孫志紅，王亞青

(1.新疆石河子大學(xué)兵團(tuán)金融發(fā)展研究中心，五家渠　831300； 2.新疆石河子大學(xué)商學(xué)院,五家渠　831300)

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·研究報(bào)告·

“新常態(tài)”背景下我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)聯(lián)動(dòng)性研究*

孫志紅1， 2※，王亞青2

(1.新疆石河子大學(xué)兵團(tuán)金融發(fā)展研究中心，五家渠831300； 2.新疆石河子大學(xué)商學(xué)院,五家渠831300)

摘要新常態(tài)背景下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要金融進(jìn)行支持，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整伴隨著金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。文章選取1992～2013年中國(guó)金融結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其它相關(guān)數(shù)據(jù)，采用灰色關(guān)聯(lián)法對(duì)“新常態(tài)”之前時(shí)期與“新常態(tài)”時(shí)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)度進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與銀行市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度在“新常態(tài)”之前時(shí)期、“新常態(tài)”時(shí)期兩者之間的關(guān)聯(lián)度呈現(xiàn)一般關(guān)聯(lián)性強(qiáng)度； 與證券市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度在“新常態(tài)”之前時(shí)期呈現(xiàn)強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，在“新常態(tài)”時(shí)期呈現(xiàn)超強(qiáng)關(guān)聯(lián)性； 與保險(xiǎn)市場(chǎng)狀況的關(guān)聯(lián)度在“新常態(tài)”前時(shí)期呈現(xiàn)弱關(guān)聯(lián)性，在“新常態(tài)”時(shí)期呈現(xiàn)一般關(guān)聯(lián)性。同時(shí)，在指標(biāo)選取過(guò)程中加入科技水平與教育水平指標(biāo)，實(shí)證結(jié)果顯示：科技水平、教育水平與兩者的關(guān)聯(lián)度呈正相關(guān)，科技水平、高等教育水平與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在“新常態(tài)”之前時(shí)期都呈現(xiàn)一般關(guān)聯(lián)性，在“新常態(tài)”時(shí)期則都呈現(xiàn)弱關(guān)聯(lián)性。提升兩者的關(guān)聯(lián)度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化的良性互動(dòng)，該文建議從以下幾個(gè)方面著手改進(jìn)：縮小間接融資比例、改變教育方式、優(yōu)化保險(xiǎn)制度等。

關(guān)鍵詞新常態(tài)金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)灰色關(guān)聯(lián)

1文獻(xiàn)述評(píng)

