魏加寧 朱太輝

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我國“十三五”時期國民經(jīng)濟(jì)風(fēng)險預(yù)評估與防控對策

“十三五”時期仍然是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ?，但同時面臨不少困難和挑戰(zhàn)，需要更好地協(xié)調(diào)處理好防風(fēng)險與穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生之間的關(guān)系，而守住風(fēng)險底線是重要前提。當(dāng)前我國正在研究制定“十三五”規(guī)劃，堅持風(fēng)險和問題導(dǎo)向，全面分析我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要風(fēng)險，前瞻性地把握風(fēng)險的大小和相互關(guān)系，有助于“十三五”時期真正守住不發(fā)生風(fēng)險底線?，F(xiàn)有關(guān)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險評估的研究，大多是關(guān)于單個或幾個重點風(fēng)險的獨立評估，缺乏風(fēng)險之間的相互影響分析。盡管存在一些經(jīng)濟(jì)風(fēng)險評估方面的研究，但大都沒有考慮各類風(fēng)險之間的關(guān)聯(lián)性和相互影響，風(fēng)險綜合評估的“綜合性”不足。為此，本文將對我國“十三五”時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要風(fēng)險進(jìn)行了掃描，分析各類主要風(fēng)險的潛在影響；根據(jù)投入產(chǎn)出表的研究思路建立風(fēng)險評估矩陣，對我國經(jīng)濟(jì)“十三五”時期的總體風(fēng)險進(jìn)行綜合判斷；在此基礎(chǔ)上，提出了針對性的風(fēng)險防控措施和改革建議。

“十三五”時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要風(fēng)險及相互影響

“十三五”期間，我國國民經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險包括五大方面、九個類別，彼此相互影響（圖1）。

外部風(fēng)險，包括地緣政治沖突、國際金融危機、海外經(jīng)濟(jì)安全等，主要通過外部需求和風(fēng)險傳染影響經(jīng)濟(jì)增長。除重點關(guān)注希臘等歐洲國家、日本以及一些新興市場的國家債務(wù)風(fēng)險外，“一帶一路”戰(zhàn)略與全球政治“不穩(wěn)定之弧”存在交叉和重疊，海外經(jīng)濟(jì)安全值得關(guān)注，以輸出方式化解國內(nèi)過剩產(chǎn)能不能以阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級為前提。

人口老齡化風(fēng)險，將導(dǎo)致我國勞動力短缺，養(yǎng)老金收支缺口和養(yǎng)老金結(jié)余投資不足問題更加突出。老齡化將直接減少儲蓄，降低經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)新力，影響“十三五”時期經(jīng)濟(jì)增速。養(yǎng)老金投資不足將侵蝕養(yǎng)老保險可持續(xù)運營能力，養(yǎng)老金收支失衡可能會導(dǎo)致社會不穩(wěn)定。

產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，包括糧食風(fēng)險、產(chǎn)能過剩風(fēng)險和房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險三個方面。最大的糧食風(fēng)險不是減產(chǎn)，而是統(tǒng)計虛報和倒賣儲備糧、出租糧倉等投機套利?？紤]到金融炒作和互聯(lián)網(wǎng)傳播的推波助瀾，糧食風(fēng)險的影響不可小視。房地產(chǎn)泡沫已較大，中小城市供過于求、購買力不足等，風(fēng)險更加突出。房地產(chǎn)泡沫破裂會直接拉低經(jīng)濟(jì)增速，降低居民消費，影響地方政府收入和債務(wù)償還，并大幅增加銀行不良貸款?；膺^剩產(chǎn)能有可能通過產(chǎn)業(yè)鏈和債務(wù)鏈條引發(fā)上下游企業(yè)大面積倒閉，帶來失業(yè)，減少地方政府財稅收入。

圖1 “十三五”時期我國主要風(fēng)險關(guān)聯(lián)網(wǎng)

