潘林

摘 要：我國(guó)影子銀行體系的快速發(fā)展使其成為我國(guó)金融體系中不可忽視的重要組成部分。然而，法律法規(guī)和監(jiān)管的滯后及缺失使得影子銀行的發(fā)展存在諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患。政府應(yīng)加強(qiáng)審慎監(jiān)管，讓影子銀行體系更加透明、可控，使其在服務(wù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)中發(fā)揮更大、更積極的作用。

關(guān)鍵詞：影子銀行；風(fēng)險(xiǎn)隱患；風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）17-0109-02

由于影子銀行的界定眾說(shuō)紛紜，因此對(duì)其規(guī)模的測(cè)算方式并不統(tǒng)一。普遍認(rèn)為，影子銀行規(guī)模巨大，從而對(duì)金融體系的影響和危害也很大。在已有的針對(duì)我國(guó)影子銀行規(guī)模的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，更多的是粗略估計(jì)下的模糊數(shù)據(jù)，而精確統(tǒng)計(jì)口徑下的具體數(shù)據(jù)較少。在具體數(shù)據(jù)方面，代表性的有如下幾個(gè)。

（一）金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

2015年11月，F(xiàn)SB以26個(gè)經(jīng)濟(jì)體的2014年末數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)布《2015年全球影子銀行監(jiān)測(cè)報(bào)告》。這26個(gè)經(jīng)濟(jì)體加起來(lái)占全球GDP和全球金融資產(chǎn)的比例分別約為80%、90%，極具代表性。報(bào)告采用廣義和狹義兩種方法對(duì)全球影子銀行規(guī)模及增長(zhǎng)趨勢(shì)進(jìn)行估算。狹義估算下的2014年末，我國(guó)影子銀行資產(chǎn)規(guī)模約為2.75萬(wàn)億美元，較2013年末增長(zhǎng)0.76萬(wàn)億美元，占GDP的比例為26%。同期，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額為38.42萬(wàn)億美元，其中銀行資產(chǎn)總額為28.16萬(wàn)億美元，占比73%，仍為全國(guó)金融資產(chǎn)的最大構(gòu)成部分。中國(guó)影子銀行規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)整體可控。在中國(guó)影子銀行體系的行業(yè)中，信托公司、貨幣市場(chǎng)基金的增長(zhǎng)最為突出。

（二）穆迪（Moody's）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

穆迪2016年4月發(fā)布的《中國(guó)影子銀行季度監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2015年中國(guó)廣義影子銀行資產(chǎn)增長(zhǎng)30%，截至2015年底，總量超過(guò)了人民幣53萬(wàn)億元，相當(dāng)于GDP的79%。因增長(zhǎng)迅速，過(guò)去幾年影子銀行在銀行貸款和資產(chǎn)中的占比越來(lái)越大（截至2015年底，在銀行貸款和資產(chǎn)中的占比分別達(dá)到了58%和28%）。核心影子銀行2015年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)22.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%，占廣義影子銀行資產(chǎn)的比重為41.4%。

（三）中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

2015年5月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2015）》，對(duì)2014年我國(guó)金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。報(bào)告指出，2014年社會(huì)融資規(guī)模為16.5萬(wàn)億元，比上年減少8 598億元。從結(jié)構(gòu)看，一是人民幣貸款增加較多，占同期社會(huì)融資規(guī)模的59.4%，較上年高8.1個(gè)百分點(diǎn)；二是信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票顯著縮量，表外融資同比大幅少增。全年實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)承兌匯票方式合計(jì)融資占社會(huì)融資規(guī)模的17.5%，較上年低12.3個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)表明，隨著針對(duì)性的監(jiān)管日趨加強(qiáng)，傳統(tǒng)的影子銀行部門(mén)正逐步得到控制。