“十二五”以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持著高速增長(zhǎng)，但是年增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)， 2011年為9.2%， 2012年為7.6%， 2013年為7.7%， 2014年下降為7.4%， 2015年為6.9%。盡管如此，與世界同期的年平均2.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相比依然保持著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。但是縱向?qū)Ρ冉鹑谖C(jī)爆發(fā)前的幾年里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持兩位數(shù)增長(zhǎng)率，所以有學(xué)者說(shuō)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在開始衰退，然而，習(xí)近平總書記將這種現(xiàn)象解釋為“新常態(tài)”。是什么原因使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始下降呢？與其將原因全部歸結(jié)于美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，不如從我國(guó)自身內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)是否協(xié)調(diào)發(fā)展找原因。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“十二五”以來(lái)，我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)(第二產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率： 48.3% (2013)48.7% (2012)51.6%(2011))，但是第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率在逐年增加(第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)： 43.8% (2011)45.6% (2012)46.8%(2013))①，從二、三產(chǎn)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率變化趨勢(shì)可以看出，近年來(lái)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在發(fā)生調(diào)整。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也在發(fā)生變化。一直以來(lái)我國(guó)企業(yè)融資方式以間接融資為主，這也造就了銀行壟斷金融市場(chǎng)的現(xiàn)象。但是隨著新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)班子組建以來(lái)，為了緩解中小企業(yè)融資難等產(chǎn)業(yè)問(wèn)題采取了一系列的措施。隨著相關(guān)金融法規(guī)的頒布，“村鎮(zhèn)銀行、民營(yíng)銀行、小額貸款公司、PPP融資模式、互聯(lián)網(wǎng)金融”等新型金融機(jī)構(gòu)如雨后春筍般的出現(xiàn)，例如截止2014年年末共批準(zhǔn)了5家民營(yíng)銀行； 2014年，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展迅猛，截至11月底，P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)已達(dá)1540家，預(yù)計(jì)2014全年總成交量將突破2500億元。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)在優(yōu)化，但是兩者是否協(xié)調(diào)發(fā)展呢？因此，研究二者之間的協(xié)調(diào)性成為此階段研究的重點(diǎn)和熱點(diǎn)。此外，我國(guó)目前正處于深化改革階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)讓金融結(jié)構(gòu)隨時(shí)都在調(diào)整，因此，研究二者的協(xié)調(diào)性為深化改革獻(xiàn)策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究主要集中在以下三個(gè)方面。一方面是金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的作用機(jī)理研究。Gerchenkon(1962)Boot等(1997)Wurgler(2000)Love(2003)Beck(2005)Chris(2011)Binh等(2005)； Franklin Allen(2006)李衛(wèi)兵等(2008)董金玲(2009)顧海峰(2010)何曉夏(2011)田坤明等(2011)； 潘娟(2013)張莉莉(2014)等學(xué)者進(jìn)行了廣泛研究，做出了巨大的貢獻(xiàn)。國(guó)外學(xué)者的研究結(jié)果中提出了兩類模式，一類是銀行主導(dǎo)型的支持模式； 一類是市場(chǎng)主導(dǎo)型的支持模式。如：Binh等(2005)[1]收集了26個(gè)OECD國(guó)家的制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，通過(guò)實(shí)證分析得出高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要在市場(chǎng)導(dǎo)向型市場(chǎng)中發(fā)展更快； Franklin Allen(2005)[2]對(duì)銀行主導(dǎo)型和市場(chǎng)主導(dǎo)型的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了研究，指出二者是互補(bǔ)關(guān)系，是相對(duì)的，隨著發(fā)展階段的提高，銀行主導(dǎo)型可以轉(zhuǎn)化成市場(chǎng)主導(dǎo)型。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究起步相對(duì)較晚，他們?cè)趪?guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了微觀研究，伍海華等(2001)董金玲(2009)顧海峰(2010)何曉夏(2011)張莉莉(2014)[3-7]等學(xué)者從金融工具的創(chuàng)新、中央銀行、商業(yè)銀行、政策融機(jī)性金構(gòu)、證券市場(chǎng)、小額貸款公司等角度對(duì)金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用機(jī)制的進(jìn)行研究，結(jié)果表明金融市場(chǎng)中的各種金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮自身的長(zhǎng)處作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。如證券市場(chǎng)應(yīng)該重點(diǎn)作用于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)； 小額貸款公司主要作用于中小企業(yè)； 農(nóng)發(fā)行對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的支持； 央行應(yīng)該注重發(fā)揮以利率政策為核心的金融杠桿作用等； 楊忠娜和唐繼軍(2014)以南疆為對(duì)象，采用灰色關(guān)聯(lián)度的方法，對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)調(diào)整能促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[8]。

第二方面是金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系的研究。Allen(2007)Anne Anderson等(2009)Aghion等(2010)Andrey(2011)M.Kabir(2011)Manoel(2012)朱磊等(2010)龍玉國(guó)等(2011)鮑金紅等(2013)劉驍毅(2013)董瑩瑩等(2013)等國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了廣泛研究，國(guó)外學(xué)者的研究主演集中在用簡(jiǎn)單的面板模型、ADF檢驗(yàn)、格蘭杰檢驗(yàn)證明了兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系； 國(guó)內(nèi)學(xué)者在國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)進(jìn)行了深入研究，他們的結(jié)論更加細(xì)，主要有3類結(jié)果：第一類是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致了金融結(jié)構(gòu)的變化、第二類金融結(jié)構(gòu)的變化引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、第三類是兩者存在互動(dòng)關(guān)系，他們所采取的方法也基本是簡(jiǎn)單的平穩(wěn)性檢驗(yàn)、E-G協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)和一元回歸模型的分析方法來(lái)研究二者的簡(jiǎn)單相關(guān)關(guān)系。

第三方面是金融與農(nóng)業(yè)發(fā)展的關(guān)系。我國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，對(duì)此國(guó)內(nèi)外進(jìn)行了廣泛研究。(1)金融促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的研究。何蒲明(2008)李芳(2007)等學(xué)者從不同的視角對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行就行，他們的研究顯示農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)通過(guò)完善了訂單農(nóng)業(yè)的履約機(jī)制、提高了農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)參與農(nóng)業(yè)發(fā)展的積極性、促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化鏈條的形成與發(fā)展等途徑促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的形成。(2)利用金融工具規(guī)避訂單農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究。Beckmann等(2002)Vick(2002)談圣伊(2007)喬立娟(2011)楊芳(2011)李彬(2013)[9-14]等學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了廣泛研究，他們普遍認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，農(nóng)戶在農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)生、銷售、運(yùn)輸過(guò)程中不僅存在自然風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格頻繁波動(dòng)，農(nóng)戶因?yàn)闆](méi)有正確的價(jià)格指導(dǎo)，農(nóng)戶很容易跟風(fēng)種植，導(dǎo)致資源的浪費(fèi)； 農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)以及有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)策略的缺乏，農(nóng)戶只能被動(dòng)的接受市場(chǎng)價(jià)格。所以農(nóng)戶不僅需要價(jià)格指導(dǎo)來(lái)安排自身的種植布局，還需要有能規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，所以農(nóng)戶迫切需要參與到農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中，運(yùn)用套期保值功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