財政金融風(fēng)險，包括地方政府債務(wù)風(fēng)險、財政可持續(xù)風(fēng)險和金融風(fēng)險三個方面，主要通過財政支持力度和金融服務(wù)能力影響經(jīng)濟(jì)增速。融資平臺償債壓力大，債務(wù)透明度差，高度依賴土地出讓收入，財政風(fēng)險爆發(fā)還會增加銀行不良貸款。隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，財稅收入下降更快，養(yǎng)老、醫(yī)療、教育和環(huán)保等支出存在剛性，財政可持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。銀行不良貸款和不良率從“雙降”轉(zhuǎn)為持續(xù)“雙升”，并仍在快速暴露；影子銀行面臨較大流動性風(fēng)險，且風(fēng)險爆發(fā)容易傳導(dǎo)銀行表內(nèi)；互聯(lián)網(wǎng)金融和民間借貸等監(jiān)管不到位，雖規(guī)模小，但風(fēng)險影響不可小視。

經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，影響因素包括三個方面：一是趨勢性因素，經(jīng)過30多年的高速增長，人口紅利遞減、技術(shù)創(chuàng)新不足、部分行業(yè)“國進(jìn)民退”、資源環(huán)境約束增強、世界經(jīng)濟(jì)低速增長等內(nèi)生因素和外部條件都已發(fā)生變化，我國實際增速已經(jīng)低于潛在增速，趨勢性因素是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的重要因素之一。二是周期性因素，改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了三個的“改革周期”，即每當(dāng)面臨國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)危機時，都成功地通過思想解放帶動改革開放進(jìn)而帶動經(jīng)濟(jì)增長。三是短期因素，“八項規(guī)定”和“反腐敗”措施在政治上是正確和必要的，短期會對消費和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，地方政府債務(wù)審計束縛了政府投資，世界經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致出口發(fā)展較慢。

通貨緊縮風(fēng)險，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比增速持續(xù)多月保持在2%以下的低位，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）連續(xù)46個月同比下降。在影響因素方面，經(jīng)濟(jì)增速放緩會增加通貨緊縮預(yù)期，產(chǎn)能過剩不能及時化解會加劇通貨緊縮，房地產(chǎn)泡沫破滅、抑制投資需求、國外輸入型因素也會加劇通貨緊縮。

從風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性來看，上述幾類風(fēng)險的爆發(fā)都會加劇通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)下行，同時在經(jīng)濟(jì)下行過程中，各類風(fēng)險如不能平穩(wěn)有序釋放，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行至某一節(jié)點時可能會集中爆發(fā)，產(chǎn)生更大的聯(lián)動效應(yīng)和交互影響。

“十三五”時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體風(fēng)險評估

經(jīng)濟(jì)中各領(lǐng)域風(fēng)險相互影響、相互交織，各領(lǐng)域風(fēng)險的獨立分析并沒有揭示經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的風(fēng)險“全貌”。 為提高風(fēng)險評估的全面性和可信度，本章建立一個系統(tǒng)性的風(fēng)險評估矩陣（見表1）， 綜合考慮各類風(fēng)險之間的相互影響和傳遞路徑。風(fēng)險評估矩陣橫向代表九類風(fēng)險爆發(fā)的概率和可能性， 縱向代表九類風(fēng)險爆發(fā)后的影響。 相應(yīng)地，矩陣中每個單元格右上角的數(shù)字代表風(fēng)險爆發(fā)的概率，左下角的數(shù)字代表該領(lǐng)域風(fēng)險爆發(fā)對其他領(lǐng)域風(fēng)險的影響（該風(fēng)險評估矩陣和評估框架詳見魏加寧和朱太輝：我國中長期經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：一個新的評估框架，金融監(jiān)管研究，2015年第6期）。

第一步：判斷風(fēng)險爆發(fā)可能性及對其他風(fēng)險的影響，填寫風(fēng)險評估矩陣。風(fēng)險爆發(fā)可能性及評分分三個等級：較低為1，中等為2，較大為3。風(fēng)險影響及評分也分三個等級：較小為1，中等為2，較大為3。由于風(fēng)險存在“自增強”效應(yīng)，加入各類風(fēng)險對自身的影響。

第二步：根據(jù)風(fēng)險爆發(fā)可能性及影響，計算各類風(fēng)險的相互影響。依照風(fēng)險計算公式：風(fēng)險=爆發(fā)的可能性×爆發(fā)的影響，計算出各類風(fēng)險之間的相互影響（表2）。

表1　系統(tǒng)性的風(fēng)險評估矩陣：可能性與影響得分

表2　系統(tǒng)性的風(fēng)險評估矩陣：相互影響得分

第三步：計算各類風(fēng)險對其他風(fēng)險的影響，將每類風(fēng)險的影響縱向加總，得到其“影響力”；將每類風(fēng)險受到的影響橫向加總，得到其“被影響程度”。

