蔡偉

摘要：在經(jīng)濟發(fā)展逐漸呈現(xiàn)全球一體化趨勢的形勢下，我國社會各企業(yè)為了能夠完全適應跨越式的發(fā)展，在其自身發(fā)展進程中，不斷通過并購融資的方式，創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展模式，提升企業(yè)的整體競爭實力。就目前企業(yè)并購融資的發(fā)展情形看來，企業(yè)并購融資在市場經(jīng)濟環(huán)境下，取得了一定的成績，但是由于受諸多因素的影響，在并購融資過程中仍存在相應的經(jīng)濟風險。本篇文章主要對企業(yè)并購融資中存在的風險進行深入的分析，同時著重探究企業(yè)并購融資風險的務實策略。

關鍵詞：企業(yè)并購；融資風險；風險防范企業(yè)并購融資是企業(yè)在經(jīng)營與發(fā)展進程中，為了能夠有效創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營管理模式，提升企業(yè)綜合競爭實力，所實施的一種新型企業(yè)發(fā)展手段。雖然企業(yè)并購融資對企業(yè)的發(fā)展具有一定的促進作用，并且也在企業(yè)發(fā)展過程中，為企業(yè)取得了一定的好處，但是就企業(yè)并購融資的特征而言，企業(yè)融資并購的過程屬于高風險的資本活動，融資并購的各過程都離不開資金的支持。因此企業(yè)并購融資具有一定的風險性，只有充分掌握風險并加以防范，才能夠使企業(yè)并購融資充分發(fā)揮作用。本文對企業(yè)并購融資風險防范的研究，便是為了能夠提出有效的防范措施。

一、企業(yè)并購融資中存在的風險分析

（一）自有式的資金融資存在的風險

企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展進程中，采用一定的資金實現(xiàn)并購融資是比較常見的，部分企業(yè)由于缺乏足夠的資金，通常會選擇自有式的資金融資方式，以實現(xiàn)對企業(yè)并購融資的方式，提升自身的綜合競爭能力。但是企業(yè)在使用自有式的資金進行融資時，受諸多因素的影響，其在融資過程中存在諸多的潛在性風險，主要體現(xiàn)為，企業(yè)在使用自有資金對其他企業(yè)實施并購時，在一定程度上限制了企業(yè)并購的規(guī)模大小情況，并占用了企業(yè)本應該用來發(fā)展自身的流動性資金，導致企業(yè)在發(fā)展中對外部的環(huán)境適應能力下降[1]。另外，當企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生新的發(fā)展機會時，由于自有資金已經(jīng)用于并購融資上，缺乏足夠的資金實現(xiàn)融資，使企業(yè)的發(fā)展機會成本不斷增加，由此將導致企業(yè)的并購機會成為風險。

（二）股票式的資金融資存在的風險

企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展進程中，為了全面的促進自身的創(chuàng)新和發(fā)展，不僅會采取自有式的資金融資方式，實現(xiàn)對企業(yè)的并購融資，同時也會采取股票的方式，實現(xiàn)對資金的融資。股票式的資金融資方式主要體現(xiàn)為在企業(yè)發(fā)展過程中，相關的管理人員會以對外發(fā)行新股的方式，實現(xiàn)對企業(yè)資金的并購融資，促進企業(yè)的全面發(fā)展[2]。雖然股票式的資金融資方式在使用過程中避免了占用企業(yè)發(fā)展的流動資金，但是其也存在一定的分散公司控制權的風險。企業(yè)在采用股票式資金融資時，在對外發(fā)行新股后便導致企業(yè)將部分控制企業(yè)的權利，轉移到新股東的手上，極大程度上分散了企業(yè)管理者的控制能力和權利，若在并購后未達到一定的有利效果，存在惡意收購股票的收購者將會利用現(xiàn)有的機會，導致企業(yè)存在被收購的風險。

（三）借款與混合融資存在的風險

借款與混合融資的方式，也是企業(yè)在并購融資過程中，采取的較為普遍和有效的方式之一，科學合理的使用此兩種并購融資手段，可以在一定程度上提高企業(yè)的競爭實力。但是要依據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展情況，確定是否采取借款與混合融資的方式，主要是由于借款與混合融資若使用不好，將會導致企業(yè)在發(fā)展中存在比較大的財務缺口，對企業(yè)的發(fā)展造成經(jīng)濟風險[3]。此兩種融資方式存在的風險體現(xiàn)為，當企業(yè)在發(fā)展中以負債壓力相對較大的形式存在，為了進一步促進企業(yè)的發(fā)展，而繼續(xù)選擇借款的方式并購融資，將會使企業(yè)在日后發(fā)展中的流動性受到影響。另外，混合融資工具普遍存在較大的回購風險，對企業(yè)的并購融資也產(chǎn)生一定的影響。

