劉金全，馮堅福

(吉林大學 數量經濟研究中心，吉林 長春 130012)

中國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎

劉金全，馮堅福

(吉林大學 數量經濟研究中心，吉林 長春 130012)

[摘要]經濟發(fā)展新常態(tài)是我國面對經濟發(fā)展現實提出的一種具有高度前瞻性和戰(zhàn)略性的概括性表述，新常態(tài)的宏觀和微觀表象是認識和監(jiān)測新常態(tài)的基礎。從現代經濟發(fā)展態(tài)勢的歷史演變和典型態(tài)勢的解析出發(fā)，描述和分析新常態(tài)下出現的新的宏觀現象和微觀特征，并從經濟增長的穩(wěn)態(tài)分析、收斂性假說和內生性特征等方面闡釋經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀和微觀基礎的內在機理，最后基于新常態(tài)下經濟政策設計和國家風險管理的應對策略，實現認識新常態(tài)，適應新常態(tài)，并引領新常態(tài)。

[關鍵詞]新常態(tài)；宏觀表象；微觀基礎

不同國家在不同歷史時期的經濟發(fā)展過程中常常呈現出一些“典型化事實”(stylized facts)。有些“典型化事實”具有其時代特殊性，有些“典型化事實”具有時間區(qū)域內的共性；有些“典型化事實”存在的時間較短，有些“典型化事實”成為具有持續(xù)性的“常態(tài)”現象；有些“典型化事實”是經濟發(fā)展階段所形成的自然表現，有些“典型化事實”是經濟政策操作和政府干預形成的客觀事實；有些“典型化事實”具有自身的封閉性和獨立性，有些“典型化事實”具有明顯的“傳染”和“溢出效應”。這些經濟發(fā)展過程中的重要“典型化事實”，不僅促進了經濟學理論研究的進展，而且成為宏觀經濟管理的對象和目標，在現代宏觀經濟學和經濟政策理論研究中占有重要地位。我國經濟新常態(tài)由眾多“典型化事實和特征”組成，是經濟發(fā)展新常態(tài)的事實根基與外在體征。

美國學者El-Erian最早提出了經濟新常態(tài)(new normal)[1]16-17，將發(fā)達經濟體的“新常態(tài)”特征概括為：低增長、高失業(yè)以及投資回報低的長期態(tài)勢[2]1-14。由此可見，西方社會的“新常態(tài)”是經濟“滯脹”的變形、延伸和加劇。不同的是，此間通貨膨脹率和名義利率一般處于低水平，甚至陷入“流動性陷阱”的政策無效困境。越是在經濟周期的收縮階段，貨幣政策和財政政策的“乘數效應”愈發(fā)低下，即使采用順周期的政策干預，也無法收到擴張效應。更為嚴重的是，失業(yè)率長期處于高位，實際工資上升緩慢，而投資回報率的降低加大了實體經濟和虛擬經濟的脫節(jié)，導致實體經濟活力和動力不足，社會福利水平無法提高，民生問題突出。西方社會經濟新常態(tài)主基調是對經濟發(fā)展前景黯淡的嘆息，折射出對自由經濟的失望和政府治理能力低下的無奈。

我國經濟發(fā)展新常態(tài)的認識和描述最早形成于習近平主席的系列講話，特別是在2014年11月10日APEC工商領導人峰會上的演講中，習近平主席清晰地闡述了新常態(tài)的主要特征：第一，新常態(tài)下，中國經濟增速雖然放緩，實際增量依然可觀；第二，新常態(tài)下，中國經濟增長更趨平穩(wěn)，增長動力更加多元化；第三，新常態(tài)下，中國經濟結構優(yōu)化升級，發(fā)展前景更加穩(wěn)定；第四，新常態(tài)下，中國政府大力簡政放權，市場活力進一步釋放[3]40-43。由此可見，對中國經濟發(fā)展新常態(tài)的表述和預期，實際上是上演新型發(fā)展模式史詩的序幕，是開啟新型發(fā)展平臺的奠基，是堅持改革開放和凸顯市場經濟核心作用的宣言，是對實現中華民族偉大復興中國夢的昭示和渴望。中國經濟發(fā)展新常態(tài)充滿了正能量，與上述西方學者論及的新常態(tài)的“疲態(tài)”和“老態(tài)”截然不同，習近平主席論述的新常態(tài)充滿了活力和動力，充滿了對未來經濟發(fā)展的樂觀和自信，這種堅定的發(fā)展態(tài)度為經濟發(fā)展新常態(tài)的穩(wěn)固和持續(xù)提供了重要保障。目前關于中國經濟發(fā)展新常態(tài)的研究已經出現了諸多重要成果[4]1-20，[5]1-3，[6]1-21，[7]1-3，[8]94-116，這些成果主要從“理解新常態(tài)、適應新常態(tài)、引領新常態(tài)”等角度，對我國經濟發(fā)展已經出現的新常態(tài)進行了系統(tǒng)論述。這些研究成果對深入研究經濟發(fā)展新常態(tài)問題給出了重要參考。

“新常態(tài)”的產生意味著宏觀調控模式，經濟變量間的依存關系，政府對宏觀經濟增速下滑的容忍度，以及產業(yè)結構格局等都將隨之發(fā)生重大變革。2010年二季度伊始，經濟增速再次回落，并于2012年一季度跌破8%，2015年一季度跌至7%的門檻，標志著我國經濟增速進入換擋期(如圖1所示)。圖2顯示自2012年至2014年，我國年度GDP同比增速始終保持在7%—8%這一區(qū)間，5年滾動標準差所代表的經濟增長波動也從“軟著陸”(1996年)之前的3.6%降為1.4%，下降幅度超過2倍，整個經濟周期呈現出峰位下降，谷位上升，全程波動微波化的新特征。對此，大量研究已經就經濟發(fā)展新常態(tài)經濟增長速度問題進行了研究，主要探討合理增速與預期經濟發(fā)展目標之間的相容性問題。劉樹成認為經濟增速換擋是改革開放30年來高速發(fā)展后的大勢所趨，而在中國經濟新常態(tài)時期內，中國宏觀經濟可能圍繞著中高速經濟增長形成新一輪增長長波[9]4-8。裴長洪和李程驊則指出，提高發(fā)展質量和效益，以及優(yōu)化經濟結構是新常態(tài)時期內經濟工作的重中之重[10]1-8，因此，隨著改革的不斷深入，以及“一帶一路”偉大戰(zhàn)略構想的逐步實施，中國經濟新常態(tài)時期內的經濟周期波動也將隨之而改變。

圖1　季度實際GDP同比增長率及其周期與趨勢

數據來源：中經網統(tǒng)計數據庫(http://db.cei.gov.cn/)，并經過作者整理和計算，如有需要可來信索取，下同。

圖2　年度實際GDP同比增長率及波動

下文借鑒世界上不同經濟體制和不同經濟形態(tài)的國家和地區(qū)發(fā)展態(tài)勢的演變，以及典型態(tài)勢的解析中獲得我國經濟發(fā)展新常態(tài)的“他山之石”；其次，分析改革開放以來我國市場經濟體制、經濟發(fā)展方式、經濟周期波動態(tài)勢和宏觀經濟調控模式的“典型化”的宏觀表象；再次，從經濟體制變化、市場功能變化、總供給和總需求關系、產業(yè)結構調整、經濟增長動力來源等角度梳理出我國經濟新常態(tài)的微觀基礎；第四，分類和總結經濟發(fā)展方式轉變的主體脈絡，將經濟發(fā)展方式和多層次的體制改革作為契機，折射出我國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎的內在機理；最后，從宏觀經濟政策設計和國家經濟風險的管理角度出發(fā)為認識新常態(tài)、適應新常態(tài)、引領新常態(tài)提供對策建議。

一、經濟發(fā)展態(tài)勢的歷史演變和典型態(tài)勢

經濟發(fā)展新常態(tài)是一種現實經濟條件下的新興態(tài)勢，它的出現和形成必然有其歷史和現實根源，因此可以建立一個經濟發(fā)展典型態(tài)勢的資料和檔案庫，由經濟發(fā)展過程的“舊陳態(tài)”去對比映射出經濟發(fā)展的新常態(tài)。任何經濟發(fā)展都形成了一個連續(xù)的時間軌跡，本文將從國內外經濟理論發(fā)展軌跡的審視和對比中，尋找出我國經濟發(fā)展新常態(tài)產生的經濟基礎和社會基礎。雖然經濟發(fā)展新常態(tài)是一個重要的現實經濟增長態(tài)勢，但是它的出現和形成必然具有其根源和誘因。我們利用歷史演繹分析法，對經濟發(fā)展過程中的一些代表性階段進行總結和評述，從中不僅可以獲得重要的理論驗證和借鑒，還能形成經驗事實上的對應和參照。

