金融市場(chǎng)化不能走偏，走偏可能萬(wàn)劫不復(fù)。

第一，不能跟美國(guó)現(xiàn)在一樣走貨幣匯率大規(guī)模波動(dòng)之路，那是現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)完成后的游戲，不適合出口占重要比例的發(fā)展中市場(chǎng)。

對(duì)于中國(guó)而言，不管人民幣是否國(guó)際化，在動(dòng)蕩的貨幣體系中主要與美元掛鉤，是一項(xiàng)避免風(fēng)險(xiǎn)的主要選項(xiàng)。人民幣貶值離開(kāi)美元太遠(yuǎn)，資金出逃的概率大幅上升，人民幣相對(duì)美元大幅升值，貿(mào)易就會(huì)遭受沉重打擊。從2008年金融危機(jī)之后，到2010年6月之前，人民幣與美元實(shí)際掛鉤，幫助中國(guó)避免跳入危機(jī)之坑。

大規(guī)模的市場(chǎng)波動(dòng)加劇了實(shí)業(yè)者的困境，還加劇貧富分化。從上世紀(jì)七十年代之后，中產(chǎn)階級(jí)的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，全球貧富差距越來(lái)越極端，無(wú)論美國(guó)還是墨西哥還是中國(guó)。

無(wú)論是提高社會(huì)邊際購(gòu)買力，還是建立法治市場(chǎng)，其最終目標(biāo)都是建立一個(gè)中產(chǎn)收入階層主導(dǎo)的穩(wěn)定的社會(huì)，他們不苛刻，充滿理性，同時(shí)具有清醒的判斷能力，能守住價(jià)值觀底線，還有多種多樣的自治組織。任何有損于中國(guó)中產(chǎn)社會(huì)形成的政策，不管打著什么幌子，都對(duì)中國(guó)社會(huì)有害。

第二，我們不能走美國(guó)的金融泡沫之路，那是一條把我們引向懸崖的絕路。1995年1月，北美自由貿(mào)易協(xié)議簽署后一年，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)魯賓宣誓就任美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)后一年，墨西哥陷入財(cái)政危機(jī)。魯賓得格林斯潘、勞倫斯·薩默斯、克林頓的支持透過(guò)匯率穩(wěn)定基金撥款200億美元來(lái)支持墨西哥政府。在魯賓的回憶錄里，對(duì)拉美的金融危機(jī)有清晰的描述，由于北美自由貿(mào)易協(xié)定簽署，華爾街通過(guò)灑糖霜的方式使墨西哥的債券收益率變得與美國(guó)一樣低，刺激了負(fù)債胃口。

第三，不能打著市場(chǎng)化的名義，把美國(guó)的金融創(chuàng)新不分青紅皂白拿過(guò)來(lái)就用，有些金融創(chuàng)新連美國(guó)本土的成熟市場(chǎng)都未必適應(yīng)。據(jù)金融博客ZEROHEDGE援引某交易人員的來(lái)信，對(duì)沖基金正常交易時(shí)無(wú)法在超過(guò)基準(zhǔn)線的4%時(shí)進(jìn)行止損的掛單交易，后臺(tái)完全無(wú)視。文章表示暗池交易是罪魁，很多高頻交易者在暗池中看人底牌、進(jìn)行幌騙交易。

2014年7月，紐約總檢察長(zhǎng)埃里克·施耐德曼指控英國(guó)巴克萊銀行，向機(jī)構(gòu)投資者宣稱暗池交易的安全性，誤導(dǎo)投資者擴(kuò)大暗池交易的規(guī)模，實(shí)則暗中邀請(qǐng)高頻交易者到其暗池中進(jìn)行交易。據(jù)美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局（Financial Industry RegulatoryAuthority）報(bào)道，當(dāng)年的5月19日到5月30日兩周，暗池日成交量7.8億股，占場(chǎng)外交易量的39%，占股市總交易量的15%。

非高頻交易者的空間越來(lái)越窄，連花旗這些公司都沒(méi)法做。這是社會(huì)資源的極大浪費(fèi)，為讓網(wǎng)速快一秒，就要在美國(guó)全境重鋪光纜，全球一流的物理學(xué)家、數(shù)學(xué)家大規(guī)模進(jìn)入金融領(lǐng)域，純屬吃飽了撐的。如果中國(guó)證券與貨幣市場(chǎng)大規(guī)模發(fā)展高頻交易與暗池交易，中國(guó)普通投資者就沒(méi)有活路了。