□ 王小漁 陳海燕

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聚丙烯難逃偏空走低格局

□ 王小漁 陳海燕

國內(nèi)聚丙烯市場很難徹底擺脫跌勢，供需基本面仍是主導(dǎo)行情的重要因素。

聚丙烯是通用塑料家族里重要的成員。由于耐熱性能、化學(xué)穩(wěn)定性等方面優(yōu)勢，它在我國塑料應(yīng)用領(lǐng)域受到廣泛青睞。近十年，我國聚丙烯消費量以年均10%的速度增長，大大超過了世界平均增長水平，聚丙烯成為我國消費量第二大的合成樹脂。

今年開春以來，受多重因素推動，聚丙烯市場經(jīng)歷了過山車式的漲跌，引人注目。筆者認為，盡管影響市場的因素有很多，但供需基本面仍是主導(dǎo)。長期來看，聚丙烯難逃偏空走低的格局。

□ 華南市場3、4月聚丙烯價格走勢。陳海燕 供圖

行情一波三折為哪般

今年開春以來，聚丙烯市場跟隨大宗商品上漲的態(tài)勢開始了爬升之旅，然而其漲幅超過人們預(yù)期，成為這一波上漲中的“明星產(chǎn)品”。以華南聚丙烯市場為例，根據(jù)中宇資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)，3月到4月上旬福建聯(lián)合T03漲幅在700元。北海煉廠Z30S漲幅在900元，福建1100N漲幅在1050元，茂名石化K8003漲幅在650元。

本次上漲從3月持續(xù)到4月上旬。然而自4月中旬起行情急轉(zhuǎn)直下，很快進入下行通道。業(yè)內(nèi)人士分析，聚丙烯這次一波三折的市場表現(xiàn)受到供需兩面多重因素的影響，也在意料之中。

市場參與者表示，自3月以來，在國內(nèi)PP期貨上漲的催化下，原料成本大幅走高；國內(nèi)外PP裝置集中檢修，庫存銳減；下游行業(yè)需求回暖，農(nóng)膜消費旺季啟動。這多重利好因素是推動價格上漲的重要因素。

根據(jù)安迅思估價顯示，4月初國內(nèi)原料丙烯價格較2月春節(jié)長假之后上漲19%，與此同時，進口PP共聚完稅價格大幅攀升23%，國內(nèi)PP均聚拉絲價格漲幅也達18%。

4～6月是國內(nèi)裝置傳統(tǒng)的集中檢修期。鎮(zhèn)海煉化、中韓石化、包頭神華及張家港揚子江石化在這期間的PP檢修，也為市場聚丙烯資源緊張?zhí)峁┝顺湓５某醋黝}材。

3月下旬開始，聚丙烯市場看空心態(tài)漸漸占據(jù)主導(dǎo)，行情逐漸處于有價無市狀態(tài)。據(jù)中宇資訊分析，其原因有幾個方面。首先，由于前期聚丙烯價格快速拉高，部分下游制品企業(yè)的抵觸情緒使高價貨源成交受阻，社會庫存逐漸聚積。其次，原油價格整體處于弱勢，國際輿論對4月中旬召開的多哈石油“凍產(chǎn)”會議普遍抱有悲觀情緒，加重了場內(nèi)觀望氣氛。再次，農(nóng)膜需求旺季進入收尾，工廠多承接前期訂單為主，新增訂單量有限，導(dǎo)致整體開工率下降，后期需求跟進不足。

4月下旬以后，在月底效應(yīng)影響下，聚丙烯行情走勢有所回暖?？傮w而言，國內(nèi)聚丙烯市場很難徹底擺脫跌勢，供需基本面仍是主導(dǎo)行情的重要因素。

下游市場充分競爭使聚丙烯價格波動大

聚丙烯是一種來源廣、價格相對低廉的通用性塑料樹脂，也是現(xiàn)代生活不可或缺的原料。聚丙烯的產(chǎn)業(yè)鏈比較長，從廚房用具到家電產(chǎn)品，產(chǎn)品幾乎覆蓋了家家戶戶。尤其是塑料薄膜領(lǐng)域，我國雙向拉伸聚丙烯（BOPP）薄膜是聚丙烯樹脂消費量最大的領(lǐng)域之一。因其良好的延展性、透明性，被應(yīng)用在食品保鮮、工業(yè)、農(nóng)業(yè)等諸多領(lǐng)域。目前來看，農(nóng)業(yè)應(yīng)用則是聚丙烯產(chǎn)品更大的市場?？梢哉f，聚丙烯與工農(nóng)業(yè)及日常生活密不可分。

