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        金融應(yīng)如何支持內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

        2016-06-07 05:33:41李歐美
        2016年13期
        關(guān)鍵詞:金融

        李歐美

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        金融應(yīng)如何支持內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

        李歐美

        摘要:受經(jīng)濟新常態(tài)需求縮減和市場價格波動的影響,內(nèi)蒙古能源企業(yè)的運營狀況陷入困境,供給側(cè)改革對省內(nèi)能源產(chǎn)業(yè)提出了化解過剩產(chǎn)能、提高系統(tǒng)運行效率的新要求,亟待通過金融方法幫助能源產(chǎn)業(yè)破除危機實現(xiàn)新發(fā)展。該文利用Eviews格蘭杰因果關(guān)系檢驗理清金融是能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原因,通過分析當前金融支持能源產(chǎn)業(yè)融資中存在的問題,建議通過控制政策性銀行和商業(yè)銀行的融資方向幫助內(nèi)蒙古能源結(jié)構(gòu)實現(xiàn)過渡轉(zhuǎn)型,并通過鼓勵能源企業(yè)上市、建立能源產(chǎn)業(yè)投資基金的方式改善能源產(chǎn)業(yè)直接融資短缺現(xiàn)狀。

        關(guān)鍵詞:能源產(chǎn)業(yè);金融;格蘭杰因果關(guān)系檢驗;產(chǎn)業(yè)投資基金

        內(nèi)蒙古作為我國重要的煤炭、風力和電力的能源儲備基地,在經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)后面臨著煤炭需求增速放緩、產(chǎn)能建設(shè)超前等問題的困擾,能源企業(yè)的運營狀況大不如前,2013年更是出現(xiàn)了近10年來能源產(chǎn)量凈值的首次縮水。省內(nèi)傳統(tǒng)的能源產(chǎn)業(yè)以煤炭開采為主,其高污染高耗能的生產(chǎn)方式不適應(yīng)“十三五”建設(shè)安全、清潔、高效、低碳的現(xiàn)代能源體系的要求,通過能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整培育經(jīng)濟增長新動力是內(nèi)蒙古現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展亟待解決的問題。長期以來,能源企業(yè)融資難的問題制約著省內(nèi)煤炭企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新建設(shè)和新能源的開發(fā)利用,本文通過分析金融在能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的作用,為如何應(yīng)用金融資金配置的引導(dǎo)作用優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、推動新能源發(fā)展提出恰當建議。

        一、內(nèi)蒙古金融與能源發(fā)展水平的格蘭杰因果關(guān)系檢驗

        能源產(chǎn)業(yè)的常規(guī)運營和技術(shù)創(chuàng)新需要大量的資金支持,單靠企業(yè)自身的資金供給遠遠無法滿足,近年來煤炭和石油價格的下降使內(nèi)蒙古傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)的盈利能力大不如前,傳統(tǒng)能源企業(yè)的運營和新能源的開發(fā)均需大量的資金支持,故理論上能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有對金融支持有單向依賴的傾向。同時,能源產(chǎn)業(yè)的金融屬性決定著它可以影響金融指標的表現(xiàn),以石油對金融的影響為例:①國際石油價格暴漲往往伴隨著股票價格的暴跌,大量的資金由股票市場轉(zhuǎn)移到了石油市場。②石油儲備一定程度上影響著一國的外匯儲備。綜上所述,進一步研究內(nèi)蒙古地區(qū)金融發(fā)展狀況與能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系是加深了解以優(yōu)化政策建議的基礎(chǔ)。

        (一)數(shù)據(jù)的選擇與處理

        本文以能源生產(chǎn)總量、可再生資源與非可再生資源產(chǎn)出的比重(通過能源產(chǎn)出構(gòu)成計算得到)、能源加工轉(zhuǎn)換效率來衡量能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況,以M2與GDP的比值來衡量金融業(yè)的發(fā)展情況,對內(nèi)蒙古2005-2014年10年間的數(shù)據(jù)進行研究。

