摘要：在編制國家資產(chǎn)負債表已成為國家級戰(zhàn)略任務(wù)的背景下，對社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的研究具有重要的戰(zhàn)略意義。鑒于國內(nèi)在這方面的研究還十分有限，國外已有一些理論探索和實踐經(jīng)驗，文章從研究起源與發(fā)展、資產(chǎn)的評估、負債的評估等三個方面，綜述了現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，最后提出了幾點啟示。

關(guān)鍵詞：社會養(yǎng)老保險；資產(chǎn)負債表；償付能力；研究綜述

一、 引言

隨著國際金融危機和歐洲債務(wù)危機的先后爆發(fā)，世界各國政府逐漸認識到國家資產(chǎn)負債表編制與分析的重要性。中共十八屆三中全會的《決定》中明確提出了"加快建立國家統(tǒng)一的經(jīng)濟核算制度，編制全國和地方資產(chǎn)負債表"的要求。這意味著編制國家資產(chǎn)負債表已成為國家級的戰(zhàn)略任務(wù)。社會養(yǎng)老保險的資產(chǎn)和負債，是國家總資產(chǎn)和總負債的一部分，養(yǎng)老金債務(wù)也是國家所面臨的一項中長期風險。因此，對社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的研究，具有重要戰(zhàn)略意義。

從2001年起瑞典養(yǎng)老金中心（Swedish Pensions Agency）在現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險的財務(wù)報告中開創(chuàng)性地引入了資產(chǎn)負債表，采用復(fù)式記賬法從存量角度評估社會養(yǎng)老保險的資產(chǎn)與負債水平，不僅增加了制度財務(wù)的透明性，也為制度財務(wù)可持續(xù)發(fā)展提供了有效的保障。

我國的社會養(yǎng)老保險采取社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的兩層次模式，社會統(tǒng)籌層次采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，個人賬戶層次在實際運行中大多數(shù)省份也采取了名義記賬模式。在社會養(yǎng)老保險財務(wù)管理和風險預(yù)警方面，我國至今還沒有建立定期的財務(wù)報告制度，從而很難看清制度的財務(wù)狀況、償付能力和財務(wù)可持續(xù)性。十八屆三中全會《決定》明確提出了“建立更加公平可持續(xù)的社會保障制度”的目標，要實現(xiàn)這個宏偉目標，中國政府必須重視制度的償付能力和可持續(xù)性評估，重視從存量角度衡量社會養(yǎng)老保險的資產(chǎn)與負債。

雖然目前從官方層面建立我國社會養(yǎng)老保險的資產(chǎn)負債表存在困難，但掌握前沿理論和技術(shù)無論從何種角度講都是十分有意義的。鑒于此，本文對構(gòu)建現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的相關(guān)研究作了全面回顧，以期為更好地理解資產(chǎn)和負債構(gòu)成、資產(chǎn)和負債評估中的技術(shù)難點等問題提供參考，為探索適用于我國制度的編制方法奠定基礎(chǔ)。

二、 社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的研究起源與發(fā)展

資產(chǎn)負債表在現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險中的應(yīng)用，始于瑞典首席經(jīng)濟學家Settergren Ole（2001-2005）的相關(guān)研究成果。Settergren（2001）介紹了瑞典公共養(yǎng)老金系統(tǒng)資產(chǎn)負債表的基本原理，為以后其他學者的研究打下了重要基礎(chǔ)。Settergren（2003，2004）指出與基于單式記賬法的現(xiàn)金流量預(yù)測方法相比，由于資產(chǎn)負債表和損益表的語言已被廣大的政策制定者、新聞記者人員和有關(guān)參保者所熟知，因此在復(fù)式記賬法原理下建立的資產(chǎn)負債表在評估系統(tǒng)財務(wù)可持續(xù)性和償付能力方面具有優(yōu)勢；Jackson（2004）闡述了在權(quán)責發(fā)生制原則下建立社會保障計劃的資產(chǎn)負債表，能夠從存量角度展示每年計劃的支付缺口情況，體現(xiàn)未來世代的財務(wù)負擔逐年變化情況，其評估結(jié)果比現(xiàn)金流量方法更客觀，更能為政策制定者和參保者的決策提供有價值的參考。Settergren（2005）論述了現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金系統(tǒng)資產(chǎn)負債表建立的理論基礎(chǔ)，構(gòu)建了穩(wěn)態(tài)時現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金系統(tǒng)繳費資產(chǎn)的計算公式，這些研究具有重要的理論價值，但公式無法在實踐中直接應(yīng)用。