第四步：加總各類風(fēng)險的“影響力”或“被影響程度”，計算得出國民經(jīng)濟(jì)總風(fēng)險評分為358。

第五步：設(shè)定風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)，評價總體風(fēng)險狀況。每個單元格的風(fēng)險最小值為1=可能性1×影響1，最大值為9=可能性3×影響3?？紤]九類風(fēng)險存在81個（9×9）相互影響，因此總風(fēng)險最小值為1×81=81，最大值為9×81=729（表3）。經(jīng)評估測算，“十三五”期間國民經(jīng)濟(jì)的總風(fēng)險評分為358，為風(fēng)險最大值729的49.1%，處于中等水平。如將風(fēng)險大小平分為三個等級：81-216為風(fēng)險較?。?16-432為風(fēng)險中等；432-729為風(fēng)險較大，則“十三五”期間國民經(jīng)濟(jì)總風(fēng)險亦處于中等水平。

第六步：根據(jù)各類風(fēng)險的相互影響，鎖定風(fēng)險傳染路徑。從影響力看，外部風(fēng)險、糧食風(fēng)險分別為28和11，風(fēng)險較??；房地產(chǎn)泡沫破裂和產(chǎn)能過剩風(fēng)險分別為66和54，風(fēng)險較大；人口老齡化、財政風(fēng)險、金融風(fēng)險、通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險在40左右，風(fēng)險中等（表4）。

從被影響程度看，財政風(fēng)險、金融風(fēng)險、通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險的評分在50左右，易受其他風(fēng)險傳染；房地產(chǎn)泡沫破裂風(fēng)險、產(chǎn)能過剩風(fēng)險和外部風(fēng)險的評分在33-42之間，受傳染性適中；人口老齡化和糧食風(fēng)險的評分均為20，不易受其他風(fēng)險傳染。

從傳染路徑看，房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩、財政風(fēng)險、金融風(fēng)險、通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險之間的傳染性較大。房地產(chǎn)泡沫破裂，不僅會直接影響經(jīng)濟(jì)增速，還會通過加劇產(chǎn)能過剩、放大財政風(fēng)險、引發(fā)金融風(fēng)險、強化通貨緊縮等，對經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生間接影響。“十三五”期間國民經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險傳染主要路徑可能為：房地產(chǎn)泡沫破裂、產(chǎn)能過剩風(fēng)險→財政、金融風(fēng)險→通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險（圖2）。綜合看，“十三五”時期國民經(jīng)濟(jì)總風(fēng)險處于中等水平，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險較大，房地產(chǎn)泡沫破裂和產(chǎn)能過剩風(fēng)險顯著，且傳染性大。

風(fēng)險防控與改革對策

各類經(jīng)濟(jì)風(fēng)險之間具有極大的關(guān)聯(lián)性和傳染性，我國“十三五”時期的風(fēng)險防控與化解需要多措并舉，關(guān)鍵是要大力推進(jìn)改革，提高綜合風(fēng)險防控和治理能力。

表3　系統(tǒng)性的風(fēng)險評估矩陣：潛在最大風(fēng)險得分

表4　基于可能性和影響的風(fēng)險評估結(jié)果

在總體防控思路上，一是“十三五”規(guī)劃要注重風(fēng)險導(dǎo)向，應(yīng)在風(fēng)險評估的基礎(chǔ)上制定規(guī)劃的主要任務(wù)和目標(biāo)。二是加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，從根源上化解風(fēng)險；在國家安全委員會下設(shè)立專業(yè)的風(fēng)險評估機構(gòu)，負(fù)責(zé)動態(tài)評估風(fēng)險演變，及時提出風(fēng)險防控建議。三是切實加強政策協(xié)調(diào)配合，進(jìn)一步提高金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制效力、做實貨幣政策委員會、建立財政政策委員會等，提高風(fēng)險協(xié)同防控能力。四是提高統(tǒng)計部門獨立性，提高數(shù)據(jù)的真實性和可靠性，加大信息透明度，根據(jù)數(shù)據(jù)敏感性和保密性分層分級對外披露，夯實風(fēng)險防控的基礎(chǔ)。

