□ 文/王強

中國企業(yè)中亞投資區(qū)位選擇

□ 文/王強

近年來，隨著中亞國家整體經(jīng)濟狀況的改善，我國與中亞國家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系呈現(xiàn)出加速發(fā)展的態(tài)勢。中亞經(jīng)濟帶是“絲綢之路經(jīng)濟帶”的核心區(qū)，這意味著未來中國將有更多的跨國公司選擇在中亞投資和經(jīng)營，而中亞各國的投資環(huán)境與政策又有所差異，因此有必要對投資區(qū)位的具體選擇進(jìn)行研究。

我國企業(yè)跨國經(jīng)營中利潤指標(biāo)主要受到東道國的市場因素、稅收政策和投資成本這三方面的影響。下面我們來具體分析哈薩克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦這3個中亞國家在這三方面的具體情況。

東道國的市場因素

從事跨國經(jīng)營的企業(yè)作為市場經(jīng)濟的微觀決策主體，東道國的市場容量、市場競爭環(huán)境等因素是其進(jìn)行投資決策時首先要考察的內(nèi)容。概況起來講，對東道國的市場因素的考察重點主要包括如下兩方面。

一是，東道國的物價水平、資源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否合理：物價水平越高，跨國經(jīng)營投資中的勞動力成本、原材料成本及市場進(jìn)入成本就越高，這直接關(guān)系到跨國經(jīng)營企業(yè)的盈利能力。當(dāng)前中國企業(yè)對中亞國家的投資基本是以資源獲取型投資為主，對東道國的資源結(jié)構(gòu)及其開發(fā)利用情況的考察，就顯得尤為重要，另外產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理程度，也是企業(yè)在進(jìn)行跨國經(jīng)營中必須考慮的，特別是東道國的弱勢產(chǎn)業(yè)，介入此產(chǎn)業(yè)會獲得比較多的壟斷利潤和其它一些投資好處。

二是，市場的介入性：主要是考察當(dāng)?shù)卦摦a(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)和市場容量，主要是通過考察主導(dǎo)廠商的市場集中度以及是否存在比較高的進(jìn)入退出壁壘，尤其是非經(jīng)濟性壁壘，如地方保護主義和當(dāng)?shù)孛褡宓呐磐馑枷氲?，通過此對市場的可介入性進(jìn)行綜合判斷。

在市場介入性方面，這3個國家通過投資法對外資進(jìn)入提供保障的同時，也對投資進(jìn)行了諸多限制。

首先，來分析投資保障：《哈薩克斯坦投資法》規(guī)定，對內(nèi)資、外資一視同仁，主要通過減免稅、免除關(guān)稅和提供國家實物贈與三種方式對外資提供優(yōu)惠。

《土庫曼斯坦投資法》規(guī)定，外國投資者、外商投資企業(yè)享受國民法律待遇，在自由經(jīng)濟區(qū)經(jīng)營的外國投資者和外資企業(yè)享受優(yōu)惠法律待遇，如土庫曼斯坦法律未另作規(guī)定，則外國投資者可自由選擇其所設(shè)立企業(yè)的規(guī)模、組織方式和資本結(jié)構(gòu)。

《烏茲別克斯坦投資法》規(guī)定，保證外國投資和投資者在其境內(nèi)的資產(chǎn)不被征收，款項自由匯入?yún)R出，沒有限制，允許建立獨資企業(yè)，投資額與稅收優(yōu)惠成正比。

接下來，分析這3個國家的投資限制措施：哈薩克斯坦服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域限制外資在通訊、銀行、大眾傳媒、建筑等行業(yè)的持股比例，不允許外資控股，石油行業(yè)規(guī)定哈國政府擁有超過40%的高額利潤分成比例，同時設(shè)置奇高的投資退出門檻，同時將“哈薩克斯坦含量”規(guī)定從人員推廣到商品、工作和服務(wù)，推行苛刻的勞務(wù)許可證配額。

