高雅　宋娜　王晶　楊民民

【摘要】：近年來(lái)，隨著通貨膨脹的發(fā)生，我國(guó)社?；鹜顿Y渠道單一，增值速度跟不上通貨膨脹，社保基金面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

一、社?；鸬默F(xiàn)狀

全國(guó)社保基金是指由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)，中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中地社會(huì)保障基金。它是國(guó)家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。按照《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理辦法》的規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好 路在投資以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。理事會(huì)直接運(yùn)作的范圍限于英航存款、從一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)國(guó)債，其他投資需委托社?；鹜顿Y管理人管理和運(yùn)作，并委托基金托管人托管。目前，全國(guó)社?；鸬耐顿Y方式：第一，存放銀行生息。第二，購(gòu)買政府發(fā)行的一級(jí)債券，但是社?；鹜顿Y于國(guó)債的收益率和通脹率持平，不能很好的起到社?；鸨Ｖ翟鲋底饔谩５谌?，委托投資。2003年6月，社?；痖_(kāi)始委托基金管理公司進(jìn)行投資管理，目前收益良好。但是這部分投資的比例較低。社會(huì)保障基金，其中基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是重中之重，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資僅被局限在銀行存款和購(gòu)買國(guó)債上?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金全部用于職工養(yǎng)老，嚴(yán)禁擠占挪用和揮霍浪費(fèi)。基金節(jié)余額，除預(yù)支相當(dāng)于2個(gè)月的支付費(fèi)用外，全部購(gòu)買國(guó)債和存入專戶，嚴(yán)格禁止投入其他金融和經(jīng)營(yíng)性事業(yè)?！笆舜蟆眻?bào)告在統(tǒng)籌推進(jìn)城鄉(xiāng)社會(huì)保障體系建設(shè)中提出了要建立社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)制度，確保基金安全和保值增值。截止到2011年，我國(guó)社?；鹨?guī)模已經(jīng)達(dá)到3萬(wàn)億，每年還可能會(huì)增加5000億左右，隨著全民養(yǎng)老，到2020年，個(gè)人賬戶額將達(dá)到4.5萬(wàn)億-6萬(wàn)億元。在社會(huì)保障制度對(duì)我國(guó)居民實(shí)現(xiàn)制度上的全覆蓋之后，接下來(lái)的主要任務(wù)就是社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。根據(jù)中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭炳文測(cè)算，以社?；鹄硎聲?huì)公布的全國(guó)社會(huì)保障基金書(shū)一律和企業(yè)難進(jìn)收益率中位數(shù)10%為參照，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由于長(zhǎng)期在銀行負(fù)利率存放，從2001年至2011年十年間縮水近6000億。僅以CPI為參數(shù)，過(guò)去9年里CPI平均漲幅為2.2%，社?；鹗找媛什蛔?%。在老齡化日益加劇的現(xiàn)實(shí)背景下 ，我國(guó)養(yǎng)老基金面臨的支付壓力在日益增大，但卻恰逢基金在日益貶值，因此，盡快進(jìn)行社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)是當(dāng)務(wù)之急。財(cái)政為什么要補(bǔ)助養(yǎng)老金？一個(gè)重要的原因就是這部分資金不具備保值增值的能力?；攫B(yǎng)老金不同，目前，我國(guó)的全國(guó)社?；稹⑵髽I(yè)年金都已經(jīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)開(kāi)展投資活動(dòng)，并取得了良好的投資效果。作為中央政府集中地國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，全國(guó)社保基金可按規(guī)定比例投資固定收益類產(chǎn)品、股票和直接股權(quán)投資。截止2010年底，全國(guó)社?；鹂傤~8567億元，其中，直接投資資產(chǎn)占比58%，委托投資資產(chǎn)占比42%。

二、各省市社?；鸨Ｖ翟鲋档膯?wèn)題

2012年3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，廣東省委托社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)存結(jié)資金1000億元，委托年限2年。在2012年收益率是6.73%，2013年收益率是6.2%，廣東省經(jīng)過(guò)兩年的營(yíng)運(yùn)之后，2014年委托全國(guó)社?；饡?huì)延長(zhǎng)3年，一共5年。廣東省作為委托經(jīng)營(yíng)社?；鸬牡谝粋€(gè)試點(diǎn)城市，2015年，為實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，山東省政府將山東企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余1000億元，委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)，是繼廣東之后，在此成果實(shí)現(xiàn)委托運(yùn)營(yíng)的省份。截止2015年6月底，山東社?；鹄塾?jì)結(jié)余3550.1億元。在國(guó)家沒(méi)有開(kāi)放投資運(yùn)營(yíng)權(quán)限的情況下，社保基金結(jié)余只能購(gòu)買定向國(guó)債或轉(zhuǎn)存定期，地方政府無(wú)權(quán)進(jìn)行其他形式的投資運(yùn)營(yíng)。在此之前，山東的做法是最大限度的擴(kuò)大社?；鸾Y(jié)余定期存款，特別是中長(zhǎng)期存款的比例，爭(zhēng)取存款收益最大化。山東省此次委托投資運(yùn)營(yíng)年限為5年，在2013年，收益率為6.2%，2014年達(dá)到11.69%。2014年底，山東啟動(dòng)國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)社保基金，在全國(guó)率先成立社會(huì)保障基金理事會(huì)，并劃轉(zhuǎn)30%的國(guó)有資本由省社?；鹄硎聲?huì)持有。而其他未列入委托投資運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)的省市，其基本養(yǎng)老僅的投資僅僅限于銀行定期存款和國(guó)債，年均收益率不到2%，還不能沖抵通貨膨脹率，保值談不上，增值更是奢望。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)針對(duì)個(gè)人賬戶中央財(cái)政補(bǔ)助資金擬定了四條投資原則：一是資金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由全國(guó)社會(huì)保障理事會(huì)完全承擔(dān)：二是全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)保證不低于3.5%的年收益率：三是個(gè)人賬戶中央財(cái)政補(bǔ)助資金的管理費(fèi)用同全國(guó)社會(huì)保障基金一樣，由中央財(cái)政預(yù)算劃撥；四是一旦年投資收益率高于3.5%，收益將一般用于建立風(fēng)險(xiǎn)基金，填補(bǔ)將來(lái)可能出現(xiàn)的投資虧損。由以上可以看出，基金入市獲得的投資回報(bào)率遠(yuǎn)比投資其他途徑要高許多，雖然收益高，但是高收益一般伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。社?；鸾挥傻谌浇?jīng)營(yíng)投資，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由第三方擔(dān)負(fù)，很好的降低了投資經(jīng)營(yíng)不利而帶來(lái)的虧損。