□ 煤制聚烯烴與油制烯烴成本比較。楊娟 供圖

在國內(nèi)，旺盛的市場需求也催生了聚丙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量的快速增長。2009年起，國內(nèi)聚丙烯連續(xù)的高峰擴能令生產(chǎn)企業(yè)開工率不斷承壓。近年來，新一輪擴能高峰期來襲，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)開工率或?qū)⑾蛳峦黄?0%的關(guān)口。

聚丙烯市場有鮮明的特點，上游供應(yīng)相對集中，而下游需求企業(yè)種類繁多，市場競爭充分。

上游供應(yīng)商是以三大國有石油公司為主、民營合資企業(yè)及煤化工企業(yè)為輔的競爭格局。隨著技術(shù)以及經(jīng)濟的不斷發(fā)展，煤制烯烴已經(jīng)逐漸參與到了市場中，成為市場的加入者，形成了上游的競爭態(tài)勢。與油制烯烴相比，煤制烯烴成本波動較小，其利潤空間多受現(xiàn)貨市場影響。但由于國際油價處于低位，煤制聚丙烯的成本優(yōu)勢不斷消減也影響到了新裝置的投產(chǎn)。不過長期來看，由于煤炭價格的長期低位，煤制烯烴對聚丙烯市場的發(fā)展，以及價格的走勢，也將會體現(xiàn)出越來越重要的影響。

與上游供應(yīng)商格局不同，聚丙烯下游市場則完全是競爭行業(yè)。聚丙烯的下游市場按照用途劃分主要分為5類：編織制品行業(yè)、改性塑料行業(yè)、包裝行業(yè)、纖維制品行業(yè)和管材制品行業(yè)。在我國，編織制品是最大需求類，而市場更為重要的用途注塑類和薄膜類，特別是高性能薄膜，在國內(nèi)還占少數(shù)。

近年來，隨著供需變化，聚丙烯的價格幾經(jīng)起落。盡管政策導(dǎo)向?qū)r格走勢有一定影響，但由于下游市場參與度高，價格波動大。我國有旺盛的市場需求和巨大的市場缺口，加上中間貿(mào)易商以及下游加工企業(yè)眾多，使得參與聚丙烯的買賣交易非?；钴S。聚丙烯價格波動也十分劇烈。

需求難以支撐價格持續(xù)走高

供應(yīng)方面，二、三季度聚丙烯產(chǎn)能將集中釋放。目前，茂名石化、揚子石化等前段時間檢修裝置企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)全線運行。盡管神華包頭、中韓石化等企業(yè)的裝置依舊處于檢修狀態(tài)，增加了一定的貨源供應(yīng)壓力，但由于2015年烯烴價格暴跌，導(dǎo)致部分煤制烯烴裝置推遲至今年集中投產(chǎn)。據(jù)金石期貨統(tǒng)計，今年聚丙烯的產(chǎn)能增速可能是所有化工品中最大的，產(chǎn)能增加361萬噸/年，增速達20.76%。其中，中景石化、中煤蒙大等已于二季度投產(chǎn)，三季度將還有206萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)。因此，從中長期來看，聚丙烯市場供應(yīng)面趨于寬松。

需求方面，本輪聚丙烯上漲過程中，塑編行業(yè)由于制成品價格低位，下游企業(yè)備貨并不積極；共聚注塑行業(yè)庫存充足，市場成交有限；只有因季節(jié)性需求增長的BOPP企業(yè)接貨相對積極，但所占比例較小。后期隨著農(nóng)膜季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)聚丙烯市場將迎來傳統(tǒng)需求淡季。與此同時，下游工廠開工率將有所下降。目前工廠多承接前期訂單，新訂單量有限，因此對后期剛性需求預(yù)期并不樂觀。

因此，放眼未來一段時間，聚丙烯市場上游供應(yīng)壓力增大，下游需求減弱，難以支撐目前的高位價格。綜合來看，聚丙烯市場短線預(yù)計維持震蕩整理，長線基本面形勢將整體偏空。