鄭州大學(xué)西亞斯國(guó)際學(xué)院　焦永梅

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金融資產(chǎn)分類及公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響
——以四家上市保險(xiǎn)公司為例

鄭州大學(xué)西亞斯國(guó)際學(xué)院焦永梅

摘要：金融資產(chǎn)在上市保險(xiǎn)公司資產(chǎn)中占據(jù)相當(dāng)大的比重，是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的重要來源，能夠反映上市公司的資金投向、投資結(jié)構(gòu)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平。由于金融資產(chǎn)的初始分類直接關(guān)系到后續(xù)計(jì)量方法的選擇，進(jìn)而影響公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，本文對(duì)我國(guó)上市保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)四分類現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并進(jìn)一步研究其公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響。

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)分類公允價(jià)值變動(dòng)利潤(rùn)政策建議

一、上市保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)分類現(xiàn)狀

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第二章第七條規(guī)定，金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，持有至到期投資，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，可供出售金融資產(chǎn)。由于金融資產(chǎn)的初始四分類直接影響到后續(xù)計(jì)量方法的選擇，進(jìn)而影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，因此成為監(jiān)管部門、準(zhǔn)則制定者和保險(xiǎn)企業(yè)自身等所關(guān)注的焦點(diǎn)。由于保險(xiǎn)公司幾乎不涉及貸款業(yè)務(wù)，因此本文討論的金融資產(chǎn)主要包括交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)。筆者將在分析目前上市保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)分類現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，進(jìn)而深入分析不同分類對(duì)利潤(rùn)的影響。

筆者根據(jù)2012-2014年四家上市保險(xiǎn)公司，即中國(guó)人壽保險(xiǎn)、中國(guó)平安保險(xiǎn)、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)（下文分別簡(jiǎn)稱人保、平安、太保和新保）對(duì)外公布的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)（共11個(gè)季度），利用EXCEL作為計(jì)算分析工具，得知金融資產(chǎn)狀況如下：

第一，持有的金融資產(chǎn)數(shù)額方面，人壽、太保、新保、平安四公司持有的金融資產(chǎn)數(shù)額占總資產(chǎn)的比重平均數(shù)分別是53.57％、59.72％、55.75％和33.16％，平安保險(xiǎn)的金融資產(chǎn)數(shù)額所占比重明顯小于其他三家公司且波動(dòng)范圍較大，其持有數(shù)額呈現(xiàn)明顯減少趨勢(shì)。

第二，季度數(shù)額折線圖顯示，持有至到期投資的四條折線從上向下依次是平安、人壽、太保、新保，均沒有交叉點(diǎn)，并且四公司在2012年第二季度數(shù)值均為最低，以后逐季上升；從整體上依次觀察交易性金融資產(chǎn)的折線圖發(fā)現(xiàn)，每個(gè)年度的折線段均類似拋物線，季節(jié)性特征尤為明顯，平安和人壽的交易性金融資產(chǎn)季度數(shù)額折線均高于太保和新保，且前兩者折線波動(dòng)頻繁、幅度大，2014年之后平安超過人壽；后兩者折線從2014年初開始上升，太保是急劇上升并超過新保、新保則是緩慢上升趨勢(shì)?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的折線圖也是四條折線沒有交叉點(diǎn)，從上向下依次是人壽、平安、太保、新保，且人壽的持有數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他三家公司，人壽的折線圍繞季度均值5014.21億元上下波動(dòng)頻繁但幅度不大，平安的折線季度均值為2882.33億元，除了2013年第四季度為最低點(diǎn)2308.06億元外，幾乎沒有明顯的波動(dòng)，太保的折線圍繞季度均值1551.76億元上下波動(dòng)緩慢且幅度不大，新保的折線自2012年第三季度起平穩(wěn)小幅上升。

第三，從三類金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額的比例來看（用AQ1、AQ2、AQ3、AQ4分別表示近三年第一、二、三、四季度同期平均比重），持有交易性金融資產(chǎn)的數(shù)額均呈現(xiàn)出年度內(nèi)先小幅度上升而后再大幅度下降、第四季度急劇下降的特征，占金融資產(chǎn)比重都很低，但平安和人壽明顯高于太保和新保，平均比重在1.42％-3.8％之間。持有可供出售金融資產(chǎn)的數(shù)額除了第三季度數(shù)額略有波動(dòng)外，人壽持有量最高達(dá)50％以上，其次是太保和新保、平安持有量最低至27％。平安、太保和新保三公司持有至到期投資數(shù)額基本持平且明顯高于人壽持有量。經(jīng)計(jì)算得出各公司投資結(jié)構(gòu)，人壽、太保、新保和平安的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資三項(xiàng)投資的比重分別為4：49：43，1：36：59，2：37：58，4：28：61。從中發(fā)現(xiàn)，人壽持有的可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資占比重相當(dāng)大，尤其是可供出售金融資產(chǎn)幾乎占金融投資的50％；太保和新保的投資結(jié)構(gòu)差別很相似，持有的持有至到期投資均超過58％，其次是可供出售金融資產(chǎn)所占比重在36％以上；平安公司的持有至到期投資超過61％，可供出售金融資產(chǎn)相對(duì)較少為28％。