(一)長期持續(xù)高增長的經驗及其啟示

在世界范圍內，已經有多個國家和區(qū)域的經濟實現了30多年的持續(xù)高增長，這些國家和區(qū)域也都在這些超長期的持續(xù)高增長過程中步入了高收入國家的行列[11]17-31。本文參照Spence劃分持續(xù)高速經濟增長的方法[12-13]，以滿足“區(qū)間的兩端以大于7%的經濟增長率開始和結束，且區(qū)間內無連續(xù)3年及3年以上(1—2年低增長可視作是短期擾動)的GDP增長率小于7%”為條件來識別持續(xù)高增長區(qū)間，得到表1中7個典型的持續(xù)高增長經濟體。其中，我國臺灣地區(qū)持續(xù)高增長時間最長，為43年，韓國和新加坡為40年，持續(xù)高增長年份最短的是日本為19年。值得注意的是，除了中國以外，這些國家和區(qū)域都已經結束了持續(xù)高增長，開始步入了漫長的經濟調整和經濟蕭條過程之中。雖然這些超長期的快速增長階段已經結束，但是其經濟發(fā)展的成功經驗為后繼國家的經濟發(fā)展提供了重要的參照和模仿案例。張培麗從工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和現代化角度出發(fā)，分析日本、韓國、中國臺灣、新加坡等經濟體在高速經濟增長的階段的時限假說，歷史經驗表明這些國家和地區(qū)的經濟高速發(fā)展時期在時間上與其工業(yè)化和城市化進程加速推進是完全吻合的，均在高速增長結束前后基本完成了工業(yè)化、城市化，邁入了發(fā)達經濟體的行列[14]41-49。蔡昉認為雖然我國人口紅利和全球化紅利逐漸消失[15]37-39，環(huán)境約束等因素都開始導致我國經濟開始由高速轉向中速，經濟開始進入換擋期，但是從上述快速經濟增長的國家的經驗來看，工業(yè)化是伴隨著經濟高速增長的消失而完結；而劉偉等認為我國離工業(yè)化還有二十幾年的時間，因此我國經濟還有保持20多年高速持續(xù)增長的潛在機會[16]4-8；黃泰巖認為我國目前處于工業(yè)化中后期，城鎮(zhèn)化也僅達到世界的平均水平，且區(qū)域發(fā)展嚴重不平衡[17]5-12，對比中國臺灣、韓國、新加坡等國家和地區(qū)的經濟長期持續(xù)高增長經驗，我們認為中國經濟快速持續(xù)增長的潛在空間巨大。

通過分析和梳理這些超長期快速經濟發(fā)展國家的具體情況，特別是陷入經濟蕭條以后采取的種種復蘇政策，可深入分析它們步入長期蕭條的關鍵原因，還可以將短期經濟周期波動與長期經濟增長結合起來，形成統(tǒng)一的經濟增長分析框架；將經濟政策風險與經濟波動風險和市場波動風險聯系起來，定量描述經濟周期和政策干預的收益和成本，描述我國經濟政策、經濟周期和經濟增長過程中的“在險”成分，借此定量討論開放經濟中經濟政策的風險性和國家經濟的安全性問題。這不僅僅可以加強我國經濟衰退的憂患意識，更有助于我國建立有效的危機和衰退的防范機制，為當前的穩(wěn)增長和促發(fā)展提供對策建議。

表1　典型持續(xù)高增長經濟體的經濟增長經驗　%

數據來源：臺灣數據來源于歷年 (1985-2015) 臺灣統(tǒng)計手冊 (Taiwan Statistical Data Book),其他數據來源于世界銀行公開數據中的“世界發(fā)展指標”(http://databank.worldbank.org/data/ download/WDI_excel.zip)。

(二)西方經濟“大緩和”及其啟示

從20世紀80年代中期至21世紀初期，西方經濟運行出現一段平緩時期，其典型特征就是波動率水平處于較低的水平上，出現了多重經濟波動率(產出波動率、價格波動率、投資波動率和工資波動率等)平緩的現象，尤其重要的是，這個階段的各種名義波動率和實際波動率顯著降低，并且保持較低水平。雖然這個時期的經濟發(fā)展絕對速度較低，但是具有明顯的穩(wěn)定性和持續(xù)性，已經被證明是一個經濟發(fā)展效率較高和宏觀管理成本較低的時期，這種經濟運行態(tài)勢得到了很多西方經濟學者的青睞，宏觀經濟學研究將其稱為經濟“大緩和”時期。西方國家“經濟大緩和”的出現，究竟是經濟政策設計合理、效果突出，還是經濟運行出現了好的機遇和運氣，目前尚無結論性的統(tǒng)一認識[18]824-832，[19]197-223，但是可以肯定的是，這個階段代表了一種宏觀經濟運行的典型態(tài)勢，是一個宏觀經濟運行的理想態(tài)勢，應該選擇經濟政策來實現這種波動率平緩、經濟總量關系協(xié)調的運行態(tài)勢。

我國經濟運行也出現了類似的“大緩和”過程，只不過我國經濟是處于經濟增速高位的經濟“大緩和”，出現了長時間的經濟高速、持續(xù)和平穩(wěn)運行，甚至出現了高經濟增長、低通貨膨脹的最佳組合方式，正是我國經濟“大緩和”在收益和速度上更具有優(yōu)勢，導致了我們對西方社會經濟“大緩和”現象沒有給予高度重視，也沒有進行深入分析。我國經濟增長處于高位的“大緩和”的現象絕不是僅憑運氣和后發(fā)優(yōu)勢就可以實現的，而是我國宏觀經濟調控模式選擇和經濟政策組合機制的設計等諸多因素形成了我國經濟發(fā)展的奇跡，這些寶貴經驗和規(guī)律對我們充分認識經濟新常態(tài)和保持經濟穩(wěn)定增長具有重要參考價值[20]69-74，[21]577-604，[22]56-73，221。

當面臨我國經濟發(fā)展出現新常態(tài)的時候，通過對西方社會出現的低速階段的“大緩和”與我國經濟高速階段的“大緩和”進行對比研究，可以從中獲得對我國經濟發(fā)展新常態(tài)的有益認識。如我國近年來大力推行普惠金融工程和利率市場化改革等金融創(chuàng)新舉措，為宏觀經濟的平穩(wěn)發(fā)展起到了重要的助推作用，以通貨膨脹目標制為導向的利率規(guī)則也能較好地解釋中央銀行的貨幣政策操作動機[23]3-26，這都說明美國經濟“大緩和”的確和我國新常態(tài)具有一些相近之處。盡管新常態(tài)與“大緩和”在波動率平緩上具有近似性，但我國現階段存在的產能過剩和人口紅利消失等問題仍具有獨自的結構性特征，在這兩點上不應與“大緩和”一概而論。此外，“大緩和”是一種較為理想的經濟周期運行模式，但突如其來的“次貸危機”使美國經歷了后二戰(zhàn)時期以來最嚴重的經濟衰退，這提醒我們應該關注各種非周期性變動因素對經濟運行的影響。

(三)“現代衰退”及其啟示

傳統(tǒng)的古典經濟周期主要關注商品市場運行和總供給的有效形成，對生產率波動和技術沖擊較為注重，其在經濟增長速度上可能出現絕對數值上的零下水平，即出現一定程度上的實際經濟衰退；現代增長型經濟周期主要關注虛擬經濟和實體經濟之間的關聯，對總需求管理更為關注，更重視需求管理在經濟周期波動中的作用。在經濟增長速度上只出現圍繞趨勢水平的波動，絕對增長速度仍然保持正水平。而現代衰退是近年來西方國家經濟運行出現的新態(tài)勢，主要是指正常經濟條件和環(huán)境下出現的經濟增速下滑，產生經濟下滑的原因并不明顯。Hall認為經濟在貨幣政策有效并保持一致性，勞動力市場摩擦很低的時候出現經濟衰退，且稱這種衰退為“現代衰退”[24]431-469。

