高方方

上周（6月13日～6月17日）四，美聯(lián)儲、日本央行和英國央行相繼宣布按兵不動，海外金融市場一片混亂。在英國“退歐”公投逐漸臨近之際，市場避險情緒繼續(xù)升溫，黃金似乎成為了最大受益者。今年以來，國際金價已經(jīng)累計上漲超過23%。A股市場整周呈現(xiàn)震蕩行情，周振幅3.53%。

市場對于信息總是能夠有效提前反映的，“A 股是否納入MSCI”實際早在本月初就已經(jīng)有了確定性答案。13日的下跌，是對這一結(jié)果的提前反應(yīng)。對于接下的市場走勢，西南證券認(rèn)為，未來1～2周將可能因一些負(fù)面因素沖擊而出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，但并不會形成實質(zhì)性利空，國際國內(nèi)資金入市的大邏輯依然存在，市場將在回調(diào)后延續(xù)反彈之路。回調(diào)將是買入時機，深幅回調(diào)將是加倉良機。

興業(yè)證券也表示，盡管6月份風(fēng)險事件相對較多，但美聯(lián)儲加息、信用風(fēng)險、定增解禁等大多數(shù)風(fēng)險可能是“虛驚一場”，可趁擔(dān)憂加劇時布局。經(jīng)濟L型，不用悲觀。中報企業(yè)盈利或超預(yù)期，資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表修復(fù)有望持續(xù)。政策環(huán)境相對2Q溫和，貨幣穩(wěn)健，不會進一步收緊，財政政策有望繼續(xù)加碼。改革預(yù)期逐步明朗，制度建設(shè)持續(xù)推進，修復(fù)風(fēng)險偏好。從大類資產(chǎn)配置來看，A股相對吸引力提升，資金再度入場成為可能。隨著悲觀預(yù)期逐步修復(fù)，風(fēng)險偏好提升，七八月份可能迎來年內(nèi)一次“吃飯”行情。

而銀河證券相對悲觀，表示，美聯(lián)儲議息會議聲明和之后耶倫的發(fā)言整體偏“鴿”派，市場加息預(yù)期大幅延后，但保留了年內(nèi)兩次加息的可能。盡管市場預(yù)期傾向于短期策略性調(diào)整，但我們卻看到了中長期的大緩和。

對于投資配置，銀行證券表示，積極支持那些“使供給能力滿足廣大人民日益增長、不斷升級和個性化的物質(zhì)文化和生態(tài)環(huán)境需要”的品牌消費品、科技消費品、科技與專業(yè)服務(wù)、生物醫(yī)藥等。興業(yè)證券表示，主題投資“超級業(yè)績+重磅催化”雙保險，新能源及智能汽車、OLED產(chǎn)業(yè)鏈、體育、量子通信、智慧物流及供應(yīng)鏈。

策略師看盤

西南證券：

先抑后揚，落選不改A股反彈進程

西南證券表示，市場對于信息總是能夠有效提前反應(yīng)的，“A 股是否納入MSCI”實際早在本月初就已經(jīng)有了確定性答案。13日的下跌，是對這一結(jié)果提前反映。雖然A 股再次落選MSCI，但這并不改變A 股自身展開中期反彈的動力，也不改變國際資本對于A 股的配置需求。

反彈窗口期延續(xù)，未來2～3個月是利空的空窗期。我們認(rèn)為，未來1～2周將可能因一些負(fù)面因素沖擊而出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，但并不會形成實質(zhì)性利空，國際國內(nèi)資金入市的大邏輯依然存在，市場將在回調(diào)后延續(xù)反彈之路。回調(diào)將是買入時機，深幅回調(diào)將是加倉良機。

從技術(shù)面上來看，市場在主板2840 點左右，創(chuàng)業(yè)板2030 點左右構(gòu)筑了一個比較堅實的階段性底部。從國內(nèi)資金動向來看，未來股指期貨等對沖手段仍然存在完善預(yù)期，從而增加絕對收益資金入場額度。國際市場比較，美股處于泡沫高位，A 股調(diào)整最為充分。從調(diào)整幅度來看，A股是調(diào)整最為充分的。

銀河證券：

下半年股市呈弱勢震蕩

銀河證券表示，美聯(lián)儲6月FOMC會議全票通過，維持基準(zhǔn)利率不變，這說明經(jīng)濟風(fēng)險高度不確定成為共識。美聯(lián)儲保留了2016 年加息2 次的預(yù)測不變，但下調(diào)了未來兩年的加息次數(shù)預(yù)測，反映美聯(lián)儲加息速度將比之前預(yù)期的更慢。另外，對經(jīng)濟的預(yù)測顯然是長期滯脹，在本次經(jīng)濟預(yù)測概要中，美聯(lián)儲下調(diào)了2016年和2017 年的GDP 增速預(yù)測，上調(diào)通脹預(yù)測。

美聯(lián)儲議息會議聲明和之后耶倫的發(fā)言整體偏“鴿”派，市場加息預(yù)期大幅延后。

下半年配置格局建議，股市呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，謹(jǐn)慎做波段，千萬不要博大趨勢反彈，黃金的反彈基本進入后半段，石油和大宗商品的反彈進入了尾聲。積極支持那些“使供給能力滿足廣大人民日益增長、不斷升級和個性化的物質(zhì)文化和生態(tài)環(huán)境需要”的品牌消費品、科技消費品、科技與專業(yè)服務(wù)、生物醫(yī)藥等。在未來兩年的弱市震蕩中，積極布局供給側(cè)改革下的新行業(yè)機會。無論MSCI，還是美聯(lián)儲是否加息，不過是你的心動而已。風(fēng)沒動，帆也沒動。

興業(yè)證券：

布局七八月“吃飯”行情

興業(yè)證券表示，盡管6月市場風(fēng)險事件相對較多，但美聯(lián)儲加息、信用風(fēng)險、定增解禁、英國脫歐等。大多數(shù)風(fēng)險可能只是“虛驚一場”，可趁悲觀預(yù)期釋放時布局。

經(jīng)濟L型，不用悲觀。中報企業(yè)盈利或超預(yù)期，資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表修復(fù)有望持續(xù)。政策環(huán)境相對2Q溫和，貨幣穩(wěn)健，不會進一步收緊，財政政策有望繼續(xù)加碼。改革預(yù)期逐步明朗，制度建設(shè)持續(xù)推進，修復(fù)風(fēng)險偏好。從大類資產(chǎn)配置來看，A股相對吸引力提升，資金再度入場成為可能。隨著悲觀預(yù)期逐步修復(fù)，風(fēng)險偏好提升，七八月份可能迎來年內(nèi)一次“吃飯”行情。

更重“質(zhì)”和“勢”，把握結(jié)構(gòu)性機會。行業(yè)配置推薦三個方向：1.景氣向上。電子、航空、化工、小金屬、建材（玻纖、PCCP）；2.高性價比。小家電、白酒、白電、機場、環(huán)保等；3.核心資產(chǎn)。主題投資“超級業(yè)績+重磅催化”雙保險，新能源及智能汽車、OLED產(chǎn)業(yè)鏈、體育、量子通信、智慧物流及供應(yīng)鏈。