從對(duì)已有相關(guān)研究文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，鮮有學(xué)者對(duì)二者之間的協(xié)調(diào)度進(jìn)行研究，僅有明擁軍等(2008)劉驍毅(2013)董瑩瑩等(2013)等從理論上研究得出二者存在互動(dòng)關(guān)系，他們只是簡(jiǎn)單的研究了兩者之間的因果聯(lián)系，而沒(méi)有用實(shí)證的方法測(cè)量二者之間的關(guān)聯(lián)度。而且前人在實(shí)證研究方面多采用簡(jiǎn)單的E-G、格蘭杰檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)[15]、簡(jiǎn)單的描述性統(tǒng)計(jì)方法[16]、誤差修正模型[17]等方法； 在金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)選取上，基本都用簡(jiǎn)單的金融相關(guān)率(FIR)代替，而沒(méi)有注意到不同金融市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)度不盡相同。

鑒于此，本文采用1992—2013年中國(guó)金融結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相關(guān)數(shù)據(jù)，采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。在實(shí)證分析過(guò)程中，用分階段數(shù)據(jù)對(duì)“新常態(tài)”前后的數(shù)據(jù)用灰色關(guān)聯(lián)的方法進(jìn)行研究，時(shí)間分界點(diǎn)為2010年。本研究的可能創(chuàng)新之處有以下幾點(diǎn)：一在方法上，前人基本采用簡(jiǎn)單的格蘭杰檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)等方法，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，擬引入灰色關(guān)聯(lián)的方法對(duì)二者的協(xié)調(diào)度進(jìn)行測(cè)度； 二在指標(biāo)選取上，前面的研究鮮有將金融市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分，用不同的指標(biāo)代替不用的金融市場(chǎng)，本文采用HB、ST、in三個(gè)指標(biāo)分別代表銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)主要的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的情況，并且引入考慮到金融行業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，也為了最后能提出針對(duì)性建議，引入高等教育水平(JY)、科研水平(KY)兩個(gè)指標(biāo)作為影響金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)； 三在數(shù)據(jù)處理上，本文采用分段處理與整體處理想結(jié)合的方法，旨在形成前后對(duì)比。本文的研究結(jié)構(gòu)將安排如下：第二部分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的理論分析； 第三部分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)度的實(shí)證研究； 第四部分從實(shí)證結(jié)果得出相應(yīng)結(jié)論，并提出針對(duì)性建議。

2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化協(xié)調(diào)作用的理論分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化相輔相成，二者相互促進(jìn)，下文對(duì)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)相互協(xié)調(diào)作用機(jī)制進(jìn)行簡(jiǎn)單的理論分析：

2.1金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的機(jī)制分析

金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)路徑可歸納為：金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化使得資本市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)更加快速、有效的運(yùn)作，它通過(guò)三大機(jī)制(產(chǎn)業(yè)資本形成、導(dǎo)向和信用催化機(jī)制)作用于資金資源配置，調(diào)節(jié)資金的產(chǎn)業(yè)投向和退出，推動(dòng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使各產(chǎn)業(yè)保持協(xié)調(diào)和諧關(guān)系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，即實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化與合理化的協(xié)調(diào)發(fā)展，以滿足社會(huì)不斷增長(zhǎng)的需求[1]。伴隨經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，財(cái)富的逐步增加，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)不斷升級(jí)，反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必然不斷升級(jí)。因結(jié)構(gòu)升級(jí)的部門投資會(huì)增加，反過(guò)來(lái)就需要提供更大規(guī)模、更全面的金融服務(wù)，所以優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

再者，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hugh T.Patrick提出的“需求追隨”和“供給領(lǐng)先”的理論中，他認(rèn)為“供給引導(dǎo)”有兩項(xiàng)職能，一是資源配置方面，將資源從傳統(tǒng)的、落后、非增長(zhǎng)部門轉(zhuǎn)移至現(xiàn)代部門； 二是在現(xiàn)代部門中促進(jìn)和刺激企業(yè)創(chuàng)新，使企業(yè)家開拓視野，打開思路。因此，“供給引導(dǎo)”在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開端尤為重要，體現(xiàn)為金融結(jié)構(gòu)合理化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)。由此可知，社會(huì)資金的流動(dòng)，必然會(huì)造成金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)也會(huì)作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上。

2.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)促使金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)制分析

隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境的變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會(huì)隨之發(fā)生調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整一般會(huì)遵循從低級(jí)到高級(jí)演進(jìn)，一般演進(jìn)模式如下：農(nóng)業(yè)→輕工業(yè)→重工業(yè)→高技術(shù)工業(yè)→現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。不同的產(chǎn)業(yè)需要的生產(chǎn)要素不一樣，其要素的比例也有很大的不同，因而對(duì)金融的需求也會(huì)有很大的區(qū)別； 同樣，在同一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段，其金融需求也會(huì)不一樣[2]。

新中國(guó)成立前，我國(guó)以農(nóng)業(yè)為主，由于農(nóng)業(yè)自身是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，只需要大量投入勞動(dòng)，而資本和技術(shù)在要素中所占比例相對(duì)較少，且農(nóng)業(yè)相關(guān)的企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，在生產(chǎn)過(guò)程中，對(duì)金融的需求不大，所以單一的銀行金融結(jié)構(gòu)就能解決農(nóng)業(yè)部門融資的問(wèn)題； 新中國(guó)成立后，隨著改革開放的進(jìn)行，重工業(yè)部門開始繁榮，重工業(yè)部門是資本密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金投入，單單靠銀行間接融資已經(jīng)不能滿足企業(yè)的金融需求，所以這時(shí)候證券市場(chǎng)開始油然而生，同時(shí)由于風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，保險(xiǎn)行業(yè)也開始繁榮； 重工業(yè)后，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)接踵而來(lái)，由于高新技術(shù)中技術(shù)要素所占比例相對(duì)較高，技術(shù)存在高風(fēng)險(xiǎn)，原有的保險(xiǎn)不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以金融創(chuàng)新工具開始出現(xiàn)。由此可以直觀上看出不同產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)能推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

而且，同一產(chǎn)業(yè)在不同時(shí)期對(duì)金融需求也不盡相同。根據(jù)產(chǎn)業(yè)生命周期理論，同一產(chǎn)業(yè)在起步期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期由于投入、產(chǎn)出不同，對(duì)資金的需求不同、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在差異等原因，對(duì)金融需求也不一樣。一般在成長(zhǎng)期，企業(yè)需要大量投入資金，而由于自身信貸等級(jí)不高，從銀行很難融資，只能依靠小額貸款公司之類的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資； 在成熟期，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定，開始轉(zhuǎn)向成本較低的證券融資。

綜上，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)在理論上存在互動(dòng)關(guān)系，二者相互關(guān)聯(lián)，為下一步測(cè)度二者之間的關(guān)聯(lián)度奠定了理論基礎(chǔ)。

3指標(biāo)選取與實(shí)證分析

采用灰色關(guān)聯(lián)的方法對(duì)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)度測(cè)度，從實(shí)證的角度證明金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)相互促進(jìn)。

3.1指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)主要包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、小額貸款公司、財(cái)務(wù)公司、期貨期權(quán)等，由于前三種所占比例相對(duì)較大，所以在金融總資產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中，只考慮先前三種。金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn)是“豐富金融資產(chǎn)類型、拓寬資金融通渠道、實(shí)現(xiàn)社會(huì)金融資源合理配置”。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在改革開放之前，我國(guó)企業(yè)融資方式多以國(guó)有銀行貸款(間接融資)為主，然而，完善的金融結(jié)構(gòu)不應(yīng)該只有銀行，更需要多種多樣的直接融資市場(chǎng)。因此，本文在設(shè)置金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)時(shí)，不僅要反映金融資產(chǎn)的相對(duì)變動(dòng)情況，還要反映間接融資與直接融資的相對(duì)構(gòu)成情況。

根據(jù)以上思路，本文選取三個(gè)指標(biāo)來(lái)代表金融結(jié)構(gòu)狀況，分別是HB(貨幣資產(chǎn)狀況)=M2/金融資產(chǎn)總額； ST(證券資產(chǎn)情況)=股票市值總額/銀行信貸余額； in(保險(xiǎn)資產(chǎn)情況)=保費(fèi)收入總額/金融資產(chǎn)總額。選取HB指標(biāo)，主要是因?yàn)槲覈?guó)目前間接融資的方式任然為主要方式，近年來(lái)寬松的貨幣政策可能會(huì)改變企業(yè)融資方式，所以HB既可能與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)正相關(guān)也可能負(fù)相關(guān)； 選取ST指標(biāo)時(shí)，之所以沒(méi)有采用金融資產(chǎn)總額作分母而用銀行信貸余額做分母，其目的是為了有效反映直接融資和間接融資的相對(duì)變動(dòng)狀況，股票市場(chǎng)具有優(yōu)化金融資源配置，提升社會(huì)生產(chǎn)效率的功能，隨著ST指標(biāo)的增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平應(yīng)得到進(jìn)一步提升，故預(yù)期ST與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)成正相關(guān)； 選取in指標(biāo)，主要考慮是從第一產(chǎn)業(yè)→第二產(chǎn)業(yè)→第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，所以預(yù)期in與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)正相關(guān)。

