周偉 丁冰清

(云南財經(jīng)大學(xué)國際工商學(xué)院，云南 昆明 650221)

BOT模式在對外項目承建中的應(yīng)用及其風(fēng)險分析
——以斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目為例

周偉 丁冰清

(云南財經(jīng)大學(xué)國際工商學(xué)院，云南 昆明 650221)

傳統(tǒng)的融資模式存在諸多弊端，BOT模式由于其諸多優(yōu)點(diǎn)而被人們廣泛接受。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，我國投資商加大BOT模式在對外項目承建中的應(yīng)用。介紹BOT模式的定義，在此基礎(chǔ)上，分析對外承建項目中的現(xiàn)狀和風(fēng)險。以BOT模式在斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目為例，指出其存在的風(fēng)險，并針對性地提出應(yīng)對的建議及對策。

BOT模式；對外項目；風(fēng)險

0 引言

基礎(chǔ)設(shè)施是維持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提條件。但是由于投資量的不足，以及投資主體的單一性，使得基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)中存在資金緊缺、運(yùn)營效率低的問題。BOT模式就是在這樣的背景下產(chǎn)生的，是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種投融資模式[1]。

自“一帶一路”戰(zhàn)略提出后，我國加大了對南亞、東南亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，BOT模式更是得到了廣泛的應(yīng)用。國內(nèi)有很多學(xué)者加大對BOT模式風(fēng)險的探討研究。張水波等[2]在了解BOT項目本身的復(fù)雜性時，給出了BOT模式對外投資項目的基本結(jié)構(gòu)，并提出了應(yīng)對風(fēng)險的建議。陳媛[3]在對BOT項目風(fēng)險管理進(jìn)行詳細(xì)研究的基礎(chǔ)上，以2008年北京奧運(yùn)會場館BOT項目為例進(jìn)行實證分析。陸維[4]以佛山一個污水處理廠項目為例，驗證了BOT模式的實際運(yùn)營流程，最后以風(fēng)險管理方法研究污水處理廠項目存在的風(fēng)險且制定出相應(yīng)的防范措施。宋金波等[5]選出多個典型的垃圾焚燒發(fā)電BOT項目展開研究，得出項目中存在8個主要風(fēng)險，并從這些風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性中提出應(yīng)對策略。王華牢[6]指出中國加入WTO后參加了許多國際工程項目，利用BOT模式對促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。針對BOT模式存在的風(fēng)險，本文將以斯里蘭卡科倫坡港口南集裝箱碼頭項目為例，找出存在的風(fēng)險并提出應(yīng)對措施。

1 BOT模式在對外項目承建中的現(xiàn)狀分析

我國是在20世紀(jì)才引入BOT模式的，后來在國家“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略背景下，一些國內(nèi)的投資公司以及對外承包商成為“走出去”戰(zhàn)略中的中堅力量。國內(nèi)的承包商對外承建的項目已呈現(xiàn)規(guī)?；?、大型化的趨勢，并且項目質(zhì)量逐步提高。BOT模式在對外承建項目中的作用越來越突出，并推動了國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，例如勞動力、原材料等的出口。

繼1992年大媚公河次區(qū)域建成，以及1996年我國加入中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)后，我國加大了對南亞、東南亞基礎(chǔ)設(shè)施的投資。2001年我國第一個對外水電站BOT項目投建[7]，這就是國家電網(wǎng)公司采用BOT模式承建的柬埔寨基里隆水電站改建項目。我國第一個受中國進(jìn)出口銀行支持的盈利項目，是中國化工集團(tuán)在印度尼西亞投資的巨港BOOT聯(lián)合循環(huán)水電廠項目。此外，我國企業(yè)還參與了許多國家BOT項目的建設(shè)運(yùn)營過程。

2013年9月，國家主席習(xí)近平首次提出“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想，以此推動和加強(qiáng)亞歐非大陸及附近海域國家之間的聯(lián)系。中國對越南、緬甸、老撾基礎(chǔ)設(shè)施的投資，聯(lián)通了中國與東盟，也是“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想中關(guān)聯(lián)南亞、東南亞乃至整個亞太地區(qū)的重要環(huán)節(jié)。例如2011年，中國招商局采用BOT模式投資斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目，這個項目不僅是斯里蘭卡的一項重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而且也使得我國BOT模式有了新的發(fā)展。

2 BOT模式在對外項目承建中的風(fēng)險分析

2.1 政治風(fēng)險

采用BOT模式運(yùn)營的項目通常是涉及項目所在國國民經(jīng)濟(jì)命脈的大型基礎(chǔ)設(shè)施項目，所以項目所在國為了其國民經(jīng)濟(jì)的安全會對BOT項目采取干預(yù)措施，會直接影響項目的實施和運(yùn)營，使該項目存在極大的政治風(fēng)險。

2.2 工程技術(shù)風(fēng)險

BOT項目的一次性和特殊性，使得工程技術(shù)變更對進(jìn)度的影響加大，同時也影響項目的成本和質(zhì)量目標(biāo)。工程技術(shù)是BOT項目的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如果存在該風(fēng)險，那么項目建設(shè)就不能正常繼續(xù)下去。