對于繳費確定型的現(xiàn)收現(xiàn)付社會養(yǎng)老保險計劃資產(chǎn)負債表的編制方法，集中于瑞典NDC計劃的歷年財務(wù)報告（Social Pension Agency，2001-2014）中，這14份報告不但編制了瑞典公共養(yǎng)老金計劃的資產(chǎn)負債表，而且提供了資產(chǎn)負債表每個科目的定義和實際的測算公式，是Settergren（2005）理論研究的直接應(yīng)用。此外，Settergren（2009）展示了瑞典從2002年到2008年NDC養(yǎng)老金計劃的資產(chǎn)負債表和損益表，分析了歷年資產(chǎn)負債表的變化情況與變化原因。Settergren（2012）系統(tǒng)論證了采用類似于基金積累制的資產(chǎn)負債表和損益表來評估瑞典NDC計劃財務(wù)狀況的合理性和有效性，反駁了現(xiàn)實中對瑞典資產(chǎn)評估理論持否定態(tài)度的觀點。

對于待遇確定型現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金系統(tǒng)的資產(chǎn)負債表的研究，開始于Boado-Penas（2007，2008），其在Settergren（2005）的基礎(chǔ)上建立了穩(wěn)態(tài)離散時間下現(xiàn)收現(xiàn)付待遇確定型社會養(yǎng)老保險的繳費資產(chǎn)計算公式。Vidal-Meliá（2009）基于對西班牙公共養(yǎng)老金體系編制的資產(chǎn)負債表，引入了自動平衡機制。Boado-Penas（2010）認為瑞典資產(chǎn)負債比率模型和美國長期精算平衡模型是當前世界上各國社會保障管理機構(gòu)評估現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金系統(tǒng)財務(wù)狀況的兩種重要的模型，并從方法論、精算原理和結(jié)果角度對兩個模型進行了對比分析。Boado-Penas（2010）指出名義賬戶制、資產(chǎn)負債表以及自動平衡機制是提高現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金系統(tǒng)公平性、透明度和償付能力的三種有效方法，瑞典是世界上唯一將三種方法同時應(yīng)用于養(yǎng)老金系統(tǒng)財務(wù)管理中的國家，其實踐經(jīng)驗值得各國借鑒。Vidal-Meliá（2011，2013a）基于公式推導(dǎo)，概括了繳費周轉(zhuǎn)期的性質(zhì)，加深了對繳費資產(chǎn)方法的理解。

2012年國際精算協(xié)會（International Actuarial Asso-ciation）提出了社會保險計劃財務(wù)評估的精算實務(wù)標準，該標準明確指出構(gòu)建公共養(yǎng)老金計劃資產(chǎn)負債表的方法受養(yǎng)老金制度融資模式的制約。Billig（2013）以加拿大公共養(yǎng)老金計劃為例，闡述了不同融資方式的社會養(yǎng)老金制度應(yīng)如何選取建立資產(chǎn)負債表的方法。

國內(nèi)涉及資產(chǎn)負債表的相關(guān)研究多是對瑞典NDC計劃繳費資產(chǎn)概念、負債概念、養(yǎng)老金計劃的精算要素、資產(chǎn)負債模型的簡單介紹和評析。房連泉（2008）基于對瑞典名義賬戶制資產(chǎn)、負債、以及平衡率概念的描述，闡述了自動平衡機制的運行機理。楊植強等（2011）簡述了瑞典名義賬戶養(yǎng)老金計劃的繳費和領(lǐng)取環(huán)節(jié)的指數(shù)化規(guī)則、年金除數(shù)、償付能力比率、平衡指數(shù)、自動平衡機制、繼承所得等精算要素的概念，不足之處在于對繳費周轉(zhuǎn)期概念理解上存在錯誤。王曉軍（2012）對瑞典的公共養(yǎng)老金資產(chǎn)負債模型進行了描述，評述了其與美國社會保障長期精算平衡模型的異同，提出了對建立我國基本養(yǎng)老保險償付能力評估系統(tǒng)的相關(guān)啟示。馬駿（2012）在編制國家資產(chǎn)負債表的基礎(chǔ)上，運用與資產(chǎn)負債表概念相關(guān)的方法和模型對養(yǎng)老金缺口和改革等問題進行了初步的討論。俞惠君（2012）利用經(jīng)濟數(shù)理模型理論，構(gòu)建了中國基本養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)負債管理模型，并分三個階段進行了實證分析。

