王芝月　呂妍　徐惠珍

摘要：近來(lái)，隨著“借貸寶”、“人人貸”等越來(lái)越多的出現(xiàn)在人們的視野中，P2P網(wǎng)貸也被越來(lái)越多的人所熟知。到2016年2月，我國(guó)P2P網(wǎng)貸公司已多達(dá)3944家，幾乎每天都會(huì)產(chǎn)生幾家新的網(wǎng)貸公司，由此可見(jiàn)P2P網(wǎng)貸發(fā)展速度之快。然而在此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)接連發(fā)生的“跑路”、“詐騙”等事件值得我們?nèi)ニ伎?，目前這一平臺(tái)的發(fā)展前景如何還不確定，但行業(yè)內(nèi)法律規(guī)范不明確、監(jiān)管不到位、參與人員信用水平參差不齊等問(wèn)題是不容忽視的，文章重在指出P2P網(wǎng)貸發(fā)展過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)并加以分析，繼而提出幾點(diǎn)防控對(duì)策，以引導(dǎo)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的有序發(fā)展，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展秩序。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸；風(fēng)險(xiǎn)分析；防控對(duì)策；金融服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)金融

一、概述

（一）P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的概念

P2P網(wǎng)貸是peer-to-peer lending的縮寫(xiě)，是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一種。其傳統(tǒng)的模式是，網(wǎng)貸平臺(tái)僅作為借貸雙方信息流通交互的中介，由借貸雙方自由競(jìng)價(jià)，撮合成交，資金借出人獲取利息收益，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，資金借入人到期償還本金，網(wǎng)貸公司收取中介服務(wù)費(fèi)。

（二）P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展

2007年我國(guó)第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)生以后，P2P的發(fā)展就越來(lái)越火熱。截至2015年年底，2015年全年網(wǎng)貸成交量達(dá)到了9823.04億元，相比2014年全年網(wǎng)貸成交量（2528億元）增長(zhǎng)了288.57%。2015年10月網(wǎng)貸歷史累計(jì)成交量首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，而截至2015年12月底歷史累計(jì)成交量已經(jīng)達(dá)到了13652億元。

然而，在P2P爆發(fā)式發(fā)展的同時(shí)，其行業(yè)內(nèi)跑路倒閉詐騙等現(xiàn)象也大量發(fā)生。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2016年短短不到三個(gè)月時(shí)間已經(jīng)有182家公司出現(xiàn)問(wèn)題。根據(jù)出現(xiàn)問(wèn)題的類型來(lái)劃分，2011 年至 2012年大部分是跑路和詐騙，2013 年大部分是資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致提現(xiàn)困難，到 2014年，又是詐騙案居多。相對(duì)于2014年，2015年跑路、停業(yè)類型的問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量占比出現(xiàn)了增長(zhǎng)，分別為55%和15%，而提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入的問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量占比出現(xiàn)了下降，分別為29%和1%。因此在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)給很多人帶來(lái)便利的同時(shí)，由于法律體系的不夠完善，內(nèi)部監(jiān)管的不到位，參與者的信用等問(wèn)題，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)仍然還存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)內(nèi)外P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式

（一）國(guó)內(nèi)P2P的幾種主要運(yùn)營(yíng)模式

1. 傳統(tǒng)的純中介模式。網(wǎng)貸平臺(tái)僅作為雙方信息交互的中介，借貸雙方通過(guò)平臺(tái)直接接觸進(jìn)而達(dá)成借貸關(guān)系，這種模式的典型代表是拍拍貸。這種模式無(wú)擔(dān)保無(wú)抵押，網(wǎng)貸公司僅是純信息中介平臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)較高。

2. 債券轉(zhuǎn)讓模式。通過(guò)平臺(tái)上的專業(yè)放貸人介入借貸關(guān)系中，一邊放貸一邊專訪債權(quán)來(lái)連通出借人和借款人，實(shí)現(xiàn)借貸款項(xiàng)從出借人手中流入借款人手中。這種模式無(wú)抵押有擔(dān)保，與傳統(tǒng)的純中介模式相比，風(fēng)險(xiǎn)降低，但同時(shí)收益也隨之降低。

