王浩男

[摘要]利率市場化對于我國的金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行經(jīng)營的影響，關(guān)系到宏觀經(jīng)濟的運行和穩(wěn)定。本文將利率市場化作為虛擬變量，建立線性回歸模型，系統(tǒng)地分析利率市場化對于商業(yè)銀行盈利能力，資產(chǎn)質(zhì)量，資本充足及資金來源的影響。結(jié)果表明，利率市場化提高了資源配置效率，降低了不良貸款率，但是加快了金融脫媒，減少了資金來源，提高了商業(yè)銀行的貸款成本和利率風(fēng)險，使資產(chǎn)收益率下降。

[關(guān)鍵詞]利率市場化；虛擬變量；實際存款利率；存貸利差

[中圖分類號]F83 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1671-5918（2016）06-0102-02

一、文獻綜述

（一）國外文獻。利率市場化對于一國的經(jīng)濟發(fā)展和金融深化改革是尤為重要的一部分，Roubini和Sala-i-Martin（1992）運用了多變量方程來估計金融自由化和增長之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融自由化對經(jīng)濟增長的促進作用，MeKinnon（1973）提出了金融壓抑和金融深化理論，指出人為扭曲和金融抑制使得管制利率過低或?qū)嶋H利率為負(fù)，是金融體系和經(jīng)濟效率低下的主要原因，Hellmann etal（1997）提出的“金融約束論”從信息不完全的角度出發(fā)，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，通貨膨脹率較低且可測假設(shè)下，得到了政府控制實際利率有益于經(jīng)濟增長的結(jié)論。

（二）國內(nèi)文獻。國內(nèi)學(xué)者對于利率市場化對商業(yè)銀行的影響持積極的態(tài)度，不過，對于利率市場化的開放程度存在一定差異。一部分學(xué)者認(rèn)為，應(yīng)該完全放開利率管制實施完全的利率市場化，并進一步對利率市場化對于商業(yè)銀行經(jīng)營的影響進行了分析。利率市場化對于商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)影響較大，利率市場化會對商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)，內(nèi)部管理等方面產(chǎn)生影響，商業(yè)銀行同質(zhì)化的客戶結(jié)構(gòu)無法滿足利率市場化對客戶機構(gòu)轉(zhuǎn)型的要求（李海波，2013）。利率市場化對于商業(yè)銀行存貸利差的作用更為明顯，利率變動對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效有顯著的影響，利率市場化將會導(dǎo)致我國商業(yè)銀行存款利率上升的幅度大于貸款利率上升的幅度，從而凈息差將收窄（郅岳，2014），同時，學(xué)者進一步分析，從政策和理論兩個角度，分析利率市場化的推進與凈息差的協(xié)同程度，凈息差在整個過程中呈現(xiàn)出正u型發(fā)展趨勢。（陳漢東，2015）。另一部分學(xué)者則認(rèn)為利率市場化過程中，利率管制不應(yīng)該完全放開，趙天榮、李成（2009）以哈羅德一多馬模型為基礎(chǔ)，以金融深化理論為框架，論述了利率市場化的內(nèi)在邏輯，進行了實證分析，結(jié)果表明，實際貸款利率變動對中國經(jīng)濟增長率的影響并不明顯，提出了管制存款利率，放開貸款利率的策略，由此維持經(jīng)濟穩(wěn)定，激活市場機制來促進資金配置效率的提升。

（三）文獻評述。國內(nèi)學(xué)者對于利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響側(cè)重于客戶結(jié)構(gòu)，存貸利差，實際利率等核心經(jīng)營指標(biāo)，本文在此基礎(chǔ)上本文將利率市場化作為虛擬變量建立線性回歸方程，以實際存款利率和存貸利差作為利率市場化的指標(biāo)，分別與資本充足率，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，不良貸款率以及存貸比進行線性回歸分析，研究利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營的盈利能力，資產(chǎn)質(zhì)量，資本充足和資金來源的影響程度和大小。

二、數(shù)據(jù)分析處理

（一）利率市場化的指標(biāo)。利率市場化是金融機構(gòu)以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，根據(jù)資金供求狀況和對金融市場動向的判斷自主調(diào)節(jié)利率水平的利率形成機制。本文采取實際存款利率和存貸利差來代表利率市場化水平，實際存款利率以名義存款利率與當(dāng)期消費物價指數(shù)之差獲得，數(shù)據(jù)采取2009-2014年中國農(nóng)業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)。

