黃毅

摘 要：財務分析指標體系是企業(yè)財務報告分析的重要手段，但是傳統(tǒng)的財務分析指標體系只限于在企業(yè)財務數(shù)據(jù)基礎上進行測算，其內(nèi)容局限于財務領域并且數(shù)據(jù)信息的真實性因為不同的企業(yè)而存在顯著差異，這對于財務分析結果及其運用時存在很大威脅的。文章研究提出，目前的財務指標體系存在過度側重靜態(tài)分析、財務報告分析結果真實性不足、財務信息真實性難以分辨、非財務因素影響不確定，并且分析方法存在不足等現(xiàn)實問題。最后，針對上述問題，提出結合平衡計分卡這個融合財務分析與非財務分析指標在內(nèi)的方法，構建一個新的指標體系，進而逐步解決上述問題，促進財務報告分析體系改進的具體方案。

關鍵詞：財務分析；指標體系；財務指標

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2016）05-0024-03

財務分析是企業(yè)財務管理與綜合管理的重要基礎工作，而財務報告分析是其中一個最主要和常用的方法。然而，在社會經(jīng)濟發(fā)展中，企業(yè)經(jīng)營管理復雜性日漸提高，單一的財務報告分析往往局限于財務活動的評價，而難以對企業(yè)的綜合績效進行分析，也就難以對企業(yè)綜合管理發(fā)揮效用。針對當前一般財務分析指標的內(nèi)容及其作用的局限性，本文研究在充分論述我國企業(yè)財務分析指標體系及其體系缺陷后，設計相應的改進對策，希望可以利用所學制定出促進我國企業(yè)財務分析指標改進的可行方案。

1 我國企業(yè)財務分析指標體系概述

1.1 財務分析指標體系的概念

財務分析指標體系主要是針對企業(yè)各項財務能力進行分析的基礎方法，財務活動能力是企業(yè)投資能力、籌資能力與資金運用能力等。財務關系能力是企業(yè)對利益相關者的利益權衡能力。財務表現(xiàn)能力一般包括企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。

其中，償債能力反應企業(yè)資產(chǎn)對負債的償還能力，一般采取流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率等進行分析。營運能力則是企業(yè)營運資產(chǎn)的運作能力和效率，一般用存貨及應收賬款周轉率等進行分析。

1.2 我國財務分析指標體系現(xiàn)狀

我國財務指標體系的分類有很多不同的類型，目前兩個分類最具代表性。

第一，根據(jù)財務部統(tǒng)計司制定的評價標準內(nèi)容和分類，從財務效益狀況、資產(chǎn)營運狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況等四個方面對企業(yè)財務狀況進行分析。

第二，根據(jù)投資者經(jīng)營，結合《中國企業(yè)財務通則》的相關規(guī)定，一般可以將我國財務指標體系歸納為如下五個主要指標：

①市盈率指標：市盈率也就是企業(yè)股價水平是否處于合理區(qū)間，每股價格與每股盈利的比率。一般情況下，處于20～30之間，表示上市公司的市盈率正常，風險相對較低。市盈率過低則表示股價被低估，市盈率過高則表示股價可能存在高估問題并且存在較大風險。

②凈資產(chǎn)指標：凈資產(chǎn)指標包括每股凈資產(chǎn)和其他相關的凈資產(chǎn)收益率等指標。一般情況下，每股凈資產(chǎn)的數(shù)值越高則企業(yè)的財務狀況越好，一般將每股凈資產(chǎn)定位在2元為正常水平，低于2元則存在較大的風險。

③市凈率指標：市凈率指標主要是上市公司每股股價與凈資產(chǎn)的比率，一般情況下，市凈率指標月底，則股票風險越低。

④利潤值指標：企業(yè)的每股未分配利潤，或者企業(yè)理念經(jīng)營累計的未分配利潤或者損益，是企業(yè)未來發(fā)展的重要基礎。該指標主要是反應企業(yè)的賬面盈虧情況。