        由于納入分析的各指標具有不同的量綱單位,不便分析,故對原始數(shù)據(jù)進行正態(tài)標準化、累積概率處理。假設(shè)各指標數(shù)據(jù)均服從正態(tài)分布,即,對做標準化處理,并將查表得到的相應(yīng)累積概率值與100相乘,得到正態(tài)標準化及累積概率處理后的數(shù)據(jù)分布在0-100之間。

        (二)ADF單位根檢驗

        為避免虛假回歸,利用ADF檢驗判斷兩組時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。在Eviews6.0軟件中分別對金融和能源發(fā)展指數(shù)的數(shù)據(jù)進行ADF檢驗,由于兩組檢驗結(jié)果的t統(tǒng)計量均大于各檢測性水平下的臨界值,未通過平穩(wěn)性檢驗,故對兩組數(shù)據(jù)進行二階差分處理。對處理后的數(shù)據(jù)進行ADF檢驗得到:兩組指標均有95%的可能是平穩(wěn)序列。

        (三)格蘭杰因果關(guān)系檢驗

        由于能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展指數(shù)和金融發(fā)展指數(shù)二階同整,在Eviews6.0軟件中對其二階差分后的金融、能源發(fā)展指數(shù)進行格蘭杰因果檢驗。運行結(jié)果表明:在0.01的顯著性水平下,拒絕金融發(fā)展不是能源發(fā)展原因的假設(shè),通過能源發(fā)展不是金融發(fā)展的假設(shè)。即內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對金融具有單向依賴性,金融通過為企業(yè)融資提供資金支持決定著能源產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)運營和創(chuàng)新發(fā)展,因此,可利用金融資金分配的便利性協(xié)助內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

        圖1:能源發(fā)展指數(shù)與金融發(fā)展指數(shù)的格蘭杰因果檢驗結(jié)果

        二、金融對內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)融資支持的問題

        (一)能源產(chǎn)業(yè)融資過于依賴銀行信貸

        能源企業(yè)是內(nèi)蒙古融資企業(yè)名錄中的重要組成部分,內(nèi)蒙古商業(yè)銀行2015年的新增貸款額為2186.65億元,能源企業(yè)的貸款額占比仍位居前列。由于我國銀行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新性不足,為能源企業(yè)提供的金融服務(wù)主要以中長期能源信貸為主,一定程度上限制了內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的多元化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新。另外,能源企業(yè)具有受經(jīng)濟周期波動影響較大的特點,商行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨同使能源企業(yè)在經(jīng)濟低迷時期面臨著融資陷入全面困境的危險。

        (二)省內(nèi)資本市場發(fā)展尚不完善,能源企業(yè)直接融資規(guī)模不足

        內(nèi)蒙古能源企業(yè)上市公司僅有4家,分別是:平莊能源、露天煤業(yè)、平煤股份和銀泰資源,其中流通股市值最大的是銀泰資源148億,平莊能源的流通股市值僅53億。同樣是煤炭生產(chǎn)規(guī)模大、儲備豐富的省份,內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的上市公司個數(shù)和流通過市值規(guī)模遠不及山西省。整體來看,自治區(qū)共有上市公司25家占全國總量的1%,資本市場與實體經(jīng)濟發(fā)展程度不匹配是導(dǎo)致能源產(chǎn)業(yè)直接融資狀況不盡如人意的重要原因。

        (三)創(chuàng)新開發(fā)風險大,新能源企業(yè)融資受阻

        在綠色發(fā)展和能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的要求下內(nèi)蒙古新能源的開發(fā)逐漸得到重視,目前新能源發(fā)展所涉新技術(shù)尚不完善,因利好政策導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競爭激烈的現(xiàn)象日益凸顯,企業(yè)融資十分困難。一方面,出于對業(yè)務(wù)經(jīng)營安全性的考慮,商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)通常以“貸大貸長”為主要服務(wù)對象,大量新能源企業(yè)無法在有限的信貸業(yè)務(wù)規(guī)模中獲取間接融資資金。另一方面,大部分新能源企業(yè)的資質(zhì)尚達不到上市發(fā)股的要求,無法以發(fā)行股票獲得直接融資。風險投資機構(gòu)因?qū)I(yè)化程度不足對新能源企業(yè)的投資持觀望態(tài)度,加深了新能源企業(yè)融資渠道的局限性。