在外部風(fēng)險防控方面，一方面，針對世界主要國家的債務(wù)危機風(fēng)險，要指定專業(yè)金融機構(gòu)進(jìn)行國別債務(wù)風(fēng)險評估，做到提前預(yù)判；加強國際合作，適度地參與國際救助機制，縮小波及效應(yīng)；采取靈活有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，特別是匯率政策，減少可能帶來的正面沖擊；針對日本主權(quán)債務(wù)危機風(fēng)險，要加強東亞區(qū)域貨幣合作機制，減少其對整個區(qū)域金融穩(wěn)定的直接沖擊，適當(dāng)收縮對日風(fēng)險敞口。另一方面，為保障海外經(jīng)濟(jì)安全，建立國家層面的海外經(jīng)濟(jì)安全協(xié)調(diào)機制，全面負(fù)責(zé)海外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略規(guī)劃、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與應(yīng)急處置；強化海外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融保障，完善“走出去”企業(yè)的融資、保險渠道；完善涉外法律體系，研究出臺對外援助法、對外貿(mào)易和投資保護(hù)法等法律，依法保護(hù)海外經(jīng)濟(jì)安全；積極參與國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則重構(gòu)。

圖2 房地產(chǎn)泡沫破裂后的風(fēng)險影響鏈條

在人口老齡化風(fēng)險防控方面，一是完善生育政策，保持必不可少的勞動年齡人口數(shù)量。二是采取“小步慢走”的方式，分行業(yè)、差異化提高退休年齡，對延遲退休的人員增發(fā)養(yǎng)老金，對于雇傭60歲以上勞動者的企業(yè)予以一定的政策優(yōu)惠。三是加大國有資產(chǎn)補充社?；鹆Χ?，提出并落實加大養(yǎng)老保險可持續(xù)發(fā)展投入的綜合措施。四是建立合理有效的投資管理體制和風(fēng)險控制機制，確保養(yǎng)老金安全和保值增值。

在糧食風(fēng)險防控方面，可分為預(yù)防和緩解兩個方面，一個重要原則是要避免市場一發(fā)生劇烈波動或突發(fā)事件就回到計劃經(jīng)濟(jì)并長期化。預(yù)防型對策上，改變農(nóng)業(yè)支持政策，包括新增補貼向主產(chǎn)區(qū)和優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中；實行目標(biāo)價格制度，提高農(nóng)戶生產(chǎn)糧食的收益；研究制定關(guān)于休耕輪作的長期規(guī)劃，對有國內(nèi)增產(chǎn)可能的供給減少品種實施緊急增產(chǎn)措施；加快推進(jìn)土地制度改革，盡快全面實現(xiàn)土地承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)登記頒證，鼓勵發(fā)展規(guī)模經(jīng)營；從功能、布局、品種等方面進(jìn)一步改善國家糧食儲備體系，利用企業(yè)行為和市場辦法來調(diào)節(jié)糧食儲備；根據(jù)國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供求和價格變動趨勢，建立農(nóng)產(chǎn)品國內(nèi)生產(chǎn)和進(jìn)口穩(wěn)定銜接機制；增加糧食統(tǒng)計信息的透明度和真實性，以穩(wěn)定公眾的合理預(yù)期。緩解型對策上，當(dāng)出現(xiàn)供給不足狀況時，適當(dāng)、高效地運用糧食儲備，確保當(dāng)下糧食供給；穩(wěn)定市場價格，調(diào)查、監(jiān)控價格以及需求動向；嚴(yán)重時實施適當(dāng)?shù)募Z食配給、價格統(tǒng)籌，同時制定干預(yù)的退出機制。

房地產(chǎn)風(fēng)險防控方面，一是改善政府的宏觀調(diào)控手段，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和改革的推進(jìn)需要慢慢降低房地產(chǎn)行業(yè)的地位，但房價在短時間的大幅下跌也會使經(jīng)濟(jì)遭受沉重打擊，把握好宏觀調(diào)控的力度和方式，將改革的推進(jìn)和房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整同步進(jìn)行。二是調(diào)節(jié)居民收入分配結(jié)構(gòu)，要使房價回落到可承受的水平和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，可以通過，提高勞動收入在初次分配中的比重，并通過收入二次分配進(jìn)一步提高居民收入。三是完善地方債體制和機制，建立完善“自發(fā)自還”地方債體系，為地方政府提供了成本更低的融資新渠道，降低地方政府收入對房地產(chǎn)市場的依賴。