王述珍與王曉軍（2013）對現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險系統(tǒng)的資產(chǎn)負債表基本理論進行了深入剖析，以瑞典為例，闡述了資產(chǎn)負債表在評估現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金計劃方面的重要價值，為我國社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的建立提供了合理化建議。王曉軍與米海杰（2013）系統(tǒng)分析了計算公共養(yǎng)老金制度支付缺口的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法與瑞典資產(chǎn)負債表法的差異和等價條件，為后續(xù)采用資產(chǎn)負債表這種存量方法研究公共養(yǎng)老金制度的財務(wù)狀況提供了有意義的借鑒。

綜上所述，在國外，關(guān)于現(xiàn)收現(xiàn)社會養(yǎng)老保險計劃資產(chǎn)負債表的研究已經(jīng)從理論探討發(fā)展到了實際應(yīng)用，成為了政府部門構(gòu)建并定期對養(yǎng)老金體系的財務(wù)狀況做出評估的重要方法。但是，國內(nèi)學者對現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的研究還非常有限。

三、 現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險繳費資產(chǎn)的評估研究

現(xiàn)收現(xiàn)付社會養(yǎng)老保險繳費資產(chǎn)的評估研究始于Lee（1994），文中將其定義為轉(zhuǎn)移資產(chǎn)（Transfer Asset）。Settergren（2004）指出由于現(xiàn)收現(xiàn)付制下當期參保職工的繳費用于支付當期退休人員領(lǐng)取的養(yǎng)老金，因此現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金計劃下與負債相對應(yīng)的繳費資產(chǎn)在本質(zhì)上是抽象的，在評估上存在復(fù)雜性。Dorfman（2013）指出評估未來繳費流的方法主要有兩種：瑞典的繳費資產(chǎn)法和隱性資產(chǎn)法。

瑞典的繳費資產(chǎn)法利用繳費周轉(zhuǎn)期乘以年度繳費收入進行計算，其中繳費周轉(zhuǎn)期是測算的關(guān)鍵，其研究成果包括Arthur和McNicoll（1978），Lee（1994），Devesa （2000，2002），以及Settergren的相關(guān)文獻。在特定條件下，周轉(zhuǎn)期可直觀理解為養(yǎng)老金領(lǐng)取者的加權(quán)平均年齡與繳費者加權(quán)平均年齡的差值。

隱性資產(chǎn)的概念源于Valdés-Prieto（2002）的研究，是指當前和未來所有繳費者在未來無限期內(nèi)繳費現(xiàn)值與養(yǎng)老金現(xiàn)值之差。Valdés-Prieto（2005）指出隱性資產(chǎn)概念的引入為編制非積累制計劃的資產(chǎn)負債表提供了可行性，并基于隱性資產(chǎn)的評估方法，提出將現(xiàn)收現(xiàn)付制計劃的資產(chǎn)證券化的建議，用以應(yīng)對現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金系統(tǒng)所面臨的支付危機。

除此之外，不少學者為分析不同世代間養(yǎng)老金計劃的公平性、現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金計劃的財務(wù)可持續(xù)性等問題，提出了“隱性稅收（Implicit Tax）”、“準資產(chǎn)（Quasi Asset）”、“現(xiàn)收現(xiàn)付資產(chǎn)（PAYG asset）”等概念，它們的含義與隱性資產(chǎn)基本一致。Sinn（2000）指出隱性稅收是為獲取未來相同的養(yǎng)老金，現(xiàn)收現(xiàn)付制比基金積累制需要多繳納的繳費或稅收，并通過世代交疊模型證明了純現(xiàn)收現(xiàn)付制計劃的第一批待遇領(lǐng)取者的收益現(xiàn)值等于未來參保者繳納的隱含稅收的現(xiàn)值。Fenge（2004）利用隱性稅收比率指標分析了非積累制公共養(yǎng)老金計劃代際間的公平性。

Jackson（2004）提出了“準資產(chǎn)”的概念，并將計劃的“準資產(chǎn)”和結(jié)余基金作為資產(chǎn)科目，將對當前工作者和退休者的應(yīng)計負債作為負債科目，構(gòu)建了美國社會保障計劃的資產(chǎn)負債表。Robalino（2006，2009）利用“現(xiàn)收現(xiàn)付資產(chǎn)”的概念分析了收入關(guān)聯(lián)的現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老保險內(nèi)涵回報率的特征，提出了一種更穩(wěn)定的回報率指數(shù)。