總而言之，除了平安保險(xiǎn)以外，其他三家保險(xiǎn)公司的金融資產(chǎn)投資所占比重都超過了50％；持有至到期投資的持有數(shù)額受市場(chǎng)因素影響較大，交易性金融資產(chǎn)的持有數(shù)額呈現(xiàn)顯著的季節(jié)性特征，在四家公司中，人壽持有可供出售金融資產(chǎn)投資數(shù)額遠(yuǎn)高于其他三家，除了平安公司2013年第四季度的持有量有明顯下降外，其他三家公司持有量基本保持穩(wěn)定；交易性金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重都很低，年度內(nèi)基本上呈現(xiàn)先大幅上升后大幅下降、類似拋物線形狀的特征；可供出售金融資產(chǎn)持有量顯著高于交易性金融資產(chǎn)，年度內(nèi)走勢(shì)相似、但上升下降的幅度較??；四家公司持有至到期投資數(shù)額都相當(dāng)大，除人壽外持有量都在56％以上；交易性金融資產(chǎn)大量出售均出現(xiàn)在年末，很可能是管理層為了盈余管理的需要而減持，因?yàn)榻灰仔越鹑谫Y產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。

二、上市保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)分類問題分析

根據(jù)我國(guó)財(cái)政部2014年3月發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》修訂稿（財(cái)會(huì)［2014］14號(hào)）（本文簡(jiǎn)稱2號(hào)準(zhǔn)則，下同），從長(zhǎng)期股權(quán)投資原核算范圍中剔除“重大影響以下且沒有公允價(jià)值”的權(quán)益性投資納入22號(hào)準(zhǔn)則的核算范圍，自2014年7月1日起施行。在實(shí)施新規(guī)定過程中，隨著投資企業(yè)所持股份的追加或減持，會(huì)計(jì)人員必須對(duì)涉及金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資的轉(zhuǎn)換事項(xiàng)進(jìn)行賬務(wù)處理。劉國(guó)峰、孔盈（2014）的研究發(fā)現(xiàn)，在個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中，金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資互轉(zhuǎn)過程中性質(zhì)發(fā)生改變的那部分股權(quán)投資均以視同銷售的方式來處理。由此可見，該轉(zhuǎn)換的賬務(wù)處理勢(shì)必影響企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)。對(duì)比2014年第二、三季度報(bào)告，發(fā)現(xiàn)平安和新保持有長(zhǎng)期股權(quán)投資的數(shù)額有所減少，持有可供出售金融資產(chǎn)的數(shù)額有所增加，很可能是由于受2號(hào)準(zhǔn)則的影響；太保的長(zhǎng)期股權(quán)投資持有量自2013年第一季度以來一直未變，持有可供出售金融資產(chǎn)的數(shù)額2014年度在逐漸減少；而人壽的長(zhǎng)期股權(quán)投資持有量卻有所增加，持有可供出售金融資產(chǎn)的數(shù)額2014年度在逐漸增加。2號(hào)準(zhǔn)則并未明確“重大影響以下且沒有公允價(jià)值”的權(quán)益性投資納入22號(hào)準(zhǔn)則的核算范圍時(shí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)界該如何進(jìn)行轉(zhuǎn)換時(shí)的核算，在實(shí)務(wù)中此類問題的會(huì)計(jì)處理可能會(huì)出現(xiàn)同一業(yè)務(wù)賬務(wù)處理不同的現(xiàn)象。

不僅如此，從上文得知四家上市保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)投資在資產(chǎn)總額中所占比重都很大，交易性金融資產(chǎn)的持有數(shù)額較少但呈現(xiàn)顯著的季節(jié)性特征，年度內(nèi)折線圖類似拋物線，增持減持幅度非常大，很可能會(huì)使得當(dāng)前利潤(rùn)隨其公允價(jià)值變動(dòng)而大幅變動(dòng)；可供出售金融資產(chǎn)持有量顯著高于交易性金融資產(chǎn)且變動(dòng)幅度較小，但兩者走勢(shì)相似，原因在于兩者都是以公允價(jià)值計(jì)量屬性進(jìn)行后續(xù)計(jì)量且同受證券市場(chǎng)因素等因素的共同影響。準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益表，一定會(huì)對(duì)當(dāng)前利潤(rùn)產(chǎn)生影響；而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益，雖然不影響當(dāng)前利潤(rùn)，但是上市公司可以擇機(jī)處置，處置時(shí)不僅公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，而且原計(jì)入所有者權(quán)益的部分要轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，因而上市公司是較容易把握當(dāng)期利潤(rùn)與前期利潤(rùn)的差距達(dá)到平滑各期利潤(rùn)之目的。上市公司在對(duì)交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行初始分類時(shí)，實(shí)際上并沒有絕對(duì)的界限。企業(yè)外部人根本無從得知管理層的真實(shí)意圖，因而上市公司完全可以根據(jù)“財(cái)務(wù)目標(biāo)”的需要把計(jì)劃短期持有的證券劃分為持有意圖不明確的可供出售金融資產(chǎn)，以便儲(chǔ)蓄利潤(rùn)伺機(jī)釋放。

