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        當(dāng)野蠻人來敲門

        2016-05-30 10:48:04
        印刷經(jīng)理人 2016年1期
        關(guān)鍵詞:萬科投資人印刷

        近日,寶萬之爭沸沸揚(yáng)揚(yáng),引起企業(yè)界熱議。對萬科門口突現(xiàn)的野蠻人“寶能系”,對姚氏兄弟和王石的對決,大家評判不一,莫衷一是。

        到目前為止,寶萬之爭尚未塵埃落定。但這個(gè)將來注定要納入MBA課程的鮮活案例,已經(jīng)給中國企業(yè)家?guī)砹硕喾矫娴乃伎己途尽?/p>

        其一,企業(yè)應(yīng)該何時(shí)分散股權(quán)?

        如果給“野蠻人”以中性定義,是指有進(jìn)攻性的投資人。會(huì)不會(huì)被“野蠻人”鎖定為投資標(biāo)的,還源于企業(yè)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

        在企業(yè)的長期發(fā)展過程中,核心經(jīng)營團(tuán)隊(duì)做控股股東還是參股股東,做大股東還是小股東,不能一概而論,但一定要與企業(yè)的發(fā)展階段相匹配。比如,創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的初創(chuàng)階段,更需要經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的全力以赴與戰(zhàn)略路線的堅(jiān)定一致,這個(gè)時(shí)期,是一定需要“親爹親媽”把孩子拉扯大的。

        其二,企業(yè)需要財(cái)務(wù)投資人,還是戰(zhàn)略投資人?

        經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期,會(huì)是重組洗牌的重要時(shí)機(jī)。無論是開門迎客還是不請自來,投資并購都會(huì)相對活躍。而林林總總的投資人,從其產(chǎn)業(yè)背景和并購目的來看,可分為財(cái)務(wù)投資人和戰(zhàn)略投資人。

        當(dāng)財(cái)務(wù)投資人動(dòng)手,尤其針對一家蒸蒸日上并有獨(dú)特企業(yè)文化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)下手,強(qiáng)勢敲門或許會(huì)突襲成功,但若遭遇阻擊,也會(huì)面臨巨大的整合風(fēng)險(xiǎn),承擔(dān)不可預(yù)見的增量整合成本。而被投資企業(yè),也將在品牌延續(xù)、文化傳承、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、業(yè)績保持與提升方面,面臨諸多不確定性。

        而戰(zhàn)略投資人進(jìn)駐企業(yè),因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)相通、資源效應(yīng)疊加、品牌與業(yè)務(wù)接續(xù)等等便利,或許能給企業(yè)帶來重組后的新天新地。在我們印刷行業(yè),大族冠華于2011年底收購日本筱原公司,并能保持持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展,應(yīng)該是一個(gè)很好的明證。

        其三,如何防止野蠻人來敲門?

        希望永續(xù)經(jīng)營但已向資本市場開放的企業(yè),隨時(shí)有被侵襲的風(fēng)險(xiǎn)。如何避免野蠻人來敲門?在同股同權(quán)的中國股市,這還是一個(gè)不容易解決的問題。這或許是阿里巴巴等企業(yè)選擇海外上市的一重考慮。

        但無論如何,為了穩(wěn)健經(jīng)營與持續(xù)發(fā)展,對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)必須高度重視,盡早安排。其實(shí),萬科也已意識(shí)到股權(quán)高度分散所隱含的風(fēng)險(xiǎn),并從2014年3月開始,推行事業(yè)合伙人制度,增加管理層的持股份額。2年時(shí)間,萬科管理層控制的盈安合伙已經(jīng)持有萬科4%的股票。但市場沒有給萬科更多的制度安排時(shí)間,也僅在2年之后,野蠻人長驅(qū)直入。

        在中國的市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)進(jìn)程中,金融資本如何促進(jìn)而不是傷害產(chǎn)業(yè)資本的價(jià)值?合理、合法之上,如何構(gòu)建新商業(yè)文明?這都是值得深思與實(shí)踐的課題。而對我們印刷企業(yè)來講,在對接資本市場、裹入整合大潮之時(shí),如何未雨綢繆,做好制度安排,保護(hù)好企業(yè)價(jià)值,也成為印刷經(jīng)理人面臨的新挑戰(zhàn)。

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