綜上所述，對于現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險繳費資產(chǎn)的研究主要出自國外學者，國內(nèi)研究基本空白。總體來看，這方面的文獻還不多，需要進一步深入。

四、 現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險負債的評估研究

在現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險負債評估方面，國內(nèi)外的研究較多，通常其研究目的是為制度改革提供參考，而不是為構(gòu)建資產(chǎn)負債表。實踐中，傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險的負債一般被稱為隱性負債（Implicit Pension Debt，簡記為IPD），通常將其定義為：養(yǎng)老保險制度向已退休和在職參保者做出的未來養(yǎng)老金承諾所對應(yīng)的債務(wù)。

所謂“隱性”的債務(wù)，一方面是由于隱性債務(wù)的數(shù)額是隱蔽的，只有當所有債務(wù)償還完畢才能確定其實際的數(shù)額，與參保職工壽命長短有關(guān)（王曉軍，2011）；另一方面，在沒有制度改革時，隱性債務(wù)通常不會被定期評估，因為如果制度保持現(xiàn)收現(xiàn)付制，只要當期職工繳費收入總是大于或等于當期退休者的待遇支出，則計劃在財務(wù)上就是平衡的，此時沒有必要討論和測算制度積累了多少負債；最后，由于制度通常不存在任何可見的有形資產(chǎn)與這種負債對應(yīng)，因此它是一種依靠國家強制力來確保兌現(xiàn)的無形承諾（申曙光與彭浩然，2009）。

由于對養(yǎng)老保險隱性負債概念理解的不一致，學術(shù)界對其定義并未形成一致的看法，國際上主要存在三種定義：應(yīng)計負債、當前參保者預(yù)計負債、開放系統(tǒng)負債等（Holzmann，1998）。在具體計算每種負債時，又分為累計權(quán)益負債ABO（Accumulated Benefit Obligation）、預(yù)計權(quán)益負債PBO（Projected Benefit Obligation）和指數(shù)化權(quán)益負債IBO（Indexed Benefit Obilgation）等三種（王曉軍與米海杰，2013）。其中，ABO與PBO的區(qū)別在于前者基于目前工資進行計算，PBO基于預(yù)期的工資增長率進行計算，IBO則是在PBO的基礎(chǔ)上考慮退休后養(yǎng)老金的指數(shù)化調(diào)整，負債的定義和評估方法的選擇依賴于評估目標的設(shè)定。

Hagemann（1989）測算了德國、日本、瑞典和美國等四個國家現(xiàn)收現(xiàn)付社會養(yǎng)老保險制度的封閉人群在ABO口徑下的養(yǎng)老保險債務(wù)，并研究了人口老齡化對養(yǎng)老保險負債的影響；Noord（1993）在當前參保者負債定義下和ABO的評估口徑下，對七個主要經(jīng)濟體在1990年的養(yǎng)老保險隱性負債進行了評估，發(fā)現(xiàn)這些國家的債務(wù)水平占GDP的比重在113%～242%之間波動。Kane（1996）采用當前參保者預(yù)計負債的口徑，測算了多個國家現(xiàn)收現(xiàn)付制計劃的隱性負債，對比發(fā)現(xiàn)那些制度運行時間較長，且人口結(jié)構(gòu)變化較大的國家，其養(yǎng)老保險的隱性債務(wù)占GDP的比重通常較高。

從20世紀90年代起，世界銀行開始持續(xù)關(guān)注中國的養(yǎng)老保險改革，對中國養(yǎng)老保險隱性債務(wù)規(guī)模和轉(zhuǎn)軌成本方面的測算主要的代表文獻有兩篇：Dorfman（2005）和Sin（2005）先后利用世界銀行開發(fā)出來的PROST（Pension Reform Option Simulation Toolkit）模型估算了中國養(yǎng)老保險改革的轉(zhuǎn)軌成本，養(yǎng)老保險隱性債務(wù)和基金收支平衡等。

Holzmann（2004）進一步歸納總結(jié)了已有的隱性債務(wù)的三種定義，指出這三種隱性債務(wù)的定義和測算口徑各有用處，不同的隱性債務(wù)定義、評估方法和精算假設(shè)下的結(jié)果存在較大不同，應(yīng)該根據(jù)各國養(yǎng)老保險改革的實際情況和研究目的確定隱性債務(wù)的測算口徑。

基于對國外相關(guān)文獻的梳理，不難發(fā)現(xiàn)，國外學者對隱性負債的測算主要采用了第二種隱性負債的定義，即當前參保人口預(yù)計負債。在研究方法上，大都采用精算方法。

