，是否還適合中國(guó)的國(guó)情？考慮到股災(zāi)的教訓(xùn)和人民幣國(guó)際化的征途，中國(guó)是否需要一個(gè)統(tǒng)領(lǐng)其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“超級(jí)央行”？這是各方正在思考的問(wèn)題。

恢復(fù)與縮權(quán)

某種程度上說(shuō)，中國(guó)改革開放以后的金融改革史，就是中國(guó)人民銀行的“職能恢復(fù)史”和“權(quán)力縮小史”。

改革開放以前，新中國(guó)并沒(méi)有建立起市場(chǎng)化的、現(xiàn)代意義上的金融體系。金融的本質(zhì)是信用，而市場(chǎng)化的、現(xiàn)代意義的金融體系，其首要特征就是民間信用成為貨幣交易的首要基礎(chǔ)。而建國(guó)之初，為加強(qiáng)中央管理的需要，國(guó)家甚至一度取消民間商業(yè)信用，取而代之的是政府信用來(lái)保證國(guó)內(nèi)的各種貨幣交易。

在組織形式上，最極端表現(xiàn)就是將原有的幾大商業(yè)銀行并入中央銀行或財(cái)政部。其后，隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)不斷強(qiáng)化，中央銀行自己也索性并入財(cái)政部，最后實(shí)現(xiàn)了財(cái)政、金融“不分家”。1969年，人民銀行與財(cái)政部合署辦公。

而改革開放后，金融體系改革的第一步也正是財(cái)政、金融“要分家”。1978年，人民銀行與財(cái)政部正式分開辦公。1979年開始，四大行先后從人民銀行和財(cái)政部體系內(nèi)恢復(fù)、獨(dú)立或新設(shè)。

尤其值得一提的是，1984年，工商銀行從人民銀行分立出來(lái)，專門經(jīng)營(yíng)原來(lái)由人民銀行承擔(dān)的儲(chǔ)蓄和工商信貸等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。至此，人民銀行剝離了本不該屬于它的商業(yè)銀行職能，而是專注于監(jiān)管，成為了名副其實(shí)的中央銀行，完成了人民銀行的“職能恢復(fù)史”。

接下來(lái)，則是人民銀行的“權(quán)力縮小史”。在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，人民銀行一直承擔(dān)著監(jiān)管職能，這個(gè)狀況直到1992年國(guó)務(wù)院決定成立中國(guó)證監(jiān)會(huì)為止。

1990年代末，因?yàn)閬喼藿鹑谖C(jī)的影響，中國(guó)加快了分業(yè)監(jiān)管的改革步伐。分業(yè)監(jiān)管的目的是讓監(jiān)管有明確分工，更加專業(yè)化，從而嚴(yán)防各個(gè)金融板塊的風(fēng)險(xiǎn)。1998年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)成立，人民銀行將保險(xiǎn)公司的監(jiān)管權(quán)移交給保監(jiān)會(huì)。

2003年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立，人民銀行把對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)監(jiān)管移交銀監(jiān)會(huì)，而自己保留貨幣政策制定、信用建設(shè)、反洗錢等監(jiān)管職能。銀監(jiān)會(huì)的成立，使得中國(guó)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管框架初步形成，人民銀行從“大央行”縮減成了“小央行”。

但另一方面，“大央行”的“印記”卻一直留在中國(guó)金融體系特別是資本市場(chǎng)之中，這在人才領(lǐng)域最為典型。一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，中國(guó)資本市場(chǎng)的“大佬”或機(jī)構(gòu)高層，相當(dāng)多的人士都曾在人民銀行總行、分支機(jī)構(gòu)任職或就讀于人民銀行研究生部。

積極來(lái)看，這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明了人民銀行系統(tǒng)為中國(guó)的金融事業(yè)培育了大量的人才，功在千秋。但換個(gè)角度看，“人行系”金融精英大量進(jìn)入資本市場(chǎng)，也一定程度影響著這個(gè)市場(chǎng)的利益格局以及人脈關(guān)系。尤其在法制不完善的情況下，更應(yīng)辯證地看待這個(gè)問(wèn)題。

實(shí)際上，曾有一些觀點(diǎn)指出，在曾經(jīng)的“大一統(tǒng)式”的“超級(jí)央行”監(jiān)管下，由于央行系統(tǒng)的權(quán)力過(guò)大，所有金融領(lǐng)域都管，那么一些管理者可能出于個(gè)人逐利需要，下海成為市場(chǎng)玩家，這將使得“裁判”和“運(yùn)動(dòng)員”的界限變得模糊。

因此也有人認(rèn)為，央行不斷將職能剝離，“一行”之外新設(shè)“三會(huì)”等監(jiān)管機(jī)構(gòu)，既是出于監(jiān)管專業(yè)化需要，也是出于讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)互相制約，讓金融市場(chǎng)的利益更加多元化、市場(chǎng)運(yùn)行更加透明化的需要。