⑤現(xiàn)金流指標：該指標主要是對企業(yè)的現(xiàn)金凈流量情況進行反應，例如，企業(yè)現(xiàn)金流量在企業(yè)流動負債中的比重構成企業(yè)現(xiàn)金比率，能夠反映企業(yè)短期償債能力，進而反映企業(yè)流動性風險的相關問題。企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金的流入流出量能夠反映企業(yè)在該經(jīng)營期間內(nèi)的收支能力，在其凈流量小于0的情況下，企業(yè)入不敷出則形成較大的財務風險。

1.3 對我國財務分析體系現(xiàn)狀的評價

結合前文介紹，目前我國企業(yè)財務分析指標，主要有兩種分類：一種是結合財務分析的內(nèi)容，將財務指標分類為針對企業(yè)的幾個主要的財務能力進行評價的指標體系，這些指標涵蓋目前財務分析中最常使用的償債指標、營運指標、盈利能力指標、發(fā)展能力指標等。主要針對上市公司的財務分析指標，這些指標也是目前每一家上市公司的財務報表中都會體現(xiàn)出的內(nèi)容，包括市盈率、凈資產(chǎn)、市凈率、利潤以及現(xiàn)金流指標。

2 我國企業(yè)財務分析指標體系的缺陷

2.1 過度側重靜態(tài)分析

流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標，但這些指標是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力，或者說這些指標都是以一種靜態(tài)的眼光看企業(yè)的償債能力的。在目前的財務報告分析中，雖然非常多的指標運用都會引入對比分析和趨勢分析法，尤其是利用最少3年或5年的本企業(yè)數(shù)據(jù)，以及行業(yè)或業(yè)內(nèi)主要競爭對手、標桿企業(yè)的相關財務指標進行對比分析，但是這個分析都沒有走出財務指標只對年度或者季度的財務數(shù)據(jù)進行靜態(tài)測算，而不反應具體財務活動過程的局限性。

例如，資產(chǎn)負債率反應企業(yè)的資產(chǎn)與負債的結構，是企業(yè)資本結構評價、長期償債能力評價的重要指標。但是，實際上我國國內(nèi)同等規(guī)模的同行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率是相對接近的，并且大多數(shù)企業(yè)處于高負債經(jīng)營的狀態(tài)，如果僅僅從靜態(tài)數(shù)據(jù)進行對比分析，實際上并不難準確的反饋出企業(yè)高負債的形成根本，也無法有效的對該問題展開治理。

2.2 財務指標分析結果與實際情況可能存在一定的差異

在速動比率指標的計算中假設企業(yè)的應付賬款的償債能力比存貨的償債能力強，有時實際情況并非如此，因為有些應付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。但僅通過存貨周轉率或應收賬款周轉率的分析，并不能反映上市公司營運能力的好壞。需要主要的是，不同行業(yè)企業(yè)，在不同的發(fā)展周期會表現(xiàn)出很大的財務差異，如果僅僅依據(jù)企業(yè)財務指標的數(shù)值或者將其與行業(yè)企業(yè)進行對比進行分析，則很可能忽視企業(yè)的行業(yè)發(fā)展環(huán)境以及企業(yè)生命周期，所得出的結論中，某些代表高風險的結論可能只是企業(yè)業(yè)務擴展的一個必經(jīng)過程，并不是結論顯露的高風險。

例如，一般情況下，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金凈流量的負值集中在投資和融資活動上，如果經(jīng)營活動出現(xiàn)了非常顯著的凈流量負數(shù)，并且這個負數(shù)絕對值呈現(xiàn)擴大趨勢，則房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營活動中存在過度擴張和集中建設，導致存貨積壓難以及時回款的問題，則房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營風險非常高，這也是目前國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)財務風險的突出部分。而如果房地產(chǎn)企業(yè)的投資與融資活動現(xiàn)金凈流量連續(xù)多年出現(xiàn)負值，而沒有轉正的趨勢，則表示房地產(chǎn)企業(yè)的投融資活動不當。