國內(nèi)在現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金制度隱性債務(wù)方面的研究內(nèi)容也頗為豐富。在2005年之前的研究主要關(guān)注隱性債務(wù)規(guī)模的測算和隱性債務(wù)的償還問題。從2005年開始，不少學者在前期研究基礎(chǔ)上，進行了更深入的研究，主要體現(xiàn)在隨機輸入變量的應(yīng)用和針對國發(fā)[2005]38號文件新規(guī)定的測算與分析等，如東明等（2006）在利率和死亡率均為隨機的背景下，對中國社會養(yǎng)老保險制度的隱性債務(wù)進行了分析。彭浩然等（2008）基于對養(yǎng)老保險隱性債務(wù)問題的深入剖析，對個人賬戶“空賬”問題的起因及現(xiàn)狀進行了分析。申曙光（2009）利用精算方法測算了當前參保者預(yù)計負債和開放系統(tǒng)負債的規(guī)模，闡述了這兩種測算口徑的意義，并根據(jù)測算結(jié)果，對建立我國養(yǎng)老保險長效機制提出了政策建議。展凱等（2010）系統(tǒng)梳理了養(yǎng)老保險隱性債務(wù)的基本概念、各種定義、測算方法等，分析了轉(zhuǎn)軌時期的養(yǎng)老保險隱性債務(wù)對養(yǎng)老保險制度改革的影響，最后對解決我國養(yǎng)老保險隱性債務(wù)，建立可持續(xù)發(fā)展的養(yǎng)老保險制度提出了相關(guān)政策建議。郭永斌（2012）在人口估計模型和養(yǎng)老保險隱性債務(wù)的估計模型基礎(chǔ)上，測算了未來90年現(xiàn)收現(xiàn)付制下每年養(yǎng)老保險隱性債務(wù)的規(guī)模，并利用敏感性分析，探討了養(yǎng)老保險隱性債務(wù)對制度可持續(xù)性的影響。楊宜勇等（2014）利用國際比較的方式研究了隱性債務(wù)的處理方式，主要選取了智利、波蘭和阿根廷等作為典型樣本國家的經(jīng)驗，并提出了具有一般意義的養(yǎng)老金轉(zhuǎn)制成本處理方法，旨在為中國處理隱性債務(wù)提供有益借鑒。

五、 結(jié)論與啟示

1. 結(jié)論。雖然國外對社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的編制已有一些理論研究和實踐探索，但總體上仍處于起始階段；在國內(nèi)，這是一個比較新的選題，這方面的研究還十分有限?，F(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險繳費資產(chǎn)的評估是技術(shù)難點，國內(nèi)外的研究普遍不多，需要繼續(xù)深入。國內(nèi)外對負債的研究比較豐富。

2. 啟示。首先，從資產(chǎn)負債表的理論上看，不同口徑下的負債對應(yīng)的資產(chǎn)也應(yīng)不同，因此有必要從負債出發(fā)，通過尋求與不同口徑下負債相對應(yīng)的資產(chǎn)，來構(gòu)建不同口徑和目的下現(xiàn)收現(xiàn)付制社會養(yǎng)老保險的資產(chǎn)負債表。其次，在社會公眾對政府信息公開的訴求越來越強的時代背景下，為我國社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表建立資產(chǎn)負債表，不僅能夠顯著提升制度財務(wù)狀況的透明度，而且順應(yīng)了政府在會計核算中引入權(quán)責發(fā)生制原則的大方向（2015年10月財政部78號令提出將在權(quán)責發(fā)生制原則下實施政府會計核算）。最后，為盡快將資產(chǎn)負債表方法應(yīng)用到我國社會養(yǎng)老保險的財務(wù)管理中，需要政府部門充分認識到建立養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的重要作用，并盡早從行政制度的高度提出相應(yīng)的要求，并建立相應(yīng)的專門機構(gòu)和專業(yè)人才隊伍。

參考文獻：

[1] Vidal-Meliá C.， M.C.Boado-Penas.Compiling the Actuarial Balance for Pay-as-you-go Pen- sion Systems.Is It Better to Use the Hidden Asset or the Contribution asset？[J].App- lied Economics，2013，45（10）：1303-1320.

[2] 申曙光，彭浩然.中國養(yǎng)老保險隱性債務(wù)問題研究[M].廣州：中山大學出版社，2009.

[3] 王述珍，王曉軍.社會養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債表的經(jīng)驗與啟示[J].保險研究，2013，（5）：113-121.