“現代衰退”是二戰(zhàn)之后持續(xù)時間最長、影響力最大的一次經濟衰退，但相比于“大蕭條”與“滯脹”危機，本次“現代衰退”的經濟增速總體上還是比較溫和的。在本次衰退之前，美聯儲已經開始實施“盯住通貨膨脹”措施，名義利率水平并未處于高位。目前經濟學家對這種缺乏顯著誘因的經濟衰退理解甚微，認為這是現代經濟周期研究的又一重要領域，許多學者正致力于探討美聯儲非常規(guī)貨幣政策操作(前瞻指引、扭曲操作與量化寬松)對熨平現階段經濟周期波動的作用，盡管學者們仍無法斷言非常規(guī)貨幣政策操作能否使美國擺脫“現代衰退”，但可以肯定的是，在應對本輪危機過程中，它們較常規(guī)貨幣政策更為有效[25]72-83，[26]32-46。

這些“現代衰退”經濟運行態(tài)勢的周期性特征既可以作為經濟發(fā)展過程中出現的典型現象，也可以作為我國經濟發(fā)展態(tài)勢的參照，分析我國經濟增長型經濟周期波動的成因和發(fā)展，同時在增長型經濟周期的框架下展開對新常態(tài)時期內經濟周期運行模式的探討。

(四)現代經濟危機學說及其啟示

現代經濟危機已經成為目前經濟運行出現頻率較高的經濟現象，由此產生了大量經濟危機學說。與以往經濟危機分析不同，現代經濟危機具有明顯的隱蔽性和突發(fā)性，一旦發(fā)生便迅速傳播，傳染速度和傳染范圍都超出了以往經濟危機的波及程度。其中典型的經濟危機階段主要有：20世紀20年代末期開始的西方社會經濟大蕭條，20世紀70年代中期出現的石油危機和經濟增長的“滯脹”，以及本世紀初開始頻發(fā)的金融危機和主權債務危機。

(1)20世紀20年代末西方社會出現的大蕭條，不僅促進了西方社會經濟管理思路的改變，萌生了以需求管理為主導的凱恩斯經濟學，而且首次將經濟衰退作為西方經濟周期波動過程中的典型機制，引發(fā)了人們對經濟大蕭條的長期研究，并出現了各種經濟危機理論和經濟蕭條學說。凱恩斯經濟學所承認的市場失靈、合作失敗、信息非對稱、價格黏性等一系列現象都是日后西方經濟社會保留下來的典型特征，直接影響了后來的經濟理論發(fā)展、經濟政策制定和宏觀經濟管理實踐[27]233-297。我國學者也對經濟大蕭條的產生原因和影響進行了深入研究，主要是借鑒了治理大蕭條的政策措施，特別是采取的積極需求管理政策發(fā)揮了熨平我國經濟周期波動的作用[28]64-77。

(2)20世紀70年代中期，由于石油危機和產業(yè)結構失衡，西方社會開始出現了經濟發(fā)展“滯脹”現象，出現了高通貨膨脹和低經濟增長的組合，誘導了西方國家的新一輪經濟衰退。這次經濟衰退的出現，不僅說明了西方國家長期實施的貨幣政策和財政政策的失靈，也說明了長期需求管理政策的失效和大量相機選擇政策的失敗?！皽洝背蔀槲鞣缴鐣洕l(fā)展過程中的代表性形態(tài)，它對凱恩斯經濟學的理論基礎和經驗證據提出了新的挑戰(zhàn)。“滯脹”不僅促進了新凱恩斯學派的興起，也給新古典經濟學和貨幣主義經濟學提供了重新回歸的機遇。雖然我國也經歷了石油價格和大宗商品價格波動的嚴重沖擊，但由于中國國內市場規(guī)模和深度的緩沖作用，這些沖擊所產生的經濟波動幅度較小。我國通貨膨脹與經濟增長之間的替代關系不明顯，甚至某些時間內出現了低通貨膨脹和高經濟增長的“反滯脹”形態(tài)。雖然我國經濟運行過程中沒有出現顯著的滯脹現象，但也引起了宏觀經濟管理的高度警覺和重視，認識到滯脹的根本原因在于長期投資不足，因此采用積極財政指引來平衡經濟結構，防止出現“滯脹”危機[29]34-38。

(3)20世紀90年代日本經濟出現的持續(xù)蕭條，又一次催發(fā)了現代蕭條經濟學的回歸，同時強化了危機預警和風險管理意識。以克魯格曼為代表的經濟學家開始從流動性陷阱、貿易摩擦和國外直接投資等角度對經濟蕭條進行全面詮釋，同時針對蘇聯解體后出現的經濟體制分化和市場機制演進，提出了一系列旨在脫離流動性陷阱和促使經濟復蘇的政策主張[30]137-205。但迄今為止，日本經濟長期蕭條和復蘇乏力已經成為經歷20多年的趨勢性特征。這種蕭條的出現，不僅對發(fā)達資本主義國家的經濟管理提出了嚴峻挑戰(zhàn)，也對經濟政策設計提出了更為苛刻的新要求。隨后，亞洲金融危機、南美金融危機、美國次貸危機、歐洲主權債務危機等接踵而至，不僅經濟危機發(fā)生頻率加大、危機程度加深、危機波及范圍擴大、危機影響時間加長，而且經濟危機的傳染性、攻擊性和擴散性也顯著加強。金融危機對實體經濟的影響越發(fā)顯著，各種“杠桿效應”和“羊群效應”嚴重妨礙了技術創(chuàng)新和產業(yè)升級，使得危機和衰退成為了各國普遍關注和警惕的國家風險問題。

根據上述分析，“大緩和”、“現代衰退”和經濟危機是西方社會近年來出現的典型經濟形態(tài)。在這些經濟發(fā)展態(tài)勢下，西方國家采取的一系列經濟政策操作和實踐，為我們提供了具有參考價值的理論學說和經驗證據，使得我們在應對金融危機和防范經濟衰退中，始終關注防止經濟增長的大起大落，在宏觀經濟調控中不僅成功地實現了經濟“軟著陸”，也實現了經濟增長的“軟擴張”，避免了顯著經濟收縮和經濟衰退。我國應該借鑒上述經濟發(fā)展歷史演變和典型經濟態(tài)勢中非常規(guī)貨幣政策規(guī)則、順周期財政政策和宏觀審慎監(jiān)管等措施，設計和實施符合我國經濟新常態(tài)實際的有效經濟政策組合，努力實現建國以來我國經濟發(fā)展的第一個增長型長波，并為其后出現拖長的尾部，提供了重要的基礎和保障，使得我國經濟新常態(tài)將圍繞著這輪增長型長波尾部的平臺展開。

二、我國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象

2014年12月中央經濟工作會議首次明確了“新常態(tài)的九大趨勢性變化”[31]，這說明我國經濟正在向形態(tài)更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化；正從高速增長轉向中高速增長；經濟發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長；經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量與做優(yōu)增量并存的深度調整，經濟發(fā)展動力正從傳統(tǒng)增長點轉向新的增長點。本文從宏觀和微觀角度分析我國經濟發(fā)展新常態(tài)的表象特征并探求其中深層次的原因。其中，宏觀表象部分包括宏觀總需求中拉動經濟增長的三駕馬車——消費、投資和出口，以及總體經濟風險，宏觀調控和資源配置等方面；微觀部分包括生產能力和產業(yè)組織方式、生產要素相對優(yōu)勢、市場競爭特點、資源環(huán)境約束等微觀市場特征。

但是，究竟怎樣的表象才能稱之為新常態(tài)下的宏觀和微觀表象呢？首先，新常態(tài)的宏觀和微觀表象必須體現出新常態(tài)中的“新”，即該宏觀和微觀表象具有新特征和新影響。例如當前平均增速水平下移，就是與以往30多年高速增長存在顯著差異的全新現象；其次，新特征和表象是否能成為新常態(tài)，還需審視其是否常態(tài)化，是否能夠在一定時期內保持相對穩(wěn)定的發(fā)展狀態(tài)并持續(xù)下去，成為當前和今后一段時間的“典型化事實”；最后，我們需要圈定新常態(tài)宏觀和微觀表象的范疇，從紛繁復雜的宏觀和微觀表現形式中發(fā)現可能出現的新常態(tài)表象，對其進行比較、分析和預測，以便最終確定下來并加以研究。下文依據以上標準對我國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象進行了梳理與分析。

(一)經濟增長動力演化的宏觀表象

隨著新常態(tài)時期經濟增速的下降，一些原來對經濟產生重要沖擊和影響的因素出現了弱化的宏觀表象，表現最為突出的就是虛擬經濟對實體經濟滲透的弱化。在當前增長速度“換擋期”、結構調整“陣痛期”和前期刺激“消化期”的“三期疊加”時期，我國經濟增長動力出現了減弱和分化。