2.3 金融風(fēng)險

金融風(fēng)險中主要包括：通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險以及匯率風(fēng)險[8]。通貨膨脹風(fēng)險主要是因為項目發(fā)起國經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生改變，國內(nèi)貨幣貶值、物價上漲，導(dǎo)致投資者無法按期收回投資的風(fēng)險。對外項目中還會產(chǎn)生利率和匯率風(fēng)險，利率變化主要影響項目生產(chǎn)成本；匯率是由于BOT項目常常是大型的對外基礎(chǔ)設(shè)施項目，所以匯率是值得關(guān)注的一項指標(biāo)。

2.4 社會風(fēng)險

承包商對外承建項目時，必然要面對項目所在國的社會風(fēng)俗、文化等差異給項目帶來的一些不確定影響。同時BOT項目由于參與者眾多且分屬不同的國家，所以簽約時受到多國法律的制約。

上述風(fēng)險見圖1。

3 案例分析——以斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目為例

3.1 項目背景

自20世紀(jì)70年代以來，斯里蘭卡政府就積極鼓勵外來投資者。我國于80年代在斯里蘭卡投資辦廠，到21世紀(jì)我國在斯里蘭卡直接投資額已接近1600萬美元。2011年中國招商局投資5億美元修建斯里蘭卡港南集裝箱碼頭，開始實施項目。2014年該碼頭修建完成并投入使用。到目前為止，它是斯里蘭卡唯一能卸載14 500標(biāo)箱超大集裝箱的碼頭。

3.2 斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目風(fēng)險分析

3.2.1 政治風(fēng)險

一方面，斯里蘭卡政府吸引外來投資的政策能否有效執(zhí)行；另一方面，斯里蘭卡除了三個主要政黨外，還有穆斯林大會黨、全國統(tǒng)一聯(lián)盟、高地人民陣線和斯里蘭卡共產(chǎn)黨等黨派，國內(nèi)政治環(huán)境復(fù)雜。除了以上兩個方面，斯里蘭卡政府的腐敗問題也存在風(fēng)險。對投資企業(yè)的發(fā)展而言，項目發(fā)起國的腐敗，不僅會使項目投資運(yùn)營成本與風(fēng)險增加，而且還會影響做事效率，從而降低投資企業(yè)的利益。

圖1 BOT投資模式存在的風(fēng)險

3.2.2 金融風(fēng)險

斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目是國際性的。若斯里蘭卡國內(nèi)的通貨膨脹率超過預(yù)期，則會使BOT項目的融資成本增多，同時通貨膨脹直接會帶來匯兌損失。由于國外經(jīng)濟(jì)下滑的作用，斯里蘭卡對外貿(mào)易和國內(nèi)勞工外出打工的薪酬均面臨下跌的風(fēng)險，而石油、煤炭、鐵礦石等商品價格的上漲則增加了斯里蘭卡的進(jìn)口成本。

3.2.3 技術(shù)風(fēng)險

斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目采用耙吸船虹噴加拋填整體成型填筑施工技術(shù)，這項工藝涉及放耙、吸泥裝艙、溢流、航行、拋泥落點(diǎn)控制、陸域形成次序、船岸溝通等方面。其中，一大難點(diǎn)在于落砂點(diǎn)的控制問題，耙吸挖泥船先要將含有不少水分的泥砂運(yùn)往指定區(qū)域，然后耙吸船將砂土準(zhǔn)確地拋落到指定的位置。如果沒有落到指定落砂點(diǎn)，將會加大吹填區(qū)域內(nèi)的填平難度，而平整一旦超時，不僅直接影響下一道工序的正常進(jìn)行，而且還會增大施工成本和效率。

3.2.4 社會風(fēng)險

集裝箱碼頭建設(shè)項目屬于國際工程項目，一個大型的國際工程項目可能牽涉多個國家，涉及多國法律，發(fā)生社會風(fēng)險的可能性較大。例如，投資方、監(jiān)理方、項目承包商、項目設(shè)計人員、設(shè)備制作與安裝分包商及各個專業(yè)施工隊伍、貸款銀行和勞務(wù)方等來自不同的國家[9]，而合同中的條款并不一定與項目參與方所在國的法律、法規(guī)一致，這就導(dǎo)致項目參與方對合同中的條款會有爭議。

斯里蘭卡國內(nèi)有大量工會且這些工會都有政治背景，一旦國內(nèi)發(fā)生政變，常常會爆發(fā)大規(guī)模的罷工或沖突[10]。斯里蘭卡的勞動法對本國工人權(quán)益保護(hù)十分嚴(yán)格，勞動法規(guī)定雇主在解雇員工時需要征詢工會的意見，工會同意才能解雇，否則，就無法解雇員工。中斯勞資雙方一旦發(fā)生糾紛，處理起來十分困難，所以，中資企業(yè)在對外投資時要提前了解投資國的相關(guān)法律。

斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目的上述風(fēng)險見圖2。

3.3 應(yīng)對斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目風(fēng)險的措施

(1)政治風(fēng)險。我國政府對外BOT項目可以采用以下兩種方式解決政治風(fēng)險。一方面，我國企業(yè)在對斯里蘭卡BOT項目審批時，要加強(qiáng)對斯里蘭卡的投資風(fēng)險管理，做好對斯里蘭卡風(fēng)險的定性分析與定量評估，同時制定相應(yīng)的防范和規(guī)避措施，加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警，以及制定突發(fā)事件的應(yīng)急預(yù)案和風(fēng)險發(fā)生后的退出機(jī)制；另一方面，和斯里蘭卡簽訂合同時，中國招商局需要斯里蘭卡政府提供書面承諾，從而降低斯里蘭卡政府失信的可能，與此同時在BOT項目中設(shè)立專門的管理機(jī)構(gòu)，以此掌管和指導(dǎo)BOT項目的運(yùn)營和管理。

(2)金融風(fēng)險。我國政府除了可以為斯里蘭卡BOT投資項目設(shè)立專門的經(jīng)濟(jì)發(fā)展基金，還可以為本國境外直接投資企業(yè)提供不同程度的優(yōu)惠貸款[11]，其中，對境外投資企業(yè)的最大貸款額可以達(dá)到項目投資總額的80%以上。此外，我國政府還可以出臺一系列優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)發(fā)展境外投資項目。

圖2 斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目風(fēng)險

(3)技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)問題的解決不是一時可以辦到的，需要加大對BOT模式相關(guān)人才的投入力度。一個BOT項目在運(yùn)營過程中通常會涉及公開招標(biāo)、招商引資、合同簽訂、建設(shè)運(yùn)營、稅收和賬務(wù)處理、技術(shù)指導(dǎo)、法律咨詢以及國家經(jīng)濟(jì)政策等方面，這需要大量的行政人員、技術(shù)人員、財政人員以及法律顧問等。國內(nèi)企業(yè)加大對這方面人才的培養(yǎng)，既可以提高國內(nèi)就業(yè)率，又可以放心地實施項目。

(4)社會風(fēng)險。這是不可避免的風(fēng)險，對此我國企業(yè)可以提前到斯里蘭卡進(jìn)行考察，對斯里蘭卡的社會風(fēng)俗文化有所了解，同時還要和斯里蘭卡的工會提前搞好關(guān)系，這樣會加快項目的施工進(jìn)程。

除上述針對各個風(fēng)險的應(yīng)對措施外，還有一些建議性的對策措施，見圖3。

4 結(jié)語

在“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略環(huán)境下，鼓勵國內(nèi)企業(yè)積極、穩(wěn)健地開展對外投資和跨國經(jīng)營，是提高我國對外開放程度、增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力和保障企業(yè)活力的重大戰(zhàn)略布署。對外承建BOT項目是企業(yè)經(jīng)營活動在國際范圍內(nèi)的擴(kuò)展和延續(xù)，除了具有一般投資項目的特點(diǎn)外，更擁有極大的復(fù)雜性和風(fēng)險。

本文在介紹BOT項目融資現(xiàn)狀和存在風(fēng)險的同時，以中國招商局投資斯里蘭卡港南集裝箱碼頭項目為例，說明中國在對外投資BOT模式中存在的風(fēng)險，并提供給廣大投資商一些應(yīng)對風(fēng)險的措施以參考。

[1]劉省平.BOT項目融資理論與實務(wù)[M].西安：西安交通大學(xué)出版社,2002.

[2]張水波,高穎.國際BOT項目合同框架分析以及風(fēng)險防范[J].國際經(jīng)濟(jì)合作,2010(1):74-77.

[3]陳媛.BOT項目的風(fēng)險管理研究[D].濟(jì)南：山東大學(xué),2008.

[4]陸維.我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目BOT融資模式研究[D].北京：北京郵電大學(xué),2012.

[5]宋金波,宋丹榮,孫巖.垃圾焚燒發(fā)電BOT項目的關(guān)鍵風(fēng)險:多案例研究[J].管理評論,2012(9):40-48.

[6]王華牢.關(guān)于我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中應(yīng)用BOT方式的研究[D].西安：西北工業(yè)大學(xué),2004.

[7]Shou Q W,Tiong R L K,Seng K T,et al.Political risks:analysis of key contract clauses in China’s BOT project[J].Journal of Construction Engineering & Management,2015,125(3):190-197.

[8]肖利民.國際工程承包項目風(fēng)險預(yù)警研究[D].上海：同濟(jì)大學(xué),2006.

[9]王洪源.集裝箱碼頭建設(shè)項目投資價值分析[D].大連：大連海事大學(xué),2004.

[10]袁志學(xué).基于灰色系統(tǒng)理論的BOT項目風(fēng)險評價研究[J].甘肅科技,2015(9):26-29.

[11]李好.對斯里蘭卡直接投資:機(jī)會與風(fēng)險分析[J].對外經(jīng)貿(mào)實務(wù),2011(9):75-78.PMT

圖3 斯里蘭卡港口項目風(fēng)險的建議性對策

2016-04-20