2.3 財務信息的真實性不確定影響財務指標判斷結果

上市公司或者一般的中小企業(yè)，其財務數(shù)據(jù)是否真實，會直接影響財務報告分析結果，在近年來，我國國內(nèi)上市公司財務舞弊的個案時有發(fā)生，這就導致上市公司財務信息質量下降，必然對其財務報告分析的客觀性產(chǎn)生威脅。此外，上市公司的盈余管理質量如何，尤其是是否存在操作盈余的情況，會直接影響企業(yè)賬面的盈利能力，可能導致企業(yè)盈利分析指標結果與真實情況不一致。尤其是近年來我國國內(nèi)上市公司財務舞弊、中小企業(yè)偷稅漏稅的相關案例時有發(fā)生，這就導致了上市公司的財務信息真實性較差，在本身存在真實性不足問題的信息基礎上進行的財務報告分析，很可能得出與實際情況完全相反的結論，并產(chǎn)生誤導消費者、投資者、管理者及其他利益相關者的可能，這是傳統(tǒng)財務報告分析一個非常大的缺陷。

2.4 忽視非財務因素的影響

目前，財務報表分析系統(tǒng)中的主要分析指標主要應用于分析企業(yè)經(jīng)營狀況，為企業(yè)的管理者提供決策有用資料。這就使得其分析指標對其結果有著關鍵影響，分析指標的局限性將使得企業(yè)財務報表的分析，無法全面和系統(tǒng)的覆蓋全部重要因素和反映真實的企業(yè)經(jīng)營。尤其是很多與企業(yè)經(jīng)營管理相關的非財務因素，在財務報告分析中無法體現(xiàn)出來。

例如，企業(yè)的營運指標分析中，只分析企業(yè)的應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)的周轉率，而這個周轉率僅能夠反映對應資產(chǎn)在當年的運作效率，卻無法反映導致資產(chǎn)運作效率下降，或者資產(chǎn)積壓運作問題突出的具體原因。而這個原因個別在于企業(yè)資產(chǎn)的購買、使用、銷售等相關決策與具體的行為，這就與企業(yè)很多的非財務活動密切相關，而目前的財務指標難以表現(xiàn)相關問題。關于企業(yè)的盈利能力指標，僅僅利用企業(yè)的各項收入或成本的利潤率，只能表現(xiàn)企業(yè)目前的經(jīng)營活動收支情況，而無法準確反應企業(yè)在市場競爭中的盈利能力。此外，關于企業(yè)發(fā)展能力的指標評價，只關注企業(yè)的每股收益變動等因素，卻忽視了企業(yè)內(nèi)部管理、人才以及其他不同的有形和無形因素對企業(yè)發(fā)展的影響，其評價結果也可能存在偏差。

3 我國企業(yè)財務分析指標的完善

3.1 引入平衡計分卡理念構建動態(tài)的財務指標體系

平衡計分卡的績效評價方法打破了傳統(tǒng)業(yè)績只重視財務指標的問題，更注重對企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展前景等進行評價，注重對企業(yè)的過去和未來發(fā)展進行評價。這就使得平衡計分卡能夠更好的服務于企業(yè)的會計信息使用者，提高財務分析的決策有用性。平衡計分卡主要由四個方面的業(yè)績組成，在企業(yè)平衡計分卡的財務績效考核中，應該以企業(yè)的戰(zhàn)略為核心，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略，對企業(yè)的財務、客戶關系、業(yè)務流程及企業(yè)的學習成長能力等進行評價，將四者緊密結合起來，不斷優(yōu)化這四個要素的能力才能夠促進企業(yè)戰(zhàn)略目標的更好實現(xiàn)，進而實現(xiàn)平衡計分卡考核財務績效的最終目的，也就是提升企業(yè)的整體績效。

3.2 推進會計電算化發(fā)展提升財務信息及時性

當前企業(yè)財務信息采取月度、季度或年度報表的形式披露，并以此為基礎進行分析，實際上不利于日常財務分析與財務管理要求。企業(yè)需要推進會計電算化發(fā)展，將更多的相關部門整合起來，提高信息共享效率和信息全面性，進而為財務信息及時性與全面性的提升創(chuàng)造條件，為財務報告分析奠定基礎。這就需要做到：

