盧華磊

云鋒基金的出現(xiàn)為膠著了大半年的張、俞之爭畫上句號，但體檢行業(yè)的洗牌或許才剛剛開始。

持續(xù)了大半年的愛康國賓股權(quán)爭奪戰(zhàn)，隨著云鋒基金的出現(xiàn)而宣告結(jié)束。

6月6日，愛康國賓宣布收到來自云鋒基金的私有化要約，后者準(zhǔn)備收購愛康國賓發(fā)行在外的100%的流通股，價格為每份美國存托股份20～25美元。

這是愛康國賓收到的第三份買方要約。最早的一個出現(xiàn)在去年8月，當(dāng)時趕著中概股回歸的浪潮，愛康國賓董事長兼CEO張黎剛對自己的企業(yè)發(fā)起了私有化要約，準(zhǔn)備以每份美國存托股份17.8美元的價格將愛康國賓私有化。但3個月后，愛康國賓的競爭者——俞熔領(lǐng)導(dǎo)的美年大健康宣布與平安、紅杉、凱輝私募等多個機(jī)構(gòu)組建買方團(tuán)，以高于張黎剛23.6%的價格收購愛康。

該計劃公布當(dāng)天，張黎剛就發(fā)布公開信稱，反對一切試圖影響愛康發(fā)展、擾亂市場秩序的不正當(dāng)競爭，并在一個月后提出“毒丸計劃”——一旦美年大健康獲取的愛康國賓股權(quán)達(dá)到一定比例，愛康國賓就授予其現(xiàn)有股東半價購買愛康國賓股權(quán)的權(quán)利，即以低價增發(fā)新股的形式攤薄美年大健康所持股權(quán)。

在今年4月份接受《財經(jīng)天下》周刊采訪時，俞熔稱“毒丸計劃”并不具有威脅，“因為愛康國賓自己也在購買自己的股份，美年大健康和愛康國賓兩個買家在競爭同一個標(biāo)的，他們自己私有化的過程中也將觸發(fā)毒丸計劃。也就是說，毒丸對我們兩家的毒效是一樣的”。

盡管如此，美年方面還是提高了收購價格，去年12月，俞熔將收購價格提高到每股23.5美元。今年1月，張黎剛邀請了新的“助拳”者，包括阿里巴巴、中國人壽等6家機(jī)構(gòu)，隨后，俞熔方面再次將收購價格提高到每股25美元。一時間，雙方劍拔弩張。在隨后的攻防戰(zhàn)中，愛康國賓甚至向商務(wù)部舉報美年大健康涉嫌壟斷。

而云鋒基金的出現(xiàn)，讓上述兩家爭購者先后罷手。6月7日，愛康國賓董事長張黎剛向愛康國賓特別委員會宣布退出創(chuàng)始人財團(tuán)。

當(dāng)日張黎剛發(fā)布公開信稱，出于個人發(fā)展和公司經(jīng)營考慮，他愿意退出，并配合知名且友好的投資者對愛康的收購，并稱：“過去的6個月內(nèi)，我一直在與包括愛康的競爭對手美年大健康在內(nèi)的一個競爭性財團(tuán)發(fā)出的敵意收購要約抗?fàn)帯＿@一抗?fàn)幵谝欢ǔ潭壬弦呀?jīng)分散了我對公司內(nèi)部管理的關(guān)注。如果友好的投資者能通過結(jié)盟或者并購的方式為愛康的長期發(fā)展帶來價值，我也會全力配合。為了公司的長期利益，如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助于知名且友好的投資者對于愛康的收購，我愿意在收購?fù)瓿蓵r離開?！?/p>

6月8日，美年大健康也在早間發(fā)布公告，不再向愛康國賓特別委員會呈遞有約束力的收購要約，決定退出買方團(tuán)。

在回復(fù)《財經(jīng)天下》周刊關(guān)于退出收購的采訪時，美年大健康方面表示：“參與愛康私有化競標(biāo)的本意是推動行業(yè)向更良性的方向發(fā)展，而非單純追求更大規(guī)模和市場份額。如果云鋒的加入將令健康體檢行業(yè)整體的生態(tài)環(huán)境更為積極和健康，我們認(rèn)為繼續(xù)這樣的競價收購的必要性已大大降低?？紤]到目前的市場環(huán)境，相關(guān)進(jìn)程中的代價和影響也需要重新審視?！?/p>

短短數(shù)日，原本火藥味十足的競購，因云鋒基金的出現(xiàn)而硝煙散去。

云鋒基金成立于2010年，由阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云、聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒共同發(fā)起設(shè)立，并以二人名字命名。此外，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱、新希望集團(tuán)董事長劉永好、銀泰投資董事長沈國軍、分眾傳媒董事局主席江南春等10多位企業(yè)家都是基金的發(fā)起人。

在此前的多次投資中，該基金都與阿里巴巴一致行動，這也讓市場認(rèn)為其是阿里系的投資機(jī)構(gòu)。值得一提的是，此次收購案中，阿里巴巴以愛康國賓的買方團(tuán)成員身份出現(xiàn)，但在美年大健康提高報價時，該買方團(tuán)卻沒有再次提價。最終，帶有阿里標(biāo)志的云鋒基金出場收購，個中原因值得玩味。

實際上，云鋒基金一直是阿里巴巴在健康產(chǎn)業(yè)的先鋒。2014年1月，其聯(lián)手阿里巴巴注資1.7億美元收購中信21世紀(jì)54.3%的股權(quán)，成為中信21世紀(jì)的實際控制者，并最終將其更名為阿里健康。隨后，云鋒基金不但投資了諸如無錫藥明康德和華大基因等知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)，還曾在去年6月份投資醫(yī)療醫(yī)用成像設(shè)備制造商華潤萬東。

而此次的合作也被廣泛認(rèn)為是云鋒基金在替阿里健康進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。一直以來，阿里就試圖尋找健康方面的切口，但過程并不順利。年初，其“藥品電子監(jiān)管碼系統(tǒng)”運(yùn)營權(quán)被國家食品藥品監(jiān)督總局叫停，并且在“電子處方”“阿里健康云醫(yī)院”等項目上推進(jìn)緩慢。

此次收購愛康國賓，可以看做阿里在體檢領(lǐng)域的一個伏筆，高溢價收購也反應(yīng)出其對體檢平臺作為數(shù)據(jù)入口的認(rèn)可以及對健康大數(shù)據(jù)的重視。對于愛康國賓和美年大健康這樣的當(dāng)事者而言，此次收購或許是一個止戈的機(jī)會，但對于整個體檢產(chǎn)業(yè)而言，這可能是下一輪洗牌的開始。