（一）規(guī)模偏小，但占比明顯上升

根據(jù)FSB報(bào)告，截至2014年末，中國(guó)2.75萬(wàn)億美元的影子銀行資產(chǎn)規(guī)模占“26國(guó)集團(tuán)”影子銀行資產(chǎn)總額的比重為8%，而2013、2010年時(shí)這一比重分別僅為4%、2%。美國(guó)和英國(guó)的影子銀行規(guī)模位居全球前兩位，分別為14.2和4.1萬(wàn)億美元，兩國(guó)占“26國(guó)集團(tuán)”影子銀行資產(chǎn)總額的比重分別為40%和11%。全球影子銀行規(guī)模2014年同比增長(zhǎng)10.1%，其中有高達(dá)3個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)來(lái)自中國(guó)，在“26國(guó)集團(tuán)”中排名第一，比排名第二的愛(ài)爾蘭增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)度高1.1個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，雖與發(fā)達(dá)國(guó)家相比中國(guó)影子銀行規(guī)模并不大，但近年來(lái)的增幅明顯，在全球影子銀行體系中的占比呈顯著上升態(tài)勢(shì)，有著舉足輕重的地位。

（二）增速較快，但同比增速有所放緩

根據(jù)FSB報(bào)告，2014年，中國(guó)影子銀行資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，同比增長(zhǎng)38.8%，高出“26國(guó)集團(tuán)”平均增速28.7個(gè)百分點(diǎn)，在“26國(guó)集團(tuán)”中增速僅次于阿根廷的51.9%。但與2013年相比，增速有所放緩，同比下降了5個(gè)百分點(diǎn) 。從其他國(guó)家看，不同國(guó)家和地區(qū)影子銀行的資產(chǎn)增速有所分化，其中，新加坡、英國(guó)影子銀行資產(chǎn)規(guī)模呈負(fù)增長(zhǎng)；而11個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，除墨西哥、沙特阿拉伯、南非外，其余8個(gè)國(guó)家的影子銀行資產(chǎn)增速均高于全球平均水平。

（三）主要由監(jiān)管套利推動(dòng)

穆迪的報(bào)告指出，盡管政府抑制影子銀行活動(dòng)的努力成功令影子銀行“核心”構(gòu)成，如信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的增長(zhǎng)放緩，但影子銀行活動(dòng)已向監(jiān)管力度較低的其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。影子銀行體系規(guī)模的不斷增長(zhǎng)意味著信貸無(wú)序緊縮時(shí)，銀行在替代影子銀行信貸方面可能會(huì)面臨困難，而依賴(lài)此類(lèi)融資的借款人將有遭遇信貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）表外業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)隱患依然存在

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，截至2014年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)（含委托貸款和委托投資）余額70.44萬(wàn)億元，比上年末增加12.74萬(wàn)億元，增長(zhǎng)22.07%。表外資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于表內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模的 40.87 %，比上年末提高 2.75個(gè)百分點(diǎn)。其中，委托貸款10.69萬(wàn)億元，委托投資4.26萬(wàn)億元，承兌匯票9.83萬(wàn)億元。商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)操作中的一些風(fēng)險(xiǎn)隱患值得關(guān)注。一是對(duì)表外業(yè)務(wù)的管理較為薄弱，操作風(fēng)險(xiǎn)突出；二是通過(guò)表內(nèi)資產(chǎn)表外化規(guī)避金融監(jiān)管，加大了監(jiān)管難度；三是將不良資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外，延緩信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

（二）民間借貸與非法集資案件頻發(fā)

據(jù)調(diào)查，我國(guó)的民間借貸參與率高，有33.5%的家庭參與了民間借貸活動(dòng)，借貸總額達(dá)8.6萬(wàn)億元人民幣。民間借貸在近幾年呈現(xiàn)出快速無(wú)序擴(kuò)張的趨勢(shì)，危機(jī)案件頻頻爆發(fā)，溫州、鄂爾多斯和神木等地短時(shí)間內(nèi)發(fā)生多起老板“跑路”事件，涉及資金從幾千萬(wàn)到數(shù)十億不等，極大擾亂了經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，由此也反映出對(duì)我國(guó)民間借貸進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管的緊迫性。投資理財(cái)中介機(jī)構(gòu)非法集資案件近兩年持續(xù)高漲。

（三）P2P網(wǎng)絡(luò)貸款在較低基數(shù)之上迅速增長(zhǎng)

