摘要：隨著新時代的進步與發(fā)展，物流業(yè)逐漸發(fā)展成為生活中必不可少的行業(yè)。本文通過對安徽皖江物流股份有限公司自上市以來的財務數(shù)據(jù)和財務指標進行比較分析，挖掘出該公司的籌資之路。從行業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)對比其在行業(yè)內(nèi)的狀況，并研究分析其在籌資道路中所遇到的問題及原因，提出相對應的解決方案。

關(guān)鍵詞：皖江物流；籌資方式；債務資本；權(quán)益資本

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）013-000-02

隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，自然航運也會進入新常態(tài)；“兩帶一路”戰(zhàn)略作為國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要推動力之一，航運又是其中的重要內(nèi)容，自然會有新的推動；市場需求趨緩，企業(yè)為了生存發(fā)展，勢必需要創(chuàng)新發(fā)展改變業(yè)態(tài)，電商平臺將會迎來嶄新發(fā)展；伴隨著郵輪旅游的興起，中國資本在郵輪產(chǎn)業(yè)鏈的滲透將逐漸深入。港口航運物流業(yè)在經(jīng)濟貿(mào)易中的地位也越來越重要。

一、皖江物流公司的現(xiàn)狀分析

（一）公司簡介

2000年11月29日，安徽皖江物流（集團）股份有限公司成立。這是一家集煤炭物流、大宗生產(chǎn)資料、電商物流和集裝物流于一體的大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)。皖江物流地處我國東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和西部地區(qū)的結(jié)合部，是長江能源輸出第一大港和安徽省最大的貨運、外貿(mào)、集裝箱主樞紐港，國家一類對外開放口岸，安徽省內(nèi)規(guī)模最大的現(xiàn)代綜合物流企業(yè)之一。公司是由原蕪湖港改制而成，2003年3月28日正式上市。2010年12月，淮南礦業(yè)集團戰(zhàn)略重組蕪湖港，淮南礦業(yè)集團成為公司控股股東。2011年皖江物流被國家發(fā)改委列為第一批國家煤炭應集儲備點。

近年來，皖江物流把握發(fā)展現(xiàn)代化物流產(chǎn)業(yè)政策契機，實施資產(chǎn)重組。公司是長江“西煤東運、北煤南運”的主要輸出港，同時具備方便快捷的內(nèi)外貿(mào)貨物集疏運條件?；茨系V業(yè)是華東煤炭市場龍頭企業(yè)。資產(chǎn)重組后，取得淮南礦業(yè)的物流貿(mào)易業(yè)務和鐵路運輸業(yè)務這兩個業(yè)務，特別是鐵路運輸業(yè)務的盈利能力較強。公司將制定新的發(fā)展規(guī)劃，隨著港區(qū)物流園和配煤、煤炭儲備基地等項目的建設(shè)，公司煤炭港口中轉(zhuǎn)業(yè)務將得到更大程度的發(fā)展。

（二）行業(yè)現(xiàn)狀

通過將皖江物流公司與同行業(yè)平均水平的對比，可以清楚地看出：皖江物流的償債能力在行業(yè)內(nèi)排名第五，較為優(yōu)秀；而在現(xiàn)金流、營運能力和成長能力等方面，其排名低于行業(yè)平均水平，未占有任何優(yōu)勢。

二、權(quán)益資本籌集

經(jīng)查閱公司自上市以來的數(shù)據(jù)，得知公司權(quán)益資本的籌集方式主要是非公開發(fā)行股票和留存收益。公司目前總股本為36.45億股，流通股本為14.23億股，動態(tài)市盈率達73.77%。

（一）募集資金來源

公司注冊于2003年3月8日，注冊資金為288，401.38萬元，首次發(fā)行股票4500萬股，發(fā)行價格為每股7.08元，共募集資金30159.93萬元。公司繼首發(fā)以后又四次非公開發(fā)行股票募集資金，其均用于補充物流公司流動資金。通過發(fā)行股票募集資金，使得公司資金實力將顯著增強，有利于提高公司的抗風險能力，為公司進一步擴大業(yè)務規(guī)模，提高盈利能力。

（二）內(nèi)部權(quán)益資本變動

（三）權(quán)益構(gòu)成

經(jīng)數(shù)據(jù)整理得出，所有者權(quán)益和負債占有公司資產(chǎn)的百分比分別為64%和36%，由此可見負債比例和權(quán)益比例相對均衡。所有者權(quán)益的份額均來自股本和留存收益，這也是皖江物流公司的權(quán)益資本主要籌集方式。

三、債務資本籌集

經(jīng)數(shù)據(jù)研究分析可知，目前皖江物流公司的流動負債較非流動負債高，但其份額并沒有拉出很大的差距。流動負債中主要是應付票據(jù)占據(jù)主要位置，非流動負債中主要是長期借款、應付債券和長期應付款。公司的償債能力比較強。

四、主要問題和建議

（一）問題

1.缺乏健全有效的會計基礎(chǔ)工作與內(nèi)部控制。子公司淮礦物流公司因重大信用風險事項，涉及債務167.49億元，陷入債務黑洞，上百億債務壓頂?shù)耐罱锪饕恢毕Ｍㄟ^資產(chǎn)重組走出困境?；吹V物流債務總額167.49億元，其中已到期債務20.69億元，未到期債務146.8億元。根據(jù)債權(quán)人性質(zhì)將債務劃分為金融類債務和非金融類債務，金融類債務總額127.18億元，涉及19家銀行。其中已到期債務9.98億元，未到期債務117.2億元。非金融類債務40.31億元，其中已到期債務10.71億元，未到期債務29.6億元。

2.融資困難，資金嚴重不足。為了解決債務問題，去年10月8日，控股股東淮南礦業(yè)擬籌劃與皖江物流進行重大資產(chǎn)重組，隨后在去年10月14日發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告。參與重組的重組方淮南礦業(yè)是安徽省煤炭產(chǎn)量規(guī)模、電力權(quán)益規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，堅持煤、電、房地產(chǎn)、物流、金融和技術(shù)服務等多產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。2013年營業(yè)收入713億元，資產(chǎn)總額1559億元。但對于淮南礦業(yè)來說，重組皖江物流存在巨大的資金壓力。

3.投資能力較弱，缺乏科學性。銀行和其他金融機構(gòu)是物流企業(yè)資金的主要來源，但物流企業(yè)吸引金融機構(gòu)的投資和借款都比較困難，貸款風險比較大。

（二）建議

1.針對子公司的重大風險問題，皖江物流要從自身出發(fā)，建立健全企業(yè)會計內(nèi)部控制，主要包括貨幣資金、實物資產(chǎn)、物流項目外購資源、應付賬款與付款、應收賬款與收款等經(jīng)濟業(yè)務的會計控制等等。

2.擴寬融資渠道投資要面向市場，對投資項目進行可行性研究，降低投資風險。分散資金投向，規(guī)范項目投資程序。

3.加快建立企業(yè)信用擔保體系，重新樹立企業(yè)的形象。信用擔保機構(gòu)是以服務為宗旨的中介組織，不能以盈利為主要目的，擔保費的收取不能以增加物流企業(yè)的融資成本為代價。

注釋：

①本文數(shù)據(jù)均來自金融界、同花順等官方網(wǎng)站。

參考文獻：

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作者簡介：楊海運（1994-），女，回族，安徽淮南人，浙江工商大學財務與會計學院，本科，會計學。