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        「熔斷」被「熔斷」了

        2016-05-30 10:48:04
        臺商 2016年2期
        關(guān)鍵詞:機制價格報告

        萬萬沒想到,A股1月第一周4個交易日裏,竟出現(xiàn)了4次熔斷。

        但更萬萬沒想到的是,1月7日晚間,三大交易所發(fā)佈通知,自1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷。在熔斷機制僅僅持續(xù)4天之後,「熔斷」就被「熔斷」了。

        證監(jiān)會連夜對此作出回應,其新聞發(fā)言人鄧舸表示,熔斷機制不是市場大跌的主因,但從近兩次實際熔斷情況看,沒有達到預期效果,而熔斷機制又有一定「磁吸效應」。因此,為維護市場穩(wěn)定,證監(jiān)會決定暫停熔斷機制。

        在市場上廣為流傳的一份證監(jiān)會系統(tǒng)研究報告顯示,所謂「磁吸效應」,是實行漲跌停和熔斷等機制後,證券價格將要觸發(fā)強制措施時,同方向的投資者害怕流動性喪失而搶先交易,反方向的投資者為等待更好的價格而延後交易,造成證券價格加速達到該價格水準的現(xiàn)象。市場表現(xiàn)為漲跌停和熔斷的價位存在磁吸力,所以稱為「磁吸效應」。

        報告指出,A股存在磁吸效應的前提下,由於熔斷對市場和投資者帶來的巨大壓力,其磁吸效應的強度可能遠大於個股漲跌停板的磁吸效應,並且熔斷的磁吸效應可能會與個股漲跌停板磁吸效應發(fā)生正回饋而得到增強,具體來說,5%的一級熔斷閾值極大可能會加速二級閾值7%的到來,而不是相反。

        不論上述報告是否真的源自證監(jiān)會研究,但熔斷機制的磁吸效應在1月4日及1月7日中顯露無疑。在這兩個交易日中,股指在觸及初次熔斷休市15分鐘之後,市場並未冷靜,而是直奔熔斷第二擋7%閾值而去,最終造成A股在4天之內(nèi)4次觸發(fā)熔斷機制。尤其是1月7日,A股全天累計開盤時間不到半小時,累計交易時間僅約15分鐘(857秒)。

        雖然證監(jiān)會表示,下一步將認真總結(jié)經(jīng)驗教訓,進一步組織有關(guān)方面研究改進方案,廣泛徵求各方面意見,不斷完善相關(guān)機制。但面對風雲(yún)詭譎的2016年股市,面對只有短短4天就被「熔斷」的「熔斷新政」,股民們還是「小心駛得萬年船」。

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