表1　指標(biāo)及含義

指標(biāo)計(jì)算方法含義與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相關(guān)性(預(yù)期)HBM2/金融資產(chǎn)總資產(chǎn)貨幣市場(chǎng)狀況不確定ST股票市值總額/銀行信貸余額證券市場(chǎng)狀況正相關(guān)in保費(fèi)收入總額/金融資產(chǎn)總額保險(xiǎn)市場(chǎng)狀況正相關(guān)KY科技投入/財(cái)政支出科技水平正相關(guān)JY高等學(xué)校人數(shù)/高中人數(shù)教育水平正相關(guān)FN(二產(chǎn)+三產(chǎn))/GDP產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)NYf(x1,x2,.......,x6)①農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化指標(biāo)正相關(guān)

①農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是給個(gè)指標(biāo)的函數(shù)，x1-x6

分別是人均農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力、農(nóng)村人均固定資產(chǎn)投資、單位面積產(chǎn)值、機(jī)耕面積占種植面積的比例、有效灌溉面積占種植面積的比例、單位耕地農(nóng)用化肥使用量。

除了金融結(jié)構(gòu)外，科技水平也是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要因素，而科技水平的高低取決于高等教育水平，所以本文引入JY(高等教育水平)=高校人數(shù)/高中人數(shù)、KY(科技水平)=科研投入/財(cái)政支出，且預(yù)期這兩個(gè)指標(biāo)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正相關(guān)。最后，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，第一產(chǎn)業(yè)所占比重在逐漸下降，所以本文選取FN=(第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值+第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值)/GDP代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)； 考慮到我國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，專門選取農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化數(shù)據(jù)，將其與金融發(fā)展水平進(jìn)行關(guān)聯(lián)性分析。在數(shù)據(jù)選取上，考慮到我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)相對(duì)較晚，所以選取1992～2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源與歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、中國(guó)人民銀行網(wǎng)站、證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站等。所以，本文所選指標(biāo)如下表1所示。

3.2模型構(gòu)建

常用的測(cè)度指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)度模型有耦合協(xié)調(diào)度模型、熵變方程法、區(qū)間值判斷法、灰色關(guān)聯(lián)模型、DEA等，基于模型的特點(diǎn)及適用范圍，本文選取灰色關(guān)聯(lián)方法對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行測(cè)度。

3.2.1模型介紹

灰色關(guān)聯(lián)分析法是一種多因素統(tǒng)計(jì)分析方法，它是以各因素的樣本數(shù)據(jù)為依據(jù)，用灰色關(guān)聯(lián)度來(lái)描述因素間關(guān)系的強(qiáng)弱、大小和次序的。如果樣本數(shù)列反應(yīng)出兩因素變化的態(tài)勢(shì)基本一致，則它們之間的關(guān)聯(lián)度較大； 反之，關(guān)聯(lián)度較小。與傳統(tǒng)的多因素分析方法相比，它對(duì)樣本量的多少和樣本有無(wú)規(guī)律都同樣適用，計(jì)算量小、方便，不會(huì)出現(xiàn)量化結(jié)果與定性分析結(jié)果不符的情況。

3.2.2灰色關(guān)聯(lián)分析的評(píng)價(jià)步驟

第一步，確定原始序列，即參考序列和比較序列。

設(shè)參考數(shù)列為X0(k)={x0(1),x0(2),x0(3),……，x0(n)}

比較數(shù)列為Xi(k)={xi(1),xi(2),xi(3),……，xi(n)}

(1)

第二步，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理。在關(guān)聯(lián)分析中，因各因素序列的量綱不同，數(shù)量級(jí)相差很大，為此需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行初始化處理，使分析更趨合理、誤差更小。數(shù)據(jù)無(wú)量綱化有多種方法，鑒于本文使用的實(shí)證方法，為了保留數(shù)據(jù)之間的差異性，所以本文采用均值化方法，將指標(biāo)無(wú)量綱化：

(2)

可以得到參考數(shù)列和比較數(shù)列：

Y0(k)={Y0(1),Y0(2),Y0(3),……，Y0(n)}

Y1(k)={Y1(1),Y1(2),Y1(3),……，Y1(n)}

Y2(k)={Y2(1),Y2(2),Y2(3)……，Y2(n)}

……

(3)