(1)經濟增長速度的重要性降低，經濟增長質量得到重視。經濟增長速度放緩已經成為當前新常態(tài)最突出的表象，經濟降速雖然導致了一些負面影響，但這卻是我國經濟“浴火重生”的方式[8]17-25。當然，我們可以繼續(xù)利用投資等調控方式來保持經濟的高速增長，但是這種高速增長的背后，粗放式增長模式下積累的矛盾和風險將更加嚴重，一旦出現經濟減速或結構性調整，產能過剩、效率低下、資產重組等會造成大量企業(yè)破產和工人失業(yè)，也會給房地產、影子銀行和地方政府性債務等方面帶來巨大的沖擊和影響，經濟存在快速惡化的可能。因此，這種高速增長無須繼續(xù)保持，而應順其自然地疏導和調控。

(2)經濟增長速度的適度下調，增加了結構調整的獲利空間。如果經濟增速下調能夠為經濟結構調整帶來契機，那么結構調整將帶來明顯的效率提升。經濟結構優(yōu)化將會提升資產質量和產業(yè)結構，為新技術、新產品、新業(yè)態(tài)和新的需求創(chuàng)造無限巨大的需求空間；出口增長放緩可以促使我們充分利用裝備能力、產業(yè)配套能力和資金輸出等優(yōu)勢，在新一輪國際分工中向產業(yè)鏈中高端邁進；保護環(huán)境、治理污染等措施將會促使優(yōu)質生態(tài)產品的需求大幅提高；走低碳、綠色發(fā)展道路，則會帶來新的商機等等。如果能夠利用經濟增速放緩的契機進行經濟結構調整，通過市場競爭，在競爭中優(yōu)勝劣汰、兼并重組來實現資源在部門之間的重新配置，就可以顯著提高經濟運行質量和效率[32]17-25。

(3)投資和出口的驅動力量在減弱，消費等內需因素趨于穩(wěn)定。改革開放以來，我國投資和出口依賴型經濟增長造成了我國能源的高消耗、環(huán)境的高污染，而人們的實際工資和福利水平卻沒有得到顯著的提升。與此同時，我國經濟發(fā)展卻逐漸形成了出口和投資高依賴性的特征，而出口和投資又極容易受外部環(huán)境的沖擊和影響，一旦外部環(huán)境惡化，我國經濟將遭受嚴重影響。當前，最終消費作為經濟總需求的重要組成部分，在新常態(tài)下發(fā)生了重要變化。由于后金融危機時期國家出臺了一系列刺激內需的措施，使得國內需求出現企穩(wěn)的跡象，在“十二五”時期的2011—2014年間(也即后金融危機時期)最終消費對GDP的平均貢獻高達54.5%，而拉動經濟增長的另外兩駕“馬車”——投資與出口的增長貢獻正在減弱，其中資本形成總額在2011—2014年間的平均貢獻率為47.5%，而貨物和投資的凈出口的平均貢獻率為-1.9%(如表2所示)。

表2　近7個五年計劃期間三大需求對GDP的貢獻率　%

(4)投資動力分化和“去投資依賴”傾向。我國經濟發(fā)展到一定階段后，傳統(tǒng)產業(yè)的競爭優(yōu)勢發(fā)生了顯著變化，包括勞動力、原材料成本等在內的經營成本正在逐漸攀升，資源環(huán)境的約束日益明顯，一些原來具有比較優(yōu)勢的行業(yè)和產品的國際市場份額出現了滑坡，經濟增長的紅利逐漸消失。新常態(tài)下，我國正在逐步實施“去投資依賴”，這里的“去投資依賴”是指我國應該改變經濟增長過度依賴投資的增長格局，特別是依靠大規(guī)模投入和房地產投資的傳統(tǒng)投資方式?！叭ネ顿Y依賴”可以避免傳統(tǒng)制造業(yè)的重復投資和過度投資，降低供給過剩，使投資更多地流入到高科技和高生產率的生產領域。

(5)經濟增長外在驅動因素演化的宏觀表象。我國經濟發(fā)展離不開世界經濟發(fā)展的大環(huán)境，外部環(huán)境對我國經濟發(fā)展具有顯著影響。金融危機前全球經歷了約20年的黃金發(fā)展時期，科技創(chuàng)新出現了爆發(fā)式增長，經濟全球化極大地提高了資源配置效率，以亞洲為代表的新興經濟體成為世界經濟的發(fā)動機。但隨著全球性金融危機的爆發(fā)，繁榮穩(wěn)定時期潛在和集聚的風險也隨之顯現，使得全球經濟失衡加劇，開始進入持續(xù)衰退階段。首先，全球范圍內的經濟增長低水平波動，無論匯率、股票、債券，還是石油等能源市場指標的波動幅度均大幅度降低；其次，全球去杠桿化，使得宏觀調控采取的措施不能夠有效地刺激經濟增長，經濟處于低水平波動的現象短期內不能夠改變；最后，各國宏觀經濟政策的非同步性和不連續(xù)性使得全球經濟無規(guī)律可循，大量投機交易出現，由此引發(fā)了貿易保護主義的抬頭，破壞了全球自由貿易的進展以及全球經濟的協(xié)動性，進一步延緩了全球經濟復蘇的勢頭。

(二)需求管理和供給管理的側重程度發(fā)生變化

經濟理論認為在短期是有效需求決定了經濟增長，而中長期經濟增長則由勞動力和資本等生產要素的供給和有效利用決定。供給管理，就是通過經濟政策以及經濟制度建設對決定社會總生產函數的各個生產要素及其組織方式產生影響，進而影響社會總供給，在中短期內實現總供給與總需求的總量平衡、熨平周期性波動，在長期內實現總量平衡下總供給高效而持續(xù)的增長，從而達到社會資源優(yōu)化配置以及社會福利最大化的目的。

新常態(tài)下，經濟的供給面出現了積極的變化。經濟增長將轉向依靠轉型升級和生產率提升的創(chuàng)新驅動型增長模式，這同時也意味著我國宏觀經濟政策將從側重需求管理向供給管理轉變，政府經濟資源的直接配置或行政干預將逐漸減少，市場將在資源配置的機制中起決定作用，資源配置的效率將提高，與此相關的尋租和腐敗將大幅減少。在新常態(tài)背景下，我國總需求管理弱化和供給管理加強的表象如下：

(1)短期內中國宏觀經濟面臨內需與外需雙疲軟的困境，強調供給管理是總需求管理失效時的必然選擇。由于產能過剩的嚴重性和經濟結構調整的緊迫性，傳統(tǒng)的大規(guī)模刺激政策是不可取的，而新型的“微刺激”和“定向寬松”政策效果還有待商榷。在這種情況下，跳出總需求管理的思維藩籬，在供給管理方面尋求對策是必然的。

(2)中期內中國經濟仍然需要次高速增長，中國經濟的各種結構都需要優(yōu)化升級，強調供給管理是中國經濟保增長、調結構的必然要求。保增長需要在市場機制有效的前提下充分調動各種生產要素的積極性，調結構本質上是調整各種生產要素的分布及其組織方式、優(yōu)化資源配置，這兩者都與供給管理密不可分，既是供給管理的目標，也是供給管理的手段。

(3)長期內中國要實現發(fā)達化、現代化的目標，強調供給管理是保障經濟長期可持續(xù)發(fā)展的必由之路。在供給—需求總量平衡的前提下，提高供給質量和生產效率，可以促使生產可能性邊界不斷外移，從源頭激活需求并形成增長新動力。

總之，隨著人口紅利的衰減和資本的邊際報酬遞減，經濟增長依靠生產要素投入的模式將難以為繼，只有通過勞動力和資本兩種長期生產要素的改變來提高生產才能促進經濟長期增長。宏觀經濟調控也將從需求端的經濟拉動轉向供給側的推動[33]1-5。

(三)金融發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象

金融業(yè)作為社會資金融通的主要運行者，改革開放以來的發(fā)展創(chuàng)新給我國實體經濟帶來了巨大的繁榮，對實體經濟的影響越來越顯著，儼然成為我國現代經濟的核心。但是縱觀歷次金融危機，我們發(fā)現危機發(fā)生愈加頻繁、持續(xù)時間越來越長、波及范圍逐漸擴大、影響程度越來越深、傳染性和擴散性也越來越強。源于美國次債危機的全球金融危機的經驗告訴我們：金融發(fā)展和金融創(chuàng)新給實體經濟帶來巨大繁榮的背后，往往伴隨著大量泡沫的產生，若不加以金融風險監(jiān)管和防范，其發(fā)展到一定程度以后，其中的“杠桿效應”和“羊群效應”就會升級經濟泡沫，一旦泡沫破裂，金融發(fā)展和金融創(chuàng)新所引起的風險就會導致金融危機和經濟衰退的出現，嚴重沖擊了技術創(chuàng)新和產業(yè)形成，給實體經濟造成了不可估量的損失。