協(xié)調(diào)問(wèn)題

金融機(jī)構(gòu)分業(yè)監(jiān)管，特別是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“競(jìng)爭(zhēng)”也是一把“雙刃劍”。

在市場(chǎng)主體的高速發(fā)展期，一個(gè)獨(dú)立的監(jiān)管部門的確能夠起到很好的主體監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范作用。比如，近年來(lái)，中國(guó)的保險(xiǎn)公司如雨后春筍般成立，保險(xiǎn)公司的資金來(lái)源中既有富人的“投資錢”，更有普通百姓的“養(yǎng)命錢”，那么審計(jì)專家項(xiàng)俊波擔(dān)任保監(jiān)會(huì)主席、從嚴(yán)監(jiān)管是最好不過(guò)的選擇。

同樣，中國(guó)大銀行由于強(qiáng)大的吸存能力，它們并不存在真正意義的風(fēng)險(xiǎn)。但這些年陸續(xù)成立的城商行、農(nóng)商行和信用社則是問(wèn)題所在，它們資本金單薄，吸存能力堪憂，更無(wú)法排除地方權(quán)勢(shì)階層對(duì)其存款的覬覦。那么，就必須要一個(gè)強(qiáng)大的、隸屬于中央政府的銀監(jiān)會(huì)專門對(duì)這些小型機(jī)構(gòu)進(jìn)行“微觀”業(yè)務(wù)督導(dǎo)。

但是，中國(guó)金融體系經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，早已過(guò)了機(jī)構(gòu)數(shù)量的迅速膨脹期，而是進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)貨幣化、資產(chǎn)證券化的加速期，資金跨金融板塊流動(dòng)逐利成為了常態(tài)。在這種形勢(shì)下，分業(yè)監(jiān)管的弱點(diǎn)開始暴露。

舉個(gè)例子，在中國(guó)資本市場(chǎng)近期的一些收購(gòu)案中，民營(yíng)財(cái)團(tuán)收購(gòu)上市公司的資金已橫跨多個(gè)領(lǐng)域，而不是局限于一種金融機(jī)構(gòu)，比如來(lái)自于保險(xiǎn)和銀行。一方面，民營(yíng)財(cái)團(tuán)控制的保險(xiǎn)公司可以直接拿保險(xiǎn)資金投資。另一方面，該財(cái)團(tuán)還從銀行資管計(jì)劃拿到了資金。

這個(gè)投資涉及了三個(gè)監(jiān)管部門，分別是保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)。民營(yíng)財(cái)團(tuán)的資金操作中，每一環(huán)都有存在問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，而且各個(gè)環(huán)節(jié)之間也相互聯(lián)系、相互影響。因此，三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)就顯得極為重要。資金是否可以在股市 “全身而退”，還是個(gè)未知數(shù)。那么，唯有幾大監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息共享、高效協(xié)調(diào)才能進(jìn)行預(yù)警式監(jiān)管，而防患于未然。

此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是“利益主體”，因此不可否認(rèn)，每一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都有著做大自己地盤、做活所管轄市場(chǎng)的意圖。那么，在這種情況下，更應(yīng)該考慮機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，將金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和投資者利益作為最高價(jià)值，而不是“部門利益”或者“分割市場(chǎng)”的利益作為出發(fā)點(diǎn)。

在2015年的股災(zāi)之后，不少觀點(diǎn)都將部門協(xié)調(diào)不力看做了股災(zāi)爆發(fā)的原因之一。股災(zāi)的直接原因是杠桿的崩潰，換言之，是資金突然抽走—因?yàn)楦軛U，所以是加倍抽逃。那么，對(duì)資金來(lái)源、流向的監(jiān)管則變得很重要。

支撐起股災(zāi)前“牛市”的杠桿資金主要是三部分，分別是銀行和信托公司的資管計(jì)劃、券商配資以及一些不規(guī)范小型民間金融機(jī)構(gòu)和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的資金。換言之，這里至少涉及了兩個(gè)部門，銀行和信托公司歸銀監(jiān)會(huì)管，券商歸證監(jiān)會(huì)管，而第三類中，不少機(jī)構(gòu)都屬于“沒(méi)人管”。

因此，倘若對(duì)資金的監(jiān)管無(wú)法做到統(tǒng)一協(xié)調(diào)、信息無(wú)法共享和匯總，那么監(jiān)管部門便很難做到提前預(yù)警。而且，一旦某個(gè)部門的監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)“短板”，那么各路資金的“踩踏式”逃離便不可避免。因此，股災(zāi)之后，“大央行”統(tǒng)領(lǐng)各部門進(jìn)行監(jiān)管的呼聲重新出現(xiàn)。

回到根本

“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管框架建立之后便從未動(dòng)搖，但推動(dòng)四大機(jī)構(gòu)“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”的努力也一直沒(méi)有停止過(guò)。