三、上市保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響分析

我國(guó)保險(xiǎn)全行業(yè)自2007年1月1日起執(zhí)行2006年由財(cái)政部頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)金融資產(chǎn)重新進(jìn)行分類，并對(duì)符合條件的采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)。按照22號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定，使用公允價(jià)值進(jìn)行初始和后續(xù)計(jì)量的是第一類和第四類，第一類資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益；可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積。本文根據(jù)我國(guó)四家上市保險(xiǎn)公司在2012-2014年間公布的定期報(bào)告，經(jīng)過指標(biāo)整合與精確計(jì)算，得到四家公司有關(guān)項(xiàng)目的季度數(shù)據(jù)（如圖1所示），并就交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響進(jìn)行了分析。

圖1　公允價(jià)值變動(dòng)損益與利潤(rùn)的關(guān)系注：常規(guī)經(jīng)濟(jì)研究中通常采用息稅前利潤(rùn)，但保險(xiǎn)企業(yè)沒有銀行借款產(chǎn)生的利息支出，因此本文采用稅前利潤(rùn)代替息稅前利潤(rùn)。

（1）交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益與利潤(rùn)的同向變動(dòng)。2012年第1季度到2014年第3季度期間，四家保險(xiǎn)公司稅前利潤(rùn)與公允價(jià)值變動(dòng)損益情況如圖1所示。從中發(fā)現(xiàn)，無論是公允價(jià)值變動(dòng)損益的散點(diǎn)圖形和線性趨勢(shì)線還是稅前利潤(rùn)的散點(diǎn)圖形和線性趨勢(shì)線，人壽和新保的運(yùn)動(dòng)路徑都非常相似，而太保和平安的運(yùn)動(dòng)路徑也都非常相似。但是這兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)額大小是有明顯差異的，新保和太保的公允價(jià)值變動(dòng)損益和稅前利潤(rùn)明顯少于人壽和平安。同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表顯示，新保和太保的交易性金融資產(chǎn)數(shù)額也明顯少于人壽和平安，而交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，即公允價(jià)值變動(dòng)損益，這可能就是新保和太保的公允價(jià)值變動(dòng)損益和稅前利潤(rùn)明顯少于人壽和平安的原因。另外，圖1顯示四家公司的稅前利潤(rùn)都是隨公允價(jià)值變動(dòng)的變化而變化的，也就是這兩個(gè)指標(biāo)的運(yùn)動(dòng)路徑是一致的，并且呈現(xiàn)年度內(nèi)年末數(shù)值最高、第一或第二季度數(shù)值最低；而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)顯示，四家公司期末的可供出售金融資產(chǎn)數(shù)額都有所減少，這很可能是管理層通過出售部分可供出售金融資產(chǎn)達(dá)到年報(bào)需要之目的。

從公允價(jià)值變動(dòng)損益占稅前利潤(rùn)的比率來看，四家公司的情況也各有不同，總體而言，人壽的該指標(biāo)比較平穩(wěn)，太保和平安波動(dòng)較大，新保波動(dòng)劇烈，如圖2所示。具體而言，結(jié)合圖1可以看出，人壽的公允價(jià)值變動(dòng)損益數(shù)額很少且變動(dòng)小，稅前利潤(rùn)線性趨勢(shì)上揚(yáng)、斜率大，因而造成公允價(jià)值變動(dòng)損益占稅前利潤(rùn)的比率平穩(wěn)。平安和太保的折現(xiàn)圖走勢(shì)相同，且在2012Q4、2013Q4數(shù)值達(dá)到年度頂點(diǎn)，這說明公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)相當(dāng)大；新保在2013Q3之前公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)有正有負(fù)、波動(dòng)劇烈，而公司每年都是盈利的，結(jié)合圖1可以看出，2012和2013年度稅前利潤(rùn)受公允價(jià)值變動(dòng)損益影響較大，而2014年度的影響明顯下降很多，因?yàn)槟甓葍?nèi)交易性金融資產(chǎn)持有量沒有發(fā)生明顯變化。

圖2　公允價(jià)值變動(dòng)損益/稅前利潤(rùn)