當前我國金融領域出現了金融發(fā)展對實體經濟的作用弱化的現象，金融服務于投資消費需求、產業(yè)升級以及資源配置的能力下降，而金融體系內部出現了諸如不良貸款增加、金融市場擾動、地方債務隱患、影子銀行風險等問題。因此，在經濟發(fā)展新常態(tài)面臨經濟下行和金融去杠桿化的雙重壓力下，目前我國金融體制改革和創(chuàng)新的重點在于服務、引導和調整實體經濟，同時還應特別關注諸如債務率、杠桿率和系統(tǒng)性風險等[34]51-52。雖然我國金融新常態(tài)尚未全面展現，但是出現了一些值得關注的宏觀表象：

(1)金融發(fā)展與實體經濟的背離亟須回歸。長期以來我國實體經濟的發(fā)展過度依賴財政投入，需要加快金融改革，大力發(fā)展配套的金融體制來服務、引導和調整實體經濟。一方面，遵循金融服務于實體經濟的原則，通過股權多元化和放寬準入的方式激發(fā)各類金融市場主體的活力，為實體經濟的快速平穩(wěn)發(fā)展提供保障；另一方面，通過金融組織創(chuàng)新，金融產品和服務模式創(chuàng)新等金融體系的深化改革來提高金融市場發(fā)展的深度和廣度，推動產業(yè)結構調整和經濟發(fā)展方式的轉型，如在鞏固和強化某些傳統(tǒng)產業(yè)和優(yōu)勢產業(yè)在技術、產品質量、品牌、環(huán)保等多方面的既有優(yōu)勢的同時，通過金融體制的發(fā)展和創(chuàng)新，努力在新興技術產業(yè)的發(fā)展角逐中占領制高點。

(2)宏觀金融基本面與實體經濟的作用機理發(fā)生重要變化。新常態(tài)下金融領域所產生的一些新現象在實體經濟中有其深刻的根源，新常態(tài)下實體經濟與金融基本面之間相互作用和影響的新變化主要有：一方面，以經濟增速減緩為主要宏觀表象的實體經濟變化將引起有關利率政策、金融盈利模式、貨幣發(fā)行機制及傳遞機制，以及流動性管理方式等方面的調整，促使金融業(yè)的相關價格和租金水平也進入換擋期，金融業(yè)將步入“中速增長期”；另一方面，新常態(tài)下經濟結構和產業(yè)結構調整將會導致金融的投資組合模式和風險結構發(fā)生重要變化，這就要求貨幣政策的常態(tài)化、資源配置的市場化，并進一步加強實體經濟和虛擬經濟的協(xié)調發(fā)展，在新常態(tài)下實現金融結構的再調整與預重構。

經濟發(fā)展新常態(tài)下，金融業(yè)在金融危機政策的刺激下進行著快速擴張，而實體經濟出現趨緩的態(tài)勢，這些宏觀表象不僅與當前經濟結構轉型和經濟基本面的變化有關，也是前期刺激政策產生的后果，既具有趨勢性特征，也具有階段性特征。

三、我國經濟發(fā)展新常態(tài)的微觀表象

任何宏觀經濟現象都有其微觀基礎，新常態(tài)的微觀基礎來自于經濟個體的行為特征。企業(yè)、消費者和投資者是微觀經濟中最具有代表性的個體，構成了決定勞動需求和產品供給的重要經濟部門[35]61-66。目前企業(yè)環(huán)境出現了顯著變化：結構調整壓力加大、長期利潤預期下調、勞動力等要素成本上升、創(chuàng)新能力不足、大量產能過剩、環(huán)保壓力和融資難、融資貴等問題突出。消費者則面臨著投資渠道不暢、預防儲蓄動機突出、流動性約束明顯等問題，導致消費和投資的雙重審慎。如何發(fā)揮企業(yè)、消費者和投資者等微觀主體的主觀能動性，如何激活微觀主體、夯實創(chuàng)新動力，如何通過大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新等措施來增加企業(yè)活力，是我國新常態(tài)經濟面臨的重要問題。下文將梳理我國當前經濟發(fā)展新常態(tài)所出現的一些微觀表象。

(一)微觀成本上升、勞動力供需情況發(fā)生重要變化

生產要素的變化是我國經濟發(fā)展新常態(tài)的最突出的表現，過去生產要素成本低是我國的最大優(yōu)勢，引進技術和管理能迅速變成生產力；現在生產要素的瓶頸開始出現，經濟增長將更依靠人力資本質量和技術進步。當前經濟發(fā)展新常態(tài)中生產要素的變化主要體現在以下三個方面：

(1)勞動力成本上升。改革開放以來，我國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資快速增加，從1978年的516元增加到2014年的56 339元，年均增長13.5%，遠高于9.8%的GDP增長率，如圖3所示。勞動力成本上升產生了兩方面影響：一方面，對勞動者來說意味著收入增加和生活水平提高；另一方面，對企業(yè)來說是個不利的因素，這將導致企業(yè)成本上升，原來廉價勞動力所帶來的產品在海內外市場中的比較優(yōu)勢逐漸消失，部分地區(qū)和行業(yè)出現了用工荒。導致勞動力成本上升的原因有很多，主要是因為經濟發(fā)展導致勞動力需求增加與勞動力供給減少。在市場經濟條件下，物價水平的過快上漲也導致了我國勞動力成本的逐漸上升[36]5-13。

(2)原材料和能源價格的上升。經過30多年的高速發(fā)展，企業(yè)對原材料和能源的使用一直處于超負荷狀態(tài)，一旦原材料和能源的供需失衡，其價格必然波動上升(如圖4所示)，導致尋求外部供給。此外，我國一些能源和原材料的需求出現了過分依賴進口，極大地拉升了國際原材料和能源的價格。面對這種價格必然上升的趨勢，微觀企業(yè)主體應該發(fā)揮主觀能動性，避免同質化競爭，通過降低管理成本，加大創(chuàng)新來實現產業(yè)轉型和效益的提高。

(3)新常態(tài)下技術進步的成本加大，以往通過學習和模仿的學習型技術進步的空間越來越小。這一方面說明我國技術水平跟世界科技前沿差距越來越小，同時也暴露出我國的技術進步嚴重依賴學習和模仿的弱點，自主創(chuàng)新能力和貢獻偏弱。在上述背景下，我國技術低成本時代已成為過去，企業(yè)想要獲得成本最小化的技術，必須要重視研發(fā)和創(chuàng)新。

圖3　就業(yè)人員平均工資及其增長率

圖4　工業(yè)生產者購進和出廠價格指數

(二)微觀主體投資收益下降、消費疲軟狀態(tài)顯現

新常態(tài)下要實現經濟的快速發(fā)展需要可觀和持續(xù)增長的微觀主體的投資收益作為支撐，過去微觀主體投資收益主要涉及市場中的數量擴張和價格競爭，現在這種市場競爭格局正逐步轉向質量型、差異化為主的競爭，主要體現在以下幾個方面：

(1)微觀主體投資收益下降，高附加值投資機會減少。圖4給出了我國工業(yè)生產者購進和出廠價格指數，這兩個指標在一定程度上反映了我國微觀投資主體(工業(yè)生產者)的收益。從圖4中工業(yè)生產者購進指數上漲要快于工業(yè)生產者出廠價格指數的“剪刀差”趨勢，可以從側面反映出微觀投資主體的收益在逐漸下降。產生這種現象的一個重要原因是：我國改革開放30多年的發(fā)展過程中具有高附加值的投資機會正在逐漸減少，良好的投資領域和行業(yè)開始縮減，再加上圖4所示的成本上升所導致投資收益率下降，投資機會和效益出現滑坡，這就需要投資者具有長遠眼光，發(fā)現當前低估值的行業(yè)，提高投資的預期收益。

(2)新常態(tài)的另一個重要特征就是，資源配置方向和重點將發(fā)生變化。在資源配置方面，新常態(tài)形勢下全面刺激政策的邊際效果明顯遞減，因此，既要全面化解產能過剩，也要通過發(fā)揮市場機制作用探索未來產業(yè)發(fā)展方向，必須全面把握總供求關系新變化，科學進行宏觀調控。當前新常態(tài)下的資源配置發(fā)生了顯著變化，正在逐步改變經濟和產業(yè)結構，如人口、技術、資源等生產要素配置從第一產業(yè)向第二產業(yè)和第三產業(yè)轉移。但是，值得注意的是新常態(tài)下需要配置的目標資源是需要進行流動、重組和優(yōu)化的重點資源，其目的是進行一次歷史性的資源播種和培植，尤其特別注重引導和推動資金和技術等資源向創(chuàng)新領域和創(chuàng)新團體傾斜和流動，為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的戰(zhàn)略提供堅強的后盾。