第三步，求絕對(duì)差數(shù)據(jù)列

對(duì)上述無(wú)量綱化的數(shù)據(jù)列求其絕對(duì)差序列，即：

Yi(k)=|Y0((k)-Yi(k)|

(4)

可以得到：

y1(k)=|Y0((k)-Yi(k)|={y1(1),y1(2),y1(3),……，y1(n)}

y2(k)=|Y0((k)-Y2(k)|={y2(1),y2(2),y2(3),……，y2(n)}

……

(5)

第四步，計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù)

(6)

第五步，關(guān)聯(lián)度的計(jì)算，一般用平均值法

(7)

式中，λ代表關(guān)聯(lián)度。比較數(shù)列Yi對(duì)參考數(shù)列Y0的關(guān)聯(lián)度，值越大，說(shuō)明數(shù)列Yi的曲線越接近參考數(shù)列的Y0曲線，表明二者發(fā)展趨勢(shì)越接近。

3.3灰色關(guān)聯(lián)分析

3.3.1數(shù)據(jù)處理

根據(jù)所選取的指標(biāo)，用原始數(shù)據(jù)結(jié)合指標(biāo)計(jì)算方法，得到指標(biāo)數(shù)據(jù)表2。

縱向?qū)Ρ雀髦笜?biāo)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)HB、in數(shù)據(jù)相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展趨勢(shì)； ST、JY、KJ、NY數(shù)據(jù)變化相對(duì)較大，而且JY呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明科技投入力度在減弱，證券市場(chǎng)發(fā)展迅速。

2.6 漿壩互壓理論。土壩劈裂灌漿技術(shù)利用了上壩壩體的整體彈性特征，在灌漿過(guò)程中隨著灌漿壓力的反復(fù)增長(zhǎng)和消失，具有彈性的壩體張開和回彈，使壩體和漿體反復(fù)擠壓，形成連續(xù)的漿體帷幕和兩側(cè)壓密的壩體聯(lián)合防滲帶。通過(guò)漿壩互壓，可以補(bǔ)救原壩體由于不均勻變形產(chǎn)生的小主應(yīng)力不足，改變壩體內(nèi)部的應(yīng)力不平衡狀態(tài)，從而比較徹底地解決了土壩壩體的變形穩(wěn)定和滲透穩(wěn)定問(wèn)題。

對(duì)表2數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)鋼化處理，得到表3。

表2　指標(biāo)數(shù)據(jù)

年份HBSTINFNJYKJNY19920.88990.04070.01170.78210.07090.05430.312119930.95370.10710.01250.80290.07410.05190.356319940.94680.09230.00760.80140.07580.05140.412619950.94590.06870.00710.80040.07530.04840.421419960.96280.16090.00680.80310.07430.04710.4502……………………………………20090.88910.56780.01630.89650.14840.03320.475620100.90070.55390.0180.89670.14040.03910.502620110.93250.39190.01570.89960.14360.03690.561420120.95120.36570.01510.89910.14170.03540.572120130.9420.33250.01470.89990.15220.03630.5815

表3　無(wú)鋼化數(shù)據(jù)

年份JYKJHBSTINFNNY19920.68791.26650.94770.12310.87730.9150.701219930.71851.20921.01570.32390.93350.93930.721419940.73561.19831.00840.27910.56760.93750.7311……………………………………20091.43970.77380.94681.7171.22051.04890.781220101.36250.91170.95921.67491.34721.0490.782520111.39290.8590.99311.18511.17341.05240.790120121.37440.8241.01311.10581.13021.05180.792420131.47660.84521.00321.00551.09561.05270.8125

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)鋼化處理是因?yàn)橹笜?biāo)之間的單位有差別，所有要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理也就是消除量綱的影響。無(wú)鋼化處理后的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的變化趨勢(shì)與原指標(biāo)數(shù)據(jù)相似。

3.3.2實(shí)證結(jié)果及分析

表4　實(shí)證結(jié)果

項(xiàng)目λλ'λ″HB與FN0.6760.6810.658ST與FN0.8100.7880.912in與FN0.6040.5880.675JY與FN0.5330.6540.438KY與FN0.6150.6440.486NY與HB0.6160.5230.702NY與ST0.4450.3560.467NY與in0.5120.5010.546

表5　關(guān)聯(lián)性強(qiáng)度

(1)實(shí)證結(jié)果

記1992—2013年兩指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)度為λ， 1992—2009年(新常態(tài)前)兩指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)度為λ′， 2010—2013年(新常態(tài)時(shí)期)兩指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)度為λ″，實(shí)證結(jié)果如下表4所示：