        三、對金融支持內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的建議

        首先,應(yīng)充分利用銀行在資金配給方面的優(yōu)勢,調(diào)整內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)。目前,自治區(qū)能源產(chǎn)業(yè)仍以煤炭開采為主,對風能、太陽能等可再生能源的開發(fā)力度不足,在供給側(cè)改革去產(chǎn)能的背景下,依靠煤炭業(yè)發(fā)展帶動經(jīng)濟增長的模式已難以為繼,可再生能源憑借綠色環(huán)保的優(yōu)點有望成為能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動力。一方面要利用好政策性銀行融資活動具有明顯政策導(dǎo)向的特點,積極地為新能源的開發(fā)和原有能源企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持,填補由于傳統(tǒng)商行傾向于投資周期短、安全性高項目而形成的融資空白,改善能源產(chǎn)業(yè)間接融資不足的現(xiàn)狀。另一方面,應(yīng)限制商業(yè)銀行對高污染、高耗能項目的投資,通過控制資金的供給調(diào)整能源的消耗方向,促進資金向高效環(huán)保的企業(yè)和項目流動,解決能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境污染問題,促進自治區(qū)經(jīng)濟綠色可持續(xù)發(fā)展。

        其次,應(yīng)加快內(nèi)蒙古資本市場的完善和發(fā)展。截至2014年末,內(nèi)蒙古上市公司僅有25家,證券公司2家,期貨和私募市場尚處起步階段,金融中介機構(gòu)數(shù)量過少、資本市場成熟度不足直接影響著能源企業(yè)獲取的直接融資能力。一方面,應(yīng)鼓勵全區(qū)能源產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)上市,發(fā)揮龍頭企業(yè)帶動作用,加快區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)步伐。同時,在關(guān)停經(jīng)營效益不佳、污染嚴重的小型煤炭企業(yè)的基礎(chǔ)上鼓勵重點煤炭企業(yè)實施兼并重組,提高煤炭開發(fā)的集中程度,以專業(yè)化、規(guī)?;慕?jīng)營管理提高企業(yè)質(zhì)量,為上市融資打好基礎(chǔ)。另一方面,由于《合伙企業(yè)法》和新《公司法》的有效實施,我國產(chǎn)業(yè)基金相關(guān)的法律政策日趨完善,因此,可通過建立內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)投資基金的方式擴展能源企業(yè)的融資渠道。從投資基金組織形式的角度考慮,應(yīng)選用公司型方式設(shè)立投資基金,原因在于:1、公司型形式的基金比契約型和有限合伙型更穩(wěn)定,不能隨意終止,既適應(yīng)能源產(chǎn)業(yè)投資回收期長的特點,也符合我國投資者對投資項目安全的要求;2、公司型基金是目前國際上發(fā)展比較完善的基金形式,在這種形式下基金的投資人、管理人和保管人之間的關(guān)系既共享利潤又彼此制衡,且發(fā)起人認購基金的份額不能低于35%,有效確保了基金的可靠性。自治區(qū)應(yīng)以充分調(diào)動民間資本為基礎(chǔ),充分發(fā)揮政策資金的引導(dǎo)作用,并通過私募方式向保險公司、養(yǎng)老基金等注重投資項目安全性和長期投資價值的機構(gòu)爭取資金,解決能源企業(yè)直接融資難題。(作者單位:中央民族大學)

        參考文獻:

        [1]中國人民銀行呼和浩特中心支行課題組.集合投資與金融創(chuàng)新——建立內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)投資基金路徑的選擇[J].能源經(jīng)濟.2010(6):12-16.

        [2]馮麗娜.金融支持內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的探討[J].廣播電視大學學報.2010(3):3-7.

        [3]劉志武.內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究[D].杭州:浙江大學.2011.

        [4]韓鳳永.制約內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素分析[J].經(jīng)濟論壇.2009(3):56-58.

        [5]郭彩霞.內(nèi)蒙古能源地區(qū)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中的金融支持問題分析[J].廣播大學學報.2010(4):9-12.

        [6]董軍.內(nèi)蒙古發(fā)展可再生能源的現(xiàn)實基礎(chǔ)和路徑選擇[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟.2011(12):66-73.

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