烏茲別克斯坦規(guī)定，外資企業(yè)的最低注冊資本不得少于15萬美元，外資所占的比重不得低于30%，否則，其外資企業(yè)身份不被承認(rèn)，也不能享受相應(yīng)的優(yōu)惠。

土庫曼斯坦對外來投資的限制較少，主要體現(xiàn)在土地的使用上，規(guī)定土地的轉(zhuǎn)讓和使用權(quán)應(yīng)得到國家的審批、外資無權(quán)購買土地和不動產(chǎn)。綜合看來，從市場的介入性來看，哈薩克斯坦雖然市場容量最大，但其限制也最多，市場準(zhǔn)入度最小，烏茲別克斯坦次之，土庫曼斯坦限制最少，市場準(zhǔn)入度最大。

在資源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，中亞各國早期，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較單一，以能源、原材料出口為主、制造業(yè)和加工業(yè)都比較落后，2000年以后，中亞各國產(chǎn)業(yè)體系不斷完善和優(yōu)化。哈薩克斯坦在充分發(fā)展原料能源領(lǐng)域的基礎(chǔ)之上，優(yōu)先發(fā)展交通運輸、金融和機械制造等領(lǐng)域；烏茲別克斯坦的支柱產(chǎn)業(yè)有：棉花種植、石油天然氣和鈾礦開采、以及黃金等有色金屬的開采和冶煉；土庫曼斯坦除石油天然氣開采外，還大力發(fā)展通訊、紡織業(yè)、食品工業(yè)，燃料能源。

東道國的稅收政策

目前，各接受投資的東道國，尤其是發(fā)展中國家，為解決本國在投資方面的缺口，不僅簡化基礎(chǔ)配套設(shè)施如道路、水、電、氣等投資辦理手續(xù)，更多通過稅收優(yōu)惠來達(dá)到吸引外資的目的。具體表現(xiàn)在：

一是，廣泛降低公司稅率；二是，差別性的稅收政策，即通過規(guī)定一個合理的負(fù)稅期，在稅收優(yōu)惠期內(nèi)，公司可以享受最大的稅收優(yōu)惠，有的國家甚至還規(guī)定外國公司在此期間可以獲得免稅的待遇等；三是，對特定的投資者取消稅收，如加勒比海及太平洋沿岸的一些國家和地區(qū)所采用的避稅天堂的做法，以盡量減少稅收的數(shù)值，從而提升其獲利能力。

哈薩克斯坦在對外資優(yōu)先投資領(lǐng)域，如機械制造、食品加工、建材、旅游、紡織和冶金等行業(yè)，可以享受的優(yōu)惠政策主要有：一是，稅收優(yōu)惠（主要包括免除財產(chǎn)稅和土地稅、提供企業(yè)所得稅優(yōu)惠、減免稅）；二是，關(guān)稅優(yōu)惠（投資者進(jìn)口生產(chǎn)用設(shè)備免關(guān)稅以及國家實體資助）。但在2009年1月1日，哈政府頒布實施的新稅法取消了稅收優(yōu)惠，只保留了關(guān)稅優(yōu)惠。

土庫曼斯坦為外商投資提供了稅收方面的優(yōu)惠：一是，在首批投資回收期內(nèi)，以可自由兌換貨幣所進(jìn)行的投資額占注冊資本的30%以上的外資企業(yè)，免繳紅利稅，企業(yè)免征利潤稅；二是，將利潤用于再投資的外資企業(yè)，在首批投資回收后，對其再投資的部分予以免稅；三是，投資項目和外資企業(yè)的注冊免征注冊手續(xù)費；四是，外國投資者運抵土庫曼斯坦的設(shè)備、材料免征認(rèn)證服務(wù)費等。

烏茲別克斯坦對外資的稅收優(yōu)惠政策主要有：一是，暫時免稅：對列入烏國家投資綱要中的外資項目和外資占50%或以上的生產(chǎn)型合資企業(yè)給予最長為7年暫時免稅優(yōu)惠, 超過年限還可以繼續(xù)申請享受按一定比例減征的優(yōu)惠，此外, 外商私人直接投資經(jīng)濟類企業(yè)或在勞動力過剩的地區(qū)設(shè)立企業(yè)都可享受3-7年的免稅優(yōu)惠。二是，減少納稅基數(shù)：如外資企業(yè)的通訊和廣告費可以從利潤稅納稅稅基中減去；新建外國投資企業(yè)產(chǎn)生的虧損，可自產(chǎn)生虧損年度之后的5年內(nèi)，用應(yīng)繳納的稅收款進(jìn)行均衡抵扣。