(3)經濟效率和資源約束問題凸顯。實體經濟中勞動投入、資本形成、科技進步這三個要素的供應效率放緩，而資源已經對經濟發(fā)展產生硬約束，能源資源和生態(tài)環(huán)境空間的承載能力已經達到或接近上限，所有這些因素導致生產率下降。因此，需要轉變當前粗放型經濟發(fā)展方式，處理好經濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境之間的關系，推動綠色低碳循環(huán)發(fā)展方式，通過科技創(chuàng)新的涌現，并讓其來引領技術潮流，突破經濟發(fā)展的現有瓶頸。

(4)微觀主體消費需求模式轉變，管理需求方式亟待改變。穩(wěn)定的消費支出和多渠道的投資組合，將從微觀角度形成我國國內消費需求和投資需求的趨勢平緩性，這為形成新常態(tài)下持續(xù)穩(wěn)定的經濟增長提供了穩(wěn)固的微觀基礎。隨著消費需求和投資需求的穩(wěn)定性加強，來自總需求方面的增長動力已經沒有充?？臻g，因此在新常態(tài)下，對總供給管理應予以高度重視，只有提高生產率和供給質量，才能有效地形成更多的需求，為增長增添動力。

(三)微觀企業(yè)活力、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新拉動不足

過去供給不足是長期困擾中國經濟增長的一個主要矛盾，現在傳統(tǒng)產業(yè)供給能力大幅超出需求，產業(yè)結構必須優(yōu)化升級。新興產業(yè)、服務業(yè)、小微企業(yè)在經濟新常態(tài)時期內的作用日趨凸顯，而生產小型化、智能化、專業(yè)化、高品質將成為制造業(yè)生產的新特征。這從生產能力和產業(yè)組織方式看，就需要我國在新常態(tài)時期更加注重技術進步的創(chuàng)新，通過創(chuàng)新來激活和釋放微觀主體的積極性與主觀能動性。

(1)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)激發(fā)增長新動力。首先，通過簡政放權等規(guī)范政府行為，拓寬行業(yè)準入，調動微觀主體的積極性；其次，規(guī)范、引導和理順要素價格，改變價格扭曲的現狀，降低我國企業(yè)對要素的過度依賴；第三，通過透明有效的產權保護體系和創(chuàng)新激勵機制，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動力，降低創(chuàng)新成本，保證創(chuàng)新的預期收益。同時，在政策和資金等方面為創(chuàng)新提供支撐，例如放寬創(chuàng)新所需要素及審批程序等限制，營造良好的創(chuàng)新環(huán)境。我國國內市場需求和消費的潛能巨大，可以通過完善社會保障體系，改善消費環(huán)境，改變居民收入在國民收入分配中的比重等措施，提高居民消費，促進產品結構升級。

(2)開放融資渠道，激活微觀主體的活力。當前微觀經濟主體面臨著過高的融資成本，這嚴重地遏制和約束了創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動。在新常態(tài)下，我們必須將中小企業(yè)融資問題提高到國家層級和戰(zhàn)略性高度，通過拓寬銀行融資渠道，減少金融鏈條的通道程序和費用，從源頭上降低企業(yè)融資成本，對小微企業(yè)信貸業(yè)務給予積極的政策支持。在當前形勢下，應該加強宏觀經濟管理中的政策引導，加快企業(yè)的產業(yè)升級和轉型步伐；在融資中充分發(fā)揮各級銀行的主導作用，提供面向中小企業(yè)、高科技企業(yè)和創(chuàng)新性企業(yè)等特色企業(yè)的專業(yè)性金融服務；建立民間資本和海外資本流入中小企業(yè)和新建企業(yè)的金融服務體系，適當放寬民間資本的準入領域，在加強監(jiān)管和風險控制的前提下，對民間金融服務進行整合和提效。

四、我國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎的內在機理

經濟新常態(tài)是一種具有多維度和多層次的經濟形態(tài)，雖然經濟增速的水平直接表示了經濟新常態(tài)的整體態(tài)勢，但是圍繞經濟增速水平，還有很多內在的重要影響因素，例如市場結構、產業(yè)結構、資本結構等微觀經濟基礎，認識新常態(tài)就必須要了解新常態(tài)的形成機理。經濟新常態(tài)是一種復雜的系統(tǒng)化表象，它的形成機理和影響機制幾乎涉及經濟系統(tǒng)的所有方面。因此，對經濟新常態(tài)形成的內在機理進行描述和分析，不僅能夠宏觀上進一步厘清經濟新常態(tài)的內涵和界限，而且可以解釋經濟新常態(tài)形成的客觀性和必然性，從而為深入了解經濟發(fā)展新常態(tài)所蘊含的經濟發(fā)展規(guī)律和經濟運行趨勢，為經濟形勢判斷和經濟政策設計提供更好的參照依據。因此可以從以下幾個方面具體分析我國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎的內在機理：

(一)經濟增長的穩(wěn)態(tài)分析

中國經濟歷經改革開放30多年的高速增長后，其增長模式已然發(fā)生了重大改變。特別是進入21世紀以來，經濟周期體現出期限結構拉長、峰位下降、谷位上升以及波動率降低等特征，這使得從經濟增長穩(wěn)態(tài)理論的視角審視新常態(tài)形成機理的研究逐漸進入了學者們的視野。穩(wěn)態(tài)理論是在動態(tài)比較分析框架下，通過系統(tǒng)模型研究，測度一國經濟運行是否達到穩(wěn)定狀態(tài)。例如穩(wěn)定狀態(tài)的經濟增長率就等于人口增長率與折舊率之和，這意味著穩(wěn)態(tài)的人均產出率、人均有效資本和人均消費等實際變量的增長率都接近于零。雖然大量研究認為經濟增長接近穩(wěn)態(tài)需要相當長的時間，但是發(fā)達國家人均收入進入緩和增長階段的事實表明，經濟增長確實存在向穩(wěn)態(tài)逼近的趨勢[24]431-469。陸旸和蔡昉指出：在新常態(tài)時期內，人口增速、人均資本增速與技術進步率均有向穩(wěn)態(tài)收斂的趨勢[37]3-29。而李揚則認為：新常態(tài)絕不是經濟穩(wěn)態(tài)亦或是經濟收斂的表現，特別是在經濟結構轉型完成之前，其將具有明顯的動態(tài)變化特征[7]129-136。

(二)經濟增長的收斂性假說

經濟增長的收斂是經濟發(fā)展新常態(tài)的重要形成機理之一，目前比較成熟的收斂性假說有三種，一是無條件收斂性假說，即無論經濟資源和體制條件如何，經濟增長速度都將向人均收入水平較高的穩(wěn)態(tài)收斂。二是條件收斂性假說，要求實現經濟增長收斂的國家在資源條件、技術條件和制度條件上應該滿足一定條件。三是集團收斂性假說，即要求尋求經濟增長收斂的國家應該加入某些經濟團體或者經濟組織，以便利用經濟聯盟的優(yōu)勢實現快速經濟增長。該假說目前得到了很廣泛的應用，強調了經濟集團的作用，也解釋了亞投行受到關注和歡迎的部分原因。董直慶等從條件收斂假說的角度出發(fā)并指出：新常態(tài)時期內技術進步增速放緩是經濟增速降低和經濟收斂的主要原因；裴長洪和李程驊認為：“一帶一路”偉大戰(zhàn)略可以使我國在傳統(tǒng)增長引擎不可持續(xù)之時，為我國打造新型增長引擎，并實現溢出效應，創(chuàng)造互利共贏[10]1-8。

(三)經濟增長的“自然率假說”