一方面，應該在會計電算化主管或財務主管職責中，增加定期進行財務分析和財務管理意見整理的工作，利用高效率的會計電算化系統(tǒng)，實現(xiàn)對企業(yè)財務活動的長期、動態(tài)監(jiān)督與分析，及時發(fā)現(xiàn)目前企業(yè)財務管理中，成本控制、投融資活動等存在的不足，并及時分析原因加以改進。另一方面，應該該月度財務審計為每周審計，對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展影響較大的存貨、應收賬款等營運資產(chǎn)項目的周轉情況、積壓情況、壞賬及風險企管科等進行及時的分析，并將信息匯報給總經(jīng)理，輔助經(jīng)理第企業(yè)的營運活動進行調(diào)整，進而降低企業(yè)財務風險、改善企業(yè)綜合財務報告分析和運用能力。

3.3 注重規(guī)范財務核算基礎工作確保信息真實性

財務基礎信息的真實性對于指標體系運用影響較大，作業(yè)成本法能夠適應企業(yè)各作業(yè)環(huán)節(jié)的成本構成流程，形成在作業(yè)鏈基礎上的有效成本管理，在降低企業(yè)的各項成本上具備較好的意義。在當前我國國內(nèi)通貨膨脹下各種原材料價格不斷上漲，且市場競爭中對成本要求不斷增加的現(xiàn)實情況下。企業(yè)需要更注重在企業(yè)價值鏈基礎上進行客觀真實產(chǎn)品成本核算，并由此為基礎形成更好的產(chǎn)品成本分析與管理機制，促進企業(yè)產(chǎn)品成本核算與管理效果優(yōu)化。作用成本法對于企業(yè)產(chǎn)品成本核算與控制有著較大的優(yōu)勢。

首先，企業(yè)引入作業(yè)成本法進行產(chǎn)品成本核算的情況下，企業(yè)的產(chǎn)品成本賬面價值與實際產(chǎn)品成本形成流程及消耗實現(xiàn)了較好的統(tǒng)一，產(chǎn)品成本的賬面價值與實際價值的差異縮小，這就提高了產(chǎn)品成本核算的準確性。其次，企業(yè)需要構建規(guī)范有效的財務內(nèi)部控制機制，約束每一個環(huán)節(jié)的財務工作，強化財務監(jiān)督，確保內(nèi)部財務信息真實有效，為財務指標核算奠定基礎。

3.4 引入非財務指標完善財務指標體系

在企業(yè)經(jīng)營內(nèi)外部環(huán)境不斷變化的今天，傳統(tǒng)的財務分析指標已經(jīng)不能完全滿足企業(yè)財務報表分析的全部目的，將非財務指標納入其分析體系，能夠在很大程度上彌補這些不足。

第一，市場份額。這一指標是計算銷售額與訂貨額綜合在該類產(chǎn)品的市場銷售總額中所占的比重?？梢赃M一步了解企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭能力和地位等內(nèi)容。一般而言，市場份額能夠代表企業(yè)對特定市場的控制能力，其數(shù)值較高則代表企業(yè)在該領域較之其他競爭者具備優(yōu)勢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和影響等業(yè)績良好。

第二，產(chǎn)品和服務質量指標。主要應用在衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和技術發(fā)展程度，主要表現(xiàn)有：企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品質量復合行業(yè)標準；相關服務充分滿足顧客的要求。這一指標可以通過產(chǎn)品的廢品率、瑕疵率、返修率、退貨率和顧客滿意度等綜合性指標加以描述。

4 結 語

本文研究主要針對傳統(tǒng)財務指標的局限性進行探討，雖然引入平衡記分卡對財務指標的改進提出了一些建議。但是，由于對于平衡計分卡的理解與掌握程度有限，無法更多地通過調(diào)查深入改進平衡計分卡的指標內(nèi)容，在部分內(nèi)容設計上可能存在不足。后續(xù)會繼續(xù)關注財務指標及相關問題，希望可以提升對問題的研究深度，促進對傳統(tǒng)財務指標局限性與改進的理解。

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