跨國經(jīng)營企業(yè)的投資成本因素

要想減少投資成本，除了發(fā)揮企業(yè)自身的主動性之外，如需要有一定數(shù)量的技術(shù)人員、管理人員對國外投資進(jìn)行運作，來降低生產(chǎn)和管理成本，更多受到母國和東道國的政策影響。顯然，母國的一系列的投資支持措施都會降低投資成本，比如通過兩國間的談判與磋商為進(jìn)行國際投資的企業(yè)提供更便利的通道以降低其交易成本，以更優(yōu)惠的政策對國際投資企業(yè)提供融資以及對風(fēng)險資金的國際投資進(jìn)行國家保障等。

同時，充分利用東道國對外資的相關(guān)優(yōu)惠政策，也是降低投資成本的有效途徑。特別是充分利用各東道國近年來針對優(yōu)先投資地區(qū)和重點扶持的行業(yè)出臺的各種優(yōu)惠政策，我國企業(yè)在選擇投資區(qū)位時，可有針對性進(jìn)行選擇，以實現(xiàn)降低投資成本的目的。

具體來說，中國企業(yè)雖然在哈薩克斯坦的優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已進(jìn)行了大量投資，但需要關(guān)注到近期哈境內(nèi)重點發(fā)展區(qū)域是南哈薩克斯坦州齊姆肯特市的南方經(jīng)濟特區(qū)，重點支持的產(chǎn)業(yè)是紡織、服裝加工。

對土庫曼斯坦應(yīng)盡量選擇在國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的重點支持區(qū)域進(jìn)行投資，比如在列巴普州和馬雷州應(yīng)該投資于天然氣開發(fā)業(yè)、化工業(yè)和建材業(yè)，在巴特肯州地區(qū)應(yīng)該主要投資于石油開發(fā)、加工業(yè)以及航空業(yè)和水運業(yè)，在達(dá)紹古茲州應(yīng)該投資于農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，在首都阿什哈巴德市及周邊地區(qū)，應(yīng)該投資于建筑、建材、紡織及其它加工業(yè)。

對烏茲別克斯坦也應(yīng)結(jié)合重點支持產(chǎn)業(yè)來展開，在塔什干市應(yīng)該主要從事工程承包、鐵路和航空運輸、咨詢、通訊、旅游及高新技術(shù)等方面，在納沃伊自由工業(yè)經(jīng)濟區(qū)應(yīng)該主要投資于電子產(chǎn)品、汽車配件、化工、醫(yī)藥、食品加工等領(lǐng)域，在納曼干州、安集延州和費爾干納州，應(yīng)主要投資于汽車制造、棉紡、旅游等產(chǎn)業(yè)，在納沃依市及納沃伊州，應(yīng)主要投資于化工、物流、采礦、工業(yè)園區(qū)等方面。

我國企業(yè)在進(jìn)入中亞市場時，對于投資區(qū)位的選擇在很大程度上決定了其日后經(jīng)營能否成功。通過分析，目前在哈薩克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦這3個國家中，土庫曼斯坦在市場環(huán)境方面有比較優(yōu)勢；3個國家都對外商直接投資給出了一定的稅收優(yōu)惠，稅收政策方面態(tài)度趨同；在投資成本方面，3個國家政府都有其各自扶持的行業(yè)，相關(guān)企業(yè)可結(jié)合自身的比較優(yōu)勢及發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)行有針對性的投資區(qū)位選擇，以降低投資成本，更好地實施“走出去”戰(zhàn)略，提升企業(yè)跨國經(jīng)營的績效和競爭力。

作者單位：中國石油俄羅斯公司