歷史上，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)間最成功的“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”工作發(fā)生在1993年至1995年。這段時(shí)間，朱镕基曾以政治局常委、國(guó)務(wù)院副總理的身份兼任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)。此時(shí)只有“一行一會(huì)”，即證監(jiān)會(huì)成立，而保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)尚未成立。

由朱镕基兼任央行行長(zhǎng)，央行對(duì)整體金融工作的“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”顯然是最有成效的。彼時(shí)，中國(guó)的財(cái)政金融體系進(jìn)行了一場(chǎng)堪稱“革命”的改革，即改變了財(cái)政向銀行透支的現(xiàn)狀，也可以說(shuō)是將“財(cái)政”和“銀行”正式進(jìn)行分離，讓中國(guó)真正建立起自己的現(xiàn)代商業(yè)銀行體系有了可能。

在朱镕基擔(dān)任央行行長(zhǎng)期間，即1995年3月的八屆全國(guó)人大審議通過(guò)了《中國(guó)人民銀行法》，它是建國(guó)以來(lái)管理和規(guī)范金融業(yè)的第一部大法。朱镕基卸任行長(zhǎng)后，人民銀行牽頭的“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”工作依然在繼續(xù)。2003年，修訂后的《中國(guó)人民銀行法》中明確要求“國(guó)務(wù)院建立金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制”。2007年，第三次全國(guó)金融工作會(huì)議更將完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作為專題進(jìn)行了研究。

隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”更顯必要。2008年以來(lái)，國(guó)務(wù)院建立了一行三會(huì)金融工作“旬會(huì)制度”。此外，2012年的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議以及“十二五”規(guī)劃綱要同樣再次明確了“金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”。

2013年，“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”有了更大進(jìn)展。國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于同意建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度的批復(fù)》，同意建立由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，人民銀行行長(zhǎng)擔(dān)任聯(lián)席會(huì)議召集人，成員單位包括銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局。

另外，2013年，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川也當(dāng)選為了全國(guó)政協(xié)副主席，從“正部級(jí)”晉級(jí)“副國(guó)級(jí)”。對(duì)比“三會(huì)”的負(fù)責(zé)人，其行政級(jí)別更高。此前，人民銀行在機(jī)構(gòu)設(shè)置上，政治地位也高于“三會(huì)”。人民銀行屬于國(guó)務(wù)院組成部門，而“三會(huì)”只是國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。

周小川行政級(jí)別晉級(jí)，其擔(dān)任央行行長(zhǎng)超過(guò)10年，且過(guò)了省部級(jí)正常退休年齡，加上國(guó)務(wù)院的“部際聯(lián)席會(huì)議制度”批復(fù)，“大央行”的猜測(cè)愈發(fā)流行。一種說(shuō)法是，央行可能將像最高法、最高檢察院那樣成為獨(dú)立于國(guó)務(wù)院的副國(guó)級(jí)機(jī)關(guān)，統(tǒng)領(lǐng)三會(huì)。

顯然，這種說(shuō)法只是猜測(cè)。國(guó)務(wù)院在當(dāng)時(shí)的批復(fù)中明確提到，“聯(lián)席會(huì)議不刻制印章，不正式行文”。同時(shí)，批復(fù)中還明確表示，“不改變現(xiàn)行金融監(jiān)管體制，不替代、不削弱有關(guān)部門現(xiàn)行職責(zé)分工，不替代國(guó)務(wù)院決策，重大事項(xiàng)按程序報(bào)國(guó)務(wù)院”。

此后，“大央行”的猜測(cè)經(jīng)股災(zāi)發(fā)酵，再次成為業(yè)界熱點(diǎn)。進(jìn)入2016年以來(lái)，中國(guó)所面臨的國(guó)際金融形勢(shì)風(fēng)云突變，人民幣國(guó)際化和匯率波動(dòng)問(wèn)題日益占據(jù)國(guó)家金融領(lǐng)域重要日程，因此“大央行”再受關(guān)注。

某種程度上講，“超級(jí)央行”的猜測(cè)只代表了市場(chǎng)對(duì)人民幣未來(lái)“大有作為”和中國(guó)金融系統(tǒng)必須保持穩(wěn)定的期待，但它未必適合中國(guó)的監(jiān)管實(shí)情。實(shí)際上，股災(zāi)爆發(fā)的深層原因并非分業(yè)監(jiān)管本身的弊端所致，而是某些部門的監(jiān)管本身，并沒(méi)有跟上這個(gè)金融板塊利益主體的膨脹。

金融領(lǐng)域需要的改革，一點(diǎn)都不是對(duì)“山頭”的重組，而是要用“鐵腕”來(lái)規(guī)制利益集團(tuán)的無(wú)限擴(kuò)張以及其對(duì)市場(chǎng)施加的不正常影響，讓這個(gè)市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化—不論是股市，銀行還是信托、保險(xiǎn)，都應(yīng)如此。