3. 線上線下相結(jié)合模式。線上線下結(jié)合的模式，即P2P網(wǎng)貸公司將借貸交易環(huán)節(jié)主要放在線上，在線上主攻理財(cái)端，吸引投資人，并公開(kāi)借貸業(yè)務(wù)信息以及法律相關(guān)服務(wù)流程，而主要將借款來(lái)源、借款審查和待后管理這樣的環(huán)節(jié)放在線下，按照傳統(tǒng)的審核及管理方式進(jìn)行。

（二）國(guó)外P2P的幾種主要運(yùn)營(yíng)模式

在國(guó)外，P2P平臺(tái)主要有以下幾種運(yùn)營(yíng)模式：?jiǎn)渭冎薪樾?，僅作為雙方信息交流的中介，不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)；復(fù)合中介型，除了作為信息交流的中介外，同時(shí)還采取一定的措施來(lái)降低資金借出人的風(fēng)險(xiǎn)；非盈利公益型，資金借入人一般是發(fā)展中國(guó)家收入較低的企業(yè)。

三、現(xiàn)階段P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸中最大的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑來(lái)自于借款人的違約，由于大部分網(wǎng)貸平臺(tái)提供的貸款都是無(wú)抵押的，也就是借款人沒(méi)有任何的抵押物，比如車(chē)、房子或其他抵押品，因此借款人沒(méi)有足夠的動(dòng)力明確以及肯定償還他們的貸款。雖然大多數(shù)借款人會(huì)按期還款，但也存在一部分信用較差的人，所以我們需要考慮到這一違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

包括法律風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)、高利率風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)是由于我國(guó)目前針對(duì)P2P行業(yè)出臺(tái)的監(jiān)管政策和法律法規(guī)并不全面，這就造成了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)監(jiān)督管理方面的空白；非法集資風(fēng)險(xiǎn)是指P2P網(wǎng)貸公司直接將投資者的資金進(jìn)入到個(gè)人賬戶的風(fēng)險(xiǎn)；高利率風(fēng)險(xiǎn)是指P2P網(wǎng)貸公司利率的設(shè)置可能會(huì)超過(guò)法律的規(guī)定進(jìn)而演變?yōu)楦呃J的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是建立在互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上開(kāi)展業(yè)務(wù)的，借貸業(yè)務(wù)也都是通過(guò)網(wǎng)上交易實(shí)現(xiàn)的，因此不排除P2P平臺(tái)會(huì)有存在技術(shù)漏洞和安全問(wèn)題的可能性，同時(shí)還存在黑客襲擊的潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)造成用戶的信息泄露、數(shù)據(jù)丟失等問(wèn)題，從而很可能會(huì)給投資者帶來(lái)難以估量的損失。

（四）道德風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸公司內(nèi)部人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐恍﹥?nèi)部工作人員可能會(huì)運(yùn)用自己的便利條件來(lái)利用虛假賬戶等手段進(jìn)行非法交易。還有資金風(fēng)險(xiǎn)，例如一些P2P網(wǎng)貸公司會(huì)存有一定的風(fēng)險(xiǎn)保障金，而這些保障金是由公司內(nèi)部自己保管的，這就會(huì)有資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)，甚至是資金詐騙的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）其他風(fēng)險(xiǎn)

由于P2P行業(yè)的不確定性，市場(chǎng)政策的變化等都會(huì)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在出現(xiàn)系統(tǒng)性的、大面積的市場(chǎng)事件時(shí)造成投資價(jià)值受損的風(fēng)險(xiǎn)。大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于金融危機(jī)，區(qū)域性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如地產(chǎn)泡沫、鋼貿(mào)行業(yè)、煤炭行業(yè)利潤(rùn)驟減等。一般投資越分散，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越低，專業(yè)的投資一般會(huì)從行業(yè)、產(chǎn)品、客戶、類型、地域等多角度進(jìn)行分散以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策