即使經濟增長沒有穩(wěn)定的狀態(tài)和持續(xù)的經濟增長收斂，經濟運行仍然會出現一些相對穩(wěn)定和持續(xù)的狀態(tài)，這就是經濟“自然率”狀態(tài)，這與我國當前和今后一段時間需要實現的平穩(wěn)快速增長的新常態(tài)密切相關，因此是我國經濟發(fā)展新常態(tài)形成的機理之一。與經濟穩(wěn)態(tài)和經濟收斂不同的是，自然率大都是資源配置方式比較自然和寬松的狀態(tài)，例如自然失業(yè)率就是市場存在失業(yè)摩擦和自愿失業(yè)的狀態(tài)，其參照對象都是某種經濟和諧發(fā)展的局部自然狀態(tài)。自然率特征與新常態(tài)特征更為吻合，如果中國經濟增速、失業(yè)率、通脹水平等重要宏觀經濟指標在新常態(tài)時期內能夠形成相對穩(wěn)定的趨勢水平，則說明在新常態(tài)時期內存在相應的自然率[7]38-40。因此，可以圍繞菲利普斯曲線、奧肯定律，以及增長率趨勢水平估計等問題，檢驗新常態(tài)時期是否會出現相應的自然率水平。

(四)經濟發(fā)展新常態(tài)的內生性特征

人口紅利、后發(fā)優(yōu)勢、創(chuàng)新追趕、城鎮(zhèn)化遷移、“邊干邊學”等是來自中國經濟發(fā)展新常態(tài)的內生性特征及其特殊性。經濟發(fā)展新常態(tài)的內生性特征及其特殊性的出現有其根本原因，特別是與我國改革開放30多年來的實踐與探索有關。有些形成原因和作用機理本身就是我國經濟發(fā)展過程具有的獨特現象。例如，中國巨大人口優(yōu)勢帶來的人口紅利，在經濟進入老齡化后將逐步消失；隨著中國制造業(yè)走向世界和中國經濟發(fā)展與世界同步，中國制造已經成為優(yōu)質產品的代名詞；受人口城鎮(zhèn)化遷移的影響，我國農村勞動力數量逐年遞減，導致我國已經成為糧食進口大國，農業(yè)對國民經濟的支撐作用正在逐步減弱。此時，我國追趕型經濟的后發(fā)優(yōu)勢將逐漸喪失，由此引致的增長動力缺失必然會被新的動力替代，這意味著“邊干邊學”和創(chuàng)新型發(fā)展必然成為我國新常態(tài)中最為重要的環(huán)節(jié)。

綜上所述，新常態(tài)有著極為復雜的形成機理，既有傳統(tǒng)發(fā)達國家經濟走向穩(wěn)態(tài)、趨于收斂和回歸自然率的特征，同時也受我國經濟發(fā)展特殊性的影響。

五、我國經濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀表象和微觀基礎的啟示

經濟政策是引領新常態(tài)的重要抓手，經濟風險管理是新常態(tài)平穩(wěn)發(fā)展的重要保證。本文在經濟發(fā)展典型態(tài)勢，新常態(tài)宏微觀表象及其作用機理的分析上，從政策設計和國家經濟風險管理兩個角度來分析我國經濟發(fā)展新常態(tài)的經驗啟示。

(一)新常態(tài)的經濟政策取向和經濟政策設計

經濟新常態(tài)雖然是一種經濟發(fā)展態(tài)勢，但也是可以進行干預、選擇或者引導的，以上新常態(tài)的分析提供了尋求最優(yōu)經濟政策的規(guī)律性和復制性的基礎，下文將通過經濟政策設計來實現經濟發(fā)展的預期優(yōu)質態(tài)勢。以往研究通常把貨幣政策和財政政策區(qū)別對待，單獨分析各自的傳導機制和實際效應。事實上，貨幣政策和財政政策密不可分，二者既相互制約，又相輔相成，我們應該加強對兩者組合機制的研究。

(1)在貨幣政策機制研究中，描述和檢驗貨幣政策規(guī)則形式、期限結構和“政策區(qū)制”轉移等問題，對改革開放以來的貨幣政策操作經驗進行總結。通過分析貨幣政策“實際目標”和“名義目標”的短期有效性和動態(tài)相容性，來檢驗貨幣政策規(guī)則(如弗里德曼規(guī)則和泰勒規(guī)則等)的模型基礎和理論標準。通過貨幣政策效應的非對稱性檢驗，論述積極、穩(wěn)健和緊縮性貨幣政策實施的條件、時機和強度。此外，還要特別關注名義利率接近零水平和低通貨膨脹環(huán)境下的貨幣政策操作問題，通過度量“乘數效應”和“加速器效應”來檢驗貨幣政策的傳導機制和實際效應。

(2)在財政政策機制研究中，主要分析政府稅收規(guī)模、債務規(guī)模、期限結構和政府投資取向等問題，研究財政政策的“李嘉圖等價原理”、“Wagner命題”(政府支出與收入之間的正相關關系)、“乘數效應”和“擠出效應”等機制，進一步框定需求管理過程中積極財政政策工具(政府購買、發(fā)行債務和減稅等)的替代性和互補性，分析財政政策對經濟周期階段的相依性和非對稱性，對積極財政政策的綜合效應給出度量和檢驗。

(3)進行新常態(tài)下貨幣政策與財政政策組合機制及期限結構研究，對各類經濟政策工具進行遴選和排查，建立經濟政策工具操作績效的案例庫和檔案庫。在此基礎上，我們將選擇適應新常態(tài)下市場條件和體制條件的有效政策工具，保證實體經濟和虛擬經濟在合理范圍內協(xié)調發(fā)展。在制定經濟政策組合時，我們要保持穩(wěn)健性和靈敏性、“規(guī)則性”和“相機選擇性”、需求管理和供給管理等成分的基本平衡，利用貨幣政策來擴張名義需求，利用財政政策來擴張實際需求，利用二者的有機結合來保持價格水平的整體穩(wěn)定。

(二)新常態(tài)的長期影響和國家經濟風險管理

新常態(tài)本身就是一個遷移和轉變的動態(tài)過程。這個過程中包含了很多重要的狀態(tài)變量和控制變量，很多具有因果關系的作用和影響，很多作用方向和作用力度不確定的隨機沖擊，因此引起一定程度的經濟風險。目前房地產市場的拐點已經出現，股票市場開始了牛市行情，國際市場上石油等大宗商品價格大幅回落，無論是產品市場還是資本市場，正處于新一輪泡沫破裂和生成過程之中。為此，我們要動態(tài)化地調控、監(jiān)測和預期各種經濟沖擊的傳導機制和動態(tài)過程，隨時對經濟變量的基礎成分和趨勢成分進行度量，以便及時地判斷各種泡沫成分的出現和集聚程度，防范經濟泡沫突發(fā)破裂產生的嚴重影響，牢固樹立風險防范意識。具體來說，在新常態(tài)下需要注意以下幾點：

(1)經濟增長的階段性，這不僅同資本投入和技術創(chuàng)新的先后順序有關，也同我國產業(yè)結構調整和區(qū)域經濟發(fā)展的順序有關，還與不同階段中宏觀調控模式的選擇有關，同時也受到國際經濟發(fā)展所形成的巨大沖擊影響。為此，我們將利用結構計量模型和面板數據分析方法，對產出增長率進行要素份額、區(qū)域來源和市場貢獻等多種角度和層次的分解，檢驗“經濟增長的階段性假說”和“經濟增長的收斂性假說”。我們還要密切關注國際經濟發(fā)展態(tài)勢，建立我國經濟周期與其他主要國家經濟周期之間的聯動關系，分析新型國際經濟合作模式和共同開發(fā)國際市場所帶來的機遇和挑戰(zhàn)。

(2)經濟增長的不確定性。目前外部經濟中的不確定性因素增多、全球經濟失衡加劇，此時僅從單一形式的危機管理方式入手，將無法顧全其他經濟沖擊和經濟危機的影響。因此，我們需要從國家經濟的全局出發(fā)，建立國家經濟風險管理體系。國家經濟風險并不是各種風險的簡單集成，而是從國家經濟發(fā)展途徑和經濟增長率的動態(tài)軌跡出發(fā)，計算國家經濟增長的“在險成分”(growth at risk)，此方法是從資產“在險價值”(value at risk，VaR)借鑒過來的。另外，國家經濟風險的“貝塔系數”(beta系數)也可以全面刻畫國家經濟風險水平。測度國家經濟風險水平和風險指數，將為國家經濟風險管理提供管理工具和管理策略。