（2）可供出售金融資產(chǎn)蓄積利潤(rùn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)不得被重分類為交易性金融資產(chǎn)，但卻并沒有對(duì)其持有時(shí)限和出售時(shí)機(jī)進(jìn)行規(guī)范，當(dāng)可供出售金融資產(chǎn)滿足終止確認(rèn)條件時(shí)，原直接計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額和因轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)而收到的對(duì)價(jià)與其賬面價(jià)值的差額均計(jì)入當(dāng)期損益，從而會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。

以平安為例，從圖3可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)減值損失和稅前利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)一致，年末稅前利潤(rùn)上升，同時(shí)可供出售金融資產(chǎn)持有數(shù)下降。尤其是2013年末，可供出售金融資產(chǎn)數(shù)額是兩年內(nèi)最低值，此時(shí)的稅前利潤(rùn)卻是兩年內(nèi)最高值。從資本公積的數(shù)額看，2013年末為830.06億元，比2013年第三季度少20.84億元。由此可見，平安公司在2013年末有通過出售可供出售金融資產(chǎn)釋放利潤(rùn)之嫌。

圖3　可供出售金融資產(chǎn)與稅前利潤(rùn)

從上文得知，四家保險(xiǎn)公司的可供出售金融資產(chǎn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于交易性金融資產(chǎn)。以可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)的倍數(shù)來衡量，11個(gè)季度的倍數(shù)平均值分別為人壽13.2倍、太保52.5倍、新保21.9倍、平安8.7倍，最高者屬太保2013年第二季度為82.7倍，最低者屬平安2012年第三季度為4.3倍。如圖4所示，以太保和平安為例，2012年第三季度倍數(shù)比前一季度的倍數(shù)增長(zhǎng)了3倍多，稅前利潤(rùn)環(huán)比指數(shù)（當(dāng)期稅前利潤(rùn)/上期稅前利潤(rùn)。）與前期相比卻下降了近1倍，2013年第三季度倍數(shù)82.7與前一季度的倍數(shù)63.4相比顯著下降，稅前利潤(rùn)環(huán)比指數(shù)與前期相比卻上升了1倍多，太?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)的倍數(shù)折線起伏波動(dòng)最大而稅前利潤(rùn)環(huán)比指數(shù)折線卻能保持平穩(wěn)；平安2012年第三季度以后兩條折線總體上波動(dòng)不算大，可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)的倍數(shù)穩(wěn)步小幅上升、而稅前利潤(rùn)環(huán)比指數(shù)幾乎是圍繞均值1.1倍上下波動(dòng)且均為正數(shù)，說明其稅前利潤(rùn)每年都在上升，上升幅度有增有減。太保利潤(rùn)上升的穩(wěn)定性很有可能是因?yàn)槠淇晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)的倍數(shù)的大波動(dòng)平滑了其利潤(rùn)。

圖4　金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與稅前利潤(rùn)

四、政策建議

（一）明確金融資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)管與信息披露一方面金融資產(chǎn)分類界限不清，僅從管理層意圖來分類是不恰當(dāng)?shù)?，建議以盈利狀況作為條件之一限制劃分為可供出售金融資產(chǎn)，限制可供出售金融資產(chǎn)在金融資產(chǎn)總額中的比重、初始確認(rèn)后限制持有時(shí)限，從而減少利用可供出售金融資產(chǎn)蓄積利潤(rùn)的行為。另一方面有關(guān)部門應(yīng)明確“重大影響以下且沒有公允價(jià)值”的權(quán)益性投資納入22號(hào)準(zhǔn)則的核算范圍時(shí)，實(shí)務(wù)界應(yīng)如何核算。另外監(jiān)管部門對(duì)隨意劃分金融資產(chǎn)的保險(xiǎn)公司應(yīng)予以懲戒，還要監(jiān)督其完善事前控制機(jī)制，建立適合本企業(yè)需要的金融資產(chǎn)分類管理辦法。上市保險(xiǎn)公司還應(yīng)充分披露企業(yè)金融資產(chǎn)分類的依據(jù)和減值的依據(jù)，以增強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的可靠性和相關(guān)性。

（二）加強(qiáng)金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理保監(jiān)會(huì)對(duì)2012年至2015年2月，平安、太保和新保存在的違法行為，均作出了行政處罰。金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，上市保險(xiǎn)公司應(yīng)進(jìn)一步改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和信息技術(shù)系統(tǒng)，分類、識(shí)別、量化并評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)；建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，制定應(yīng)急預(yù)案，及時(shí)控制和化解風(fēng)險(xiǎn)隱患。

參考文獻(xiàn)：

［1］劉國(guó)峰、孔盈：《基于建構(gòu)視角的金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換》，《財(cái)會(huì)通訊》（綜合·上）2014年第9期。。

（編輯劉姍）