（一）加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管

目前，我國(guó)對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管存在著很大的一片空白，市場(chǎng)上P2P公司的加入門(mén)檻低，導(dǎo)致我國(guó)的P2P網(wǎng)貸公司良莠不齊。即使是強(qiáng)如上市公司的國(guó)際知名P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，也有可能存在違規(guī)操作資金，那么對(duì)于國(guó)內(nèi)廣大的非上市P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管就更加重要。2015年年底的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》應(yīng)運(yùn)而生，給網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范發(fā)展指明了方向，初步確定了標(biāo)準(zhǔn)，在其定稿后還需要快速落地，大力加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)督，淘汰劣質(zhì)平臺(tái)?？蓞⒖加?guó)和美國(guó)監(jiān)管的做法，進(jìn)行政府與協(xié)會(huì)的雙重監(jiān)督，增強(qiáng)政策實(shí)施效果。

（二）主動(dòng)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，增加產(chǎn)品創(chuàng)新能力

除了與實(shí)體企業(yè)合作，擴(kuò)大資產(chǎn)端供應(yīng)，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)還可以更加主動(dòng)地與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，合資建立新平臺(tái)、尋求P2P產(chǎn)品的專業(yè)評(píng)級(jí)等各個(gè)方面展開(kāi)合作，擴(kuò)大P2P產(chǎn)品的影響力、公信力和認(rèn)識(shí)度。

在我國(guó)當(dāng)前上千家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中，有特色的平臺(tái)并不多見(jiàn)，拼推廣、拼獲客等成為常見(jiàn)手段，但是除了幾家實(shí)力出眾的大平臺(tái)外，真正能脫穎而出的平臺(tái)少之又少。這樣的話不妨借鑒國(guó)外平臺(tái)的做法，在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品上發(fā)力，比如醫(yī)療貸款、P2P保險(xiǎn)、婚禮貸款、社交圈貸款、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等等。

（三）控制信貸風(fēng)險(xiǎn)

信貸風(fēng)險(xiǎn)首先可以通過(guò)分散投資來(lái)控制，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假設(shè)你有10000人民幣，想要在某P2P網(wǎng)貸公司進(jìn)行投資，你投給了十個(gè)借款人，每人1000元，如果當(dāng)中有一個(gè)人違約，你就會(huì)損失你整體投資資金的10%，而假設(shè)你將這一萬(wàn)元投給了200個(gè)人，如果當(dāng)中有一個(gè)人違約，那么你僅僅會(huì)損失0.5%，這將會(huì)很容易恢復(fù)。因此，加大投資的分散性可在一定程度上控制信貸風(fēng)險(xiǎn)；其次，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)還需加強(qiáng)平臺(tái)的審核能力，對(duì)借款人嚴(yán)格的審核其信用程度會(huì)提高借款人的質(zhì)量，降低借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。

（四）謀求全球布局，開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)和出借人

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)爭(zhēng)奪激烈的環(huán)境下，帶著中國(guó)經(jīng)驗(yàn)走出國(guó)門(mén)，開(kāi)發(fā)海外資產(chǎn)和出借人不失為一個(gè)明智的選擇。2015年11月，點(diǎn)融網(wǎng)聯(lián)合韓國(guó)十大財(cái)團(tuán)之一的韓華集團(tuán)進(jìn)軍韓國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)就是一次值得鼓勵(lì)的嘗試。

總而言之，在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的今天，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的出現(xiàn)和爆發(fā)式增長(zhǎng)為我們的生活帶來(lái)了一定的便利性，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)步起到了一定的作用，但同時(shí)，由于上文中提到的各種風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，導(dǎo)致現(xiàn)在P2P行業(yè)存在很大的不規(guī)范性，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我國(guó)一定會(huì)出臺(tái)更多的法律法規(guī)政策來(lái)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，進(jìn)而引導(dǎo)P2P行業(yè)的有序發(fā)展，維護(hù)金融發(fā)展的相關(guān)秩序，從而促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

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*基金項(xiàng)目：江蘇大學(xué)第十四批大學(xué)生科研立項(xiàng)資助項(xiàng)目（14C069）。

（作者單位：江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院）