(3)經濟風險變化趨勢下的金融風險管理。新常態(tài)下，要特別注意防范金融風險所帶來的國家風險，在圍繞服務實體經濟這個目標的基礎上，進行與當前溫和的宏觀調控模式相匹配的金融發(fā)展與改革，避免類似于金融危機時期積極的、強刺激的金融政策出臺與實施，發(fā)揮金融業(yè)在服務、引導產業(yè)發(fā)展和產業(yè)創(chuàng)新等方面的作用，避免從實體經濟中套利的現象發(fā)生；通過“去杠桿化”、“去泡沫”等多種措施和手段保證金融業(yè)的健康發(fā)展，一些新的金融創(chuàng)新產品，以及相關的金融改革也應該有序、可控地適時推出。適當把握改革時機和改革力度，避免措施過猛過強導致的“共振效應”；建立健全宏觀審慎監(jiān)管體系，在密切監(jiān)控局部風險、時點風險基礎上，采用靈敏性和穩(wěn)健性兼顧的金融風險度量方法，建立金融預警指標和示警的基準值，以防止局部風險向全局性風險演化、時點風險向系統(tǒng)性風險演化，避免形成擴散和連鎖反應的國家金融風險和國際金融風險。

總之，要將新常態(tài)的研究納入到實現中華民族偉大復興中國夢的時代背景下，始終堅持道路自信、理論自信、制度自信的研究理念，實事求是地研究新常態(tài)這種具有戰(zhàn)略意義的重大問題。在對我國經濟發(fā)展過程的認識和總結中，既要充分肯定獲得的輝煌業(yè)績，也要清醒地面對未來的艱巨挑戰(zhàn)，要站在全球經濟發(fā)展制高點上，充分認識和洞察國際經濟發(fā)展的新潮流，對全球經濟失衡可能進一步加劇、經濟多極化產生的沖突和對抗蔓延、國際經濟危機傳染程度加深和跨國投機攻擊頻發(fā)等不確定性因素造成的影響要予以科學的預判，并制定必要的防范措施和應對策略。

[參 考 文 獻]

[1] El-Erian，M.A.When Markets Collide: Investment Strategies for the Age of Global Economic Change[M].New York: McGraw-Hill，2008.

[2] Lin，J.Y.China and the Global Economy[J].China Economic Journal，2011，4(1).

[3] 王一鳴.全面認識中國經濟新常態(tài)[J].求是，2014(22).

[4] 中共中央黨校經濟學教研部.中國經濟新常態(tài)[M].北京: 新華出版社，2014.

[5] 國家行政學院經濟學教研部.中國經濟新常態(tài)[M].北京: 人民出版社，2014.

[6] 中國社會科學院經濟學部.解讀中國經濟新常態(tài)——速度、結構與動力[M].北京: 社會科學文獻出版社，2015.

[7] 李揚.引領新常態(tài)：若干重點領域改革探索[M].北京: 社會科學文獻出版社，2015.

[8] 李揚，張曉晶.論新常態(tài)[M].北京: 人民出版社，2015.

[9] 劉樹成.構建中國經濟發(fā)展新棋局——當前和中長期經濟走勢分析及政策建議[J].經濟學動態(tài)，2014(10).

[10] 裴長洪，李程驊.習近平經濟思想的理論創(chuàng)新與實踐指導意義[J].南京社會科學，2015(2).

[11] 劉樹成，張曉晶.中國經濟持續(xù)高增長的特點和地區(qū)間經濟差異的縮小[J].經濟研究，2007(10).

[12] Spence，M.Wealth of Nations: Why China Grows So Fast[J].Wall Street Journal (Easten edition)，2007a，New York: Jan 23，A.19.

[13] Spence，M.Wealth of Nations: What Drives High Growth Rates?[J].Wall Street Journal (Easten edition)，2007b，New York: Jan 24，A.13.

[14] 張培麗.經濟持續(xù)高速增長時限的理論假說及其驗證[J].中國人民大學學報，2014(4).

[15] 蔡昉.把握經濟走勢 堅持穩(wěn)中求進[J].求是，2015(1).

[16] 劉偉，張輝，黃澤華.中國產業(yè)結構高度與工業(yè)化進程和地區(qū)差異的考察[J].經濟學動態(tài)，2008(11).

[17] 黃泰巖.新時期我國經濟發(fā)展的目標、道路和動力[J].經濟學家，2015(5).

[18] Ahmed，S.，A.Levin，B.A.Wilson.Recent U.S.Macroeconomic Stability: Good Policies，Good Practices，or Good Luck?[J].Review of Economics and Statistics，2004，86(3).

[19] Minford，P.，Z.Ou，M.Wickens.Revisiting the Great Moderation: Policy or Luck?[J].Open Economies Review，2015，26(2).

[20] 曹永福.美國經濟周期 “大緩和” 研究的反思[J].世界經濟研究，2010(5).

[21] 林建浩，王美今.中國宏觀經濟波動的“大穩(wěn)健”——時點識別與原因分析[J].經濟學(季刊)，2013(2).

[22] 殷劍峰.二十一世紀中國經濟周期平穩(wěn)化現象研究[J].中國社會科學，2010(4).

[23] 張小宇，劉金全.規(guī)則型貨幣政策與經濟周期的非線性關聯機制研究[J].世界經濟，2013(11).

[24] Hall，R.E.The Long Slump[J].American Economic Review，2011，101(2).

[25] Cúrdia，V.，A.Ferrero，G.C.Ng，A.Tambalotti.Has U.S.Monetary Policy Tracked the Efficient Interest Rate?[J].Journal of Monetary Economics，2015，70.

[26] 卞志村，高潔超.適應性學習，宏觀經濟預期與中國最優(yōu)貨幣政策[J].經濟研究，2014，49(4).

[27] Delong，J.B.，L.H.Summers，M.Feldstein，V.A.Ramey.Fiscal Policy in a Depressed Economy [with Comments and Discussion][J].Brookings Papers on Economic Activity，2012.

[28] 郭長林，胡永剛，李艷鶴.財政政策擴張，償債方式與居民消費[J].管理世界，2013(2).

[29] Simos，E.O.P.In a Stagflation Phase from Lack of Private Investment[J].The Journal of Business Forecasting，2013，32(3).

[30] Krugman，P.R.，K.M.Dominquez，K.Rogoff.It’s Baaack: Japan’s Slump and the Return of the Liquidity Trap[J].Brookings Papers on Economic Activity，1998.

[31] 杜創(chuàng).“新常態(tài)”下九大趨勢的聯動性與推動力[N].經濟日報，2014-12-25(14).

[32] 余斌，吳振宇.中國經濟新常態(tài)與宏觀調控政策取向[J].改革，2014(11).

[33] 趙志耘.創(chuàng)新驅動發(fā)展：從需求端走向供給端[J].中國軟科學，2014(8).

[34] 蔡文龍，匡賢明.金融發(fā)展應適應新常態(tài)[J].中國金融，2014(24).

[35] 劉金全，張屹山.宏觀經濟分析的微觀基礎[J].吉林大學社會科學學報，2001(2).

[36] 劉偉，蘇劍.“新常態(tài)”下的中國宏觀調控[J].經濟科學，2014(4).

[37] 陸旸，蔡昉.人口結構變化對潛在增長率的影響：中國和日本的比較[J].世界經濟，2014(1).

[責任編輯：秦衛(wèi)波]

Macroscopic Phenomenon and Microcosmic Foundation of the New Normal Economic Development in China

LIU Jin-quan，FENG Jian-fu

(Center for Quantitative Economic Research，Jilin University，Changchun 130012，China)

Abstract：The new normal is one of the highly forward-looking statements and strategic in the reality situation of Chinese economic development. The macroscopic and microcosmic foundation is the base of understanding and monitoring the new normal of economic development in China. We begin with the analysis of the historical evolution and typical characteristics of the modern economic development situation, and then focusing on the description and analysis of the macroscopic and microcosmic characteristic. After that, we analyze and discuss the deep-seated causes and mechanism of the macroscopic and microcosmic foundation the new normal in China’s economic development by using the economic steady state analysis, convergence hypothesis and endogenous features analysis. Finally, we are trying to recognize the new normal, adapt to the new normal, and lead the new normal by designing economic policy and national risk management strategy under the new normal of economic development.

Key words：New Normal; Macroscopic Phenomenon; Microcosmic Foundation

[收稿日期]2016-01-11

[基金項目]國家社會科學基金重點項目(15AZD001)。

[作者簡介]劉金全(1964-)，男，黑龍江密山人，吉林大學商學院院長，第五屆全國工商管理碩士教學委員會委員，國家社會科學基金學科規(guī)劃評審組專家，教育部首批新世紀優(yōu)秀人才支持計劃，國家百千萬人才國家級人選，教育部長江學者特聘教授；馮堅福(1979-)，男，廣東珠海人，吉林大學商學院博士研究生。

[中圖分類號]F123

[文獻標志碼]A

[文章編號]1001-6201(2016)03-0001-13

[DOI]10.16164/j.cnki.22-1062/c.2016.03.001