(2)結(jié)果分析

一般根據(jù)λ的大小，將兩者之間的關(guān)聯(lián)性分成以下幾種類別，如表5所示：

根據(jù)表4、5，可以得出以下4點(diǎn)結(jié)論：

第一，貨幣市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)聯(lián)度在“新常態(tài)”前時(shí)期和“新常態(tài)”時(shí)期兩者之間的關(guān)聯(lián)度呈現(xiàn)一般關(guān)聯(lián)性強(qiáng)度?！靶鲁B(tài)”時(shí)期的關(guān)聯(lián)度較前新常態(tài)時(shí)期較小，但是差距不大。這主要是由于我國(guó)企業(yè)融資方式一直以來(lái)以間接融資為主，即使隨著證券、小額貸款公司、信托公司等新型融資方式的不斷涌現(xiàn)，目前還無(wú)能撼動(dòng)銀行“壟斷”的局面； 但是從關(guān)聯(lián)度下降的趨勢(shì)看，企業(yè)間接融資比例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，直接融資方式會(huì)越來(lái)越受大企業(yè)的青睞。

第二，股票市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)聯(lián)度在“新常態(tài)”前時(shí)期呈現(xiàn)強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，在“新常態(tài)”時(shí)期呈現(xiàn)超強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，兩個(gè)時(shí)期的關(guān)聯(lián)性相差較大。由此可以看出，在“新常態(tài)”時(shí)期，股票市場(chǎng)的發(fā)展能更好的促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，主要是由于直接融資較間接融資相比，成本低、融資方式靈活，所以通過(guò)股票市場(chǎng)融資以此推動(dòng)本企業(yè)發(fā)展越來(lái)越收到新興企業(yè)的重視。股票市場(chǎng)的發(fā)展也推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整。這個(gè)實(shí)證結(jié)果與第一條實(shí)證結(jié)果相呼應(yīng)。

第三，保險(xiǎn)市場(chǎng)狀況與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)聯(lián)度在“新常態(tài)”前時(shí)期呈現(xiàn)弱關(guān)聯(lián)性，在“新常態(tài)”時(shí)期呈現(xiàn)一般關(guān)聯(lián)性。總體來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展沒(méi)能很好的推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，但是從兩個(gè)時(shí)期兩者的關(guān)聯(lián)度變化趨勢(shì)可以看出，保險(xiǎn)市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)聯(lián)度在加強(qiáng)。這主要是由于我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)起步相對(duì)較晚，主要以壽險(xiǎn)為主，財(cái)險(xiǎn)為輔； 而且企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意思較為薄弱，突入保險(xiǎn)的資金相對(duì)較少，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)往往面臨破產(chǎn)，所以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)很難升級(jí)。

第四，科技水平、高等教育水平與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在“新常態(tài)”前期都呈現(xiàn)一般關(guān)聯(lián)性，在“新常態(tài)”時(shí)期則都呈現(xiàn)弱關(guān)聯(lián)性。則科技水平、教育水平在“新常態(tài)”時(shí)期沒(méi)能很好的促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整。從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不難看出我國(guó)科研投入與高校升學(xué)率在上升，但是這些投入沒(méi)能完全轉(zhuǎn)換為“生產(chǎn)力”，培養(yǎng)的人才、進(jìn)行的研究沒(méi)能完全服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整。

第五，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化說(shuō)明與金融發(fā)展整體正相關(guān)，相對(duì)于證券、保險(xiǎn)市場(chǎng)，銀行市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的關(guān)聯(lián)度更高?？傮w來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的促進(jìn)作用較小，銀行的作用較大。所以目前，我們農(nóng)業(yè)發(fā)展的資金來(lái)源基本是銀行貸款為主的間接融資，在證券市場(chǎng)是直接融資的模式?jīng)]有得到充分利用； 農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展不成熟，對(duì)新型的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有設(shè)計(jì)新的保險(xiǎn)品種?？傮w來(lái)說(shuō)，隨著國(guó)家政策對(duì)三農(nóng)發(fā)展的傾斜，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化在發(fā)展的同時(shí)，與金融發(fā)展呈現(xiàn)密切關(guān)系，金融作為虛擬經(jīng)濟(jì)的核心，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展提供了資金支持，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。

總體來(lái)說(shuō)，金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，尤其是證券市場(chǎng)與保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的促進(jìn)作用在不斷增強(qiáng)。而科技水平?jīng)]能很好的促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整。

4對(duì)策建議

我國(guó)目前處于產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是當(dāng)前我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的關(guān)鍵。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心要素之一，金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有重要影響； 由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨于想技術(shù)密集行業(yè)調(diào)整，所以科技水平也是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要因素之一。所以今后一段時(shí)期政府要從以下幾個(gè)方面入手來(lái)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，促進(jìn)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展：

第一，要積極利用金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在的趨強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度特性，整體統(tǒng)籌制定金融和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，最大限度發(fā)揮金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)互動(dòng)關(guān)系。