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自其能夠向個(gè)人投資者提供比同等銀行存款和理財(cái)產(chǎn)品更高的收益，同時(shí)向中小企業(yè)、個(gè)人等難以獲得常規(guī)銀行貸款的相關(guān)方提供信貸支持。因規(guī)模較?。s占影子銀行總資產(chǎn)的1%），P2P網(wǎng)絡(luò)貸款尚不會(huì)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但由于增長(zhǎng)迅速、風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱導(dǎo)致違約率較高，該領(lǐng)域已引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。為解決上述缺陷，2015年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布“P2P”網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)監(jiān)管細(xì)則初稿，2016年1月上海、北京和深圳等地的地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫停了新的“P2P”平臺(tái)的注冊(cè)。

（一）加強(qiáng)非銀行信用中介的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)平臺(tái)建設(shè)

加強(qiáng)部門(mén)間的協(xié)作，開(kāi)發(fā)不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的綜合數(shù)據(jù)庫(kù)。加強(qiáng)對(duì)銀行持有的非銀行產(chǎn)品和表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的信息收集，以更好了解金融體系的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性。中國(guó)人民銀行牽頭建立了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，考慮到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的需要，應(yīng)加強(qiáng)各部委間的信息共享，確保所有監(jiān)管當(dāng)局能夠直接訪(fǎng)問(wèn)底層數(shù)據(jù)。此外，由于非銀行信用中介的發(fā)展具有動(dòng)態(tài)性，還需適時(shí)增加新資產(chǎn)形式的數(shù)據(jù)收集，以彌補(bǔ)現(xiàn)行監(jiān)測(cè)體系在統(tǒng)計(jì)口徑上的缺口，如證券公司和保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

（二）構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架

近年來(lái)，我當(dāng)局已經(jīng)采取了一些措施來(lái)改善非銀行信用中介的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。比如，人民銀行在壓力測(cè)試框架內(nèi)針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)影子銀行和部分銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。銀監(jiān)會(huì)也對(duì)減少表外理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行、非標(biāo)準(zhǔn)信貸資產(chǎn)和表外理財(cái)產(chǎn)品違約增加的情形進(jìn)行了壓力測(cè)試。銀監(jiān)會(huì)還要求銀行在其內(nèi)部壓力測(cè)試中考慮到非銀行中介機(jī)構(gòu)。當(dāng)局應(yīng)該建立一個(gè)更復(fù)雜、更全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架，該框架應(yīng)統(tǒng)籌考慮流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、期限錯(cuò)配、銀行參與非銀行金融中介業(yè)務(wù)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)同一對(duì)象發(fā)放委托貸款而帶來(lái)的間接信貸風(fēng)險(xiǎn)，以及跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，基于極端的（但可能的）情況，當(dāng)局應(yīng)考慮組織危機(jī)模擬演練，以確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架中可能存在的薄弱點(diǎn)。

（三）健全中國(guó)式影子銀行監(jiān)管框架

強(qiáng)化對(duì)影子銀行的監(jiān)管，是全球金融危機(jī)爆發(fā)之后的大勢(shì)所趨。中國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管，將銀行的表外信貸項(xiàng)目顯性化。針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該對(duì)其中不同風(fēng)險(xiǎn)、不同類(lèi)型的產(chǎn)品組合進(jìn)行分類(lèi)管理。此外，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系的信息披露要求，避免由于影子銀行產(chǎn)品不透明而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（四）促進(jìn)發(fā)展多元的、彈性的市場(chǎng)化金融體系

應(yīng)進(jìn)一步放開(kāi)存款利率和其他審慎控制，這樣可以抑制非銀行金融部門(mén)的擴(kuò)張，將其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到銀行業(yè)。事實(shí)上，最近的數(shù)據(jù)表明，這樣一個(gè)過(guò)程可能正在進(jìn)行中，部分反映為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和一些非銀行中介業(yè)務(wù)（如信托貸款）受到更加嚴(yán)格的管制。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到銀行表內(nèi)，隨之會(huì)提高銀行的資本要求，從而降低整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。為了建立更多元化的金融體系，當(dāng)局應(yīng)繼續(xù)發(fā)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)（債券和股票發(fā)行）和機(jī)構(gòu)投資者（保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金）作為銀行融資的替代。

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