（二）中國農(nóng)業(yè)銀行數(shù)據(jù)。利率市場化對中國農(nóng)業(yè)銀行的經(jīng)營活動的影響，主要從資本充足率，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，不良貸款率以及存貸比五個方面進行分析，為了避免偽回歸，對時間序列數(shù)據(jù)進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果：實際利率，凈利差，資本充足率，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，不良貸款率和存貸比的ADF-fisher（1）值分別為-0.94，-2.66，-4.14，-0.64，0.93，0.32，0.60其對應(yīng)的prob（1）值為0.65，0.15，0.04，0.75，0.97，0.93，0.96，除資本充足率只通過1%的顯著性檢驗外，實際利率，凈利差加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，不良貸款率以及存貸比均通過了5%的顯著性檢驗，總體而言，所有的時間序列數(shù)據(jù)都是平穩(wěn)的。

三、模型分析

從模型估計可以看出實際利率對于資本充足率，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，不良貸款率和存貸比的影響都不是很明顯。相對而言，實際利率的變動對于實際利率和不良貸款率的影響較大。存貸利差對于資本充足率，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，不良貸款率和存貸比的影響差異較大，其中存貸利差對于加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率和不良貸款率的影響最為明顯。

（一）盈利能力分析。利率市場化使得加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率在平均水平上由21.06%下降到20.23%，其中，實際利率對加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的影響為正，競爭性的利率水平使資金的利用效率提高，存貸利差對加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的影響為負(fù)，利率市場化縮小了商業(yè)銀行的存貸利差，提高了商業(yè)銀行的貸款成本，降低的資產(chǎn)收益率。

（二）資產(chǎn)質(zhì)量分析。利率市場化降低了中國農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率，平均不良貸款率由之前的1.96%下降到1.38%，實際利率和存貸利差對加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的影響都為正，其中，存貸利差的作用尤為明顯，這是因為利率市場化縮小存貸利差的同時，促使農(nóng)行更加注重資金的利用效率，加強對資金使用的監(jiān)管，減少的不良貸款的數(shù)量。

（三）資本充足情況。利率市場化提高的資本充足率，平均從11.55%提高到12.34%，但是加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率卻從52.63%上升到65.10%。從資金來源上來說，利率市場化縮短的存貸利差使農(nóng)行的資本盈利水平下降，貸款規(guī)模下降，資本充足率提高，與此同時，貸款結(jié)構(gòu)已受到影響，為了追求利潤最大化，資金開始向收益率較高的風(fēng)險資產(chǎn)傾斜，增加了風(fēng)險資產(chǎn)的比例。

（四）資金來源分析。利率市場化縮小了農(nóng)行的資金來源的渠道，使得存貸比從57.17%上升到62.89%。存貸比是貸款額與存款額之比，存款額的下降，大幅度的提高了存貸比，利率市場化下，居民將更多的閑置資金投向證券市場，加強了農(nóng)行的資金來源的競爭。

四、結(jié)論

（一）總體來說，利率市場化對于商業(yè)銀行來說是把的“雙刃劍”。一方面，它使得商業(yè)銀行的資金利用效率大大提高，提高了資源配置效率，降低了不良貸款率，另一方面，利率市場化減少了資金來源，提高了商業(yè)銀行的貸款成本，使商業(yè)銀行的平均凈資產(chǎn)收益率下降。

（二）提高應(yīng)對利率風(fēng)險的應(yīng)對能力。利率市場化下，利率變動的不確定性增加，銀行的資金監(jiān)管的力度和透明度顯著提高，市場競爭壓力和追逐利潤使農(nóng)行從企業(yè)內(nèi)部自發(fā)的提高內(nèi)部控制。為此，要建立利率風(fēng)險的決策機構(gòu)，健全利率風(fēng)險應(yīng)對機制，將重點放在金融產(chǎn)品的定價上，提高利率走向的預(yù)測能力，把握利率的發(fā)展趨勢。

（三）商業(yè)銀行要采取資產(chǎn)負(fù)債綜合管理。隨著金融市場的發(fā)展和利率市場化的推進，商業(yè)銀行已經(jīng)不再是居民理財?shù)奈ㄒ环较?，商業(yè)銀行要改變以往陳舊的籌集存款方式，采取積極的策略吸引資金流入，尤其是提高服務(wù)質(zhì)量和開發(fā)多樣化的金融產(chǎn)品，加強企業(yè)競爭力，同時，加強成本管理，推行作業(yè)成本法，通過確定合理的貸款價格，擴寬資金的利用渠道，提高資本利用率。

（四）利率市場化進一步加快了金融脫媒的進程。商業(yè)銀行利率市場化的實施，擴大了證券市場直接融資的規(guī)模，以傳統(tǒng)的資金融通中介為職能的商業(yè)銀行受到了沖擊，因此，商業(yè)銀行要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方面要大力加強，提高商業(yè)銀行在同行業(yè)的競爭力。

（責(zé)任編輯：桂杉杉）