楊麗娜,包紅霏,孫玉娟

(沈陽建筑大學(xué),遼寧　沈陽　110168)

上汽集團現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險識別

楊麗娜,包紅霏,孫玉娟

(沈陽建筑大學(xué),遼寧沈陽110168)

[摘要]文章以上海汽車集團股份有限公司為例,從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)識別企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。以點帶面,豐富上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法,為上市企業(yè)財務(wù)決策提供依據(jù)。

[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流量；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險識別

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.10.082

上海汽車集團股份有限公司(簡稱“上汽集團”)在國內(nèi)A股市場目前是最大的汽車上市公司,它的財務(wù)狀況對整個行業(yè)環(huán)境有很大影響,因此本文以上汽集團為例,從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)識別該企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,以點帶面,豐富上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法,為上市企業(yè)財務(wù)決策提供依據(jù)。

1現(xiàn)金凈流量構(gòu)成分析

表1說明上汽集團2011—2014年處于成熟期。在資金使用上,自2013年開始,公司籌資指標(biāo)突然為負(fù)數(shù)且負(fù)值很大,表明企業(yè)償還債務(wù)的壓力增加,可預(yù)測公司以后的償債風(fēng)險上升。2014年投資指標(biāo)為負(fù)數(shù),主要是企業(yè)進行了某項投資,對未來發(fā)展是有利的。

表1　現(xiàn)金凈流量構(gòu)成分析　單位：億元

2現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

據(jù)表2可見,上汽的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金是現(xiàn)金流入的主要來源,而來自籌資、投資活動的比重小,說明上汽集團的現(xiàn)金收入依賴于經(jīng)營活動。這也是一個企業(yè)正常發(fā)展的一個標(biāo)志。

表2　現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表　單位：元

續(xù)　表

(1)在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中,銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金帶來的流入約占98.67%,較上年增加了0.96%,收到的稅費返還的流入約占0.06%,收到其他與經(jīng)營活動的流入約占1.26%?？梢钥闯?上汽集團銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金對經(jīng)營活動現(xiàn)金流入貢獻最大,這表明上汽集團有較強的能力創(chuàng)造現(xiàn)金,經(jīng)營活動十分正常。這對于企業(yè)的長期發(fā)展是有利的。

(2)在投資活動現(xiàn)金流入中,收回投資收到的現(xiàn)金約占33.67%,取得投資收益收到的現(xiàn)金約占61.64%,處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額約占0.63%,說明該公司積極進行投資,把閑置資金充分利用起來。

(3)在籌資活動現(xiàn)金流入中,吸收投資收到的現(xiàn)金約占2.47%,取得借款收到的現(xiàn)金約占95.44%,由此可以看出,借款也就是負(fù)債融資是籌資活動現(xiàn)金流入的主要來源,而吸收投資收到的現(xiàn)金很小,說明上汽集團籌資方式比較單一或者通過資本市場籌資能力弱。

3現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

表3　現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表　單位：元

根據(jù)表3可知：

(1)在經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出中,支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金約占2.12%,支付的各項稅費約占3.35%,支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金約占5.70%,而購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金約占88.83%,由此可以看出上汽集團經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出比重最大的是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金,符合公司實際情況。

(2)在投資活動現(xiàn)金流出中,購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金和投資支付的現(xiàn)金比重最大。

(3)在籌資活動現(xiàn)金流出中,償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占34.98%,分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金占64.81%,支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金占0.2%。償還債務(wù)支付現(xiàn)金所占比重較大,上汽集團應(yīng)注意無力償還債務(wù)的風(fēng)險。

4現(xiàn)金流入流出比例分析

如表4所示。

表4　現(xiàn)金流入流出比例分析表　單位：元

由表4可知：

(1)2013—2014年經(jīng)營現(xiàn)金流入流出比為1.03,表明1萬元的現(xiàn)金流出可換回1.03萬元的現(xiàn)金流入,也就是說該公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出基本持平,即短期內(nèi)企業(yè)可以自給自足、維持簡單再生產(chǎn),但是沒有資金進行進一步擴張或者未來項目的投資建設(shè)。

(2)投資現(xiàn)金流入流出比為0.88,可以看出企業(yè)的投資活動引起的現(xiàn)金流出較大,使投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù),表明該時期可能有新的項目。

(3)籌資現(xiàn)金流入流出比為0.39,籌資凈流量為負(fù)數(shù),表明企業(yè)還在償還以前債務(wù)。

(4)2013—2014年的現(xiàn)金流入總量與現(xiàn)金流出總量之間基本持平,保持在1左右,說明上汽集團的現(xiàn)金流的控制能力較強,有利于降低財務(wù)風(fēng)險,并且可預(yù)期這種情況在未來很長時間內(nèi)持續(xù)。

綜上,上汽集團按照企業(yè)發(fā)展階段來看,應(yīng)屬于成熟期,其經(jīng)營凈流量、投資凈流量、籌資凈流量應(yīng)為“+、+、-”狀態(tài),但目前企業(yè)為“+、-、-”狀態(tài)。此時,投資凈流量為負(fù),可能是企業(yè)有新的投資項目,內(nèi)部資金不夠,要靠外部融資彌補,短期內(nèi)投資凈流量為負(fù),屬于正常,但是要關(guān)注投資規(guī)模和期限,上汽集團現(xiàn)在僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流入。一旦經(jīng)營活動不能產(chǎn)生正的凈流量,則獨木難撐,企業(yè)將陷入財務(wù)危機。

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