在產(chǎn)能過剩風(fēng)險防控方面，需要在供給和需求兩方面發(fā)力，加快產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。在供給面，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，即便確有必要的轉(zhuǎn)型升級新建產(chǎn)能，必須與淘汰已有產(chǎn)能相置換；淘汰落后產(chǎn)能，按照環(huán)保、能效等標(biāo)準(zhǔn)，采用技術(shù)準(zhǔn)入、融資限制、差別電價、土地審批、環(huán)保準(zhǔn)入等方式堅決淘汰；鼓勵兼并重組，推動生產(chǎn)要素從產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢和新型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；向海外（如亞非拉欠發(fā)達(dá)地區(qū)）轉(zhuǎn)移一批過剩產(chǎn)能，相當(dāng)一大批產(chǎn)能雖然在中國是過剩產(chǎn)能，但絕不是“落后產(chǎn)能”、對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)可能仍然是急需的產(chǎn)能。在需求面，應(yīng)積極探索拓展需求，加大產(chǎn)能過剩行業(yè)產(chǎn)品的合理使用；提高產(chǎn)業(yè)層次和產(chǎn)品檔次，結(jié)合企業(yè)實際發(fā)展“高、精、尖、特”產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值。此外，中央層面還應(yīng)有兩大配套政策：一是積極改變地方官員的評價考核體系，加強民生、環(huán)保等方面考核，使得各地官員不再有GDP沖動去新建過剩產(chǎn)能，而且有動力去削減存量產(chǎn)量以改善環(huán)境；二是積極出臺化解產(chǎn)能過剩的善后政策，在金融措施上鼓勵兼并重組，在人員再就業(yè)安置、技能培訓(xùn)和財政支持上為破產(chǎn)淘汰產(chǎn)能做好善后工作，同時中央財政對部分地區(qū)因去產(chǎn)能造成的財稅銳減應(yīng)給以適當(dāng)補償或加大轉(zhuǎn)移支付。

在地方政府債務(wù)和財政可持續(xù)風(fēng)險防控方面，一是轉(zhuǎn)變政府職能，更加突出和加強政府的社會管理和公共服務(wù)職能，削減地方政府的投資性支出負(fù)擔(dān)，是治本之策。二是培育新的經(jīng)濟(jì)增長動力，保持經(jīng)濟(jì)較快增長，既擴大稅基和增加財政收入，又直接降低負(fù)債率。三是完善地方稅體系，加快以不動產(chǎn)稅為主的地方稅建設(shè)，結(jié)合房產(chǎn)價值評估，對存量房產(chǎn)實施累進(jìn)不動產(chǎn)稅，為市縣地方政府建立主體稅種和穩(wěn)定稅源。此外，改革完善與防范財政風(fēng)險相關(guān)的制度建設(shè)，完善債務(wù)監(jiān)管體系，在中央政府層面設(shè)立（或指定）專門監(jiān)管機構(gòu)，在地方政府層面設(shè)立自律組織；增強地方財政的規(guī)范化和透明度，地方政府應(yīng)該如實公布當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、稅收增長預(yù)測和財政支出預(yù)算方案及其他相關(guān)信息；加強社會和金融市場對地方政府舉債行為的監(jiān)督。

在金融風(fēng)險防控方面，合理規(guī)劃改革推進(jìn)方案，穩(wěn)步推進(jìn)利率、匯率市場化等改革，進(jìn)一步提高資金價格在資金配置中的作用；堅持“增量改革”和“存量改革”雙輪推動加快銀行業(yè)改革，促進(jìn)廣覆蓋、差異化、多層次的銀行體系建設(shè)；實施股票發(fā)行注冊制改革，完善多層次股票市場，大力發(fā)展債券市場，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。進(jìn)一步完善金融監(jiān)管框架，制定出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則，解決好監(jiān)管不合理、不一致、不到位問題。盡快建立獨立運作的存款保險機構(gòu)，盡快推出金融機構(gòu)破產(chǎn)處置機制，完善金融安全網(wǎng)。