二、企業(yè)并購融資風險的務實策略研究

（一）根據(jù)實際情況制定科學的融資決策

在企業(yè)并購融資過程中，采用合理的并購方式，降低企業(yè)并購融資的風險發(fā)生率，對于促進企業(yè)的全面發(fā)展，提升企業(yè)的綜合競爭實力，具有重要的意義。在對企業(yè)的融資風險進行分析的過程中，本文根據(jù)具體可能產(chǎn)生的融資風險問題，提出必須要根據(jù)實際情況，制定科學合理的融資決策[4]。其具體的實施措施體現(xiàn)在，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中，企業(yè)負債為企業(yè)提供融資的交易形式，在某種角度而言會導致企業(yè)的負債率過高，導致企業(yè)并購融資過程中，由于缺乏足夠的流動性資金使用，將會在極大程度上限制企業(yè)的融資能力，企業(yè)在發(fā)展中，只有根據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展情況，在明確企業(yè)負債率情況的基礎上，根據(jù)分析后的結果制定科學合理的融資決策，以此在企業(yè)并購融資和負債上面尋求平衡點，避免企業(yè)并購融資風險的發(fā)生。

（二）以多樣化手段開拓融資的渠道和方式

企業(yè)并購融資風險的發(fā)生，也與融資渠道和方式具有一定的聯(lián)系，相對落后的融資渠道和方式，不利于企業(yè)并購融資的發(fā)展。因此在日后降低企業(yè)并購融資風險的發(fā)展策略中，必須要采用多樣化的手段，開拓融資的渠道和方式。企業(yè)在依據(jù)實際情況制定相應的融資決策時，應通過多樣化的融資手段做到企業(yè)內外兼顧，確保企業(yè)目標實施并購行為的確定[5]。在開拓融資渠道和方式時，政府相關部門可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，致力于研究建立投資銀行的策略上，通過投資銀行的建立，為企業(yè)的并購融資提供基本的保障；另外也可以采用并購資金的方式。而企業(yè)在開拓融資渠道和方式過程中，企業(yè)管理者可以通過對企業(yè)并購融資發(fā)展現(xiàn)狀，以及企業(yè)實際的經(jīng)濟發(fā)展形勢分析，展開不同融資渠道相結合的方式，以此降低企業(yè)并購融資可能產(chǎn)生的風險。

（三）降低企業(yè)并購融資所需資金成本

在企業(yè)并購融資過程中，需要足夠的資金成本加以實施，資金成本的過度使用，將會導致企業(yè)在發(fā)展過程中流動資金能力不足，從而導致企業(yè)發(fā)展中存在被并購的風險。為了能夠有效的降低企業(yè)并購融資風險，必須要降低企業(yè)并購融資時所需要的資金成本，企業(yè)相關管理人員要依據(jù)影響資金成本的因素，展開對企業(yè)融資所需成本管理的探討。一方面，可以通過對企業(yè)整體經(jīng)濟環(huán)境的了解，對企業(yè)資本的供給和需求進行控制，保障企業(yè)并購融資過程中企業(yè)發(fā)展具有足夠的資金成本。另一方面，要依據(jù)企業(yè)內的經(jīng)營情況和融資情況，對企業(yè)經(jīng)營能力進行評估，并對財務狀況加以了解，為企業(yè)的并購融資提供經(jīng)濟依據(jù)，以此降低企業(yè)并購融資所需的資金成本。

三、結語

針對當前的國家發(fā)展形勢和企業(yè)并購融資的風險，必須要展開企業(yè)并購融資風險的探討，以此了解當前企業(yè)在發(fā)展進程中，可能遇到的諸多融資風險問題。本文主要從自有式的資金融資存在的風險、股票式的資金融資存在的風險、借款與混合融資存在的風險等方面，展開對企業(yè)并購融資中存在的風險問題分析，同時從根據(jù)實際情況制定科學的融資決策、以多樣化手段開拓融資的渠道和方式等方面，展開對企業(yè)并購融資風險務實策略的研究。期望通過本文的研究，能夠充分了解到當前企業(yè)并購融資中可能存在的風險，并提出具有一定價值和意義的風險防范措施。

參考文獻：

[1]林玲.淺析企業(yè)海外并購中的融資風險成因及對策[J].財經(jīng)界（學術版），2015，03（18）：154.

[2]王小梅.跨國并購中的財務風險及其防范[J].石家莊鐵道大學學報（社會科學版），2013，04（01）：16-20.

[3]張小茜，江禹亭.