2015年12月29日，上海市科委會同上海市財政局、上海市發(fā)展改革委公佈了《上海市天使投資風險補償管理暫行辦法》（以下簡稱《管理暫行辦法》）?！豆芾頃盒修k法》規(guī)定：對投資機構投資種子期科技型企業(yè)專案所發(fā)生的投資損失，可按不超過實際投資損失的60%給予補償。對投資機構投資初創(chuàng)期科技型企業(yè)專案所發(fā)生的投資損失，可按不超過實際投資損失的30%給予補償。每個投資專案的投資損失補償金額不超過300萬元（人民幣，下同），單個投資機構每年度獲得的投資損失補償金額不超過600萬元。如弄虛作假或騙補，將追回資金並依規(guī)處理。辦法自2016年2月1日起施行，有效期2年。

上?？萍紕?chuàng)新中心建設提速

此一舉措是為加快上海具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心建設，促進「大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新」，引導社會資本加大對種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)投入力度。早在2015年5月，上海市委、市政府就出臺了《關於加快建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心的意見》，對加快建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心作出了全面部署。其中，第十五條提出要「擴大政府天使投資引導基金規(guī)模，強化對創(chuàng)新成果在種子期、初創(chuàng)期的投入，引導社會資本加大投入力度」。同年9月，市政府辦公廳印發(fā)《關於進一步加大財政支持力度加快建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心的若干配套政策》（滬府辦發(fā)〔2015〕85號），進一步提出要「建立對天使投資的風險補償機制」。制定《管理暫行辦法》，是對上海市科創(chuàng)中心建設總體要求的具體落實。

引導投資向初創(chuàng)科技企業(yè)傾斜

《管理暫行辦法》關於風險補償主要規(guī)定有以下幾個方面：

首先，關於風險補償?shù)奈锛蜅l件。《管理辦法》明確，風險補償?shù)膶ο鬄橥顿Y於本市種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構。其中，種子期企業(yè)界定為「成立時間不超過3年、職工人數(shù)不超過50人，且資產總額不超過500萬元人民幣、年銷售額或營業(yè)額不超過500萬元人民幣」的企業(yè)；初創(chuàng)期企業(yè)與上海市發(fā)改委出臺的《上海市天使投資引導基金管理實施細則》相銜接，界定為「職工人數(shù)不超過200人，且資產總額不超過2，000萬元人民幣、年銷售額或營業(yè)額不超過2，000萬元人民幣」的企業(yè)；科技型企業(yè)是指按照上海市科技企業(yè)相關標準界定的企業(yè)。

其次，關於風險補償?shù)臉藴省！豆芾頃盒修k法》將分兩檔設定：對投資機構投資種子期科技型企業(yè)所發(fā)生的實際投資損失，由專項資金給予最高不超過60%的風險補償；投資初創(chuàng)期科技型企業(yè)發(fā)生的實際投資損失，給予最高不超過30%的風險補償。單個投資項目的風險補償金額最高不超過300萬元，單個投資機構年度風險補償金額不超過600萬元。

這一補償比例，一是體現(xiàn)了財政政策的導向和支援重點，通過分檔設定風險補償比例，引導投資機構更多投資於相對風險較高的種子期項目；二是體現(xiàn)了上海市建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心的定位要求，將政府對種子期專案的風險補償比例限額設定為60%；三是考慮了投資機構政策訴求，並與上海市原有風險補償政策相銜接，將政府對初創(chuàng)期專案的風險補償比例限額設定為30%。

最後，關於風險補償?shù)纳暾埣笆芾沓绦??！豆芾頃盒修k法》規(guī)定，申請風險補償?shù)耐顿Y機構，須在每年的第一季度或第三季度向上海市科委、上海市發(fā)展改革委和上海市財政局組成的工作小組下設辦公室（以下簡稱「辦公室」）報送風險補償申請表，並附機構備案登記、專案投資情況以及經(jīng)會計師事務所審計核實的退出或清算情況等材料。風險補償?shù)纳暾垥r效原則上在創(chuàng)業(yè)投資機構存續(xù)期內，且最高不超過投資行為發(fā)生後的10年。辦公室對投資機構提出的風險補償申請，委託有關部門或機構進行審核，並提出審核意見，報工作小組。工作小組審議後形成風險補償方案，上海市財政局根據(jù)工作小組審定的補償方案和上海市科委的用款申請，撥付補償資金。補償資金的撥付，按照財政國庫管理制度的有關規(guī)定執(zhí)行。

此外，為保障風險補償資金能真正服務於種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的發(fā)展，《管理暫行辦法》對弄虛作假，騙取補償資金的行為規(guī)定了法律責任：對於投資機構弄虛作假，或與被投資企業(yè)合夥騙取補償資金的，一經(jīng)查實，上海市科委將會同上海市發(fā)展改革委、上海市財政局負責追回已撥付的補償資金，並按照《財政違法行為處罰處分條例》的相關規(guī)定進行處理。

《管理暫行辦法》需要關注的幾個問題：首先，關於「投資」的界定。風險投資機構對於種子、初創(chuàng)企業(yè)的投資，通常以認購企業(yè)新增註冊資本為主，亦可能向創(chuàng)始股東購買部分股權?！豆芾頃盒修k法》未明確投資的形式以及投資款的比例要求。其次，關於風險補償?shù)纳暾埣笆芾沓绦颉！豆芾頃盒修k法》對風險補償?shù)纳暾埣笆芾沓绦虻囊?guī)定仍然較為原則，相關申請文件的格式體例、提交申請的具體途徑仍待明確。這些問題仍待上海市科委等相關政府部門正在制定的《管理暫行辦法》實施細則予以補充和細化。