在通貨緊縮風(fēng)險防控方面，一是提高統(tǒng)計數(shù)據(jù)的真實性，準(zhǔn)確及時的數(shù)據(jù)是宏觀經(jīng)濟(jì)決策的重要前提，必須要切實提高統(tǒng)計數(shù)據(jù)的真實性；二是對內(nèi)應(yīng)積極淘汰落后產(chǎn)能，加大科技創(chuàng)新的投入力度，同時建立起有效的企業(yè)清算和破產(chǎn)機制，以及下崗職工再就業(yè)或再培訓(xùn)機制，維持社會的穩(wěn)定，對外應(yīng)積極推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略，將過剩的產(chǎn)能有序地向外輸出；三是通過改革來進(jìn)一步理順和疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，打通利率傳導(dǎo)機制，保持市場合理的流動性，以應(yīng)對可能引爆的風(fēng)險；四是當(dāng)前中央政府的債務(wù)規(guī)模和赤字水平尚處于較低水平，應(yīng)通過永久性的減稅政策刺激居民消費，對企業(yè)采取永久性的減稅可以緩解企業(yè)因物價下降造成的債務(wù)負(fù)擔(dān)，給予企業(yè)充分的時間調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險防控方面，一是處理好“輸血”、“止痛”與“動手術(shù)”之間的關(guān)系。目前有三種思路：主張“輸血”、“打激素”，依靠加大貨幣信貸和財政資金投放刺激經(jīng)濟(jì)；把經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”理解為不用著急，適應(yīng)一下就好，類似“打麻藥”和“止痛針”；趕緊“動手術(shù)”、“止血”，通過推進(jìn)改革來調(diào)結(jié)構(gòu)和提高潛在增長率。如果為“動手術(shù)”，“輸點血”和“打點麻藥”可以理解，也必需。但若只“輸血”、“打麻藥”而不“動手術(shù)”，就會加大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，當(dāng)務(wù)之急是要抓緊時間“動手術(shù)”。二是加快推進(jìn)改革，通過戶籍制度改革和全面放開的人口政策提高勞動生產(chǎn)率；通過大學(xué)及研究機構(gòu)去行政化來提高科技創(chuàng)新水平；通過逐步推進(jìn)利率市場化和完善存款保險配套措施降低風(fēng)險；通過國有企業(yè)改革打破行政壟斷，提高經(jīng)濟(jì)潛在增長率。

三是通過思想解放和創(chuàng)新研發(fā)，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行周期。過去30多年每當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入谷底時都是通過思想解放來推動改革開放，再通過改革開放帶動經(jīng)濟(jì)增長，這是過去30多年的基本規(guī)律，當(dāng)前仍然適用。如果我們當(dāng)前不趕緊加快解放思想，改革就無法順利推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)回暖就會遙遙無期。四是始終保持清醒頭腦，理性看待短期因素，“反腐措施”及“八項規(guī)定”等措施的制度化，對于經(jīng)濟(jì)增長速度的影響也會常態(tài)化，而不會帶來新的沖擊。更重要的是，這些措施對于降低交易成本，減少資源和勞動的浪費，甚至對于減輕環(huán)境污染等方面也會帶來積極的正面效應(yīng)，有助于我國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)增長。

風(fēng)險評估是一個專業(yè)性極強的研究和工作，本文借鑒投入產(chǎn)出表的理論原理和風(fēng)險計算公式，構(gòu)建了一個經(jīng)濟(jì)風(fēng)險綜合評估矩陣和分析框架。該風(fēng)險評估矩陣考慮了我國“十三五”時期各類風(fēng)險相互之間的影響和傳染，不僅可以對經(jīng)濟(jì)整體風(fēng)險進(jìn)行綜合評估和結(jié)構(gòu)分析，而且可以梳理出各類風(fēng)險的影響機制和傳導(dǎo)路徑，是對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險評估方法的重要補充。需要指出的是，本文關(guān)于風(fēng)險大小評估仍然是初步的，需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。

（本文為國家自然科學(xué)基金委員會2014-2015年應(yīng)急管理項目【項目號：71441023，李善同主持】子課題的部分研究成果，負(fù)責(zé)人魏加寧，研究報告已通過國家自然科學(xué)基金委員會的答辯。該子課題參與人還有：李娜、賈濤、唐滔、楊坤、譚聰、張勛、王青、高慶鵬、趙偉欣、張洋、張鐘文、劉華偉。本文為作者的學(xué)術(shù)探討，不代表所在單位觀點）

作者單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部/中國社科院金融研究所博士后流動站

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