第二，從實(shí)證結(jié)果可以看出我國(guó)企業(yè)融資方式有原來(lái)的間接融資開始向直接融資轉(zhuǎn)變，政府要從注重金融資產(chǎn)總量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向關(guān)注金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在大力提升銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)上，積極扭轉(zhuǎn)貨幣資產(chǎn)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)抑制效應(yīng)的同時(shí)，著力發(fā)展證券、信托、小額貸款公司、財(cái)務(wù)公司等非貨幣金融資產(chǎn)，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)多元化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用。同時(shí)要加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，嚴(yán)懲擾亂市場(chǎng)的行為。

第三，從實(shí)證結(jié)果可以看出我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)狀況與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)密切相關(guān)?，F(xiàn)階段我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)不管從法律法規(guī)還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)都不夠完善。我國(guó)應(yīng)該拓展財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，完善投資保險(xiǎn)制度，從法律制度上來(lái)完善存款保險(xiǎn)制度。

第四，要大力發(fā)展高等教育，不斷增大科技投入水平，積極創(chuàng)造有利環(huán)境，增大實(shí)際利用外資水平。通過(guò)教育、科技、外資的共同作用，推動(dòng)科教興農(nóng)戰(zhàn)略順利實(shí)施，保證農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)?，F(xiàn)階段，高校多以學(xué)術(shù)研究為主，忽視技能培訓(xùn)，加快轉(zhuǎn)變教育方式，形成學(xué)術(shù)型高校與職業(yè)技術(shù)類高校互補(bǔ)模式，學(xué)術(shù)類高校專研科技，職業(yè)技術(shù)類高校培養(yǎng)操作工。

第五，目前，我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平還不算很高。一方面由于農(nóng)業(yè)技術(shù)的不成熟，另一方面是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)發(fā)展的天然風(fēng)險(xiǎn)因素。金融通過(guò)扶持農(nóng)業(yè)研究機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作，促進(jìn)農(nóng)業(yè)技術(shù)的成熟，有利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)量的提高； 其次，通過(guò)金融工具的創(chuàng)新，有利于規(guī)避訂單農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，例如設(shè)計(jì)“期權(quán)+訂單農(nóng)業(yè)”模式，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平的提高； 最后，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)品種的及時(shí)更新，有利于促進(jìn)農(nóng)戶種植信心，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。

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THE LINKAGE OF INDUSTRIAL AND FINANCIAL STRUCTURE IN CHINA UNDER THE BACKGROUND OF THE NEW NORMAL

Sun Zhihong1， 2※，Wang Yaqing2

(1. Corps Financial Development Research Center of Shihezi University，Wujiaqu 831300, Chian；2. Business School of Shihezi University, Wujiaqu 831300, China)

AbstractAt present, China is in a period of the new normal. In the background, upgrading of industrial structure needs the support of finance, and industrial structure adjustment accompanies with financial structure's optimization, therefore the both have close theory content. Based on the data of financial structure and industrial structure from 1992 to 2013, this paper made an empirical analysis about industrial structure and financial structure before and in the period of "New Normal" by Grey Relational Analysis. The results showed that the correlation between the monetary market and the upgrading of industrial structure was general before the new normal; but the correlation was significant between the stock market and the upgrading of industrial structure. It was weak between insurance market situation and industrial structure upgrade before the new normal. By selecting the technology and education index, the empirical results showed that the correlation between science and technology level, higher education level and the upgrading of industrial structure were general in the early stage of the new normal, and weak in the new normal period. That meant the level of science and technology, education level during the period of the new normal were not important for upgrading the industrial structure adjustment. To achieve industrial restructuring and financial structure optimization, it put forward some suggestions, i.e., reducing ratio of indirect financing for the development of capital markets, such as the stock market, bond market and so on, adjusting the requirement of high tech industry, optimizing insurance system to promote the better adjustment of industrial structure.

Key wordsnew normal; financial structure; Industrial structure; Gray correlation method

doi:10.7621/cjarrp.1005-9121.20160309

收稿日期：2015-06-30

作者簡(jiǎn)介：孫志紅(1977—)，女，河南汝南人，博士、副教授、碩士生導(dǎo)師。研究方向：公司金融、金融理論與農(nóng)村金融政策。Email：zhhsundd@163.com *基金項(xiàng)目：石河子大學(xué)高層次人才科研啟動(dòng)基金項(xiàng)目“農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格波動(dòng)的影響因素研究”(RCSX201207)； 新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)促進(jìn)兵團(tuán)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化升級(jí)研究”(13YB07)階段性研究成果 ①數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站http：//data.stats.gov.cn/。

中圖分類號(hào)：F269.24； F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-9121[2016]03-0047-08